Italiens aktiemarknad ger överavkastning

Italiens aktiemarknad, både i form av aktier och landspecifika ETFer, har överträffat i euroområdet. Detta trots den rådande osäkerheten kring det sydliga europeiska landet och den oroliga banksektorn.

Under de senaste tre månaderna ökade iShares MSCI Italy Capped ETF (NYSEArca: EWI) med 6,3 procent. Samtidigt har Franklin FTSE Italy ETF (NYSEArca: FLIY) ökat med 5,9%, medan riktmärket MSCI Europe Index ökade med 2,7%.

Italiens ekonomi dämpades i en recession i fjärde kvartalet 2018. En politisk volatilitet kan kvarstå som analytiker hävdade att den styrande koalitionen av anti-invandringspartiet och anti-establishment 5 Star Movement kanske inte överlever året, rapporterar Wall Street Journal.

Emellertid är referensindexet FTSE MIB aktieindex bland de bästa aktörerna i Europa, det har stigit 11% hittills i år.

Efterfrågan på italienska statsobligationer överstiger utbudet

Efterfrågan på nyemitterade italienska statsobligationer har också överstigit utbudet, vilket återspeglar den förnyade riskaptiten och ökad vädjan till landets högre räntor, vilket är nära rekord i förhållande till de tyska räntorna.

”Vi gillar inte Italien på grund av hur mycket skuld landet har, deras förmåga att betala den skulden. Landet de erbjuder emellertid en avkastning som du inte kan komma någon annanstans”, sade Paul Brain, chef för räntebärande inkomster vid Newton Investment Management, BNY Mellon dotterbolag, till WSJ. ”En hel pensionsbransch och försäkringsbranschen i Europa försöker lägga sina pengar någonstans.”

Italiens aktiemarknad drabbades förra året efter det att den nya populistiska regeringen stöttade huvudet med Bryssel och antog budgetunderskott som bröt Europeiska unionens regler om finansdisciplin. Investerarhänsynen minskade dock något efter Rom, euroområdets största stats låntagare, för att undvika blockets disciplinära förfaranden.

Det förnyade intresset för italienska tillgångar har hjälpt till att stödja landets tyngda banksektor, som kämpar med dåliga lån. Dessutom har italienska bankaktierna fått stöd av analytikernas förväntningar att Europeiska centralbanken kommer att förlänga sina riktade refinansieringstransaktioner på längre sikt, vilket ger billiga lån till banker, en stor del av dem har gått till italienska långivare.

Bankfonder klättrar efter Buffetts satsning på finanssektorn

Bankaktier och branschrelaterade börshandlade fonder steg på aktiemarknaden efter det att det framkommit att att Warren Buffetts Berkshire Hathaway Inc köpt in sig i banker. Att bankfonder klättrar efter Buffetts satsning på finanssektorn beror på Buffetts ökade satsning på finanser. Han har också antytt att det finns möjligheten till ytterligare fusioner och förvärv på marknaden.

Invesco KBW Bank ETF (NASDAQ: KBWB) ökade med 2,3% och First Trust NASDAQ ABA Community Bank Index Fund (NasdaqGM: QABA) avancerade med 2,0%. SPDR S & P Bank ETF (NYSEArca: KBE ) ökade med 2,1%. Under tiden steg den bredare Financial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLF) med 1,8%.

De finansiella aktierna fick upp sitt momentum efter Buffetts senaste rapportering för Berkshire Hathaway för fjärde kvartalet. Rapporten visade att Berkshire Hathaway har ökat sina insatser i flera av de amerikanska bankerna. Berkshire Hathawayhar till exempel köpt in sig i Bank of America (NYSE: BAC), USA Bancorp (NYSE: USB), JP Morgan Chase (NYSE: JPM), PNC Financial Services (NYSE: PNC), Bank of New York Mellon (NYSE: BK) och The Travelers Companies Inc. (NYSE: TRV).

Buffett köper när företagen inte är populära

Buffett, en välkänd värdeinvesterare, har vanligtvis köpt när f företagen inte är populära, men hans agerande den här gången kan vara ett spel på de potentiella reglerna om M & A-verksamhet i finansområdet efter en långvarig torka.

”Berkshire ökade också sina insatser i regionala banker, inklusive PNC Financial Services Group Inc. och US Bancorp. Det kan vara en satsning på konsolidering i branschen, eftersom den här månadens tillkännagivna fusion mellan SunTrust Banks Inc. och BB & T Corp har lett till spekulationer att fler uppköp kommer ”, enligt en anteckning.

