ETF för Dry Bulk Shipping krävde nytt angreppssätt

ETF för Dry Bulk Shipping krävde nytt angrepssättLanseringen av Breakwave Dry Bulk Shipping ETF (NYSE ARCA: BDRY) skedde under hösten 2018. Detta är den första och enda börshandlade produkten som fokuserar uteslutande på bulkleverans. Denna ETF för Dry Bulk Shipping krävde nytt angreppssätt av utgivaren. Advokatbyrån bakom den innovativa strukturen är Sullivan & Worcester, som rådde ETF Managers Group om lanseringen av produkten.

John Hunt är den partner som arbetade med produkten tillsammans med Eric Simanek gav råd till ETFMG under hela utvecklingsprocessen. Utvecklingen av fonden är anmärkningsvärd, inte bara för att vara den första i sitt slag utan också för den långa processen och regler som behövs för att uppnå Securities and Exchange Commission och New York Stock Exchanges [ARCA] (NYSE ARCA) godkännande.

Fonden skapades för att ge investerare ett kostnadseffektivt och bekvämt sätt att få exponering för de dagliga förändringarna i priset på havsfraktsterminer.

En plattform för alla som vill komma in i ETF-verksamheten

Sullivan & Worcesters Simanek säger: ”Vi arbetar med ETF Managers Group som erbjuder en plattform för alla som vill komma in i ETF-verksamheten.

”De får ständigt samtal om olika idéer för ETFer och började arbeta med John Kartsonas, grundare och chef för Breakwave Advisors, som har haft en lång karriär inom sjöfarten. Han hade en idé om en fond som investerade i terminskontrakt på priset för frakt av torrlastfrakt över hela världen och utmaningen var att göra den allmänna idén till en struktur som överensstämde med reglerna.”

Simanek säger att utmaningen uppfyllde krav på börsnotering. ”Pooled investment vehicles är reglerade enligt Investment Company Act [av 1940]”, förklarar Simanek. De flesta börshandlade fonder är registrerade enligt lagen från 1940, men eftersom denna produkt skulle baseras på terminer, föll den utanför den förordningen.

Från idé till referensportfölj

”Så vi arbetade med Breakwave Advisors för att förvandla Kartsonas idé till en referensportfölj bestående av de terminsavtal som han ville ha fonden att hålla men som passar in i kraven på passiva fonder.”

Sullian & Worcesters partner, Hunt, förklarar att Simanek och Breakwave och ETFMG inte hade någon annan att gå till för inspiration. ”Det krävde en hel del nya tankar eftersom den andra frågan var att nyckeln till en ETF är öppenhet.”

Den skräddarsydda riktlinjen som ETF bygger på grundar sig på tre olika terminkontrakt. Hunt säger: ”Slutligen, efter en lång översynsprocess och en regeländring, konstaterade SEC och New York Stock Exchange att det fanns tillräcklig öppenhet och godkände kundens föreslagna riktmärke. Vi behövde jobba kreativt för att hålla sig inom börsreglerna. ”

Under den nästan år långa processen arbetade Sullivan & Worcester-laget med ETFMG genom alla relevanta tillsynsorgan, inklusive National Futures Association (NFA) och NYSE ARCA, och SEC.

Simanek säger: ”Eftersom dessa terminer handlas utanför börsen, var det oro för att det fanns tillräcklig information om priserna på de underliggande instrumenten. Både fonden och referenslistan måste offentliggöra priser inom dagarna så att vi måste prata med kunden om vilken typ av information som skulle finnas tillgänglig där dessa priser skulle baseras. ”

Den resulterande fonden är avsedd att vara en hedge som avlastare kan investera i mot det flyktiga fraktpriset. Simanek säger: ”Det är också ett sätt att få exponering för global handel och den kinesiska ekonomin eftersom mycket frakt till och från Kina.”

Denna ETF passar inom nischprodukterna från mindre förvaltare för tillfället, och det kan finnas mer som kommer inom kort.

Kan ETF-marknaden stå inför en krasch?

Kan ETF-marknaden stå inför en krasch?

Det finns ingen tvekan om att experiment i investeringsvärlden har lett till några av de största framgångshistorierna vi känner till. Nästan alla delar av investeringslandskapet som det existerar var en gång nya och otestade. Längs vägen föll några innovativa idéer väl ut medan andra kraschar. Eftersom börshandlade fonder (ETF) har blivit ett drivmedel för innovation i dagens finansiella scen, är det bara en fråga om tid innan dessa produkter blir för komplexa och för riskfyllda för sitt eget bästa? Kan ETF-marknaden stå inför en krasch?

