Alltfler bedömare anser att börsens långa kursuppgång nu går mot ett slut. Det gör även börsåret 2018 varför många investerare gör justeringar i sina portföljer av skatteskäl. I samtal med branschexperter påminns vi ständigt på vikten av att 1) förstå skillnaden mellan att investera och spekulera, och 2) förstå risk tolerans. Dessa är två primära punkter för alla investerare som vill göra sunda placeringar med sina pengar måste förstå.
Förstå skillnaden i att investering vs spekulation
Alla definitioner varierar något, men de flesta följer samma linje. En investering är en tillgång eller en vara som förvärvats för att generera inkomst eller värdeökning i framtiden. Spekulation är en finansiell transaktion som har stor risk att förlora allt värde, men med förväntan om en betydande vinst.
Observera hur definitionen på investeringar inte innehåller ordet ”risk”. Naturligtvis innebär varje investering en viss risknivå. Emellertid är potentialen att förlora hela huvudinvesteringsbeloppet i stort sett vad som skiljer sig från att spekulera. Andra faktorer att överväga inkluderar tidshorisont, beslutskriterier och investerarattityd.
Exempel på välkända och populära investeringar är börsen, obligationer, amerikanska statsobligationer, ETFer, börshandlade fonder och fonder. Tillgångar som faller i spekulativt territorium inkluderar optioner, terminer, utländska valutor, start up företag och kryptovalutor.
Ta exempelvis kryptovalutor. Dessa digitala mynt, som bitcoin och ethereum, ökade i popularitet i slutet av förra året och är kända för att ha hög volatilitet eller prissvingningar. Många betraktar kryptovalutor som spekulativa tillgångar på grund av deras relativt korta existens i finansvärlden, avsaknad av sund reglering och de många okända som handlar om handelsmönstren.
Vad sägs om lotteriet? Mega Millions gjorde rubriker förra veckan för ballong till den näst högsta jackpoten någonsin, efter att ha misslyckats med att hitta en vinnare i 25 dragningar sedan juli 2018. Cirka 15,7 miljoner människor köpte lotter till en 303 miljoner chans att välja rätt sex nummer, och bara en lycklig person i South Carolina vann priset på 1,54 miljarder dollar. Köper du en? Var det spekulation?
Mätning av risk genom volatilitet
Standardavvikelse, eller sigma, är ett sannolikhetsverktyg som mäter en säkerhets volatilitet. Specifikt mäter den den typiska fluktuationen av en säkerhet kring sin genomsnittliga eller genomsnittliga avkastning över en tidsperiod. Jag hänvisar ofta till detta som en tillgångs ”DNA of Volatility.”
Standardavvikelse för ett år, per den 09/30/18
[TABLE=230]
Titta på den här tabellen som jämför en mängd tillgångar. Två av de mest populära kryptovalutorna, bitcoinoch ethereum har båda mycket större volatilitet än aktiemarknaden, mätt av S & P 500. Å andra sidan är guldbara lite mer flyktiga än S & P 500, och har faktiskt överträffat de marknaden sedan 2000.
US Global Investors förespråkar att deras kunder skall investera i guld och guldaktier på grund av dess diversifieringspotential. Den gula metallens volatilitets-DNA är lik den som på aktiemarknaden. Därför rekommenderar detta företag att du fördelar upp till 10 procent av din portfölj i rymden – något som kallas den Gyllene regeln.
Varje värdepapper har ett annat sigma under en viss tidsperiod, och som sådan bör dina förväntningar som investerare återspegla dessa skillnader. En onormalt hög sigma, som för många kryptovalutor, kan signalera om en tillgång faller i kategorin investering eller spekulation.
Bestäm Risk Tolerans och Investeringsmål
Mycket spekulativa investeringar kan faktiskt förtjäna en plats i vissa investerares portföljer. Detta bör baseras på deras risktolerans och mål. Beroende på hur mycket volatilitet du bekvämt kan tåla är det klokt att justera din portfölj i enlighet därmed när det gäller spekulativa investeringar. Det är inget mysterium att investeringsportföljerna för en 35-årig och en 65-årig bör se märkbart annorlunda ut. Som jag har skrivit om tidigare, när en person blir äldre borde de ha en högre andel av sina pengar i obligationer, till exempel, förutsatt att deras mål vid den tiden är att skydda de pengar de för närvarande har sparat för pensionering och ge inkomst.
