Nyheter
Invesco för billig att ignorera
Fondbolaget Invesco är kanske inte så känt i Sverige, men erbjuder i rad olika börshandlade fonder och ETFer runt om i världen. Flera av dessa går att handlas av europeiska investerare, både i London och på tyska Xetra. I dag tittar vi emellertid på aktien, inte på fonderna. Invesco, för billig att ignorera. Dessutom betalar detta fondbolag en hög utdelning. Invesco har dessutom utrymme att öka denna utdelning i framtiden. Samtidigt handlas aktien med en betydande rabatt.
Trots att Invesco laggar dess mycket större kollegor, växer företaget genom förvärv som kommer att bidra till att öka intäkterna och stabilisera tillgångsflödena. Med en direktavkastning på 6,9% och den senaste prisnedgången på 38% under de senaste 6 månaderna, erbjuder aktien kanske e övertygande köpmöjlighet.
Alltför ofta fokuserar investerare på # 1 och # 2-spelaren i en bransch, för att de uppriktigt sagt är de största, får mest uppmärksamhet vid media och analytiker och brukar spendera mest på reklam också. Men ofta hittar vi ädelstenar i resten av peer-gruppen, som trots att de verkar vara ett mindre värdefullt företag, erbjuder en övertygande investeringsmöjlighet – särskilt när aktierna i dessa företag handlar med en betydande rabatt till var de borde handlas till.
En kapitalförvaltningsjätte
Invesco (IVZ), kapitalförvaltningsjätten, är ett sådant företag. Det betalar en direktavkastning på 6,9% till aktuellt marknadspris och verkar ha sålt mer än större aktörer inom branschen som BlackRock (BLK) och T. Rowe Price (TROW).
Headwinds förväntas som aktiemarknadsutvecklingen bedöms minska i den närmaste framtiden tillsammans med en möjlig avmattning i världsekonomin – även om båda prognoserna är föremål för debatt om deras sannolikhet och tidpunkt. Trots en sådan negativitet ser Invescos fundamenta som attraktiva eftersom förvaltaren handlar för mycket för en rabatt till sitt eget värde.
Bolagsöversikt och framtidsutsikter
Invesco hanterar mer än 980 miljarder dollar i tillgångar per den 30 september och dess kunder sprids över olika delar av världen. Företaget har en närvaro i 25 länder, medan kunderna kommer från minst 150 länder.
Flera förvärv
Invesco genomförde en rad förvärv under det senaste året, vilket enligt ledningens mening skulle göra det möjligt för företaget att utnyttja stordriftsfördelar. Dessa oorganiska tillväxtåtgärder kommer att bidra till att bredda bolagets kundbas och dess räckvidd. Dessa förvärv har obetydlig överlappning som skulle begränsa de förvärvsutsikter som förvärvats.
Det senaste förvärvet var av Oppenheimer Funds, som har 250 miljarder dollar i Assets Under Management (AUM). Tillsatsen av Oppenheimer Funds kommer att öka Invescos exponering för globala aktier signifikant. Detta kommer oundvikligen göra det möjligt för Invesco att konkurrera om större marknadsandel internationellt – i synnerhet i aktivt förvaltade strategier – men strategin kan ta år att etablera på grund av branschens karaktär som företaget arbetar med och osäkerheten investerare kan bifoga förvärv och framtida planer för var och en av målbolagen.
Investeringsprestanda spelar en stor roll i skapandet av ekonomiska moats i investment management industrin liksom kostnader. De flesta kapitalförvaltare kan inte konkurrera mot BlackRock och Vanguard, men eftersom pendeln svänger mot att gynna aktiv förvaltning kan en solid plattform av aktivt förvaltade medel generera vinster.
Under alla omständigheter placerar Oppenheimer-förvärvet Invesco väl i ett antal tillgångsklasser, förutsatt att deras AUM kan behållas och odlas.
Negativ korrelation
En viktig punkt att notera är den negativa korrelationen som ses mellan Invesco och Oppenheimer Funds prestationsprofiler. Detta kan eventuellt hjälpa Invesco att bedriva bättre under tider av marknadsturbulens eller förändringar i tillgångsallokering.
