Även om amerikanska REITs har fått stor uppmärksamhet de senaste åren och blivit ganska populär investeringskategori har relativt liten uppmärksamhet ägnats åt fastighetspapper baserade utanför USA. Detta trots en betydande utveckling på de internationella marknaderna. I februari 1995 var bara tre marknader – Australien, Nederländerna och USA – representerade i S & P Global REIT Index. År 2005 hade detta ökat till 10 marknader, och idag är 23 marknader representerade i indexet, inklusive flera tillväxtmarknader. Som framgår av Figur 1 har amerikanska REITs minskat från att representera cirka 73% av den globala REIT-marknaden 1995, vilket motsvarade 63% 2015. Detta har inträffat trots betydande överträffar amerikanska REITs under de senaste åren (vilket naturligtvis har stödde högre amerikanska viktningar). Låt oss titta på en global strategi för fastighetsinvesteringar.
Betydelsen av att inkludera REOC i Global Property Index
I USA är nästan alla publika företag som är inriktade på fastighetsinvesteringar strukturerade som REITs. Men många länder runt om i världen har varken lagstiftning som tillåter REITs. Eller så har inte REIT-strukturen blivit så allestädes närvarande, vilket lämnar många fastighetsbolag utanför ramen för index som endast innehåller REITs. Som ett resultat används mer inkluderande fastighetsindex, såsom S & P Global Property, i stor utsträckning på globala marknader, eftersom de inkluderar REOC och andra diversifierade fastighetsbolag. Dessa index skärmar enskilda företag för att säkerställa att majoriteten av deras affärsverksamhet innebär ägande och drift av fastigheter.
Som framgår av Figur 2 medför införlivandet av REOC i S & P Global Property en signifikant minskning av koncentrationen på den amerikanska marknaden (63% till 44%) och en väsentlig ökning av exponeringen för internationella marknader. Särskilt anmärkningsvärt är ökningen i vikt till tillväxtmarknader (från 3% till 10%), där få länder har REIT-liknande strukturer på plats.
Slutsatser
Med USA som representerar mindre än hälften av det tillgängliga universet av globalt noterade fastighetsbestånd, kan fokusering på US REITs ensam betraktas som ett restriktivt och oföränderligt tillvägagångssätt för tillgångsallokering. Att ta ett globalt tillvägagångssätt för att investera i fastigheter kan minska risken. Detta genom ökad diversifiering samtidigt som liknande investeringsegenskaper till amerikanska REITs, såsom hög nuvarande inkomstgenerering och potentialen för långsiktigt kapitaltillskott, ges. Valet av ett globalt fastighetsmål är också viktigt eftersom användningen av ett REIT-only index kan vara mycket begränsande från en geografisk diversifieringssynpunkt. En global strategi för fastighetsinvesteringar.
Ja Du läste rätt,det Australiensiska myntverket startar en ETF. Denna börshandlade fond heter PerthMint Physical Gold ETF (NYSE Arca: AAAU). Som synes är kortnamnet AAAU och denna ETF handlas på New York Stock Exchange. Lanseringen skedde tillsammansmed tredjepartsleverantören Exchange Traded Concepts.
AAAU är unikt påmarknaden. Denna ETF ger investerarna ett lättillgängligt och kostnadseffektivtsätt att investera i guld med förståelsen att aktierna är baserade påleveransbart fysiskt guld. AAAU-aktier backas upp av guld säkrat inom PerthPerths nätverk av centrala valv i Western Australia. Perth Mint kan, i sällsynta fall, lagra lite guld i andra mycket säkra valv.
Allt guld som hålls på uppdrag av AAAU garanteras av regeringen i västra Australien. Investerarna kan när som helst kräva att få sina andelar omvandlade till produkter från ThePerth Mint’s serie av guldtackor och guldmynt. Det kan vara värt att nämna att regeringsgarantin inte gäller fluktuationer i värdet av aktier baserat på priset på guld vilket kan skapa potentiella förluster.
1/100 av ett uns guld per ETF-andel
Förvaltningsomkostnaderna för denna ETF ligger på mycket låga 0,18 procent per år, vilket gör det till en av marknadens billigaste börshandlade fonder. Tillgångar under förvaltning förAAAU uppgår till 65 miljoner USD.
Perth Mint och AAAU
Perth Mint har byggt upp ett rykte som ett högkvalitativt raffinaderi och tillverkare av guld under 119 års drift. Dessutom betalar AAAU alla sina utgifter i guld ounces och kommer inte hålla några pengar, vilket minimerar risken för spårningsfel.