Esoteriska idéer gjorda tillgängliga

En ny artikel från The Financial Times karakteriserar tidigare misslyckade försök till innovationer som innehåller ett gemensamt tema. ”Produktutvecklare bygger tidigare esoteriska idéer i strukturer som är lätta att komma åt och kan handlas i realtid av absolut alla.” Det är möjligt att beskriva delar av 2008 års finanskris som påverkats av denna typ av beteende. Det kan bli återkommande igen efter ett decennium av tid har gått – den här gången på ETF-marknaden. Kan ETF-marknaden stå inför en krasch?

ETF används i ökad utsträckning som den praktiska lösningen för idéer som utvecklats av investeringsbankernas forskargrupper. Under tiden har många illikvida tillgångsklasser som endast var tillgängliga för investerare som arbetar på professionell nivå nu omvandlats till likvida produkter. Detta gör dem mer tillgängliga för den vanliga investeraren, men den placerar också den investeraren på en högre risknivå.

Dela upp S & P 500

Financial Times rapporten lyfter fram två nyutvecklade börshandlade fonder som ett exempel på detta experiment på jobbet. En utgivare som heter Metaurus har nyligen lanserat två ETF-verktyg, som var och en spår en separat aspekt av S & P 500. Metaurus Advisors US Equity Ex-Dividend Fund (XDIV) spårar indextillväxten. Metaurus Advisors US Equity Cumulative Dividends Fund (IDIV) spår utdelningsavkastningen. Dessa fonder är baserade på utdelningsarbitrage och kapitaliserar på tendensen bland investerare att betala för att uttrycka sina preferenser.

Författaren av rapporten anser emellertid att dessa ETFs liknar split-cap investeringsförtroende. Dessa förtroende, utvecklade på 1970-talet, kom fram till den bredare världen av vardagliga investeringar på 1990-talet. Risken i samband med dessa komplexa verktyg orsakade emellertid många investerare att misshandla sina innehav, vilket resulterade i stora och omfattande förluster.

Tillkomsten av alternativa idéer

En annan emittent, Breakwave, planerar att lista en ETF som spårar Baltic Dry Index. Detta index följer kostnaderna för att transportera torra bulkvaror runt om i världen. Möjligheterna för erfarna investerare och specialister att dra nytta av globala konjunkturer är tydliga. Med tanke på att denna ETF kommer att vara allmänt tillgänglig för genomsnittliga investerare kan det visa sig vara för komplicerat att vara användbart.

Andra pågående ETF, som en av emittenten Redwood från Kanada, ligger nära hedgefonder i sin stil. Denna nya ETF utforskar investerarbeteendet som det gäller ineffektivitet på marknaden. Det fokuserar på indexering av förspänningar, resultatöverreaktion och liknande begrepp. Medan idén bakom denna ETF är spännande kan man också hävda att även hedgefonder (som består av expertförvaltare och investerare) inte på ett tillförlitligt sätt kan utnyttja dessa fördomar. Vilken anledning finns det för att tro att vardagliga investerare blir bättre eller ens likvärdiga i sin förmåga att göra detsamma?

Nyutgivna ETF som fokuserar på blockchain eller AI-områden

Man är kanske ännu mer sannolikt att hitta nyutgivna ETF som fokuserar på blockchain eller AI-områden. Dessa inkluderar bland annat Amplify Tranformational Data Sharing ETF (BLOK) och Innovation Shares NextGen Protocol ETF (KOIN). Blockchain-baserade index kan struktureras utifrån crowdsourced idéer. AI spelar en intressant ny roll; iShares lanserar en ny grupp av aktivt förvaltade sektors ETFs som bygger på maskininlärning för att kategorisera företag efter sektor.

ETFer som dessa är spännande på grund av deras nya förhållningssätt till ett traditionellt landskap. För vissa investerare erbjuder de underbara nya möjligheter till investeringssuccé. De kommer emellertid med högre risknivå för många andra investerare, och dessa risker kanske inte är omedelbart tydliga. För nya industrier som blockchain och ny teknik som AI, har inte ens individer och företag inom industrin självklart en bra förståelse för hur sakerna fungerar eller om hur situationen kommer att vara månader eller år framåt i tiden.

Detta berör ETFer som bygger på innovationer inom dessa områden kan ta begrepp och strategier som är alltför komplexa och förpackar dem på ett sådant sätt att de blir tillgängliga för en publik av investerare som inte är utrustade för att hantera riskerna. För investerare bör det växande området av alternativa ETFer fungera som en påminnelse om att due diligence är nödvändigt och viktigt. Även fonder som uppträder på ytan för att vara bekant eller liknar befintliga fonder kan dölja komplicerade inredningsstrukturer.