Utan att komma in i de slutgiltiga detaljerna i varje förvaltares strategier kan vi anta att de fondstrategier som finns på Invesco är helt annorlunda än de hos Oppenheimer, så att när ett företags fonder går bra är det sannolikt ett resultat av att bli utsatt för förmånliga tillgångsklasser eller strategier. Kombinationen av sina medel är därför mer benägna att släpa ut tillgångar och prestanda.
Risker
Det finns headwinds i branschen, inklusive en potentiell björnmarknad – såväl som den tekniska utvecklingen som störa investeringshanteringsutrymmet. Några av de viktigaste riskerna som identifieras inkluderar:
- Risken för robotrådgivare
- Low-cost Exchange Traded Funds (ETF)
- Förväntad underutveckling av aktiemarknaderna
Medan BlackRock redan har vidtagit åtgärder för att tillhandahålla robotrådgivningstjänster, kommer Invesco ännu att tränga in i det här segmentet, vilket kan vara orsaken till en lägre värderingsmultipel. Å andra sidan har Invesco vidtagit åtgärder för att etablera företaget som leverantör av ETFer, och det finns mer utrymme för tillväxt inom detta segment.
BlackRock leder återigen detta segment med en klar marginal och paradigmskiftet från aktivt förvaltade fonder till indexerade fonder kommer fortsätta att skada industrin i sin helhet. Därför måste Invesco ta itu med detta genom att införa mer antingen kostnadseffektiva, indexerade fonder eller mer aktivt hanterade strategier som skiljer sig från ett riktmärke.
Lönsamhet kontra peers
Med hjälp av organisk och oorganisk tillväxt har företagsintäkterna ökat de senaste åren. Viktigare är att Invesco har kunnat expandera sin vinstmarginal till över 21%, vilket är det högsta som rapporterats under de senaste 10 åren.
Det kan dock vara användbart att analysera hur Invesco har utfört i linje med sina konkurrenter. Under hela värderingsprocessen kommer vi att använda BlackRock, T. Rowe Price och Franklin Resources (NYSE: BEN) som viktiga konkurrenter.
Omsättningstillväxt
Invesco omsättningstillväxt har varit avsevärt lägre än BlackRock och T. Rowe Price, medan marginalen översteg Franklin Resources. Tjurmarknaden har pågått mer än tio år, vilket haft en stor positiv inverkan på kapitalförvaltningsbolagen, men bristen på tillväxt jämfört med sina peers är en indikation på Invescos långsamma anpassning till förändringar i den totala industrin.
BlackRocks intäktsökning kan däremot hänföras till den stora framgången i sitt ETF-erbjudande. Medan både BlackRock och T. Rowe Price har ökat sina intäkter med en mycket högre takt än Invesco, har de också kunnat leverera betydligt högre marginaler jämfört med Invesco. Detta även om BlackRock erbjuder lägre kostnadseffekter.
Värdering
För att uppskatta det verkliga värdet av Invesco bör lönsamhet, resultat och utdelningens hållbarhet övervägas. Därför har jag infört värderingsvärdet som härrör från en tvåstegsutdelningsdiskonteringsmodell till värderingsvärdet av den relativa värderingsmodellen för att komma fram till ett vägt genomsnittligt uppskattat verkligt värde.
Verkligt värde med hjälp av en relativ värderingsmodell
För att uppskatta det verkliga värdet av Invesco med hjälp av en relativ värderingsmodell utarbetades en jämförbar företagsanalysstabell.
BlackRock, trots att bolaget är branschledare, handlas med den lägsta P / E-talet bland sina peers. Invesco handlar dock för närvarande till ett mycket lägre genomsnittligt P / E-förhållande än alla sina kamrater, inklusive BlackRock.
Invesco handlar med en rabatt på över 50% till sitt 5-åriga genomsnittliga P / E-tal. Jag tror inte att Invesco ska överensstämma med dess 5-åriga genomsnitt, främst på grund av en nedgång i aktiemarknaden som kan inträffa inom de närmaste 5 åren. Nya förvärv kommer dock att hjälpa Invesco att tränga in mer på den växande ETF-marknaden och den internationella aktiemarknaden. Zacks Research uppskattar en organisk tillväxttakt på 3% till 5%.
