Det första kvartalet 2018 injicerade en volatilitetsökning i den nioåriga tjurmarknaden. Det återstår ännu att se om det andra kvartalet blir lika grymt som det första. Notera att under det första kvartalet 2018 utvecklades amerikanska aktier värre än Den stora Depressionen. De fick sin värsta aprilstart sedan kraschen 1929 enligt data som har sammanställts av nyhetsbyrån Bloomberg.
Från och med den första tisdagen i april återspeglar S & P 500 en minskning med 3 % från år till år (YTD), vilket översteg dess 2,5% nedgång för nio decennier sedan, före en krasch som ledde till den stora depressionen. År 1929 bestod S & P Composite Index, som det då kallades för endast av 90 aktier.
Indexet stängde också under sitt 200-dagars glidande medelvärde, en viktig teknisk nivå, för första gången sedan juni 2016, som introducerar mer volatilitet på marknaden.
Bears in Control
I ett e-postmeddelande med CNBC föreslog Justin Walters, medarbetare på Bespoke Investment, att ”baserat på den senaste marknadsaktionen, har björnen tydligt kontrollen just nu … Minsta motståndets väg är lägre tills det kommer något för att vända den trenden.”
Större rädslor om protektionistiska handelspolitiska åtgärder från Vita Huset, en åtstramning av penningpolitiken och ökad reglering inom teknikområdet, inklusive Trumps nya agenda för att ta ner Amazon och dess grundare Jeff Bezos, bland bredare osäkerhet, har resulterat i en mycket instabil Q2.
Indexet för Dow Jones Industrial Average (DJIA)har dragits ner 3,9% YTD, vilket drivs av oro över Kinas återbetalningspriser i segment som jordbruksprodukter. Dow-komponentföretag med betydande exponering för internationella marknader, såsom flygplanstillverkaren Boeing Co. (BA)) och 3M Co. (MMM), har lett till nedgången.
Vi har tidigare skrivit en del om ESG, könsdiversifieringoch liknande teman när det gäller börshandlade fonder. Nu har James Investment Research lanserat en ansvarsfull och kristen investeringsstrategi i form av en börshandlad fond. Det är James Biblically Responsible Investment ETF (CBOE: JBRI).
När investeringsvärlden mognar, förgrenas de traditionella marknadsinvesterade fondinvesteringarna. Det betyder att vi får se allt fler alternativa sätt att få marknadsexponering, till exempel att det numer går att skapa en diversifierad investeringsportfölj som speglar egna värderingar och övertygelser. James Investment Research erbjuder placerarna att diversifiera en investeringsportfölj med en bibliskt ansvarig investeringsstrategi.
Närmare bestämt försöker James Biblically Responsible Investment ETF (CBOE: JBRI) att återspegla resultatet av James Biblically Responsible Investment Index, som består av stora och medelstora amerikanska aktier utgivna av bibliskt ansvariga emittenter.
Vad definierar det kristna investeringstemat
Den reglerbaserade indexeringsmetoden utesluter företag som bedriver verksamhet som är diskutabelt från ett bibliskt perspektiv. Det omfattar företag som arbetar med aborter, underhållningsföretag med produkter som främjar sexuellt grafiskt, våldsamt, profetiskt material, eller förhärligar användningen av droger och alkohol. Indexeringsmetoden väljer även bort företag som arbetar med att skapa propaganda eller innehåll som är avsett att undergräva positiva familjevärden föräldrar försöker lära sina barn. Det betyder också att pornografi; företag med produkter eller praxis som främjar homosexuella, lesbiska, bisexuella, transgender/transsexuella eller ifrågasättande livsstilar, bland annat genom reklam eller marknadsföringskampanjer riktade mot dem med sådan livsstil inte är något för denna ETF.