Investering i kommunala obligationer kan vara ett bra sätt att tillhandahålla skattefri inkomst för investerare då de blir äldre och flyttar sig från aktiemarknaden. En yngre persons investeringsmål skiljer sig avsevärt, eftersom de har en längre tidshorisont, särskilt när det gäller att återhämta sig från eventuella förluster.
Ingen risk, ingen avkastning
Många personer har inte deltagit i aktiemarknadens kursuppgång. De har inte kunnat använder den för att öka värdet på sina besparingar. Att spara bör vara ett viktigt mål för alla, men det bör också skapa rikedom. Att helt enkelt stoppa in kapital på ett sparkonto skyddar inte mot den destruktiva kraften i inflationen, vilket är där investeringar och spekulationer spelar in en roll.
Det finns en del av aktiemarknaden där Du kan göra 1 000 procent på aktiemarknaden. Många erfarna börshandlare är alltid långa en del av sitt kapital i denna sektor. Hur har Du placerat Din kapital? Har Du någon exponering mot denna sektor?
Det är Prospekteringsbolag, det vill säga de små bolag som ägnar all sin energi åt att söka efter nya fyndigheter av till exempel guld, olja eller järnmalm. Just det, en vältajmad placering kan ge en investerare 1 000 procent på aktiemarknaden, ibland ännu mer.
Så här fungerar det
Naturresursindustrin domineras av gigantiska multinationella gruvföretag. Dessa stora företag har marknadsvärden på 10 miljarder dollar … 50 miljarder dollar … till och med 100 miljarder dollar. Steve Sjuggerud har skrivit om den växande uppgången i dessa företag, som stora koppargruvor som Freeport-McMoRan och den brasilianska järnmalmsproducenten Vale.
Företag gillar att stanna i gruvdriftens verksamhet … De gillar att fokusera på själva utvinningen och bearbetningen av mineralfyndigheter. De tenderar att lämna ”letar efter fyndigheterna” hos de små företag som heter ”prospekteringsföretag”.
Sektorn tenderar att rusa
Du kan överväga om Du skall köpa dessa små outfits ”bloodhounds” i naturresursindustrin. De beger sig till öknar, djungler och andra platser de tror kan dölja en stor fyndighet. Det är riskabelt, ”hit eller miss” -arbete … vilket gör dessa företag till några av de mest volatila aktierna på marknaden. Sektorn tenderar att rusa och falla som galen.
Du kan se den i tabellen nedan … Det visar ”juniorindex” (TSX Venture Index) sedan 2003. Från 2003 till 2007 ökade juniorerna. Under 2008 led de en enorm kollaps. Sedan ökade de mer än 300% av sin efterkollapsbotten.
2011 för oss till idag … och orsakerna till att denna sektor skulle kunna leverera 1 000 procent på aktiemarknaden…
Som Porter Stansberry nyligen beskrev, skapar Europas regeringar enorma krediter för att avvärja en ekonomisk kollaps. Amerikanska centralbanken är också desperat att skapa inflation för att öka tillgångspriserna. Detta ger en hausseeffekt för guld, silveroch andra råvaror. Och vad är hausseeffekt för guld, silver och andra råvaror är hausseeffekt för råvaruaktierna … både stora och små.
I det här andra diagrammet kan du se hur den hausseefulla grundbilden orsakar den slagna prospekteringssektorn att se lite ”mindre dålig” ut.
Med tanke på att många prospekteringsbolag är billiga, hur USA och Europas enkla pengepolicyer kan skapa inflation, och den förbättrade kartbilden … är nu en utmärkt tid för att gå lång i prospekteringsbolag.
Skulle guld klättra över 2 000 dollar per ounce i nästa år, skulle det kunna leda till en mani här. Det är inte ovanligt för bra junior resursföretag att stiga med tusentals procent under stora manier.