Ett p/e närmare tio
Sammantaget tror jag att Invesco bör handla på ett P / E nära tio gånger sitt TTM-resultat, vilket stöds av min uppfattning att företaget bör handla med rabatt till sina peers, men borde också spegla företagets förmåga att växa vid en högre ränta på grund av oorganiska tillväxtåtgärder.
Icke-organisk tillväxt kommer dock att kosta en högre skuldnivå och potentiell likviditetsutspädning som jag har förvissat mig om att komma fram till detta verkliga värde.
Vid TTM-vinsten per aktie (EPS) på 2,85 USD ska Invesco handla på 28,50 dollar baserat på en P / E på 10 gånger. Detta faller i linje med konsensusanalytikestimatet för Invesco.
Som första steg bör Invesco utdelningspolicy utvärderas för att fastställa utdelningsprocenten för en hög tillväxtperiod och en stabil tillväxtperiod.
Utdelningen har ökat i linje med nettoomsättningen
Utdelningen har ökat i linje med nettoomsättningen. Invesco har betalat ut i genomsnitt 46,48% av vinsten under de senaste 5 åren, en trend som jag ser kommer att fortsätta de närmaste 3 åren.
I linje med detta antagande har en utdelningsandel på 45 procent använts. Vidare har Capital Asset Pricing Model (CAPM) med nedanstående antaganden använts för att komma fram till kostnaden för eget kapital.
Beta = 1,5
Riskfri ränta = 3,5%
Riskpremie = 5,5%
Kostnad för eget kapital = 11,75%
Tillväxten i EPS härleddes med användning av den hållbara tillväxtförhållandeformeln för g = ROE * b där b är retentionsförhållandet.
Efter tre år förväntas bolaget
växa med stabila tre procent. Detta är förväntat AUM minskar när aktiemarknaderna presterar bättre än andra tillgångsklasser, liksom långsiktiga nominella avkastningar.
Högre investeringar bör förväntas i framtiden, eftersom Invesco försöker hålla trit med robotrådgivare och annan teknisk utveckling. Så småningom tror vi att det kan lösa sig till ett mycket högre utbetalningsförhållande på cirka 75%.
Med hjälp av dessa antaganden kommer vi fram till nedanstående värderingsestimat för Invesco.
Det slutliga uppskattade värdet för Invesco baseras på ett vägt genomsnitt av de två verkliga värdena som härrör från de två värderingsmetoderna som används.
Det slutliga uppskattade värdet för Invesco baseras på ett vägt genomsnitt av de två verkliga värdena som härrör från de två värderingsmetoderna som används.
Fair Value
| Fair value estimate relative valuation model | $28.85 |
|---|---|
| Vikt | 0.5 |
| Weighted fair value estimate relative valuation model | $14.445 |
| Fair value estimate the dividend discount model | $25.79 |
| Vikt | 0.5 |
| Weighted fair value dividend discount model | $12.895 |
Weighted average fair value estimate = $27.34
Invesco-aktierna handlas med en rabatt på 60% till eget värde.
Kort analys av utdelningssäkerhet
I det här avsnittet har vi kortfattat tittat på en rad utdelningsskyddsåtgärder för att se om Invesco skulle kunna fortsätta att fördela rikedom till sina aktieägare på nuvarande nivåer.
Free cash flows vs dividends
Med undantag för 2016 har Invesco enkelt täckt sina utdelningar via FCF, vilket är ett positivt tecken på utdelningsinvesterare. Den genomsnittliga utbetalningsgraden på cirka 46% tyder på att företaget arbetar med att finna en balans mellan utdelning och utbetalning av pengar för att finansiera kapitalprojekt.
Free Cash Flow ökning
Ett företags förmåga att generera pengar är ett av de viktigaste värdena när det gäller att bestämma sin förmåga att fortsätta betala nuvarande utdelningsnivå eller bättre än, för att öka utdelningen i framtiden. Invescos förmåga att generera FCF är avgörande för den fortsatta tillväxten av bolaget, eftersom den har påbörjat en aggressiv oorganisk tillväxtstrategi.