Perth Mint Physical Gold ETF spår guldpriset, före kostnader, med hjälp av guldtackor som hålls i ett valv i Perth, Australien. Investerare kan lösa in sina aktier mot guldmynt och små tackor.
AAAU är ett billigt alternativ för investerare som söker exponering för fysiskt guld och kan också vädja till dem som vill ha möjlighet att lösa in för fysiskt guld, eller är speciellt om var deras guld förvaras.
Investerare kan lösa in sina aktier mot guldprodukter så små som 1 gram, men notera att stora minimiavgifter gör det opraktiskt att lösa in mindre kvantiteter. Som med alla fysiska guldinvesteringar borde investerarna vara medvetna om de potentiella skattekonsekvenserna. Vid lanseringen motsvarade AAAU: s andel 1/100 av enounce guld (även om detta kommer att minska över tiden på grund av utgifter)eller ungefär lika mycket som konkurrent IAU. Detta låga värde borde vara till hjälp för de investerare som lägger små order.
På de finansiella marknaderna brukar måndagen den 30 oktober 1987 refereras till som ”Black Monday”. Denna dag kraschade aktiemarknaderna världen över och enorma världen eroderades på väldigt kort tid. I veckan var det 30 år efter Black Monday. Kraschen började i Hong Kong och spred sig sedan västerut till Europa och nådde USA efter det att andra aktiemarknader redan hade slaktats.
Dow Jones Industrial Average (DJIA) sjönk exakt 508 punkter till 1,738,74 (22,61%). Detta motsvarar 22,6 procent och var det största i detta index historia. Stockholmsbörsen gick ned med över 20 procent. I slutet av oktober hade börskurserna i Hong Kong gått ned med 45,8, Australien 41,8, Storbritannien 26,4, USA 22,68 och Kanada 22,5 procent.
I Australien och Nya Zeeland kallas 1987-kraschen även som ”Black Tuesday” på grund av tidszonskillnaden. Begreppen Black Monday och Black Tuesday tillämpas också för den 28 oktober och 29 oktober 1929, som inträffade efter Black Thursday den 24 oktober, som startade börsmarknadskraschen 1929.
Medan många banker i bland annat USA fick stora problem i samband med börskraschen 1929, klarade sig det finansiella systemet ganska bra i samband med fallet 1987. Börsen slutade faktiskt på plus vid årets slut trots det kraftiga raset. Sambandet mellan kraftig börsnedgång och hur den påverkar det finansiella systemet beskriver hur allvarliga konsekvenserna blir för den reala ekonomin. Den svarta måndagen 1987 fick därför inte lika bestående effekter på ekonomierna som börsfallet 1929.
Backgrund
Under den senare delen av 1985 och den tidigare delen av 1986 skiftade USAs ekonomi från en snabb återhämtning till en långsammare expansion, vilket resulterade i en kort mjuklandning när ekonomin saktade ned och inflationen sjönk. Börsen steg markant och Dow Jones toppade på 2 722 i augusti 1987. Det var 44 procent över 1 895, den nivån som Dow Jones stängde på 1986.
Ytterligare finansiell osäkerhet kan ha varit en följd av OPECs fall i början av 1986, vilket ledde till en prisnedgång på råoljapå mer än 50% i mitten av 1986.
Den 14 oktober föll DJIA 95,46 punkter, motsvarande 3,8 procent vilket då var ett rekord till 2,412,70, och föll ytterligare 58 punkter 2,4 procent nästa dag. Det var över 12 procent från toppen den 25 augusti samma år.
Silkwormissil
På torsdagen den 15 oktober 1987 attackerade Iran den amerikanskägda, Liberiaflaggade supertankern, Sungari, med en Silkworm missil från Kuwaits största oljehamn Mina Al Ahmadi. Nästa morgon attackerade Iran ett annat skepp, den amerikanskflaggade MV Sea Isle City, med en annan Silkworm-missil.
På fredagen den 16 oktober, då alla marknader i London oväntat stängdes på grund av den stora stormen 1987, föll DJIA 108,35 punkter (4,6 procent) för att stänga på 2 246,74 under rekordvolym. Därefter uttryckte statssekreteraren James Baker oro över de fallande aktiekurserna.
