SPDR S & P Bank ETF (NYSEArca: KBE) och rivaliserande börshandlade fonder med inriktning på banker har gjort investerare besvikna i år, trots att Federal Reserve har höjt räntorna tre gånger. KBE har backat med nästan 16 procent i år. Risken är att Bankfonder kan drabbas hårt av nedgraderingar under 2019. Analytiker ser mer nackdelar och potentiellt fler nedgraderingar framåt för bankaktierna, eftersom den ekonomiska tillväxten saktar in. KBW sänkte sin rating på bankaktierna till marknadsvikt från övervikt.
Det sänkte också bankernas resultatberäkning för 2019 och 2020 och sa att det förväntade sig att andra analytiker skulle göra detsamma. KBWs korrigering följer en liknande av det oberoende forskningsföretag CFRA förra veckan, ”enligt CNBC.
2018 har varit nedslående
Utvecklingen under 2018 från KBE och andra börshandlade fonder för finansiella tjänster är otvivelaktigt nedslående för investerare som satsar på att sektorn skulle rally mot bakgrund av stigande räntor. Federal Reserve har ökat sinaupplåningskostnader tre gånger, något många marknadsobservatörer trodde skulle lyfta värdet på den räntehänsliga finansiella sektorn.
Långsam tillväxt
Några marknadsobservatörer varnade för att bankerna kanske kommer att minska på utlåningen, eftersom banker blir mer oroade över den amerikanska ekonomin i USA. Indikatorer som kreditkortavgiften har ökat, även om räntan avvägdes under sommaren.
”Banker har blivit straffade av investerarnas rädsla för att den amerikanska ekonomin närmar sig slutet på en lång boom”, rapporterar CNBC. ”Oron började tidigare i år som avkastningskurva – skillnaden mellan räntor på kort- och långfristiga amerikanska obligationer – planades ut, vilket indikerar att bankvinster kunde krympa (bankerna lånar kortsiktigt och lånar ut långsiktig.).”
Högre räntor skulle bidra till att öka skillnaden mellan vad bankerna betalar på lån och betala på inlåning, vilket skulle öka resultatet för finanssektorn. Regionalbankerna är bland aktierna som är mest positivt korrelerade med stigande räntor, eftersom högre räntor förbättrar räntenettot.
”Ytterligare Federal Reserve räntehöjningar, som kommer så snart som i månaden, kommer att salå mot bankvinster eftersom låntagare kan ha svårare att återbetala sin skulder”, rapporterar CNBC.
När räntorna stiger framgår Skilda syner på Börshandlade fonder för banker allt tydligare. Trots att Federal Reserve har höjt räntorna flera gånger i år så har sektorn för finansiella tjänster gått sämre än den bredare aktieindexen. Financial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLF)och konkurrerande börshandlade fonder försöker skaka av sig den sjukdomen.
De stora bankernas utbrott kan stå inför sin början, säger Michael Bapis, VD på Vios Advisors på Rockefeller Capital Management.
Kortfristiga räntorna stiger som svar på amerikanska räntehöjningar
Fondförvaltare hävdade att bankerna redan har sett toppen, vilket pekar på några röda flaggor som US Treasury Curve-flattningen. Detta eftersom de kortfristiga räntorna stiger till följd av amerikanska räntehöjningar från Federal Reserve och långsiktiga räntor dämpar tillväxt och handelshänsyn. Den smalare avkastningskurvan skulle vanligen minska bankvinsterna när de försöker att vinst på spreaden. De kortfristiga räntor påverkar en banks upplåningskostnader och långfristiga räntesatser begränsar hur mycket de kan ta ut på lån.
Den genomsnittliga amerikanska fonden har minskat sin andel i finansiella företag med nästan 1,1 procentenheter under andra kvartalet till cirka 14 procent. Detta är den största minskningen sedan 2013, rapporterade Reuters. Ändå är högre räntor en viktig faktor för bankerna. FED väntas höja räntorna senare i månaden och i december.
”Högre räntor tenderar att öka bankernas lönsamhet genom att öka nettoräntemarginalen eller skillnaden mellan vad de betalar i upplåning och vad de tar ut på sin utlåning”, enligt CNBC. Large-cap banker är fortfarande attraktiva eftersom de har investerat i online plattformar och mobilappar, vilket gör företagen mer tilltalande för unga millenialsoch mindre beroende av dyrare fysiska kontor.