Skuldsättning
Invesco har en skuldsättningsgrad på 0,85, vilket ligger högt i jämförelse med sina konkurrenter. En viktig orsak till denna förhöjda skuldsättning i sin kapitalstruktur är användningen av skuld för de senaste förvärven. Även om förvärv förväntas ge synergier mot Invesco, kan en ytterligare försämring från en optimal kapitalstruktur skada företaget i framtiden.
Bolagets räntetäckning på cirka 40 gånger ligger långt under branschgenomsnittet 144 gånger – något att övervaka noga, även om räntan är väl täckt på nuvarande nivåer. Trots att ha en kapitalstruktur med en betydligt högre del av skulden jämfört med sina jämlikar bör Invesco har möjlighet att behålla sin nuvarande utdelningsprocent.
Risker och utmaningar
Invescos resultat är hårt knutet till de globala kapitalmarknaderna, vilket är detsamma med alla fondbolag. de globala kapitalmarknaderna rasar, kommer Invesco säkert att uppleva utflöden. Invesco såg nettoutflöde på 11,2 miljarder under tredje kvartalet 2018 då de globala kapitalmarknaderna föll.
Av den anledningen är en stor risk att investera i Invesco om det finns en hög sannolikhet för en krasch på aktiemarknaden inom de närmaste åren. Det finns pågående debatter om huruvida företagens vinster har nått sin topp och avkastningskurvan förblir relativt platt. Historiskt sett har en platt avkastningskurva varit en exakt förutsägelse för återköp av aktiemarknaden.
Enligt Morningstar Research kommer dessutom 80% av Invescos årliga intäkter från förvaltningsavgifter som erhålls på AUM, vilket gör Invesco mer utsatt för utflöden.
Enligt de senaste uppgifterna finns 47% av Invescos AUM i eget kapitalprodukter, vilket innebär att företaget är starkt exponerat för eget kapitalflöden, vilket är starkt korrelerat med marknadsrörelser. Om aktiemarknaderna presterar, kommer Invescos vinstmarginaler att komprimeras ytterligare, eftersom högre intjänade aktiestrategier kommer att överges av investerare till förmån för lägre intjänade räntebärande strategier.
En extra utmaning är att rörelsekostnaderna kommer att krympa högre under de kommande kvartalen på grund av ytterligare förvärv eller expansionsmöjligheter. Om Invesco inte lyckas hita de förväntade synergierna från sina förvärv kommer marginalerna att bli ännu mer negativa.
Kapitalförvaltningsindustrin går genom dynamiska förändringar, drivna av störande teknik och ett överhängande slut på denna tjurmarknad. Invesco erbjuder en direktavkastning på 6,9% till det aktuella marknadspriset och handlas med en rabatt på 60% till det inneboende värdet, beräknat med relativt konservativa antaganden. Aktien bör inte handlas med en premie, men det förtjänar att handla till en mindre diskonterad värdering multipel till sina konkurrenter. Dess nuvarande pris återspeglar inte korrekt dess underliggande finansiella resultat och framtidsutsikter. På det aktuella marknadsvärdet kan aktien vara av intresse.
• Regulatory Crackdowns Fire Up in April
• Macro Uncertainty, Geopolitical Headwinds, and Bitcoin’s Fourth Halving
• The Arrival of Ethereum’s Most Anticipated Application
Macro Uncertainty, Geopolitical Headwinds, and Bitcoin’s Fourth Halving
April brought a challenging landscape for Bitcoin. Geopolitical tensions flared in the Middle East when Israel targeted the Iranian Consulate in Syria on the 1st of April. In an unprecedented response, Iran retaliated directly with a drone strike against Israel, intensifying hostilities. The event contributed to a decline in the stock market and a temporary pullback in Bitcoin’s price. As mentioned two weeks ago, although Bitcoin historically served as a safe haven during crises like the Russian Invasion of Ukraine, its response to Iran-Israeli escalation may have been adverse.
