Interest Rate Games. Efter två månader utan några förändringar är det dags för en börshandlad fond att lämna vår fiktiva portfölj. Vi köpte DBC, en börshandlad fond som investerar i råvaror, i form av terminer, i april i år, och tar nu ut denna på mer eller mindre samma nivå. Den fiktiva portföljen är nu investerad till två tredjedelar och exponering mot fastigheter och aktier. Let´s talk about The interest Rate Games
Räntor
Vi har tidigare nämnt att tillgångars värde styrs av värdet på kostnaderna för kapital, ju lägre kapitalkostnad ju högre pris på tillgångarna. Periodvis är detta svårt att ta till sig, men se på det på detta sätt: om Du vill köpa en tillgång och måste låna för att göra detta så kommer låneräntan att styra. Ju lägre denna är ju mer är folk villiga att betala för att kunna köpa denna tillgång vilket gör den dyrare.
Om bankräntan som Du kan erhålla är en procent så kommer en aktie som ger en utdelning med en direktavkastning på tre procent att vara dyrare än om bankräntan låg på tre procent.
Många har debatterat det kloka i att hålla räntorna låga. Det lågränteklimat vi vant oss vid var tänkt att få fart på den reella ekonomin genom att stödja låntagarna, framförallt de svagare sådana. Istället har det skapat en lavin av kapital som kommit att driva upp priset på tillgångar. Redan nu, bara ett par år efter den så kallade finanskrisen finns det många som talar om att vi ser bubblor i flera olika tillgångsslag, varav en av de mest uppenbara är just den i obligationer.
Minoritetens klagomål när det gäller lågräntepolitiken har börjat få sällskap av allt fler inflytelserika röster. Räntorna kan börja röra sig uppåtsnart, vissa förutspår en ökning i början av nästa år, trots att FED tittar på en längre horisont. Sedan finns det också det amerikanska presidentvalet 2016. Det är sannolikt att en FED åtstramning innan detta val kommer att vara godartad.
Även tankar om räntehöjningar är tydlig hos de flesta av börsens aktörer är det osannolikt att dessa kommer att vara ödesdigra för aktiernas fortsatta uppgång om det finns varningar och signaler som indikerar detta och om ökningarna är måttliga. Faktum är att stigande räntor kan komma att bidra till att skapa en stabilare ekonomi på lång sikt.
Sälj
DBC
Behåll
PRF
EFA
VNQ
EEM
Efter försäljningen består den fiktiva portföljen av följande innehav
Vi låter marknaden arbeta för oss. För den andra månaden i rad väljer vi att inte göra någon förändring bland de olika börshandlade fonderna vi följer, istället har vi sagt att vi låter marknaden arbeta för oss. Den senaste förändringen som skedde i vår fiktiva portfölj var under april när vi tittade på EEM, en börshandlad fond som fokuserar på emerging markets. Denna ETF har ett mycket brett fokus.
Vi har valt att avstå från obligationer då uppsidan för närvarande är så pass låg. Värdet på en obligation stiger i allmänhet när räntan faller eftersom den ger innehavaren en högre ränta än marknadsräntan. Med dagens låga räntor är det inte sannolikt att anta att dessa kommer att kunna falla mycket mer. Det finns emellertid många som är av den åsikten att börserna världen över är övervärderade och därför väljer att köpa obligationer. Vi säger inte att de har fel, tvärtom, det kan mycket väl komma att visa sig att de har rätt om det är så att det inte tillkommer nya köpare av aktier.
I skrivande stund är samtliga de fem börshandlade fonderna på plus. Tänk på att de är dollarnominerade. Den ETF som har utvecklats bäst är PRF, PowerShares FTSE RAFI US 1000 Exchange Traded Fund, som replikerar utvecklingen på den amerikanska aktiemarknaden.
Vi får regelbundet frågan om varför vi valt att använda PRF för att replikera utvecklingen på den nordamerikanska aktiemarknaden, och inte använder någon av de större och mer populära ETFerna. PRF innehåller cirka 1 000 aktier som valts ut efter bolagens fundamenta. Vikten som varje enskild aktie har styrs i allmänhet av marknadsvärdet för varje enskilt bolag, det vill säga aktiekursen multiplicerat med antalet aktier i varje bolag. Det betyder att ju högre marknadsvärde bolaget har desto större vikt får det i PRF. I ett fundamentalt index som PRF styrs vikten även av det egna kapitalet, ofta benämt book value, omsättning, utdelning och fritt kassaflöde. En stor del av denne metod har utvecklats av Research Affiliates som tillhandahåller indexet.