Antalet avtal som blockeras av tillsynsmyndigheter är på nedgång i USA, USA, Brasilien, Sydafrika, Australien och Turkiet, med endast sju avtal blockerade förra året, jämfört med 68% från året innan, rapporterar Wall Street Journal.

”Efter ett besvärligt år av verkställighet år 2017 verkar det som om landskapet nu kan börja stabilisera. Det är mer i linje med nivåerna 2015 och 2016”, skrev Allen & Overy advokater Antonio Bavasso och Louise Tolley i en rapport.

Indiens aktiemarknad rusar efter oväntad räntesänkning

Indiska-aktier och landsspecifika börshandlade fonder var bland de få som steg i torsdags. Detta efter att den indiska centralbanken oväntat sänkte sin nyckelräntesats och övergått till en mer duvaktig hållning. Indiens aktiemarknad rusar efter oväntad räntesänkning

Bland de ledande börshandlade fonderna på marknaden var iShares MSCI India Small Cap ETF (NYSEArca: SMIN) 1,6%, VanEck Vectors India Small Cap Index ETF (NYSEArca: SCIF) som ökade 1,8%. WisdomTree India Earnings ETF (NYSE : EPI) avancerade med 1,1%.

Indiska small och mid cap aktier ledde uppgången efter räntesänkningen, eftersom många observatörer hävdade att förväntningarna redan var bakade i marknadspriserna.

”Marknader var redan prisat in (räntesänkningen), så inte mycket av en spänning att ses. Men det här är en bra tid för att sänka räntorna, eftersom fokus ligger på att öka privata investeringar ”, säger Sushant Kumar, fondförvaltare för eget kapital på Raay Global Investments Pvt till Bloomberg.

Indiens aktiemarknader har stärkts sedan Shaktikanta Das utsågs till centralbankens nya guvernör.

”Även om låneutgifterna kan gå ned lite, är bekymmer om Indiens finanspolitiska underskott fortfarande ett överhäng av känslor, säger Viral Berawala, investeringschef på Essel Finance Asset Management Ltd, till Bloomberg. ”Det positiva verkar vara på kort sikt.”

Bankaktier rusade

Bankaktier var bland de som rusade av på sänkningen av beslutet, vilket bidrog till att stödja ETFerna som har en stor vikt stora finansinstitutet i Indien. Till exempel har SMIN en 24,5% allokering mot finanssektorn och EPI innehåller en 23,0% position i finanserna.

”Det är ett positivt steg eftersom detta kommer att bidra till att sänka upplåningskostnaden. Vi förväntar oss att bank- och autoaktier ska reagera positivt på denna utveckling, säger A. K. Prabhakar, analysschef vid IDBI Capital Market Services Ltd.

Framöver ser RBI: s räntebeslut att göra likviditeten billigare, särskilt för banker med inriktning på högre låneutveckling och tillgångsköp från icke-bankfinansieringsföretag. Sameer Kalra, president vid Target Investing, hävdade att de sektorer som kommer till nytta kommer att omfatta statliga och privata banker. Lättnaden kommer också att hjälpa till med konsumtionsfrågan.

Börshandlade fonder i ägarförteckningarna

Börshandlade fonder i ägarförteckningarna

Alexander Twerdahl, en analytiker från Sander O’Neill Partners har nyligen publicerat en analys i vilken han tittar på de största börshandlade fonderna. I analysen har Sander O’Neill Partners gått genom alla de 207 bankaktier som företaget följer. Analytikerna har sedan undersökt vilka de största börshandlade fonder i ägarförteckningarna är. Analysen visar att de största börshandlade fonderna inte är de som specifikt riktar in sig på att äga banker och aktier i finansiella företag.

Mer och mer forskning görs på hur börshandlade fondflöden påverkar aktiekurserna. Visst är det andra faktorer som ligger bakom värdepappersvärderingen, men spårning av ETF-ägande har sina användningsområden. Twerdahl säger att ETF-flöden kan ge inkrementell uppåtvändning bortom peer-värderingar och utflöden kan vara en källa till risk om flödestrenderna kan tolkas meningsfullt. Av de banker som Sandler O’Neill täcker hade Community Bank System (CBU) den högsta andelen ETF-ägande. Det var cirka 23 procent med 88 fonder som äger bankens aktier. Northeast Bancorp (NBM) hade det lägsta ETF-ägandet, 0,5 procent och bara 12 ETFer som ägde bankens aktier.

Två viktiga slutsatser från Twerdahls rapport

ETF-ägande är inte korrelerat med marknadsstorlek. Medan de större företagen ofta ingår i fler ETFer, utgör ETF-ägandet inte nödvändigtvis en högre andel av ett större företags aktiestock.