En blygsam mängd investerarpengar få aktiekurserna att rusa
Den stora spekulanten Doug Casey säger när den genomsnittliga investeraren vaknar till vinstpotentialen i den här lilla sektorn, det är som att försöka tömma Hoover Dam med en trädgårdsslang. Med andra ord, eftersom den här sektorn är liten, kan till och med en blygsam mängd investerarpengar få aktiekursernaatt rusa.
Återigen, kom ihåg att större företag som Freeport McMoRan är lämpliga för de flesta människor. Men om du är en erfaren trader kan detta vara en stor möjlighet … och det är dags att vara lång.
Enligt Ian Gordon, på den kanadensiska analysfirman Longwave Group som ligger i delstaten British Colombia så är det några viktiga saker att titta på när man ska köpa aktier i s.k Junior Exploration Companies inom guldbranschen.
Man ska investera i juniorer som har licenser i redan befintliga gruvor eller i dess omedelbara närhet och som har haft produktion under många år, eftersom det sannolikt finns mer att få till minsta möjliga risk -Citat: ”investerare bör försöka fokusera på företag som har markpositioner kring befintliga eller tidigare gruvor, under teorin om att detta förmodligen är där mer guld kan hittas med lägsta risk.
Han säger också att man ska leta efter juniorer där ett större producerande bolag har en minoritetspost i juniorbolaget – Ett tecken på att verksamheten ser lovande ut – Citat: ”Han rekommenderar också att söka ut juniorer med minoritetspengar som innehas av större producenter, ett tecken på att fyndigheterna är lovande ”
Efter den senaste tidens återhämtning på aktiemarknaden kan fyndjägare se till tidigare försummade tillväxtmarknadsaktier och Emerging Market ETFer för billigt värde. En nyligen genomförd undersökning som gjordes av Bank of America Merrill Lynch, ökade placeringen av aktiemarknaden till tillväxtmarknadsaktier till 13% i november från 5% i oktober.
IShares Core MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: IEMG), är den näst största tillväxtmarknadsrelaterade börshandlade fonden. IEMG var bland de mest populära ETF-spelen under den senaste veckan. Denna ETF lockade 621 miljoner dollar i nettoinflöden enligt XTF-data. IEMG har tagit in 945 dollar sedan början av månaden.
Investerare kapitaliserade på den senaste tidens återhämtning
BAML-undersökningen föreslog att investerare kapitaliserades på den senaste tidens återhämtning under avyttringen av aktiemarknaden. Kassaflödena mellan fondförvaltare minskade till 4,7% i november från 5,1% i november – fondförvaltare ökar vanligen kontantpositionerna under perioder med extrem volatilitet.
”Vi är mitt i en stor återställning av investerarnas känslor och positionering”, berättade Michael Hartnett, Bank of America Merrill Lynchs huvudinvesteringsstrateg, WSJ. ”Men smärtgränsen har inte brutits ännu.”
Å andra sidan har många rotat ut ur de en gång högflygande teknikaktierna efter den senaste tidens fall inom teknikområdet. Enligt BAML-undersökningen sänktes tilldelningen till den globala tekniska sektorn till den lägsta nivån sedan februari 2009 och 18% av de svarande uppgav att de var överviktiga sektorn jämfört med 25% förra månaden.
När investerare roterade ur den ena heta sektorn har många vänt sig till billiga spel som tillväxtmarknader. Brian Sterz, portföljförvaltare på Miracle Mile Advisors, sa att hans firma nyligen ökat vikten mot tillväxtmarknader och utvecklade internationella marknader.
”Vi vill köpa saker när de kommer ut ur doldrums och deras värderingar är billiga”, berättade Sterz för WSJ.
Med aktiemarknaden fall minskar investerarnas förtroende för aktier. Kommer stigande räntor att avleda kapital från aktiemarknaden? Det är en effekt som kan komma av det kommande FED mötet den 18 till 19 december.
Kapitalmarknaderna förväntar sig en fjärde och slutlig räntehöjning av Federal Reserve i december. Detta skulle kunna leda till att investerarkapitalet omdirigeras från aktier eftersom de räntesatser som erbjuds av certifikat för inlåning (CD) skulle kunna ge ett mer attraktivt alternativ att parkera pengar. För riskavvikelsen kan detta vara ett mer trovärdigt alternativ. Speciellt med oktobers utförsäljningar och volatiliteten före Thanksgiving.
