Sveriges största sida om ETF och börshandlade fonder
Var och en av de tre fonderna, som alla lanserades 2013 och 2014, har mer än 100 miljoner dollar i förvaltade tillgångar.
Cambria har totalt 11 amerikanska börsnoterade fonder. För närvarande är sju av dem noterade på CBOE. Med de tre nya ETFerna kommer antalet att öka till 10. Emittenten har totalt förvaltade medel på cirka 640 miljoner dollar.
Företag som ägnar sig åt återköp av egna aktier driver aktiekurserna, och har kommit att bli en viktig drivkraft på aktiemarknaden. Eftersom tempot på återköp av aktier är oförhindrad kan investerare också få exponering för denna växande grupp genom att börshandlade fonder som investerar i företag som gör återköp av egna aktier.
Investerare som är intresserade av återköpstemat som ett sätt att stärka sin avkastning har några alternativ tillgängliga. Exempelvis innehåller PowerShares Buyback Achievers Portfolio (NYSEArca: PKW) amerikanska företag som har genomfört en nettominskning av antalet utestående aktier med 5% eller mer under den senaste 12 månadersperioden.
Dessutom innehåller TrimTabs Float Shrink ETF (NYSEArca: TTFS) och Cambria Shareholder Yield ETF (NYSEArca: SYLD) aktier i företag som returnerar kapital till aktieägarna genom återköp av aktier.
Analytiker Ed Yardeni på Yardeni Research anser att återköp av aktier fortsätter att vara en viktig källa till aktievinster och resultatutveckling framåt, eftersom det ger ekonomisk mening, rapporterar Paul Vigna för Wall Street Journal.
”Under de första två till tre åren av tjurmarknaden hävdar baisse strategier att aktiekurserna var ”sockerhöga”, skriver Yardeni i en analys. ”De kunde inte förstå varför aktiekurserna ökade när det inte fanns några uppenbara köpare bland detaljhandels-, institutionella och utländska köpare. De missade uppenbarligen företagen som återköpte sina egna aktier.”
Mellan 2009 och 2014 genomförde de amerikanska företagen aktieåterköp för mer än 2,1 biljoner dollar. Under de tre första kvartalen 2014 ensam ökade företagens återköp med 27% till 567,2 miljarder dollar. Till exempel tillbringade Apple (NasdaqGS: AAPL) 17 miljarder dollar för att köpa tillbaka sina eget aktier.
Företagens kassaflöden växer, men företag är inte övertygade om att det inte skulle räcka med konsumenternas efterfrågan för att motivera investeringstillväxten. Dessutom, med obligationsräntor under resultaträntan för S & P 500, ser fler företag att köpa att köpa tillbaka egna aktier som bästa möjliga vinstutnyttjande.
Idag är Moody’s Seasoned Aaa företagsobligationsränta nere till en historisk låg på 3,8%, medan det framtida intäkterna är 5,8%,” tillade Yardeni. ”Med andra ord har Feds Stock Valuation Model varit mer relevant för företagens finansiella beteende än investerarbeteende på aktiemarknaden.”
Så här driver företagen upp sina egna aktiekurser Att företag återköper egna aktier har blivit en viktig drivkraft på aktiemarknaden. Allteftersom takten som aktieåterköp görs oförändrad kan investerare få exponering mot denna typ av corporate actions genom att investera i börshandlade fonder med fokus aktieåterköp.
Investerare som är intresserade av återköp som ett sätt att stärka aktieägarnas avkastning har några alternativ. Till exempel PowerShares Buyback Achievers Portfolio (NYSEArca: PKW) som omfattar amerikanska företag som har genomfört en nettominskning av antalet utestående aktier med fem procent eller mer under den senastetolvmånadersperiod.
Dessutom finns Trimplan Float Shrink ETF (NYSEArca: TTFS) och Cambria Shareholder Yield ETF (NYSEArca: SYLD) som båda köper aktier i företag som återför kapital till aktieägarna genom aktieåterköp.
Ed Yardeni på självbetitlade Yardeni Research anser att återköp av egna aktier kommer att fortsätta att vara en viktig källa till aktievinster och vinsttillväxt framöver eftersom det är ekonomiskt försvarbart.
Yardenisaid säger att under de två tre första åren av den nuvarande högkonjunkturen ansåg baissarna att aktierna värderades alltför högt. De kunde inte förstå varför aktiekurserna stiger när det inte fanns några uppenbara köpare bland privatspararna, institutionerna och utländska köpare. De missade uppenbarligen företagen som har emitterat aktierna. Under perioden 2009 och 2014 återköpte enbart de amerikanska företagen aktier för 2 100 miljarder dollar. Enbart under tre första kvartalen 2014 ökade återköpen som de amerikanska företagen genomförde med 27 procent. Totalt sett uppgick dessa aktieåterköp till 567 miljarder dollar, varav Apple svarade för 170 miljarder dollar. Under samma period ökade nettoinsättningarna i aktiefonder och börshandlade fonder med 85 miljarder dollar.
Företagens kassor växer, men deras ledningar är inte övertygade om att det finns en tillräckligt hög efterfrågan från konsumenterna för att motivera ökade investeringar. Detta tillsammans med de i princip obefintliga räntorna på obligationsmarknaden gör att allt fler företag väljer att återköpa sina egna aktier med sina vinster.
Nu börjar företagen återköpa sina egna aktier, det är den tiden på året när de flesta aktieåterköp sker. Av den anledningen kan det vara värt att titta närmare på de börshandlade fonder som fokuserar på aktieåterköp, så kallade Buyback ETFs. Det är värt att titta på dessa börshandlade fonder nu, innan återköpen sätter fart på allvar. November månad är den månad då det sker flest aktieåterköp av företagen som ingår i S&P 500. Inte mindre än 13 procent av alla aktieåterköp sker denna månad enligt nyhetsbyrån Bloomberg.
