Nyheter

Bitcoin power consumption – an approach to valuation

Publicerad

6 år sedan

den

9 december, 2017

commodities as supply and demand changes, it is an effective way in understanding the long-term equilibrium price. Bitcoin power consumption – an approach to valuation.

There are varied ways to value Bitcoin, but given it has some similarities to commodities we felt it would be worthwhile calculating the marginal cost of production. While this varies for commodities as supply and demand changes, it is an effective way in understanding the long-term equilibrium price. Bitcoin power consumption – an approach to valuation.

Bitcoin is exceptional in that the supply is predictable, being determined by the structure of its underlying algorithm. Bitcoin’s algorithm dictates that after a specified number of blocks are mined the reward for mining halves. A linear path for the Bitcoin reward schedule has been established, and this is likely to continue as long as Moore’s law for exponential growth in processing power continues. The last coin is likely to be mined by 2130, but 99% will be mined by 2027.

The hash rate growth of the Bitcoin network, a measure of the speed at which Bitcoin blocks are mined, coupled with the known power consumption can be used to estimate the electricity consumption costs, the equivalent of the marginal cost of production that is often used to value commodities.

Estimating historical power costs

Bitcoin emerged in late 2009 with enthusiasts mining on their personal computers, which at the time became profitable but was a very inefficient approach. Consequently manufacturers began selling dedicated ASIC miners which drastically improved efficiency. These ASIC miners began emerging in 2013, with each new model having a much more powerful hash rate, leading to an explosion in overall network hash rate as more miners joined the network. The power consumption of these commercial Bitcoin miners is well known, as is the overall hash rate.

Using historical global power costs we estimate the electricity consumption to currently be 1.7GW/hr, which equates to roughly 600,000 households usage, or US$4.2mn spent every day. At the current rate of growth in the Bitcoin network, power consumption costs will be more than double that of today by end-2018. We have created a matrix, highlighting if current trends continue in network growth what the power consumption will be, it is worth noting that current watts per tera-hash are trending down as mining equipment becomes more efficient, although this is not enough to offset the growth in mining infrastructure.

Marginal cost of production

To estimate marginal cost of production the total number of coins produced per day is divided by the mining cost: at current consumption and production levels this is approximately US$2015, well below the current price. However, if the cost of purchasing the Bitcoin mining hardware is factored-in, and assuming a one-year replacement cycle, the current marginal cost of production would be US$6,600. The lifetime of a mining rig is difficult to tell but we now believe it is close to 365 days (having previously assumed 2 years), being superseded by better models, with commercial mining operators quick to replace existing hardware to remain competitive.

Predicting future marginal cost

As the future network hash rate is likely to follow Moore’s law and the mining difficulty follows a linear path future, electricity costs can be estimated. We anticipate the marginal cost of Bitcoin will have risen to US$14,000, including hardware purchase costs by the middle of next year, roughly where today’s prices are. However, by early 2020 the reward for mining Bitcoins (as dictated by the Bitcoin algorithm) will halve, pushing marginal costs to roughly US$60,000.

Using marginal cost of production is just one approach at valuation, it could be argued that the current high valuations are justified because even if the probability of mass adoption is small, the impact on price would be very large, this is perhaps why we are seeing so much speculation and volatility. Our analysis makes several assumptions that the marginal costs is very sensitive to, such as rig lifetime, power costs and network hash-rate growth.

We know from other commodities price behaviour that they can deviate quite far from the marginal cost and stay detached from it for quite some time, this at the very least gives us an indication as to what price it isn’t profitable to produce.

James Butterfill, Head of Research & Investment Strategy at ETF Securities

James Butterfill joined ETF Securities as Head of Research & Investment Strategy in 2015. James is responsible for leading the strategic direction of the global research team, ensuring that clients receive up-to-date, expert insight into global macroeconomic and asset class specific developments.

James has a wealth of experience in strategy, economics and asset allocation gained at HSBC and most recently in his role as Multi- Asset Fund Manager and Global Equity Strategist at Coutts. James holds a Bachelor of Engineering from the University of Exeter and an MSc in Geophysics from Keele University.

Liknande ämnen:bitcoin James Butterfill

Nästa

Nordiska ETF-marknaden november 2017

Missa inte

Vill Du bli en bättre investerare?