Denna börshandlade fond investerar inte heller i alkohol eller företag som använder metoder för att stödja terroristorganisationer, undergräver de mänskliga rättigheterna, undergräver arbetstagarnas rättigheter eller förföljer kristna. Även tobak och spelande är verksamheter som exkluderas i en kristen investeringsstrategi.
En typ av delmängd av den bredare socialt ansvariga investeringar
Denna typ av indexeringsmetodik kan betraktas som en typ av delmängd av den bredare socialt ansvariga investeringar där placerare försöker uppnå lönsamma investeringsmål samtidigt som de följer principerna.
”På många sätt är detta en återgång till SRI: s tidiga dagar när de första sådana investerarna var anslutna till kristna begravningar och institutioner. Till exempel är Kingdom Advisors ett nätverk av finansiella professionella vars mål är att investera i enlighet med deras kristna samvete” enligt James Investment Research.
Potentiella investerare behöver inte offra prestanda för att uppnå en kristen värdebaserad investeringsstrategi. På James Investment använder de ett betygssystem som innehåller relativ värde, relativ styrka och lönsamhet vid val av komponentinnehav.
”Vi anser att det finns behov av BRI-baserade investeringsalternativ, men också en för produkter som är avsedda att öka värdet. JBRI passar detta behov genom att bygga en portfölj bestående av de mest attraktiva aktier som uppfyller kristna principer och kriterier. Fonden kan användas som ett centralt aktieinnehav, ett ESG-alternativ eller som ett smart Beta-innehav ”, säger James Investment Research.
Den amerikanska aktiemarknaden har nått nya rekordnivåer, och småbolagen är vinnare i Trumprallyt, vilket även har gynnat de börshandlade fonder som investerar i small caps eftersom de är vinnare i börsrallyt som vi sett efter det att Donald Trump vann det amerikanska presidentvalet.
Russell 2000 Index, ett brett index som mäter utvecklingen av amerikanska Small Cap-aktier, har stigit med cirka14 % och Russell 2000 Value Index avancerade över 17 % sedan amerikanska presidentvalet. Det mer blandade large cap S & P 500 Index har ”endast” get en avkastning om 5,3 % under samma period.
När det gäller den Russell 2000 Value Index, det faktum att det har lett sin tillväxt motsvarighet i perioden sedan det amerikanska valet tyder på att investerare fortfarande hitta värdemöjligheter på denna marknad. De börshandlade fonder som investerar i small caps har återspeglat denna kursuppgång (vilket är exakt vad en ETF gör). Vi ser till exempel hur
Guggenheim S & P Smallcap 600 Pure Value ETF (NYSEArca: RZV) har också varit en enastående investering. RZV har varit den bäst presterande Small Cap-ETF och har stigit med 21,7% sedan valet. Fonden har också producerat en långsiktig överavkastning, och har gett en värdeökning om 38,5% år-to-date och visar en genomsnittlig årlig avkastning på 16,8% under de senaste fem åren.
Överavkastningen kan tillskrivas att denna small-cap, värdeorienterad ETF lutat sig mot gynnsamma sektorer i det rådande marknadsläget. Specifikt, ekonomi och industri, två sektorer som har överträffat börsen under de senaste veckorna, utgör en stor del av fondernas underliggande innehav. VBR har allokerat 30,8 procent av sitt kapital till finanssektorn, och 21,1 mot industriföretag. IJS har allokerat 18,8 procent av sitt kapital till finanssektorn och 18,5 mot industriföretag medan IWN har allokerat 32,2 procent av sitt kapital till finanssektorn och 12,8 mot industriföretag.
Finanssektorn har stigit kraftigt
Finanssektorn har stigit kraftigt på förhoppningarna om att Trump skall minska regleringarna och kraven, framförallt den lag som heter Dodd-Franks. Dodd-Frank har tvingat många banker att öka mer konservativa kapitalinnehav för att undanröja en kommande potentiell finansiell kris. Även om dessa säkrare kapitalrestriktioner bidra till att begränsa exponering för riskfyllda eller nödställda tillgångar banker det svårare att bevilja lån och göra affärer. Reglerna har också varit särskilt hårda på mindre banker.