However, a closer look at the market reveals a more nuanced picture. The impact on Bitcoin was primarily felt in the futures market, where open interest peaked at $35 billion on the day of the Consumer Price Index (CPI) print, leading to significant liquidations when inflation came in hotter than expected for the fourth month running. Resilience in the labor market, coupled with strong domestic demand, is evidence that despite Fed efforts, the US is not yet in a position for rate cuts, which may pose further turbulence for risk-on assets. Encouragingly, long-term holders demonstrated resilience amidst escalating tensions. Unlike short-term fears reflected in futures markets, long-term holders increased their supply by 0.1% over the past week, for the first time since January, as the Israeli response seemingly coincided with a local bottom for long-term holder supply. This is a bullish signal, showcasing belief in the asset, irrespective of recent market activity. Nevertheless, we can see that BTC will continue to be stuck in the $60K – $70K range until we get more clarity on the macroeconomic and geopolitical front.
Figure 1: Bitcoin Short-Term Holder Supply vs. Long-Term Holder Supply
Source: Glassnode
Despite the macroeconomic headwinds, significant progress was made in the institutional adoption of Bitcoin. Despite a break in Blackrock’s Bitcoin ETF 71-day net inflow streak, the conclusion of the 90-day due diligence period for fund managers considering the spot ETFs revealed that over 100 institutions, such as BNY Mellon and Banco do Brazil, are exposed to Bitcoin. Morgan Stanley is also actively exploring allowing 15,000 brokers to provide this exposure to their clients. They also filed to broaden access to BTC ETFs by expanding it to 12 more funds, signifying the growing acceptance of Bitcoin by TradFi institutions. Finally, the launch of Bitcoin ETFs in Hong Kong marked a significant step towards adoption in Asia, potentially influencing other jurisdictions like South Korea, Japan, and Singapore to follow suit while expanding Bitcoin’s access to Hong Kong’s $1.15 trillion wealth management sector.
Beyond the market’s activity, April also marked a historic event for Bitcoin: the fourth halving, reducing Bitcoin’s annual inflation rate to below 1%, making it even scarcer than Gold. Historically, Bitcoin trades 50% down from its peak leading up to the halving. This year, Bitcoin defied historical trends, reaching a new all-time high prior to the halving, attributed to the surge in demand from the aforementioned US Bitcoin ETFs, coupled with ongoing technical advancements within the Bitcoin ecosystem, such as Ordinals, BRC-20s, and Runes, as touched upon in the last newsletter.
These advancements are transforming Bitcoin beyond its original vision as a purely decentralized payment network. The emergence of Ordinals and Runes has amplified on-chain activity, reflected in surging transaction fees. This is particularly beneficial for Bitcoin miners, who saw their block reward cut in half due to the halving. Higher transaction fees help compensate for this lost revenue, ensuring the continued security of the Bitcoin network. Notably, as shown in Figure 2, Bitcoin transaction fees made up 75% of Bitcoin miner revenue, soaring to $128 on the day of the halving. While the surge might have been driven by the desire to have a historical inscription, it does underscore the potential impact on miners’ revenue as Bitcoin’s on-chain ecosystem matures.
Figure 2: Bitcoin Miners Revenue
Source: 21.co on Dune
Launched in April, Runes Protocol offers a novel approach to creating fungible tokens on the Bitcoin network. It addresses inefficiencies associated with the BRC-20 standard, which have burdened the Bitcoin blockchain due to its inefficient data handling. Ultimately, Runes presents a key innovation that bolsters Bitcoin’s security budget by offering miners an alternative source of revenue, while reducing their dependence on block rewards. Runes has already rewarded miners with almost $150 million, impressively making up 80% of fees generated on the Bitcoin network on April 23, as shown below.
Figure 3: Share of Bitcoin Transaction Fees
Source: CryptoKoryo on Dune
While Bitcoin’s daily transaction volume surpassed 1 million, rivaling Ethereum’s activity, the initial excitement surrounding Runes might recede before a more long-term, sustainable surge in the network’s DeFi activity. The initial phase often focuses on meme-like tokens attracting rapid but fleeting interest. However, the development of sophisticated DeFi protocols like exchanges and Automated Market Makers (AMMs) will enhance Bitcoin’s application layer, streamlining token trading similar to what ERC-20/ERC-721 standards did for Ethereum. This paves the way for a more robust and mature DeFi ecosystem on Bitcoin, which we will closely monitor in the months to come.
