Liksom aktier är andelar i ett företag äger en ETF underliggande tillgångar och delar ägandet av dessa tillgångar i aktier. Som sådana kan dessa aktier köpas och säljas på en större börs. Dessutom, i motsats till ägande av ett företag, äger ETFs själva aktierna själva. Som sådan erbjuder äganderätten till en ETF diversifieringsfördelar jämfört med enskilda aktier. Är billiga ETFer bättre än dyra?
Aktier utsätts för all risk som är förknippad med ägandet av det aktuella företaget. Omvänt kommer en ETF som köper en blandning av aktier eller andra tillgångar att ha mindre riskexponering. På grund av denna flexibilitet kan de dessutom handlas intradag. Detta gör det möjligt för investerare att handla dem via online eller traditionella mäklare, precis som aktier.
En ägare av en ETF har också rätt till intjänade intäkter genom utdelning. I händelse av att fonden likvideras får ETF-ägarna också del av dess restvärde, vilket är det värde som fastställs vid slutet av en tillgångs nyttjandeperiod.
Eftersom en ETF kan spåra ett index kan det hanteras passivt. Detta innebär att kostnaderna för investerare sänks jämfört med traditionella fonder, som vanligtvis är aktiva.
När det gäller kostnader, Är billiga ETFer bättre än dyra? I videon nedan bryter CNBC: s Bob Pisani ner med ETF.com: s ordförande Kevin O’Leary, Dave Nadig och O’Shares ETFsordförande.
En introduktion till Börshandlade fonder och vad de spårar. Är du osäker på vilken ETF du ska investera i givet den underliggande tillgången eller industrin du är intresserad av? Den här guiden introducerar några av de ledande ETFerna fördelat på marknadskategori.
Innan du dyker in för att upptäcka de bästa ETFerna, är det bra att vet vad börshandlade fonder är och vad som gör dem till intressanta investeringar.
Vad är en ETF?
En börshandlad fond (ETF) är en investeringsfond som spårar ett index, en specifik tillgång eller en korg med tillgångar. Inklusive aktier, obligationer, valutor, fastigheter och råvaror. Eftersom ETFer kan täcka ett brett utbud av tillgångar, erbjuder de investerare diversifiering inom en enda investering.
När du köper ETF andelar köper du aktier i en portfölj som spårar avkastningen och resultatet av dess underliggande tillgångar. Liksom aktier kan ETF köpas på margin och säljs kort. Priserna fluktuerar under varje handelssession då aktier köps och säljs på de olika börserna
På vissa sätt kan ETF: er vara jämförbara med fonder – båda innebär en pool av tillgångar. Men dessa två typer av medel fungerar ganska annorlunda. Till skillnad från en fond som har sitt nettotillgångsvärde (NAV) beräknat i slutet av varje handelsdag fluktuerar ETF: s priser med utbud och efterfrågan under den reguljära börshandeln. Vidare tenderar ETFer att jämfört med fonder att ha lägre driftskostnader, lägre krv på minsta investeringar och högre skatteeffektivitet.
ETF-marknadens historik
ETFer skapades ursprungligen för att spåra olika marknadsindex. Det första försöket till något som en ETF var lanseringen av Index Participation Shares, introducerad 1989. Denna syftade till att spåra S & P 500. Medan det fanns tillräckligt med investerarintresse, bestämde en federal domstol i Chicago att fonden fungerade som ett terminsavtal. Det betydde att ETF-marknaden skulle behöva vänta.
Nästa försök på den moderna ETF var lanseringen av Toronto 35 Index Participation Units (TIPs 35), introducerad av Toronto Stock Exchange (TSX) i mars 1990. Dessa var en kvittobaserad produkt som spårade TSE-35 Indexet. Produkten följdes av HIPs, en annan ETF-typ som spårade Toronto 100 Index.
År 1993 föddes den första riktiga ETFen när State Street Global Advisors introducerade SPDR S & P 500 ETF, vilket motsvarar pris- och avkastningsprestanda för S & P 500 Index. ETF lanserades med bara 6,5 miljoner dollar i tillgångar. Idag är SPY den största ETFen i världen, med nästan 300 miljarder dollar i förvaltat kapital.
Tillväxten på ETF-marknaden
Populariteten och utbudet av tillgängliga ETF har ökat enormt sedan SPY introducerades. Investerare kan nu välja bland mer än 2 300 ETF, som täcker många områden på marknaden, inklusive aktieindex, aktiemarknadssektorer, råvaror, valutor, obligationer. Det finns till och med instrument som spårar volatiliteten på aktiemarknaden. Aktuella ETF-tillgångar i USA uppgår till totalt 3,4 biljoner dollar. I jämförelse var ETF-tillgångarna $ 1,14 biljoner 2010 och bara 228 miljarder USD 2004.