Fortsätt läsa

Annons

Klicka för att kommentera

Nyheter

Ny ETF från UBS ger tillgång till företag på utvecklade marknader med valutasäkring i euro

Publicerad

20 timmar sedan

den

2 maj, 2024

Redaktionen

En ny börshandlad fond utgiven av UBS Asset Management har varit handelbar på Xetra och Börse Frankfurt sedan i fredags. Denna ETF från UBS ger tillgång till företag på utvecklade marknader med valutasäkring i euro

UBS ETF (IE) MSCI World UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc (BCFI) erbjuder investerare tillgång till prestanda för en brett diversifierad portfölj med 1 465 företag från 23 utvecklade marknader över hela världen. Valutafluktuationer mot euron säkras i denna andelsklass.

Jämförelseindexet, MSCI World, speglar cirka 85 procent av det globala börsvärdet på utvecklade marknader. Amerikanska företag är starkast representerade med 71 procent, följt av Japan med 6 procent och Storbritannien med 4 procent. De mest representerade sektorerna är IT, finans och sjukvård.

Namn	ISIN	Avgifter	Utdelnings- policy	Referens- index
UBS ETF (IE) MSCI World UCITS ETF (hedged to EUR) A-acc	IE000TB15RC6	0,13 %	Ackumulerande	MSCI World Index hedged to EUR (Net Return)

Produktutbudet i Deutsche Börses XTF-segment omfattar för närvarande totalt 2 158 ETFer. Med detta urval och en genomsnittlig månatlig handelsvolym på cirka 14 miljarder euro är Xetra den ledande handelsplatsen för ETFer i Europa.

Fortsätt läsa

Nyheter

XEMC ETF investerar i klimatförändrare i emerging markets

Publicerad

21 timmar sedan

den

2 maj, 2024

Redaktionen

Xtrackers MSCI Emerging Markets Climate Transition UCITS ETF 1C (XEMC ETF) med ISIN IE000DNSAS54, försöker spåra MSCI Emerging Markets Select Sustainability Screened CTB-index. MSCI Emerging Markets Select Sustainability Screened CTB-index spårar aktier från tillväxtmarknader över hela världen. Värdepapperen är utvalda och viktade enligt hållbarhetskriterier och EUs direktiv om klimatskydd. Moderindex är MSCI Emerging Markets.

Den börshandlade fondens TER (total cost ratio) uppgår till 0,19% p.a. Xtrackers MSCI Emerging Markets Climate Transition UCITS ETF 1C är den enda ETF som följer MSCI Emerging Markets Select Sustainability Screened CTB-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom fullständig replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras.

Denna ETF lanserades den 26 september 2023 och har sin hemvist i Irland.

Indexbeskrivning

MSCI Emerging Markets Select Sustainability Screened CTB Index syftar till att spegla resultatet på följande marknad:

– Stora och medelstora företag i globala tillväxtmarknadsländer som väljs ut och viktas i syfte att uppfylla minimistandarderna för EU:s CTB

– Minska exponeringen för utvalda indikatorer som anses ha negativ miljöpåverkan eller social påverkan, och öka exponeringen mot företag som bidrar positivt till samhället och miljön

– ESG-undantag

– Granskas halvårsvis

Handla XEMC ETF

Xtrackers MSCI Emerging Markets Climate Transition UCITS ETF 1C (XEMC ETF) är en europeisk börshandlad fond. Denna fond handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
London Stock Exchange	USD	XEMC
XETRA	EUR	XEMC

Största innehav

ISIN	Namn	Vikt %	Land	Sektor
TW0002330008	TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING	6.98 %	Taiwan	Informationsteknologi
KR7005930003	SAMSUNG ELECTRONICS LTD	4.16 %	Sydkorea	Informationsteknologi
KYG875721634	TENCENT HOLDINGS LTD	4.00 %	Kina	Kommunikationstjänster
KYG017191142	ALIBABA GROUP HOLDING LTD	2.54 %	Kina	unknown
INE002A01018	RELIANCE INDUSTRIES LTD	1.46 %	Indien	Energi
KYG596691041	MEITUAN	1.10 %	Kina	Sällanköpsvaror
INE090A01021	ICICI BANK LTD	0.94 %	Indien	Finans
US7223041028	PINDUODUO ADR REPRESENTING INC	0.93 %	Cayman Islands	unknown
KR7000660001	SK HYNIX INC	0.91 %	Sydkorea	Informationsteknologi
CNE1000002H1	CHINA CONSTRUCTION BANK CORP H	0.91 %	Kina	Financials
INE009A01021	INFOSYS LTD	0.89 %	Indien	Informationsteknologi
TW0002454006	MEDIATEK INC	0.80 %	Taiwan	Informationsteknologi
KYG6427A1022	NETEASE INC	0.70 %	Kina	Kommunikationstjänster
SA0007879113	AL RAJHI BANK ORD	0.67 %	Saudiarabien	Finans
KR7005931001	SAMSUNG ELECTRONICS NON VOTING PRE	0.62 %	Sydkorea	Informationsteknologi