Kraschen började på de östliga marknaderna på morgonen den 19 oktober, men accelererade i London. Detta till stor del för att London hade stängt tidigt den 16 oktober på grund av stormen. Vid klockan 9.30 hade London FTSE100 fallit över 136 punkter. Senare på morgonen attackerade två amerikanska krigsfartyg en iransk oljeplattform i Persiska viken som svar på Irans Silkworm-missil angrepp på Sea Isle City.
Marknadseffekter
I slutet av oktober hade aktiemarknaderna i Hongkong, Australien, Spanien, Storbrittanien, USA och Kanada rasat med 45,5%, 41,8%, 31%, 26,45%, 22,68% respektive 22,5%. Nya Zeelands marknad drabades särskilt hårt och sjönk ungefär 60% från 1987 års topp. Börsen i Nya Zeeland behövde flera år att återhämta sig från fallet. Skadorna på den nyazeeländska ekonomin var förhöjda på grund av höga växelkurser och reservbanken i Nya Zeelands vägran att lossa penningpolitiken som svar på krisen. Detta till skillnad från länder som Tyskland, Japan och USA, vars banker ökade den kortfristiga termiska likviditeten för att förhindra lågkonjunktur och bibehålla den ekonomiska tillväxten under de följande åren.
Kursfallet under Black Monday var, och är fortfarande, den största intradagsnedgången på DJIA. Lördagen den 12 december 1914 kallas ibland felaktigt som DJIA: s största dagliga procentuella nedgång. I verkligheten skapades den osynliga nedgången på 24,39% retroaktivt genom en omdefiniering av DJIA 1916
Efter aktiemarknadskraschen träffades en grupp av 33 eminenta ekonomer från olika nationer i Washington, DC i december 1987 och förutspådde kollektivt att de närmaste åren skulle kunna vara de besvärligaste sedan 1930-talet. Ekonomin var dock knappt påverkad och tillväxten ökade faktiskt under 1987 och 1988, och DJIA återupptog sin uppgång i början av 1989.
Orsaker till Black Monday
Möjliga orsaker till nedgången var programhandel, övervärdering, illikviditet och marknadspsykologi. En populär förklaring till 1987-kraschen är utförsäljningar av programhandlare, framför allt som en reaktion på den datoriserade försäljningen som krävdes av portföljförsäkringsskydd.
Ekonomen Dean Furbush påpekar emellertid att det största prisfallet inträffade när volymen var låg. I programhandeln handlar datorerna snabbt på grund av externa insatser, till exempel priset på relaterade värdepapper. Gemensamma strategier som genomförs genom programhandel innebär ett försök att engagera sig i arbitrage- och portföljförsäkringsstrategier.
I takt med att datateknik blev mer tillgänglig växte användningen av programhandel dramatiskt hos företagen på Wall Street. Efter kraschen, beskylldes många programhandelsstrategier för blint sälja aktier när marknader föll, vilket skulle ha förvärrat nedgången. Vissa ekonomer anser att den spekulativa bommen fram till oktober orsakades av programhandeln, och att kraschen bara var en återgång till normalitet. Hur som helst fick programhandeln i allmänhetens ögon bära skulden för kraschen på aktiemarknaden 1987.
De börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av ekonomierna och aktiemarknaderna i utvecklade länder utanför USA har fått stor uppmärksamhet under 2016. De börshandlade fonder som följer den japanska aktiemarknaden har varit i rampljuset på grund av en stigande yen som ses som negativ för kursutvecklingen av de japanska aktierna. Det finns emellertid de som ser attraktiva värderingar i Australien.
Europeiska börshandlade fonder har straffats hår av Brexit och av agerandet från den Europeiska centralbanken som inte klarat av att leverera tillräckligt med stimulans för att kunna blidka globala investerare. Under tiden har emellertid iShares MSCI Australia ETF (NYSEArca: EWA) stigit med nästan sex (6) procent.
Ingen valutasäkring
EWA är inte en valutasäkrad ETF, vilket är anledningen till att denna börshandlade fond kan komma att stiga som en direkt följd av Reserve Bank of Australias (RBA) konsekvent expansiva penningpolitik. EWA sänkte nyligen den australienska styrräntan till en rekordlåg nivå vilket gynnar den australiensiska aktiemarknaden.
Australiens jämförelseränta ligger i skrivande stund på 1,75 procent vilket är en rekordlåg nivå för landet, men väl över de flesta andra utvecklade marknader, vilket indikerar att det finns utrymme för ytterligare sänkningar. Adderar vi det faktum att världens tolfte största ekonomi inte har sett en recession på ett kvartssekel finns det ytterligare skäl att se positivt på värderingen av de australiensiska aktierna.