Fördelar med ETFer
Lägre kostnader: Årliga förvaltningskostnader för ETF: er är vanligen väsentligt lägre än de i fonderna. ETFer är också fria från, inträdes- och uttagsavgiften som vissa fonder tar ut. Många värdepappersfonder misslyckas med att slå benchmarkindex som S & P 500. Det faktum att ETFer kan spåra dessa index billigt och effektivt belyser dock deras potentiella misslyckande för investerare. Varför betala höga avgifter för att komma in i en fond som misslyckas med att slå ett index som S & P 500 när du kan köpa en ETF som effektivt spår referensindex med en mycket låg förvaltningsavgift? Slutligen erbjuder många mäklare tillgång till dussintals eller till och med hundratals provisionsfria ETF.
Olika fördelar
Skatteeffektivitet: ETF är på grund av låg omsättning och hur de är strukturerad, oftast mer skatteeffektiva än jämförbara fonder.
Diversifiering: ETF: er tillåter investerare att investera i ett brett utbud av marknader som de inte annars har haft tillgång till. Till exempel, före införandet av ETF, skulle investerare ha behövt tillgång till terminsmarknaderna för att handla råvaror som guld. Möjligheten att enkelt fördela tillgångar till ett brett utbud av marknader ger investerare bättre möjlighet att hantera sin risk mot negativa rörelser på marknaden.
Mångsidighet: ETFs handlas hela dagen på samma sätt som aktier, med sina priser fluktuerade med utbud och efterfrågan på marknaden. Investerare kan sälja börshandlade fonder-kort och använda alla de olika ordertyperna som används för att komma in och ut ur marknaden. ETFer har normalt samma provisioner som aktier och kan handlas på marginal. Dessutom är hindren för tillträde låga, eftersom en investerare kan köpa så få som en andel i en ETF.
Transparens: Till skillnad från fonder är innehav av en indexerad ETF lätt synliga, antingen i deras prospekt eller på leverantörens hemsida. Du vet alltid vad du äger. Medan fonder bara behöver rapportera sina portföljer kvartalsvis eller halvårsvis måste alla aktiva förvaltade ETF: er genom lag offentliggöra sina fullständiga portföljer varje dag. Aktiv förvaltning hänvisar till användningen av ett diskretionärt element, där ledningen aktivt bestämmer vilka tillgångar som ska inkluderas i en fond.
Till följd av den snabba tillväxten av passivt förvaltade indexstrategier och ETFer, höll USA: s federala handelskommission, U.S. Federal Trade Commission en utfrågning. Utfrågningen handlade om huruvida fondförvaltarnas agerande i enskilda aktier skadar konsumenterna. Det kan tolkas som att amerikanska tillsynsmyndigheter vill begränsa fonders ägande. Framstående aktörer kämpar tillbaka.
I slutet av förra året diskuterade FTC en teori som heter gemensamt ägande. Teorin föreslog att om investerare äger aktier i en rad företag inom samma bransch, har ledningen mindre incitament att investera i nya produkter eller tjänster eller försöka locka kunder från konkurrenter, som i huvudsak blir mindre konkurrenskraftiga.
Som svar har många branschexperter, bland annat BlackRock, State Street Global Advisors och andra, uppmanat tillsynsmyndigheten att avvisa ett akademiskt förslag. Förslaget skulle begränsa ägarandel för investerare till högst en procent av en bransch eller bara ett företag inom varje bransch.
Tillväxten av passiva indexbaserade strategier
Debatten om gemensamt ägande har intensifierats de senaste åren, efter tillväxten av passiva indexbaserade strategier och börshandlade fonder. BlackRock, Vanguardoch State Street Global Advisors, de tre stora indexbaserade fondföretagen, har till exempel ett genomsnittligt ägande om 15% i de fyra amerikanska flygbolagen. Denna bransch har anklagats för att hålla priserna högre än de borde vara
State Street Global Advisors hävdar att ett sådant förslag från amerikanska tillsynsmyndigheter skulle skada konsumenterna genom att ”eliminara indexfonder som vi känner till dem, vilket ökar kostnaden för att investera och beröva miljoner amerikaner av vad som har blivit en viktig del av sin pension och andra besparingar”.
Andra varnar för att detaljhandelsinvesterare inte skulle kunna diversifiera och hantera risker om dessa restriktioner att begränsa fonders ägande infördes. Dessutom skulle aktiehandlare med stor sannolikhet uppleva högre volatilitet.
”Handicapping en bransch som ger fördelar av denna omfattning, på svagt bevis för ett missgynnat problem, slår oss som en bro för långt”, sade Craig Lazzara, VD för indexinvesteringsstrategin i S & P Dow Jones Indices.