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

Rebalansering för april 2024 av Virtune Crypto Top 10 Index ETP

Publicerad

22 timmar sedan

den

2 maj, 2024

Redaktionen

Virtune meddelar idag att företaget har slutfört den månatliga rebalanseringen för Virtune Crypto Top 10 Index ETP där flera nya kryptovalutor, inklusive Solana, XRP och Cardano, har adderats.

Produkten är noterad på Nasdaq Stockholm för både SEK-varianten (ISIN-kod SE0020052207, tickernamn VIR10SEK) och EUR-varianten (ISIN-kod SE0020052215, tickernamn VIR10EUR).

Utöver Virtune Crypto Top 10 Index ETP så innefattar Virtunes produktportfölj Virtune Staked Solana ETP, Virtune Staked Polygon ETP, Virtune Bitcoin ETP, Virtune Staked Ethereum ETP, Virtune Chainlink ETP, Virtune Staked Polkadot ETP och Virtune Arbitrum ETP.

Index fördelning per den 30 april (innan rebalansering)

Bitcoin: 41,47%

Ethereum: 41,65%

Polkadot: 4,63%

Chainlink: 4,01%

Litecoin: 2,90%

Uniswap: 2,31%

Stellar: 1,59%

Arbitrum: 1,46%

Ny indexfördelning per den 30 april (efter rebalansering)

Bitcoin 40%

Ethereum 40%

Solana 8,23%

XRP 3,58%

Cardano 2,12%

Avalanche 1,72%

Polkadot 1,24%

Bitcoin Cash 1,19%

Chainlink 1,06%

Polygon 0,86%

I samband med månadens rebalansering har nya kryptovalutor lagts till i indexet. De tillagda kryptovalutorna är Solana, Cardano, Avalanche, Polygon, XRP och Bitcoin Cash. Samtidigt utesluts de befintliga kryptovalutorna Uniswap, Litecoin, Arbitrum och Stellar. Virtune Crypto Top 10 Index ETP SEKs utfall för april blev -12,19%.

Rebalanseringen sker enligt det index som ETPn följer, Virtune Vinter Crypto Top 10 Index och detta är den tolfte rebalanseringen sedan produkten noterades den 15 maj 2023. Syftet med den frekventa månatliga rebalanseringen är att säkerställa att ETPn alltid speglar rådande marknadsförhållanden och för att kunna absorbera volatilitet i kryptomarknaden på ett effektivt sätt.

I april upplevde kryptomarknaden en negativ utveckling där Bitcoin, efter sju månader av positiv utveckling, hade en nedgång på -14,7%. Dessutom hade flera altcoins också betydande nedgångar under månaden.

Utvecklingen per kryptovaluta som utgör en del av Virtune Crypto Top 10 Index ETP under april månad

Uniswap -45.7%

Arbitrum -38.6%

Polkadot -33.4%

Chainlink -31.5%

Litecoin -24.3%

Stellar -23.9%

Ethereum -17.2%

Bitcoin -14.7%

Virtunes kryptoindex-ETP är den första av sitt slag i Norden. ETPen inkluderar upp till 10 ledande kryptovalutor som är en del av Nasdaq Crypto Index baserat på deras totala marknadsvärde och har en maxvikt på 40% per kryptovaluta för att främja diversifiering. Detta gör att investerare kan dra nytta av en bred exponering mot kryptomarknaden utan att vara starkt koncentrerad till någon enskild kryptovaluta.

Handla Virtunes produkter

Virtunes produkter är europeiska börshandlade produkter som bland annat handlas på Nasdaq Stockholm-

Det betyder att det går att handla andelar i denna ETP genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest, Levler och Avanza.