”Sektorn är också på väg mot en ökad teknisk integration, ett starkt spel för framtiden, säger Bapis, rapporterar CNBC. Investerare har emellertid tagit ut 223 miljoner dollar från XLF under det senaste kvartalet. Låna pengar snabbt
I flera amerikanska delstater, till exempel Kalifornien har det sedan årsskiftet varit lagligt att sälja marijuana. Det är emellertid ett problem, den amerikanska lagstiftningen blockerar försäljarnas möjligheter att göra affärer på rätt sätt då bankerna inte tillåts arbeta med dessa företag. Varför marijuanaföretagen inte kan använda banker är på ett sätt tämligen typiskt för den amerikanska lagstiftningen. Försäljning av marijuana är tillåtet enligt delstaternas lagstiftning, men däremot stoppas både försäljning av marijuana och penninghanteringen av intäkterna strider mot de federala lagarna.
Den amerikanska skattemyndigheten uppskattar att försäljningen år 2018 kommer att uppgå till 7 miljarder dollar. Den amerikanska skattemyndigheten tvivlar emellertid på att den kommer att få se alla skatter som dessa intäkter medför. Skatterna måste nämligen även de betalas kontant då amerikanska banker enligt federal lag inte får befatta sig med intäkterna från försäljning av marijuana, inte ens när det handlar om att betala skatt för dessa intäkter.
En mardröm
Detta gör skatteinsamling till ”en mardröm”, som skattemyndigheten har beskrivit det. Också i Oregon, där marijuana för rekreation blev lagligt år 2015, är ett fall i sak. Säljare som deklarerar försäljningen måste varje månad ta med skattebetalningar i kontanter till en bevakad, skotssäker plats i Salem, statens huvudstad, oavsett vilket avstånd de måste resa.
Genom att bara använda en sådan ”kontanttransaktionsenhet” sparar skattemyndighetens pengar, men det minskar också antalet säljare som deklarerar sin försäljning. Så varför kan inte skattebetalningar göras elektroniskt? Varför marijuanaföretagen inte kan använda banker?
Kalifornien och åtta andra amerikanska delstater har legaliserat fritidsanvändning av marijuana, men lagen övertrumfar inte defederala regler som håller banker som accepterar inlåning från sådana företag som är ansvariga för straff. Det betyder att cannabishandlare måste betala sina skatter och anställda med kontanter. Detta gör dem till tydliga mål för brottslingar.
Schedule 1-läkemedel
Nästan två tredjedelar av Amerikas delstater har legaliserat cannabisförsäljning för vissa användningsområden, men den federala regeringen klassificerar fortfarande marijuana som ett ”Schedule 1” -läkemedel, i nivå med heroin. Banker som hanterar marijuanapengar kan åtalas för penningtvätt. Cannabisaffärer görs därför til största delen med kontanter, vilket orsakar problem för mer än bara skatteinsamling. Till att börja med är kassaflöden ineffektiva. För att betala 200 anställda i kontanter, behöver CannaCraft, en kalifornisk tillverkare av marijuanaprodukter, fyra anställda som annars inte skulle behövas. De företag som är begränsade till kontanter är ”mål för övergrepp” som äventyrar allmänheten, anser Kaliforniens statskassa. Och eftersom företag ackumulerar icke-spårbara pengar, kommer vissa att erbjuda mutor för driftstillstånd, säger Fred Timpner, chef för Michigans Polisförbundet. Han förväntar sig att senare gripanden för sådan korruption i hans stat följs av ytterligare gripanden.
Det kan låta som en mardröm för brottsbekämpning. Men polisen är generellt glad över att hålla marijuanapengar borta från bankerna. Det beror på att ”tillgångsförverkande lagar” tillåter polisen att beslagta pengar och berika för sina avdelningar, även om de bara misstänker att de är intäkter från brott. Bilar, bostäder och andra varor kan också tas, men pengar kräver mindre pappersarbete. Polisen behöver inte bevisa att kontanterna är resultatet av brott eller att det är bevisa att ett brott har begåtts. Polisen i Detroit tar nu så mycket pengar från Michigans cannabissektor att deras antal har fallit från ungefär 500 för två år sedan till cirka 200 idag, säger Rick Thompson, ägare till Michigan Cannabis Business Development Group, en konferensarrangör i Flint.
Ibland kan pengarna återvinnas, men det kräver mycket tid och pengar, liksom en domare som är mottaglig för offret för förverkande av tillgångar. Cannabisaffärer är bara ”lagliga” på statlig nivå, så pengar från marijuana är per definition olagliga federalt. Mr Timpner säger att polisavdelningarna i stor utsträckning respekterar statliga lagar och inte kommer att utnyttja rutinmässigt tillgångar från juridiska marijuana-dispensarer. Thompson påpekar också att Michigan och Kalifornien har de mest ”polisvänliga” tillgångsförverkande lagarna i landet.
