Börshandlade fonder med multifaktorinriktning är det område bland alternativa investeringar som växer snabbast. Bland de multifaktor-ETFer som ska övervägas är Oppenheimer Russell 1000 Dynamic Multifactor ETF (CBOE: OMFL), det är en underbar multifaktor idé.
OMFL väljer företag genom exponering för en delmängd av låg volatilitet, momentum, kvalitet, storlek och värdefaktorer. Investerare kan kombinera de olika faktorerna för att få ett lättanvänt och snabbt sätt att få tillgång till en diversifierad marknadsposition. Denna kombinerade faktor eller multifaktor, smart beta-strategi kan vara en bra kärnposition för varje aktieportfölj.
”OMFL använder ekonomiska och marknadsprisdata för att identifiera om ekonomin befinner sig i en av fyra regimer: återhämtning, expansion, avmattning eller sammandragning”, skrev Morningstar i en kommentar. ”Fonden överväger faktorer som historiskt sett överträffat under den identifierade ekonomiska regimen. Att använda ekonomisk regim som en tidssignal har mer rörliga delar än en signal som använder returdata som medelåtergång eller momentum. ”
Ökar exponeringen för de faktorer som går bäst
OMFL använder cyklicaliteten av faktorprestanda genom att använda en dynamisk överlagring som tittar på ledande ekonomiska indikatorer och marknadssentiment för att fastställa den nuvarande marknadsmiljön och därmed ökar exponeringen för de faktorer som går bäst i den miljön.
Inside OMFL ETF
OMFL har 227 aktier och följer Russell 1000 OFI Dynamic Multifactor Index. Denna börshandlade fond har cirka 250 MUSD under förvaltning. En del av OMFL: s metodik är förankrad i faktorprestationer mot olika ekonomiska system.
”Oppenheimers ekonomiska regimodell förändras snabbt eftersom den kombinerar snabba marknadssentimentindikatorer. Detta i stället för traditionella expansions- och sammandragsåtgärder med traditionella ekonomiska indikatorer för att identifiera ekonomisk regim. Med tanke på att faktorer kan underprestera under långa perioder, och modellantagandena kanske inte håller, beror på ekonomisk regim, så kan tidsfaktorer inte vara effektiva.
OMFL fördelar nästan 23% av sin vikt till teknikaktier, nästan 2,5% övervikt till den sektorn jämfört med Russell 1000 Index. Oppenheimer-fonden ägnar dessutom en sammanlagd 29,20% av sin vikt till hälso- och konsumentdiskretionära sektorer. OMFL är också överviktig dessa sektorerna i förhållande till Russell 1000.
Med ett marknadsvärde på 500 miljarder dollar är Berkshire Hathaway det femte största företaget på den amerikanska börsen. Majoriteten av företagets värde kommer från tre källor. Den första är de 60 eller så verksamma företagen Berkshire äger och den framtida inkomststyrkan för dessa företag. Den andra är kontanter i balansräkningen och möjligheten att investera det i de produktiva tillgångarna idag och i framtiden. Och den tredje är värdet av aktierna Berkshire äger. Var och en kommer att spela en viktig roll i företagets långsiktiga utveckling, men de aktier som Berkshire köper och säljer är det som får mest uppmärksamhet varje kvartal. Med det i åtanke trodde jag att det skulle vara intressant att titta på dessa aktier på Berkshires portfölj, som att en investerare skulle göra en fristående fond, bedöma hur Berkshire är placerad, hur olika portfölj ser ut jämfört med marknaden och några andra faktorer som kan kasta lite ljus på Berkshire och vad investerare kan lära sig. Hur aktiv är Buffetts portfölj?
Superkoncentrerad aktieportfölj
Ett utmärkande inslag i Buffetts aktieportfölj är hur koncentrerat det är. I tabellen nedan kommer du att se att Apple från den senaste 13F-filingen till Berkshire utgör 22% av Berkshires aktieexsponering, medan de fem största positionerna utgör 62%. De 10 bästa namnen utgör 80%. För att kontrastera detta, överväga S & P 500, ett brett index för large cap aktier . I S & P har det högviktiga beståndet en vikt på 3,7%, medan topp 5 utgör 13,5% och de 10 bästa namnen kommer runt 21%.
Stor finansiell exponering
Den höga koncentrationen är också sant ur ett sektorsperspektiv, med ekonomi som leder vägen. Berkshire äger cirka 60 miljarder dollar i banker, både penningcenter och regionalbanker. Detta motsvarar cirka 31% av Berkshires aktieexponering. I tabellen nedan visas bankpositionerna och den totala avkastningen på varje aktie för femårsperioden som slutar 30 november 2018. I tabellen ingår inte positioner i kreditkortsföretag Mastercard och Visa. De finansiella aktierna har kämpat för en tid sedan, men som de fem åriga resultaten visar, har Financials, som representeras av Financial Select Sector SPDR ETF (XLF), hållit takt med den övergripande marknaden. Berkshires femåriga totalavkastning ligger också i botten för spårningsändamål.