De viktigaste börshandlade fonderna för bankaktier är ofta inte bank- eller finansfokuserade ETFer. Faktum är att vi finner att Russell indexerade ETFer och S & P-indexindexerade fonder i många fall är viktigare, särskilt för mid-cap-bankerna.

Av de 207 aktier som rankades var JPMorgan Chase (JPM) nr 97. Trots att 337 ETFs äger JPMorgan ägs endast sex (6) procent av bankens aktierna av börshandlade fonder. SPDR S&P 500 (SPY), Financial Select Sector SPDR (XLF) och iShares Core S & P 500 ETF (IVV) var de mest frekventa börshandlade fonder i ägarförteckningarna.

Financial Select Sector SPDR (XLF)

Satsa på bankaktier om FED höjer räntan

Satsa på bankaktier om FED höjer räntan

I USA har finanssektorn och de börshandlade fonder som investerar i bankaktier, till exempel Financial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLF) och Vanguard Financials ETF (NYSEArca: VFH) varit bland de sektor-ETFer som har utvecklats bäst sedan det amerikanska presidentvalet i november.

En stor del av den entusiasm som aktiemarknaden har visat XLF och VFH beror på att investerarna blir allt mer övertygade om att FED höjer räntan i december.

Med en brantare avkastningskurva, eller större spridning mellan kort- och långsiktiga statsobligationer kan bankerna erhålla förbättrade nettoräntemarginalerna det vill säga en förbättrad lönsamhet eftersom bankerna lånar pengar på kort sikt och lånar ut långsiktigt.

Många rubriker om räntehöjningar

Under året har vi sett många rubriker om räntehöjningar. Marknadsbedömarna hade väntat sig fyra (4) räntehöjningar under 2016, en siffra som sedan sjönk till två (2) och nu i december finns det de som tror på att det inte kommer ske alls, andra tror på en räntehöjning vid det kommande FED-mötet. Högre marknadsräntor skulle bidra till att öka skillnaden mellan vad bankerna tar ut för sina lån och vad de betalar i ränta på inlåning, vilket kommer att öka intresset för den finansiella sektorn.

Den finns emellertid ytterligare en orsak till att titta närmare på finanssektorn och de börshandlade fonder som investerar i sådana företag, till exempel banker, nämligen potentialen för en kraftig resultatutveckling. På den amerikanska investeringsbanken Keefe, Bruyette & Wood skriver analytikerna att även om vinstestimaten inte har höjts mer än marginellt så tror de att analytikerna kommer att öka sina prognoser under slutet av december 2016 som en följd av högre räntor och en potentiellt minskad avreglering.

Högre räntor ökar bankernas vinster

Högre räntor skulle leda till att öka skillnaden mellan vad bankerna tar ut på lån och vad de betalar i ränta på inlåning, vilket skulle öka resultatet för den finansiella sektorn. Regionala banker mest positivt korrelerade till stigande räntor eftersom högre räntor förbättra räntemarginalerna.

Den tillträdande presidenten Donald Trump har sagt att han skulle ”avveckla” vissa ekonomiska reformer, eller Dodd-Frank finansiella reformer, som har tvingat på de stora bankerna ökade kapitalkrav för att undanröja en depression i anslutning till högriskskulder. Detta ses som en välsignelse för bankerna, och därmed också för bankaktier och de börshandlade fonder som investerar i den finansiella sektorn. Ändå bör investerare fokusera på resultat när det gäller XLF och vänner.

Det finns stora förhoppningar att revideringarna av resultatprognoserna kommer att fortsätta att driva de enskilda aktiekurserna högre under december 2016, och resultatrevideringarna kommer att vara positiva. Investmentbanken KBW skriver att de förväntar sig att de kommande veckorna kommer att vara en tid när lämpliga relativa värderingar sätts på bankerna, inte en tid när vi kommer att se en uppåtgående rörelse i aktiekurserna. Det kommer att vara dessa nya estimat som kommer att sätta kurserna i framtiden.

SPDR Financial Select Sector ETF (NYSEArca: XLF)

XLF syftar investeringsresultat som, före kostnader, motsvarar kursen och utvecklingen av börsnoterade aktier för de företag som ingår i Financial Select Sector Index. I sin strävan att följa utvecklingen för indexet, använder fonden en replikeringsstrategi. Den investerar i allmänhet i huvudsak alla, men åtminstone 95 procent, av de totala tillgångarna i värdepapper som ingår i indexet. Indexet omfattar företag från följande branscher: diversifierade finansiella tjänster; försäkring; affärsbanker; kapitalmarknader; REITs; konsumentkrediter; thrifts och hypotekslån; och fastighetsförvaltning och utveckling. Detta är en av SPDRs så kallade ”sektor-ETFer