En orsak till att vi valt PRF istället för det omåttligt populära SPY, en ETF som investerar i S&P 500 företag är att goda fundamentala förutsättningar tenderar att ge investerarna en bättre utveckling än ett ”vanligt” index.Grafen nedan visar hur PRF utvecklats jämfört med SPY arton månader tillbaka.
PR har under denna period, precis som andra, tenderat att utvecklas bättre än SPY.
När vi talar om aktiemarknaden, vilken marknad är det då vi talar om? I detta fall är det aktiemarknaden i USA, där det är vanligt att använda sig av S&P500 för att dra slutsatser om hur börsen utvecklats. I Sverige använder vi ofta OMXS30. Det är emellertid vikigt att komma ihåg att samtliga aktier inte utvecklas på samma sätt samtidigt. Vi kan till exempel se hur det mer teknikinriktade NASDAQ-100 har utvecklats betydligt bättre än S&P 500 de senaste arton månaderna, framför allt sedan september 2013. S&P500 har däremot utvecklats bättre än Dow Jones 30 indexet, som består av de största och mest stabila företagen, de aktier som vanligen kallas för blue chips. Notera emellertid att dessa index beräknas på olika sätt.
I grafen nedan har vi valt att använda oss av de mest populära ETFerna för varje marknad, och SPY representerar således S&P 500 medan QQQ används för att replikera NASDAQ100 och DIA för att visa på hur Dow Jones har utvecklats. På detta sätt går det att jämföra dem med den börshandlade fond som vi använt, PRF.
Vi ser här hur QQQ har utvecklat bäst, starkare är SPY och att DIA utvecklats sämst. Diagrammet visar hur det inte är de stora företagen som påverkat vad vi i dagligt tal kallar för marknaden, utan att det är de mer teknikdrivna företagen som ingår i NASDAQ 100. Betänk att speglar allt, men framförallt framtidstron hos investerarna.
Med undantag för BNP siffran för det första kvartalet 2014, som föll med 2,9 procent på årsbasis, anser vi att den ekonomiska datan för USA har varit mycket bra under året. Fallet på 2,9 procent skall emellertid ställas i sitt rätta sammanhang. Under det sista kvartalet 2013 antogs ekonomin i USA ha vuxit med 2,6 procent, vilket inte var den bästa utvecklingen under de senaste fyra kvartalet. Under det tredje kvartalet 2013 rapporterades att den amerikanska ekonomin hade vuxit med mer än fyra(4) procent.
En kall vinter i USA bör emellertid ha haft en orsak till fallet under Q1. Det genomsnittliga värdet på bostäder i USA har, mätt med Case-Stiller indexet stigit med 10,8 procent under det senaste året. Befintliga bostäder som såldes uppgick till närmare fem miljoner, den högsta siffran sedan 2008. Consumer confidence som mäter konsumenternas förtroende, steg även det till sin högsta nivå sedan 2008, även om 2014 har visat på en slagig utveckling. Varaktiga varor visar en marginell förbättring. Viktigast av allt är emellertid att alla de ekonomiska data som presenterades under den sista veckan i juni 2014 endera kom i linje med förväntningarna eller överträffade dessa. Sammantaget styrker detta vår syn på USAs ekonomi.
Med alla de geopolitiska händelserna som Ukrainakrisen, oro i Irak och Syrien, ett stigande oljeprise samt svaga BNP siffror från USA så borde den amerikanska aktiemarknaden vara synnerligen volatil. Det stämmer emellertid inte. Vi ser istället hur denna siffra är mycket låg just nu, inte bara i USA utan även i Kanada och i Europa.
Det är främst den enorma likviditeten som finns i marknaden som gjort att många tillgångar nu värderas upp, i en stadig takt som visar att investerarna är övertygade om att uppgången kommer att fortgå trots föregående månds uttalande från IMF om euroforiska kapitalmarknader.