Buffetts aktiva aktier
För att ha potential att slå marknaden över tiden måste du se annorlunda än marknaden. En portfölj kan se annorlunda ut än marknaden, eller ett index på några sätt. Först kan du hålla en aktie som inte ingår i indexet. För det andra, och mer vanligt i Berkshire, kan en aktie i portföljen ha en annan vikt än vad den innehas i indexet. En åtgärd som heter ”aktiv andel” är en statistik som visar hur olika en portfölj är jämfört med ett jämförbart riktmärke.
Generellt sett sägs stora kapitalportföljförvaltare med en aktiv andel på över 80% ha en ”hög” aktiv andel. Aktiv andel i sig är inte ett paradis för överträffning, utan snarare en egenskap hos dem som har förmågan att generera alfa över tiden. Ta till exempel Apple. När det gäller skrivandet av denna artikel utgör tech-jätten 22% av Berkshires portfölj, men endast cirka 3,7% av S & P 500-indexet. Denna grad av skillnad bidrar till en ökning av aktiv andel i Berkshires aktieportfölj jämfört med S & P 500-indexet.
Ju större ett företag får när det gäller tillgångar som hanteras, desto svårare kan det vara att uppnå hög aktiv andel på grund av begränsningar i de aktier som kan köpas. Om du skulle skära ut Berkshires 200 miljarder dollar i offentliga aktier som en fristående fond skulle det vara den tredje största fonden baserat på tillgångar som hanteras med hjälp av denna lista och spårar endast SPY i ETF-utrymmet.
Vi har beräknat Berkshires aktiekapitalaktiva aktie, och baserat på våra beräkningar visar portföljen en aktiv andel på 86%, så innehaven ser väldigt annorlunda än marknaden. Buffett själv har sagt att framtida avkastning i Berkshire inte kommer nära tidigare avkastning, men när vi tittar på portföljen genom objektivet med aktiv aktie ser vi att innehaven och portföljens sammansättning är helt annorlunda än den totala marknaden.
Lärdomar
För de flesta investerare är det inte realistiskt, men det kan vara kul och intressant att tänka på vad det kan ta för att att konstruera en aktieportfölj. Fortfarande tror jag att investerare kan lära sig ett enormt belopp genom att titta på hans innehav och tänka på Buffetts investeringsprocess, disciplin, långsiktig investeringsstrategi och uppmärksamhet på det värde du betalar för ett lager. Om du kan få dessa saker rätt ger du dig en bra chans att generera tillfredsställande avkastning över tiden.
JPN, en av de billigaste japanska ETFerna är en intressant börshandlad fond för den som riktar sina blickar mot Japan. Investerare som vill diversifiera en aktieportfölj bör titta på internationella marknader för att bredda exponeringen och minska risken.
Deutsche X-trackers Japan JPX-Nikkei 400 Equity ETF (NYSEArca: JPN) sänkte nyligen sin förvaltningskostnad från 0,15 procent till 0,15 procent. Det gör JPN till en av de billigaste japanska ETFerna på marknaden. Den kan hjälpa investerare att få tillgång till de japanska aktiemarknaderna.
Indexet JPX-Nikkei 400 lanserades i januari 2014 som ett sätt att återuppliva den japanska aktiemarknaden. Till skillnad från traditionella marknadsvärdesvägda indexeringsmetoder använder JPX-Nikkei 400 Index en rigorös screeningprocess baserat på avkastning på eget kapital, kumulativt rörelseresultat och marknadsvärde för att välja högkvalitativa, kapitaleffektiva japanska företag.
Mindre topptungt än MSCI Japan Index
Jämfört med jämförelseindexet MSCI Japan Index är JPX-Nikkei 400 Index något mindre topptungt. Så har till exempel Toyota Motor bara 1,7% av indexets värde och Mitsubishi UFJ Financial utgör endast 1,3% av JPN: s underliggande portfölj. MSCI Japan Index tar en större position i vardera bolag, 4,6% respektive 2,2%.
JPN handlas 1,4% lägre än året innan men ökade med 15,4% under det gångna året. Framöver kan starka fundamenta stödja den japanska ekonomin som är en utvecklad marknad. Japan upplever inkomstökningar som drivs av interna faktorer som syftar till att öka privata kapitalutgifter och hushållskonsumtion, sade Yunyoung Lee, en portföljchef för Janus Henderson Investors.
Bank of Japan kommer också sannolikt att behålla sin lösa penningpolitik länge, jämfört med amerikanska centralbanken och E.U.s europeiska centralbank, som har vidtagit åtgärder för att avveckla sina kvantitativa lättnader.