David Kostin som är aktiestrateg hos Goldman Sachs hävdar att volymerna för företagen aktieåterköp under de kommande månaderna kan vara tillräckligt för att driva S&P 500 till plus i år. Han pekar på att det fjärde kvartalet av tradition är det kvartal som det sker flest aktieåterköp i, totalt cirka 30 procent av alla aktieåterköp sker då. Däremot är det endast 18 procent av alla aktieåterköp som sker under årets första kvartal, medan det sker cirka 25 respektive 26 procent av alla aktieåterköp under årets andra respektive tredje kvartal. Kostin säger också att aktieåterköp är den enskilt största källan till efterfrågan på amerikanska aktier just nu. Han förväntar sig att de företag som ingår i S&P 500 indexet kommer att lägga 600 miljarder dollar på aktieåterköp under Q4 2015.
Investerare som är intresserade av aktieåterköp och ser det som ett sätt att erhålla ett alfa i sin portfölj har flera alternativ att välja mellan då det finns flera börshandlade fonder som fokuserar på aktieåterköp. Det finns till exempel PowerShares Buyback Achievers Portfolio (NYSEArca: PKW), en börshandlad fond som köper aktier i amerikanska företag som minskat sin aktiestock med fem (5) procent eller mer under den senaste tolvmånadersperioden. Under 2015 har PKW backat med åtta (8) procent.
Dessutom finns Trimplan Float Shrink ETF (NYSEArca: TTFS) och Cambria Shareholder Yield ETF (NYSEArca: SYLD) som båda arbetar med företag som återför kapital till sina aktieägare genom aktieåterköp. Year-to-date har TTFS backat med 5,0 % och SYLD med 5,2 %. Det finns emellertid möjlighet att dessa ETFer kan komma att utvecklas väl om företagen fortsätter att återköpa sina egna aktier.
ÅterköpsETFer kan gynnas av rekordstora aktieåterköp Att företag återköper aktier är inte fullt så vanligt i Sverige, men det är tillåtet. Oftast agerar svenska företag på ett annat sätt, de väljer att genomföra en splitt och delar upp sin aktie i en vanlig och en så kallad inlösenaktie. Inlösenaktierna löses därefter in med automatik. I USA är det däremot betydligt vanligare med aktieåterköp, och det finns ett par börshandlade fonder som fokuserar på att investera i de företag som återköper sina egna aktier. Dessa ETFer brukar ha en regel som säger att de endast köper aktier i företag som under den senaste tolvmånadersperioden har minskat sin utestående aktiestock med fem (5) procent eller mer.
De amerikanska företagen sitter på betydande mängder kontanter i sina välfyllda kassor. Allt fler av dessa företag kommunicerar att de har för avsikt att använda sina kassor till att återköpa det egna bolagets aktier. För enskilda investerare innebär det en möjlighet till en potentiellt förbättrad avkastning genom att köpa de återköpsrelaterade börshandlade fonder som finns på marknaden.
De investerare som har ett intresse av exponera sig mot bolag som återköper egna aktier, i syfte att erhålla en överavkastning, har genom börshandlade fonder har en rad olika alternativ att välja mellan, till exempel
PowerShares Buyback Achievers Portfolio (NYSEArca: PKW) som endast äger aktier i amerikanska företag som under den senaste tolvmånadersperioden har minskat sin aktiestock med fem procent eller mer. PKW har sedan årsskiftet stigit med cirka 3,6 procent.
Trimplan Float Shrink ETF (NYSEArca: TTFS) och Cambria Shareholder Yield ETF (NYSEArca: SYLD) köper båda aktier i företag som återköper aktier. Från årsskiftet har TTFS stigit med 5,6 procent och SYLD med 3,4 procent.
Börshandlade fonder med fokus på företag som återköper sina egna aktier kan komma att utvecklas väl även i framtiden eftersom många bolag allokerar en stor del av sin överskottslikviditet till att återköpa sina egna aktier. Enligt analysföretaget Birinyi Associates återköpte de stora amerikanska företagen aktier rekordsumman 141 miljarder dollar under april 2015, den högsta summan genom tiderna.
Robert Leiphart, analytiker på Birinyi Associates, är delvis kritisk till företagens aktieåterköp. Han säger att för enskilda företag finns det en berättigad anledning till att bolaget köper sina egna aktier, men sammantaget anser han att detta sker på bekostnad av nyanställningar eller investeringar. Han säger också att amerikanska företag redan har aviserat 398 miljarder dollar i återköp, den starkaste starten på året någonsin.
Under 2014 spenderade de amerikanska företagen nästan 670 miljarder dollar på aktieåterköp, och om den nuvarande takten fortsätter bland företagen som ingår i S&P 500 kommer alla tidigare rekord att slås. Birinyi förväntar sig att dessa företag kommer att återköpa aktier för 1 200 miljarder dollar under 2015, en bra bit över det tidigare rekordet 863 miljarder dollar som noterades 2007.
Företagen i USA höll hårt i sina pengar under åren som följde den så kallade finanskrisen, och det är först nyligen detta har ändrats. Kapitalet används nu i olika former av aktieägarvänliga program, som utdelningar och återköp vilket har fungerat som bränsle för det fleråriga rally vi sett på börserna i USA. Detta har också bidragit till att stödja värderingarna på aktier genom att antalet utestående aktier har minskat.