Regulatory Crackdowns Fire Up in April
April saw the continued regulation-by-enforcement trend, cracking down on non-custodial infrastructure and the Ethereum ecosystem. On April 10, the Securities and Exchange Commission (SEC) sent Wells Notices to Uniswap and Consensys for alleged violation of federal securities law. Uniswap announced its intention to resolve this through court. The details of the SEC’s Wells Notice remain unclear. However, it could have been triggered by Uniswap’s pending revenue-sharing initiative, which has had a domino effect on the ecosystem. In the short term, the crackdown could dissuade protocols from following suit, which would have incentivized their users to stake and delegate their tokens for a share of the revenue.
On April 25, Consensys filed a lawsuit against the SEC for “unlawful seizure of authority,” arguing that Ethereum is not a security nor that MetaMask is a securities broker. The recent crackdown could put a strain on the crypto infrastructure industry in the short term, as it could severely disrupt the ecosystem while encouraging companies to explore alternative jurisdictions aside from the U.S. market.
Earlier in February, the SEC adopted rules that widened its interpretation of a dealer to include “as part of a regular business” in addition to the initial definition, “any person engaged in the business of buying and selling securities . . . for such person’s own account through a broker or otherwise.” The newly adopted rules have now triggered an outcry in the crypto community, deeming the legislation too broad, as it includes average market participants in cryptoasset liquidity pools (liquidity providers), who essentially have a very different role than a broker.
For example, liquidity providers on Uniswap can be anyone, given they have the capital to deposit and earn yield, unlike professional market makers in traditional finance whose responsibilities extend beyond that. Providing liquidity on Uniswap is open to anyone to enable permissionless markets, which makes this an important characterization due to the impact it could have on how DeFi functions in the US. While the ongoing crackdown could cause uncertainty in the short term within the Ethereum ecosystem, regulatory clarity will ultimately be reached in the long run, as we’ve seen on several counts of hurdles over the past few years.
Ethereum’s Most Anticipated Application of the Year is Live
EigenLayer is finally live on Ethereum’s mainnet. It’s a new primitive that allows ETH users to “re-stake” their existing staked ETH to validate the security of external networks. EigenLayer has been eagerly anticipated as it optimizes capital efficiency by allowing users to earn additional yield on top of their native staking rewards. Further, it allows younger protocols to borrow the security assurances of Ethereum, circumventing the need to bootstrap their own security from scratch. This translates to a more cost-efficient approach while simultaneously bolstering their decentralization. Nevertheless, the protocol comes with inherent risks.
By opting to earn additional yield, users, and validators subject themselves to heightened smart contract risks as they become exposed to the vulnerabilities of both Ethereum and the additional protocols relying on its security. Moreover, a large portion of ETH could end up being “re-staked” in EigenLayer instead of just validating the security of Ethereum, creating a problem of misalignment. Simply, some validators might opt to maximize their profits by pursuing strategies that prioritize short-term gains over the long-term security of the network. Additionally, the growing enthusiasm for the protocol suggests that a significant portion of the crypto economy might rely on Ethereum’s security. Currently, 15% of all staked ETH is allocated towards Eigen’s re-staking strategy. The continuation of this trend could lead to centralization, posing a risk as Ethereum might inadvertently become a single point of failure over a longer time horizon.
Wide-spread slashing is another concern. In essence, if a substantial amount of ETH is re-staked in a singular protocol, then a slashing event due to unintended or malicious behavior could significantly impact honest ETH stakers. Thus, Eigen proposed a slashing committee comprising esteemed ETH developers and trusted community members, empowered to veto such occurrences and safeguard Ethereum’s integrity.
The final risk concerns a new breed of tokens known as Liquid re-staking Tokens (LRTs), which operate atop EigenLayer. LRTs, akin to Liquid Staking Tokens (LSTs) issued by the established Lido Protocol in 2021, aim to unlock similar capital efficiency by allowing users to use their re-staked ETH as collateral for lending and borrowing. Given that re-staked ETH in Eigen can’t be used across DeFi platforms, users have turned to LRT protocols like Ether.fi and Renzo to seek higher levels of capital flexibility, with their re-staked assets. For context, LRTs grew exponentially by a factor of 28 throughout Q1, increasing from nearly 100K units to the current figure of 2.8M, as shown in Figure 4, illustrating its soaring demand.