”Kontanter kommer att representera en konkurrenskraftig tillgångsklass till aktier för första gången på många år,” skriver Goldman Sachs i en analys till sina kunder.
Under höjden av den tio år långa börsuppgången var investerarnas känsla i ett riskfyllt läge med CDs som föll på vägen till följd av deras låga avkastning. Detta jämfört med andra riskfyllda tillgångar som högavkastningsobligationer eller teknikaktier. För att vara konkurrenskraftig har cd-räntorna klättrat så högt som 3% hos vissa onlinebanker jämfört med deras traditionella konkurrenter.
Traditionella banker bygger sina affärsmodeller kring kundens behållning och bekvämlighet snarare än att försöka locka nya kunder utifrån högre räntor. Onlinebanker kan dock kringgå de driftskostnader som behövs för traditionella banker och erbjuda högre räntor på sina produkter som inlåning.
Öka sina vinstmarginaler
Under tiden känner företagen tryck från investerare för att öka sina vinstmarginaler, eftersom volatiliteten fortsätter att pressa aktiekurserna. Företagen är angelägna om att öka sina aktiekurser genom att köpa tillbaka egna aktier och därigenom minska antalet aktier på den öppna marknaden.
Förutom återköp gäller det också att brygga att flykten till kontanter kan påverka börskursernanegativt, men vissa analytiker har avvikande åsikter. ”Jag tror inte att investerare behöver oroa sig för räntorna som påverkar återköp av aktier,” säger Kevin Kelly, VD för Benchmark Investments. ”Räntorna är fortfarande historiskt låga.”
Att dölja dessa bekymmer är den perfunktoriska investerarrörelsen till obligationer-den vanliga säkerheten när aktiemarknaden går ned. Stigande avkastningar under oktobers utförsäljningar berodde delvis på nedgången i aktier, men eftersom aktiekurserna fortsätter att uppleva djupare nedgångar har en flykt tillbaka till obligationer blivit resultatet.
Den billigare amerikanska statsskulden har säkert lockat utländska investerare, särskilt från Japan. ”Eftersom Fed är ganska bullish på räntehöjningar till neutrala nivåer, stöder detta valutaparet USDJPY. Vissa investerare verkar vara köpa amerikanska obligationer utan valutasäkringar, säger Naoya Oshikubo, chef för Sumitomo Mitsui Trust Asset Management.
Wall Street har genom åren haft sin andel av skandaler på Wall Street, varav många slutat förtvivlan och förlust för de drabbade. Dessa inkluderar allt från insiderhandel till bedrägeri som kostat investerare miljoner dollar. För att fullt ut förstå vilken inverkan dessa skurkaktiga individer haft på finanshistoria måste vi undersöka folket själva, vad de gjorde och arvet deras missgärningar efterlämnade.
Ingen av dessa fyra skandaler på Wall Street är lik de andra, men de här männen de varaktiga effekterna av deras brott, vilket fortfarande känns av Main Street många år senare. Denna artikel kommer att undersöka fyra av de mest kända och skrupelfria Wall Streeters: Michael de Guzman, Richard Whitney, Ivan Boesky, Michael Milken och Bernard Ebbers.
Den kanadensiska gruvan: Michael de Guzman
Michael de Guzman var mannen som många trodde var föregångaren till den berömda Bre-X-skandalen. De Guzman var chefsgeolog hos Bre-X, och han hade tillgång till kärnprover som hämtades från en gruva i Indonesien.
När de geologiska testerna kom in sämre än genomsnittet hjälpte De Guzman till att bidra till det största gruvbedrägeriet i modern historia genom att förfalska proverna för att indikera ett massiv guldfynd. När tiden gick, ökade uppskattningarna till så mycket som 200 miljoner ounces. För att sätta denna siffra i ett relevant sammanhang har det amerikanska finansdepartementet cirka 250 miljoner ounces guldi sina reserver.
Detta bedrägeri uppnåddes genom att tillsätta guld i proverna så att det såg ut att det fanns mycket mer guld i den indonesiska gruvan än vad det verkligen fanns. Som ett resultat klättrade denna 4 cents aktie snabbt upp till 250 kanadensiska dollar, justerat för splittar. För investerare betydde detta att en investering på 200 kanadensiska dollar skulle ha blivit värt 1,25 miljoner kanadensiska dollar.