Förverkandet av tillgångar kommer att fortsätta
Denna typ av förverkande av tillgångar kommer att fortsätta. Jeff Sessions, generaladvokaten, har instruerat justitieministeriet att utarbeta anfallspolicyer som ökar polisen möjligheter. Få förväntar sig att den federala regeringen omklassificerar maijuana eller kongressen för att skydda banker som hanterar marijuanapengar, som Kaliforniens skattemyndighet önskar. Vissa tror att kryptovalutor som bitcoin kan hjälpa till att lösa problemet. Men de är volatila och, för många, allt för knepiga att använda. I avsaknad av genomblickande brottsbekämpning och sund lagstiftning tvingas delstaterna att finna sina egna lösningar. Kaliforniens skattemyndighets Cannabis Banking Working Group råder statliga myndigheter att anställa bepansrade bud för insamling av skatter och tillståndsbetalningar.
Åtta börshandlade fonder för avreglering av banksektorn
Den amerikanska senaten godkände nyligen en proposition för att mjuka upp några av de mer drakoniska regleringsrestriktionerna som lades på banker som svar på en efterkonjunkturnedgångsmiljö. Det nya lagförslaget skulle kunna gynna både finansiella aktier och de sektorsrelaterade börshandlade fonderna. Vi tittar här på åtta börshandlade fonder för avreglering av banksektorn
Under förra veckan passerade ett senatsförslag med 67 röster till 31 och frigjorde mer än två dussin banker från några av de hårdaste regleringsreglerna efter 2008 års globala finansiella nedgång. Förslaget antog ett antal signifikanta återgångar till bankregler som tvingade bankerna att ta på sig konservativa positioner för att undanröja en annan finanskris.
Lättnad från the Dodd-Frank Act
Föreslaget ger en välbehövlig lättnad från Dodd-Frank-lagen för tusentals banker och kreditföreningar. Det kommer också att stimulera utlåning och ekonomisk tillväxt utan att skapa risker för det finansiella systemet, säger Vita husets pressekreterare Sarah Huckabee Sanders.
Observatörer noterar att förslaget kan vara särskilt fördelaktig för mindre banker, eftersom många lokala banker och kreditföreningar drabbades mest av de hårda restriktionerna.
”Det är en proposition som jag är otroligt stolt över” sade den demokratiska senatorn Heidi Heitkamp (N.D.) i en debatt ”De stora bankerna har blivit större sedan Dodd-Frank, och de små bankerna har försvunnit”
Banker med en systemiskt viktig finansiell institutionsbeteckning måste till exempel hålla sig till strängare regler och tillsyn på grundval av att deras misslyckande uppfattades som en fara för ekonomin. Den nya ökade tröskeln till 250 miljarder dollar i tillgångar från 50 miljarder dollar skulle påverka flera stora regionala banker, inklusive BB & T, Fifth Third Bank och SunTrust, som inte längre skulle omfattas av de strängare SIFI-reglerna, enligt Business Insider.
En positiv inverkan på finanssektorn
En viss avreglering av banksektorn och en tillbakagång av vissa av reglerna kan komma att få en positiv inverkan på finanssektorn. Detta kommer då också att gynna de börshandlade fonder som investerar i sektorn. Bland sådana ETFer finns till exempel
Vi möter många ledande befattningshavare på stora banker. Vissa är visionära, många är engagerade och ett stort antal förstår att livet förändras. Få förstår hur. Jag pratar med dem om Fintech, om världen av förändring och hur millennialsomformar banker, från Stripe, startade av två bröder som var 19 och 21 år, till Venmo började med två vänner i 20-talet, till Klarna skapades av några killar som arbetade på en hamburgerkedja i Sverige. Vi talar med dem om Digital banking.
Något som vi har talat allt mer om har varit distribuerad Ledger Technology (DLT), även känd som blockchain. Vi har pratat om hur detta återuppfinner bankernas back office tillsammans med artificiell intelligens och maskininlärning, och deras ögon vimlar.
Jag pratar med dem om hur nytt tänkande på pengar kommer från kryptovalutavärlden och särskilt hur Afrika ser förändringar genom att använda mobiltelefoner och DLT att flytta massiva volymer av små transaktioner utan kostnad.
Fakta är att majoriteten av storbankens beslutsfattare inte har någon aning om vad digitalt är. En ny undersökning av CGI, en IT-leverantör, fann till exempel att 80 procent av de stora bankens beslutsfattare tror att de har gjort den digitala resan. En annan undersökning från Gartner Group, ett IT-marknadsundersökningsföretag, fann att 76 procent av beslutsfattarna vid de flesta stora bankerna inte tror att den digitala transformationen kräver någon förändring av deras affärsmodell.