Utgivande av aktier och obligationer är ett av de främsta sätten för ett företag att samla kapital. Men genomförandet av dessa transaktioner kräver särskild expertis, från prissättning av finansiella instrument på ett sätt som maximerar intäkterna för att navigera genom lagkraven. Det är där en corporate finance firma brukar komma in på bilden.
I huvudsak är en corporate finance firma en bro mellan företag och investerare. Deras huvuduppgifter är att ge företagen råd om hur de ska möta sina ekonomiska utmaningar och att hjälpa dem att skaffa finansiering, vare sig det är från aktieerbjudande, obligationslån eller derivatprodukter.
Rådgivare
Att bestämma hur man tar upp kapital är ett viktigt beslut för alla företag. I de flesta fall stödjer de sig de på en corporate finance firma – antingen en stor bank eller en ”boutique” firma – för vägledning.
Med hänsyn till det nuvarande investeringsklimatet kommer banken att rekommendera det bästa sättet att samla in pengar. Detta kan innebära att en ägarandel i bolaget säljs genom ett börserbjudande eller lån från allmänheten genom en obligationsemission.
Värdepappersföretaget kan också hjälpa till att bestämma hur man prissätter dessa instrument genom att använda sofistikerade finansiella modeller.
En mängd olika faktorer
När det gäller en aktieemissionkommer de finansiella analytikerna att se på en mängd olika faktorer – till exempel vinstpotential och ledningsgruppens styrka – för att uppskatta hur mycket en andel av företaget är värd. Om kunden erbjuder obligationer ser banken på rådande räntor för liknande betygsatta företag för att räkna ut hur mycket det kommer att behöva kompensera låntagare.
Investeringsbankerna erbjuder också råd i ett fusions- eller förvärvsscenario. Om exempelvis ett företag vill köpa en konkurrent kan banken ge sin ledningsgrupp råd om hur mycket företaget är värt och hur man strukturerar avtalet på ett sätt som är gynnsamt för köparen.
Garantigivning av aktier och obligationer
Om ett företag beslutar att samla medel genom att emittera aktier eller obligationer, kommer en eller flera investeringsbanker också att garantera ut värdepapperen. Det innebär att institutet köper ett visst antal aktier – eller obligationer – till ett förutbestämt pris och säljer dem via en börs. I Sverige fungerar detta annorlunda än i det amerikanska exemplet nedan.
Antag att Acme Water Filter Company hoppas kunna erhålla 10 miljon kronor i ett initialt offentligt erbjudande. Baserat på en rad olika faktorer, inklusive företagets förväntade resultat de närmaste åren, bestämmer Federici Investment Bankers att investerare kommer att vara villiga att betala 11 kronor per aktie i bolaget. Som enda garant i frågan köper Federici alla aktier på 10 kronor styck från Acme. Om det klarar av att sälja alla 100 000 till 11 kronor, gör banken en fin vinst på 1 000 000 (1 000 000 aktier x 1 SEK spridning).
Att sänka aktiekursen?
Men beroende på avtalet med emittenten kan Federici vara illa ute om allmänhetens aptit är svagare än väntat. Om det måste sänka priset till i genomsnitt 9 kronor per aktie för att likvidera sina innehav, är det förlorat 1 000 000. Därför kan prissättningspapper vara svårt. Investeringsbanker måste generellt överbrygga andra institutioner som också vill hantera transaktionen på emittentens vägnar. Men om deras spridning inte är tillräckligt stor, kommer de inte att kunna få en hälsosam avkastning ut ur försäljningen.
I själva verket faller uppgiften att garantera värdepapper ofta på mer än en enda bank eller garant. Om det är ett större erbjudande, kommer förvaltarskapet ofta att bilda ett syndikat av andra banker som säljer en del av aktierna. På så sätt kan företagen marknadsföra aktier och obligationer till ett större segment av allmänheten och sänka risken.
Investeringsbankerna utför också en mindre glamorös roll i nyemissioner. Det är deras jobb att skapa dokumentationen som måste gå till Finansinspektionen innan företaget kan sälja aktier. Det innebär att man sammanställer finansiella rapporter, information om företagets ledning och nuvarande ägande samt en redogörelse för hur företaget planerar att använda intäkterna.
Andra aktiviteter
Att rådgiva företag och hjälpa dem att samla in pengar är en viktig del av vad corporate finance firma gör. Dessutom utför de flesta också en rad andra funktioner. Faktum är att de flesta större banker är mycket diversifierade när det gäller de tjänster de erbjuder. Några av deras andra inkomstkällor är:
Research
Större investeringsbanker har stora team som samlar information om företag och erbjuder rekommendationer om huruvida de ska köpa eller sälja sina aktier. De kan använda dessa rapporter internt men kan också generera intäkter genom att sälja dem till hedgefonder och fondförvaltare.