Bankernas popularitet kan dra aktiemarknaden
Enligt en nyligen publicerad analys på Seeking Alpha skall det finnas en betydande uppsida för EWA, författaren anser att det tack vare bankernas popularitet bland placerarna finns en rimlig chans till en värdeutveckling som överstiger tio (10) procentenheter de kommande tolv månaderna.
Tack vare landets jämförelsevis höga räntor har börshandlade fonder som till exempel EWA kunnat dra fördel av en attraktiv direktavkastning. Utdelningar kan hjälpa investerare generera löpande intäkter samtidigt som de får en internationell diversifiering av sina portföljer. Under det senaste året har EWA lämnat en direktavkastning om sex (6) procent, nästan tre gånger som mycket som den jämförbara avkastningen för S & P 500.
Spekulationer om ett slut på åtstramningen
Det finns vissa spekulationer om att RBA närmar sig slutet av sin långa åtstramningscykel. Om så är fallet kan både den australiensiska dollarn och CurrencyShares Australian Dollar Trust (NYSEArca: FXA), en börshandlad fond som replikerar utvecklingen av den australienska dollarn mot den amerikanska dollarn (valutaparet AUDUSD) komma att utvecklas väl. Det kan även innebära en betydande värdeökning för den som investerar i EWA som redan nu har attraktiva värderingar.
Australien ASX 200
S&P/ASX 200 index är ett marknadsviktat index, justerar för floaten som mäter utvecklingen på den australiensiska aktiemarknaden. Indexet beräknas av Standard & Poors. Indexets startdatum är den 31 mars 2000 då den hade värdet 3 133,3.
Australiens aktiemarknad återhämtar sig när råvarorna stiger
Australiens aktiemarknad återhämtar sig när råvarorna stiger. De investerare som agerar på valutamarknaden har kunnat dra fördel av dollarns svaghet, av möjligheten att Brexitkan komma att pressa det brittiska punden, men också leda till att euron stärks. Det är däremot inte lika många som har agerat på den australiensiska dollar, en valuta som nu blivit het. Australiens aktiemarknad återhämtar sig när råvarorna stiger.
I och med att råvarorna stiger i pris igen och efter ett kraftfullt agerande från Reserve Bank of Australia (RBA) har placerare kunnat se hur CurrencyShares Australian Dollar Trust (NYSEArca: FXA), den börshandlade fond som replikerar valutaparet AUDUSD, den australiensiska dollarn i förhållande till den amerikanska dollarn, stiga med nästan tre procent under den senaste månaden, och med mer än sju procent sedan årsskiftet 2015/2016. Under 2015 föll denna ETF med nästan tio procent, vilket gjorde FXA till en av de sämsta börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av en utvecklad marknads valuta.
Som så många utvecklad marknad centralbanker har Reserve Bank of Australia (RBA) aktivt arbetat för att sänka sina upplåningskostnader under de senaste åren. Australiens utlåningsränta ligger för närvarande 2,25 procent. Det är en rekordlåg nivå för världens tolfte e största ekonomi, men hög jämfört med resten av den utvecklade världen.
Även tålmodiga investerare som har valt att exponera sig mot Australiens aktiemarknad, till exempel genom de börshandlade fonder som heter iShares MSCI Australia (NYSEArca: EWA) eller SPDR® S&P/ASX 50 ETF (ASX: SFY.AX), står frågande. Australiens aktiemarknad är dyr, i alla fall enligt den amerikanska investmentbanken Goldman Sachs. Föga förvånande är Goldman Sachs. är mindre entusiastiska till de australiska råvaruexportörerna, som har lidit av svag efterfrågan och den starka amerikanska dollarn. Så länge aktiemarknaden i Australien fortsätter att kämpa kan det vara en drivkraft för RBA att pressa räntorna i ett försök att försvaga den australiensiska dollarn, ”aussien”.
Australiens centralbankschef Glenn Stevens har sagt att en ackommoderande penningpolitik kommer sannolikt att vara lämplig ännu en tid, när du lägger till de makroekonomiska effekterna av den senaste tidens höjningar av boränta från stora banker.
RBAs referensränta låg på 4,75 procent i oktober 2011. Den australiensiska riksbanken sänkte sedan räntan med 0,25 procent vid två på varandra följande riksbanksmöten. Under perioden november 2011 till och med augusti 2013 föll sedan räntan till 2,5 procent efter att RBA sänkt räntan vid åtta av tjugo möten.