Digital banking är en komplett omvandling av grunden för organisationen
Dessa resultat är ganska fantastiska när det är uppenbart att digital banking är en massiv, grundläggande förändring av deras affärsmodell. En banks affärsmodell utvecklades i den industriella revolutionen för att möjliggöra gränsöverskridande handel med förtroende. Det är därför som bankerna är reglerade och licensierade av regeringar, vilket ger dem förtroende, och därför är de flesta banker de äldsta institutionerna i sina respektive länder.
Modellen bygger på fokus på fysisk distribution av papper i det lokaliserade nätverket fokuserat på byggnader och människor. Bankerna kontrollerade hela nätets värdekedja och konstruerade och byggde allt själva.
Sedan kom tekniken på 1950-talet och jättedatorföretaget IBM, som sålde stora back office-lådor till banker under 1960-talet, 1970-talet och 1980-talet. Tanken var enkel: bli av med papperstransaktionssystemen i filialen och automatisera huvudboken för debet och kredit i ett huvudkontorssystem. På så sätt kunde huvudkontoret spåra och följa hela sitt nät av huvudböcker omedelbart. Det sänkte kostnaderna, ökade säkerheterna och gjorde bankerna betydligt effektivare.
Samtalscentraler, bankomater och internetbanker
När andra teknologier utvecklades, adderades de till detta stora centrala system. Samtalscentraler, bankomater och internetbanker följde alla och alla redovisar dina debiteringar och krediteringar. Sedan gjorde mobilbanken entré samtidigt som cloud computing, Big Data, kryptovalutor och open sourcing, och det har skakat hela systemet.
Därför kunde en 21 årig universitetsavhoppare starta en bank som heter Loot. Det är därför två vänner kunde lansera en utmaningsbank, Starling, och starta en annan som heter Monzo. Det är därför ett kinesiskt företag, Ant Financial, i samarbete med Indiens Paytm, har blivit det största finansiella företaget i Indien på mindre än fem år.
Det finns många andra exempel, men nyckeln till alla dessa är att de inte gör allt själva. De använder API: er (programmeringsgränssnitt) för att hitta partnerskap med andra leverantörer som kan göra jobbet för dem. Loot stöds av Wirecard. Starling Bank har 25 partnerskap genom APIer för att erbjuda full service banking från pensioner och besparingar till försäkringar och inteckningar. Ant Financial erbjuder en marknadsplats för API-apparater till företag över hela världen och används av några av världens största banker för att göra saker som de inte kan göra själva, till exempel bearbetning av betalningar med QR-koder.
Open banking
Denna utveckling kallas olika saker från plattformar till marknadsplatser, men ett namn som har fastnat är open banking. Det är inte ”öppen bank” ur ett regulatoriskt perspektiv men i betydelsen av en affärsmodell. En bank som historiskt styrde allt är nu öppen för allt.
Denna affärsmodell är en reimagination av den gamla fysiska som den är byggd från grunden med dagens teknik att fokusera på att leverera en kundupplevelse som är exceptionell och genom sina tekniska enheter snarare än genom en fysisk interaktion. Med andra ord ersätts affärsmodellen för industrisektorn av banker baserade på filialer med den digitala eranmodellen av banker baserade på servrar. Detta är en helt annan affärsmodell och fokuserar på digital distribution av data via programvara och servrar på ett globalt nätverk av system som heter Internet.
Så varför skulle en äldre beslutsfattare i en bank tro att de hade gjort den digitala resan och att det inte kräver någon förändring av deras affärsmodell när det är uppenbart för dem som känner till teknik att den digitala resan är en omfattande kulturell, affärs- och organisationsförändring baserad på en helt ny affärsmodell?
Äldre beslutsfattare känner inte till tekniken
Tja, nyckelorden i den meningen är ”för dem som känner till teknik”, eftersom de flesta äldre beslutsfattare inte känner till teknik. Bankerna drivs av bankirer, inte av tekniker, förutom att de nya digitala bankerna också behöver vara tekniker, annars är de bara en bank, inte en digital bank.
Kan vi bevisa detta? Jag tror det. En ny analys av stora bankers årsredovisning visade att 94 procent av sitt ledarskap aldrig har haft någon yrkeserfarenhet av någon roll i sin karriär som rör teknik. Det är ett allvarlig fel och är anledningen till att de flesta stora bankerna tror att de har gjort den omvandlingen till Digital Banking eftersom de har lanserat en mobilapp. Det är inte digitalt. Digital banking är en komplett omvandling av verksamheten och grunden till organisationen, och tills du inser det här låter du din organisation ruttna.