Handel och försäljning
De flesta större corporate finance företag har en handelsavdelning som kan utföra aktie- och obligationsaffärer på uppdrag av sina kunder. Tidigare har vissa banker också bedrivit proprietär handel, där de i huvudsak satsade sina egna pengar på värdepapper.
Kapitalförvaltning
Liksom J.P. Morgan och Goldman Sachs hanterar stora portföljer för pensionsfonder, stiftelser och försäkringsbolag genom sin förvaltningsavdelning. Deras experter hjälper till att välja rätt blandning av aktier, börshandlade fonder, ETFer, skuldinstrument, fastighetsförtroende och andra investeringsverktyg för att uppnå sina kunders unika mål.
Förmögenhetsförvaltning
Några av de samma bankerna som utför investeringsbankfunktioner för Fortune 500-företag tillgodoser även privatpersoner. Genom ett team av finansiella rådgivare hjälper de individer och familjer att spara för pensionering och andra långsiktiga behov.
Securitized Products
Dessa dagar samlar företagen ofta finansiella tillgångar – från inteckningar till kreditkortsfordringar – och säljer dem till investerare som ränteprodukter. En investeringsbank kommer att rekommendera möjligheter att ”securitize” inkomstströmmar, samla tillgångarna och marknadsföra dem till institutionella investerare.
I själva verket är termen ”investeringsbank” något av ett missnöje. I många fall är en kapitalökning bara en del av en mycket större operation. Även om några av sina mer komplexa produkter har gett investeringsbankerna ett dåligt namn, spelar dessa företag en viktig roll genom att hjälpa företag och offentliga enheter att göra utbildade ekonomiska beslut och höja behövligt kapital.
Konceptet om investeringar i miljö, social och styrning (ESG) kan kämpa för att bryta sig in i hos vanliga placerare. Det kan vända ett hörn eftersom efterfrågan på ESG-ränteprodukter överstiger utbudet, enligt Cerulli Associates nya undersökning.
Rapporten visade att inflöden till ESG-ränteprodukter översteg 11,4 miljarder dollar de senaste två åren, men brist på referensindex som mäter ESG-fokuserade kriterier gör det svårt för dess införande i tillgångsklassen. En tillströmning av nya ESG Fixed Income-produkter på marknaden under de kommande åren kan emellertid bidra till att tillfredsställa en ökad efterfrågan.
”Cerulli-undersökningen visar en ökning av efterfrågan på ESG Fixed Income-produkter inom alla segment på räntemarknaden”, säger André Schnurrenberger, VD för Europa i Cerulli, i ett pressmeddelande. ”Vi förväntar oss att vi ska se lanseringen av en rad nya ESG-produkter under de närmaste åren, bland annat i områden som är mindre lämpade för ESG, till exempel high yield.”
ESG Fixed Income Innovations
Fokus på investeringar i miljö, social och ekonomisk styrning (ESG) har gjort framsteg i form av aktier, men investerare tittar också på möjligheter inom räntefaciliteten där börshandlade fonder kan göra innovationer för att möta denna efterfrågan. Ränteområden som för närvarande upplever innovationer för att uppfylla investerarnas behov av socialt ansvar innefattar green bonds och portföljbedömningar som inkluderar ESG.
Typer av räntebärande ESG-investeringar kan innefatta gröna obligationer, vilka är skuldebrev som används för att finansiera projekt med fokus på att påverka miljön positivt. Intäkterna från gröna obligationer fördelas mot gröna initiativ och projekt, med stöd av skuldutgivarens balansräkning. I diagrammet nedan anges vilka typer av gröna obligationer som finns tillgängliga för investerare.
Förutom gröna obligationer ligger värdepappersföretag som Pimco och Fidelity Investments i spetsen för att bygga sina hållbara räntefonder (ETFer) genom valet av obligationer från företag med utmärkta ESG-betyg. Förutom att välja ränteplaceringar baserat på kreditkvalitet kan investerare nu filtrera skuldproblem via sina bidrag till socialt ansvar.
Utmaningen att få investerare att köpa mer ESG att investera i står inför olika hinder, men mer utbildning och marknadsföring mot dessa produkter, aktier eller obligationer kan bidra till att öka medvetenheten om dessa produkter.
”Inkluderingen av ESG-faktorer i räntebärande tillgångar blir alltmer utbredd, med ESG-data och kreditbetyg nu tillgängliga för de flesta kreditgivare, liksom en stor andel av emittenter med hög avkastning”, säger Ilonka Oudenampsen, senioranalytiker i europeisk institutionell forskning vid Cerulli. ”Dessutom har det förekommit flera viktiga innovationer i ränteutrymmet, bland annat uppkomsten av gröna obligationer och uppkomsten av sociala obligationer och obligationer kopplade till [FN: s]” hållbara utvecklingsmål. ”