Oberoende geologer var dock misstänksamma mot denna gruvas förmodade rikedomar och den indonesiska regeringen började flytta in. De Guzman kunde inte ta konsekvenserna och hoppade från en helikopter. Bre-X-aktien gjorde detsamma och kostade sina investerare 6 miljarder dollar.
Den otursamme spelaren: Richard Whitney
Richard Whitney var VD på New York Stock Exchange (NYSE) från 1930 till 1935. Den 24 oktober 1929 (Black Thursday), som fungerade som agent för ett bankkonsortium, och köpte aktier i många företag. Han var därmed med och skapade en dramatisk vändning i marknaden. Detta ledde till att han falskt hyllades som en hjälte på aktiemarknaden, men de uppblåsta aktierna kraschade oundvikligen fem dagar senare.
Whitney var en otursförföljd gambler som handlade både frimärksaktier och blue-chip aktier aggressivt. För att täcka sina förluster började han låna pengar från vänner, släktingar och affärsmän. Detta gjorde det möjligt för honom att köpa ännu mer aktier på en marknad som kollapsade, vilket gjorde hans problem ännu värre.
Trots sina förluster fortsatte han att leva en överdådig livsstil. När han inte längre kunde låna mer pengar började han förskingra det från sina kunder och från en organisation som hjälpte änkor och föräldralösa barn. Hans bedrägeri blev mer pervers när han plundrade NYSEs Gratuity Fund, som skulle betala 20 000 dollar till varje medlems dödsbo vid dödsfall.
Efter en granskning upptäcktes brottet och han anklagades för två fall av förskingring och dömdes till fem till tio år i fängelse. Som ett resultat av hans missgärningar fastställde den nybildade Securities and Exchange Commission (SEC) hur mycket skuld företag kan ha och det ledde till att mäklarfirmorna fick separera kundkonton från mäklarfirmornas egna konton.
Marknadsmanipulatören: Ivan Boesky
Ivan Boesky började sin karriär på Wall Street 1966 som aktieanalytiker. 1975 startade han sitt eget arbitrageföretag, och på 1980-talet uppskattades hans nettovärde vara hundratals miljoner. Boesky letade efter företag som var föremål för uppköp. Han skulle då köpa en andel i dessa företag på spekulation om att nyheterna om att ett övertagande skulle meddelas. Han skulle då kunna sälja aktierna efter tillkännagivandet för vinst.
Under 1980-talet var Mergers & Aquisitions enormt populära. Enligt en artikel i Time Magazine den 1 december 1986 föeekom det nästan 3 000 fusioner värda 130 miljarder dollar det året. Boeskys oroväckande framgång i denna strategi var emellertid inte bara instinkt. Innan avtalen meddelades skulle priserna på aktierna stiga till följd av att någon handlade med information om att en övertagande eller levererad buyout (LBO) skulle meddelas. Detta är ett tecken på olaglig insiderhandel och Boeskys medverkan i denna olagliga verksamhet upptäcktes 1986 då Maxxam Group erbjöd sig att köpa Pacific Lumber. Tre dagar innan affären meddelades hade Boesky köpt 10 000 aktier.
Som ett resultat av dessa och andra insiderhandelaktiviteter åtalades Boesky för aktiemanipulation baserat på insiderinformation den 14 november 1986. Han gick med på att betala en 100 miljoner dollar i böter och gå i fängelse. Han var också bannlyst från handla aktier professionellt för resten av livet. Han samarbetade med SEC, bandade sina konversationer med skräp-företag och övertagningsspecialister. Detta ledde till att både investeringsbanken Drexel Burnham Lambert och dess högsta profil, Michael Milken, åtalades med värdepappersbedrägerier.
Som ett resultat av Boeskys handlingar antog den amerikanska kongressen the Insider Trading Act of 1988. Denna lag ökade påföljderna för insiderhandel, ger kontantbelöningar till whistle-blowers och tillåter individer att stämma för skador som orsakats av insiderhandel.