Figure 4: Growth of Liquid re-staking Tokens (LRTs) on EigenLayer
Source: @hahahash on Dune
While LRTs can offer amplified gains through leveraged lending, they can also exacerbate losses, increasing systemic risk in market downturns. Since some LRT protocols can’t offer withdrawals yet, users may be forced to swap their LRT tokens on thinly traded secondary markets, intensifying their decline. Last week, we saw an instance of this risk manifest when Renzo’s ezETH lost its peg. This happened as the ETH derivative experienced heavy selling on various exchanges, causing it to trade at over a 75% discount compared to ETH. This coincided with the company facing scrutiny over its controversial token distribution plan, which is scheduled to launch on April 30.
All in all, the impact of EigenLayer is not to be understated, as the excitement surrounding the new primitive has propelled it to become the second-largest protocol on Ethereum by Total Value Locked (TVL), boasting an impressive $15.6B. This already eclipses the TVL of established players like Solana by fourfold, highlighting the immense adoption that EigenLayer is witnessing despite its brief existence. Further, the excitement building up to its launch since it unveiled its roadmap in March has propelled the Ethereum validator entry queue to its highest level since October. The queue now necessitates a minimum waiting period of 8 days before new validators can join the network, as seen below in Figure 5. Nevertheless, stay tuned as we prepare to release a more in-depth exploration of EigenLayer risks over the coming weeks.
Figure 5: Ethereum Validator Entry Queue in Days
Source: ValidatorQueue
Next Month’s Calendar
Source: Forex Factory, 21Shares
Research Newsletter
Each week the 21Shares Research team will publish our data-driven insights into the crypto asset world through this newsletter. Please direct any comments, questions, and words of feedback to research@21shares.com
Disclaimer
The information provided does not constitute a prospectus or other offering material and does not contain or constitute an offer to sell or a solicitation of any offer to buy securities in any jurisdiction. Some of the information published herein may contain forward-looking statements. Readers are cautioned that any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and involve risks and uncertainties and that actual results may differ materially from those in the forward-looking statements as a result of various factors. The information contained herein may not be considered as economic, legal, tax or other advice and users are cautioned to base investment decisions or other decisions solely on the content hereof.
Regulatory Crackdowns and Ethereum’s Most Anticipated Application
ETC Group lanserar BTC1, En unik Core Bitcoin ETP
LITM ETF ger exponering mot litium och batterier
Ombalansering av Valour Digital Asset Basket 10 (VDAB10) inkluderar Toncoin och Shiba Inu Coin
Vad är en utdelnings-ETF?
ETFmarknaden i Europa firar sitt 24-årsjubileum med tillgångar på två biljoner USD
Tillgång till obligationsmarknaden för företagsobligationer från utvecklade marknader
FUIG ETF investerar i hållbara företagsobligationer som följer Parisavtalet
Vilken är den bästa fond som följer Nasdaq-100?
Försvarsfond når förvaltad volym på 500 MUSD
-
Nyheter2 veckor sedanETFmarknaden i Europa firar sitt 24-årsjubileum med tillgångar på två biljoner USD
-
Nyheter2 veckor sedanTillgång till obligationsmarknaden för företagsobligationer från utvecklade marknader
-
Nyheter4 veckor sedanFUIG ETF investerar i hållbara företagsobligationer som följer Parisavtalet
-
Nyheter3 dagar sedanVilken är den bästa fond som följer Nasdaq-100?
-
Nyheter3 veckor sedanFörsvarsfond når förvaltad volym på 500 MUSD
-
Nyheter4 veckor sedanVad händer härnäst för Bitcoin?
-
Nyheter4 veckor sedanNy börshandlad fond från Deka ger tillgång till S&P 500-index
-
Nyheter2 dagar sedanDe mest populära börshandlade fonderna april 2024