Samtidigt hjälper ett stigande ränteläge bankernas nedersta rad i resultaträkningen. Federal Reserve kommunicerade nyligen en ny räntehöjning och funderar på att genomföra ytterligare tre nästa år, vilket gör att banker kan göra en större vinst på skillnaden mellan in- och utlåning.
Industrisektorn har också gynnats av Trumps löften att öka skatteutgifter att expandera USAs infrastruktur. Dessutom kan Trumps protektionistisk politik också stödja inhemska eller mindre amerikanska företag. I motsats härtill innefattar den blandade Russell 2000 index en mindre lutning mot ekonomi och industriföretag, tillsammans med en större position i den eftersläpande tekniska sektorn. Den stora-cap S & P 500 Index största vikt är också i underpresterande sektorn informationsteknik. Så Småbolagen är vinnare under 2016, och kanske även under 2017.
Varför Du skall undvika amerikanska aktier de kommande sju åren, och kanske gäller det också svenska aktier? Om Du ägde en kristallkula och kunde se in i framtiden så fanns inget behov av investeringsanalyser. Fram till dess att Du har tillgång till en sådan kristallkula får Du emellertid förlita Dig på investeringsanalyser. Vi har lyssnat till vad BlackRock och det globala investmentbolaget GMO har att säga vad de tror om framtiden för aktier under de kommande åren.
BlackRock
Enligt Richard Turnill, chefsstrateg för globala investeringar på BlackRock, så kan Du, givet att Du har en 60/40 procentig exponering mot aktier respektive obligationer under de kommande fem åren, förvänta Dig en årlig avkastning på cirka 3,3 procent före inflation. Den som endast har amerikanska tillgångar kan förvänta sig en betydligt lägre avkastning, endast en procent per år före inflation. Blackrock föredrar tillväxtmarknader och private equity, som enligt företaget kan ge fem procent i årlig avkastning under samma tidsperiod.
Blackrock är inte någon varm anhängare av amerikanska aktier för tillfället främst på grund av vad det sannolikt uppfattar som uppblåsta värderingar.
GMO
Inte heller detta välrenommerade företag från Boston är särskilt positivt inställd till den amerikanska aktiemarknaden. I själva verket gör GMO bedömningen att amerikanska large cap segmentet kommer att se en värdeminskning om 2,3 per år under de kommande sju åren. Visserligen är denna siffra justerad för inflation, men det är likväl deprimerande läsning för den som har en positiv syn på börsen. GMO räknar emellertid med att de stora internationella aktierna kommer att stiga med cirka 1,2 procent per år under samma period.
GMO ser emellertid ljusare på emerging markets, och räknar med att aktierna i tillväxtekonomierna kommer att stiga med cirka 4 procent per år under de kommande sju åren. När det gäller obligationer utgivna av tillväxtekonomier ser bolaget värdeökningar om 1,7 procent per år. För amerikanska obligationer och valutasäkrade internationella obligationer, ser GMO årliga nedgångar på 1,6 procent och 3,4 procent, respektive. GMO anser att den bästa satsningen blir råvaran timmer med en årlig avkastning 4,8 procent.
Resultatutveckling
Enligt data från Standard & Poors visar rapporterna för det första kvartalet 2016 på en nedgång av resultatet med 18 procent jämfört med förra året. Det finns emellertid en sektor som drar ned resultatet, energisektorn. Om denna sektor exkluderas ser det bättre ut, men resultatet för det genomsnittliga företaget ligger ändå 3,4 procent sämre än året innan. Den goda nyheten är att dåliga nyheter är bra för aktiemarknaden eftersom det leder till att Federal Reserve är ackommoderande och stöttar misslyckade företag, bland annat genom räntesänkningar.