Är den amerikanska aktiemarknaden övervärderad? Om den är det vad gör vi då? Förra månaden skrev vi att det var dags att köpa emerging markets igen. Vi fortsätter att vara nästan fullinvesterade, med undantag för att vi i dag saknar en exponering mot obligationsmarknaden. Det finns en förklaring till detta, obligationer är i dagsläget inte en tillgångsklass som har framtiden för sig, inte med dagens låga räntor och risken för räntehöjningar. Det gör att det finns stora nedsidor men få uppsidor för denna typ av tillgång som obligationer som utgör.
Hade vi följt vårt system med att dela upp kapitalet i olika delmarknader och tillgångsslag slaviskt hade vi till exempel kunna investera i BND, något som hade gett oss en värdeökning på 1,02 procent och en ränta på 0,66 procent, totalt sett 1,68 procent på det senaste kvartalet. Nedsidan, eller om Du föredrar det, risken, är emellertid betydligt högre än så. Så länge vinstmöjligheterna är begränsade och risken vi exponerar oss för är högre så väljer vi att inte köpa något inom obligationssidan.
Den befintliga portföljen
Om vi tittar på de befintliga investeringarna så ser vi att PRF och de andra börshandlade fonderna gör att vi får värdeökningar. PRF har till dags dato stigit med nästan 45 procent sedan september 2012, utdelningar oräknat. Till och med EEM har kommit att bidra med en liten vinst.
De senaste 12 månaderna varit en demonstration av vad den amerikanska aktiemarknaden kan leverera när det omgestaltar sig in i en kraftig bull market. Den kanadensiska marknaden har däremot inte alls varit lika lysande, den är i dagsläget nedtryckt av den förväntade nedgången i efterfrågan på råvaror från tillväxtmarknader, främst Kina och Indien. Det sägs att Kinas ekonomi fortfarande växer med 7 procent per år, men jag tvivlar på det, men jag tvivlar inte på att det finns många dåliga krediter skelett i sin garderob.
Den amerikanska aktiemarknaden
Vi har nyligen sett hur den amerikanska BNPn kom in, och siffrorna för det första kvartalet 2013 visade på hur USAs ekonomi, säsongs- och inflationsjusterat, krympte med en årstakt på en procent. Siffran är oroväckande men det finns faktorer som talar för USAs ekonomi och tillsammans med en indikerad tryckning av pengar i Europa – låt oss kalla det ”QEE” – finns det en sannolikhet att vi kommer att se hur aktiemarknaderna i väst drivs upp ytterligare.
Det som oroar är att oavsett hur den amerikanska börsen värderas så känns den dyr. I dag handlas S & P 500 till ett genomsnittligt p/e tal på 19,20, att jämföra med historiskt värde på 15. Det så kallade Shiller P/E (först populariserades av Ben Graham), ger en siffra på nästan 20, jämfört med ett historiskt genomsnitt på cirka 16.
Direktavkastning på S & P är nu nere på låga 1,88%
Direktavkastning på S & P är nu nere på låga 1,88%, jämfört med ett genomsnitt på 4,42%, även om utdelningen är på historiskt sett höga nivåer. Vinst per aktie är historiskt hög (vi pratar gamla historia här, sedan 1870), och så är försäljningen per aktie och vinstmarginalerna (men inte den viktiga siffran avkastning på eget kapital). Aktierna handlas till nästan 3 gånger det bokförda värdet.
Tobins Q, som är förhållandet mellan aktiekurserna till återanskaffningsvärdet av företagens nettotillgångar, ligger på 1,10 jämfört med ett historiska medelvärde på 0,68 (sedan 1900). Slutligen, förhållandet mellan BNP och det totala börsvärdet uppgår till 111 % jämfört med 111 % år 2007, strax innan den stora finanskrisen, men långt under värdet på 149 % som uppmättes 2000 innan Dot Com kraschen.
Varför fortsätter PRF att stiga?
Så, varför fortsätter då PRF, en börshandlad fond som investerar på den amerikanska aktiemarknaden, att stiga? Det finns tre saker som händer som inte skett tidigare som har en betydande påverkan. Det amerikanska energioberoendet, där fokus på energikällorna flyttats från Mellanöstern till Nordamerika. Detta ökar förädlingsvärdet i både USA och Kanada, på i alla fall tre olika sätt. Först genom att eliminera en stor del av det pris som Mellanöstern och andra länder tidigare behållit som royalties; för det andra, genom att anställa förhållandevis fler amerikaner för arbetet; och för det tredje genom att förbättra handelsbalansen och, kanske, värdet på den amerikanska dollarn.