The Junk Bond kungen: Michael Milken
På 1980-talet var Michael Milken känd som skräpobligations-konungen. En skräpobligation (även kallat en högavkastningsobligation) är inget annat än en skuldinvestering i ett bolag som har stor sannolikhet inte kommer att kunna betala sina skulder, men ger en hög avkastning om den betalar tillbaka pengarna. Om du ville samla pengar genom dessa obligationer var Milken den person som Du skulle ringa. Han använde dem för att finansiera sammanslagningar och förvärv (M & A) samt leveraged buyouts (LBO) för företagsägare.
Men vad han gjorde var inget annat än att skapa ett komplext pyramidsystem. När ett företag hamnade i ekonomiska svårigheter skulle han sedan refinansiera det med lite mer skuld. Både Milken och Drexel Burnham Lambert skulle fortsätta att betala sina avgifter till följd av detta beteende. Företaget gjorde minst hälften av vinsten från Milkens arbete.
Senare började Milken också köpa aktier i företag som han visste skulle vara potentiella uppköpsmål. Boesky, som åtalades för insiderhandel 1986, hjälpte med att implicera både företaget och Milken i flera insiderhandelskandaler. Detta ledde till kriminella anklagelser mot företaget och mer än 70 anklagelser mot Milken, som förklarade sig skyldig, dömdes till 10 års fängelse och betalade 1 miljard dollar i böter.
Det hävdas att besparings- och lånekrisen (S & L) i slutet av 1980-talet och början av 1990-talet inträffade eftersom så många institutioner ägde stora mängder Milken junk bonds. Efter att han släpptes från fängelset fokuserade Milken sin uppmärksamhet på sin fond, som stöder cancerforskning.
Finansbedrägeri: Bernard Ebbers
Bernard ”Bernie” Ebbers var verkställande direktör för ett telekommunikationsföretag som heter WorldCom. På mindre än två decennier tog han företaget till en dominansposition inom telekomindustrin, men kort därefter, 2002, lämnade företaget innan den största konkursen i USAs historia.
Under en sexårsperiod gjorde företaget 63 förvärv, varav den största var MCI 1997. Alla dessa förvärv skapade problem för företaget eftersom det var svårt att integrera det gamla företaget med varje nytt. Förvärven ökade också företagets skulder i balansräkningen.
För att öka intäkterna skulle företaget skriva av miljoner dollar i förluster på företag som förvärvats under det aktuella kvartalet och sedan flytta mindre förluster framåt för att skapa uppfattningen om att företaget tjänade mer pengar än det verkligen varjorde. Detta gav WorldCom möjligheten att ta små kostnader mot sina vinster varje år och sprida de stora förlusterna under årtionden. Detta bedrägeri fungerade tills U.S. Justice Department nekade bolagets att förvärva Sprint år 2000, då denna myndighet fruktade att de kombinerade företagen skulle dominera landets telekommunikationsindustri. Detta tvingade WorldCom att göra de tidigare fusionerna fungera för dem och innebar att det bara skulle vara fråga om tid innan alla förluster som de tog från andra förvärv skulle påverka bolagets tillväxt.
När WorldCom ansökte om konkurs erkände bolaget att det otillbörligt bokfört förlusterna från förvärven från 1999 till 2002. Ebbers tog också personliga lån från företaget. Han avgick som VD i april 2002 och dömdes senare för bedrägeri, konspiration och arkivering av falska dokument med SEC. Han dömdes till 25 års fängelse.
Ebbers arv ledde till strängare rapporteringsstandarder med skapandet av Sarbanes-Oxley Act från 2002, liksom förbud mot personliga lån till företagsledare och strängare straff för finansiella brott.
Sammanfattning
Sedan Wall Streets tidigaste tid har brottslingar som har försökt att framstå som ärliga affärsmän. Många av dessa skurkar steg snabbt till makten för att få en hård kraschlandning i slutet när deras skandaler på Wall Street avslöjades. Detta var exakt fallet med Ivan Boesky, Michael Milken, Bernard Ebbers och Richard Whitney. Vad deras exempel visar är att trots trots att regelverket försöker människor fortfarande hitta vägar kring lagarna eller helt enkelt bortse från dem för ett ändamål: girighet till varje pris vilket lett till skandaler på Wall Street.