Aktieägare kan dra nytta av ökade utdelningar
Dessutom hävdade Lee att japanska aktieägare kan dra nytta av ökade utdelningaroch återköp av aktier, eftersom företagsreformer stärks av allt mer kapital. ”Sammantaget tror vi att japanska aktier kan leverera stark tillväxt i företagens vinster i år”, säger Lee.
Nikkei 225
Nikkei eller Nikkei 225 (Nikkei Heikinkabuka, även Nikkei225) är ett aktieindex för Tokyobörsen. Indexet har använts sedan 1950 och är det som vanligtvis används i Sverige.
Dessa råd kommer inte från oss utan från Bank of America som berättar hur man kan skydda sin portfölj mot en börskrasch. Trots historiskt höga värderingar verkar många investerare ovilliga att se riskerna med aktier. Detta trots att det större indexen ligger nära sina toppnivåer. Lägg till geopolitiska risker så visar det att det kan vara värt att titta på hur minska risken i sin aktieportfölj.
Angeloff från Bank of America anser att det finns ett irrationellt överflöd på aktiemarknaden. I slutet av oktober skrev han att 334 dagar hade gått sedan det senaste fallet om fem (5) procent på börsen. Det är den fjärde längsta perioden av oavbuten uppgång sedan 1928, strax innan den stora börskraschen 1929 som föregick 1930-talets stora depression. Angeloff föreslår en defensiv optionsstrategi för investerare just nu för att skydda sin aktieportfölj.
Gina Sanchez, grundare och VD för asset allocationföretaget Chantico Global LLC, är lika oroad över aktiemarknaden. Hon berättade för CNBC att ”om du tittar på den ser Du att dentill stor del matats av en stor minskning av korrelationer. I grund och botten diversifierar du bort all risk, vilket innebär att de underliggande aktierna är mycket riskfyllda än aggregatet ser ut.
Hur skydda portföljen?
BAMLs Angeloff säger att det finns ett sätt för investerare att skydda sin aktieportfölj, i alla fall på kort sikt. Det kräver emellertid en erfarenhet för att genomföra detta. Han säger att en säkring mot en nedgång i S & P 500 Index (SPX) är på sin mest attraktiva nivå på 15 år. Han rekommenderar sina kunder att köpa säljoptioner på indexet på kort sikt. Det innebär en option som upphör inom en snar framtid som tillåter köparen att sälja indexet till dess nuvarande värde. Om S & P 500 rasar innan säljoptionerna löper ut, kommer investerarna att kunna låsa sitt nuvärde, med avdrag för eventuella optionspremier och courtage som betalats.
Dessutom föreslår han att en investerare kan finansiera den första handeln genom att utförda säljoptioner som löper ut i juni 2018. Kravet är att investeraren måste vara bekväm med tanken att köpa S & P 500 till ett pris av 2.275. Om indexet faller under den nivån kommer säljoptionerna sannolikt att utnyttjas, med det resultat att investeraren kommer att tvingas köpa S & P 500 på 2.275, även om indexet har fallit betydligt mer.
Faktum är att en korrigering på 11% eller så är relativt blygsam av historiska standards och lång tid. Det är också mindre jämfört med björnmarknaderna 2000-2002 och 2007-09, där S & P 500 tappade hälften eller mer av dess värde, enligt Yardeni Research Inc.
Andra Defensiva Strategier
Det finns andra tillvägagångssätt utöver optioner för att skydda sig mot en fallande aktiemarknad. En är att flytta kapitalinvesteringar till företag av hög kvalitet, samtidigt som det görs en diversifiering internationellt och regionalt. Förespråkare av denna strategi varnar för att bara rusar in i obligationer kan vara ett misstag som adderar risk, snarare än att minska den.
Ett annat alternativ är att söka företag med hög avkastning på investerat kapital (ROIC). Forskning tyder på att under den senaste björnmarknaden var aktier med hög ROIC framträdande bland de som stod emot trenden och faktiskt uppvisade starka vinster.
Strategist Michael Belkin, vars modell korrekt förutspådde marknadstopparna 2000 och 2007, rekommenderar flera billigt värderade defensiva aktier med attraktiva utdelningar. Han föreslår också olika blankningar i aktier som han anser vara övervärderade.
Äg banker och sjukvårdsaktier
Bank of America Merrill Lynch ser också värde i banker och sjukvårdsaktier, och tror att de kan behålla sitt värde även i en börskrasch. Medan det inte finns något perfekt sätt att skydda sin portfölj när en aktiemarknad rasar, är det många stora investerare som är övertygade om att det går att vidta åtgärder för att skydda sina tillgångar om det värsta inträffar.