För det andra – och jag vet att många av mina vänner i USA inte håller med om detta – Obama Care kommer så småningom att visa sig vara en kostnadsbesparing för företagen eftersom de inte längre kommer att behöva betala notan för sina anställdas sjukvårdskostnader – eller låt oss säga, inte i samma utsträckning som de gör nu.
Fastighetspriserna är tillbaka till hälsosamma nivåer
För det tredje, fastighetspriserna är tillbaka upp till mycket hälsosamma nivåer och det innebär att högre värden och ”må bra” faktor som de kommer att medföra i sin tur kommer att skapa bränsle för mer personlig kredit och konsumtion, generera högre vinster och – viktigast av allt – högre sysselsättning.
Trots allt…
Trots de dåliga nyheterna hör och alla domedagsprofeter som talar om för oss att marknaden kommer snart kommer att rasa, skulle jag inte bli förvånad, särskilt med tanke på presidentvalet och hype där ute ökar exponentiellt, om vi inte får se en ytterligare ett bra år för både de amerikanska och kanadensiska börserna.
Vad händer med marknaden beror på vad som händer i Kina och flera andra faktorer, men i avsaknad av några mycket dåliga nyheter bör PRF fortsätta utvecklas bra även om det finns orsak till att redan nu flagga för att vi kanske bör ta hem vinsterna under sensommaren men vara beredda på ett kursfall som gör denna ETF riktigt prisvärd.
Att investera i aktier eller andra finansiella instrument är alltid förknippat med risk. Axier.se tar inget ansvar för eventuella förluster till följd av investeringsbeslut som grundar sig på bolagets analyser. Axier.se garanterar inte heller att informationen i analysmaterialet är fullständig eller korrekt.
Disclaimer
ETFSverige.se och Axier.se är oberoende aktörer som ägs av Axier Equities AB. Fokus ligger på teknisk och statistisk analys samt fundamentala analyser av small- och microcapbolag.
Intressekonflikter
Axier.se strävar efter att undvika intressekonflikter. Det finns interna regler för hur eventuella intressekonflikter skall hanteras. Syftet med rutinerna är att säkerställa ETFSverige.se och Axier.se:s ställning som oberoende. ETFSverige.se och Axier.se erbjuder olika typer av tjänster till sina kunder, bland annat erbjuder Axier.se: annonsering via banners och utskick samt sponsorbevakning. Sponsorbevakningen är en tjänst varvid kunden betalar för en oberoende aktieanalys som sprids via ETFSverige.se och Axier.ses prenumerationer av teknisk, statistisk och fundamental analys.
Axier.se:s analytiker eller frilansande analytiker kan inneha värdepapper i bolag som analyseras på ETFSverige.se och Axier.se. I förekommande fall anges det i samband med publicering av initial analys. ETFSverige.se och Axier.se lämnar inte investeringsråd.
Analyser och annat material från ETFSverige.se och Axier.se tillhandahålls endast som allmän information och skall under inga förhållanden användas eller betraktas som någon uppmaning, rekommendation eller något råd, att köpa eller sälja aktier eller andra finansiella instrument. Axier.se tar inte hänsyn till kundens särskilda ekonomiska situation, syfte med investeringar eller andra kundspecifika behov. Placerare bör söka finansiell rådgivning i det enskilda fallet avseende lämpligheten av tilltänkta aktieinvesteringar som ETFSverige.se och Axier.se analyserar. Kunden bör därför endast beakta ETFSverige.se och Axier.se som en av flera källor för sitt investeringsbeslut.
Källor
Analyserna är baserade på källor som betraktas som tillförlitliga. Trots att ETFSverige.se och Axier.se försöker säkerställa att innehållet i analyserna skall vara korrekt och inte missvisande garanterar inte ETFSverige.se och Axier.se att uppgifterna är tillförlitliga eller fullständiga. Vidare måste läsare vara införstådd med att de framtidsutsikter som ETFSverige.se och Axier.se prognostiserar i analyser inte alltid kommer att infrias. ETFSverige.se och Axier.se friskriver sig från och svarar inte i något fall, oavsett vårdslöshet, gentemot läsare av analyserna eller tredje man, för förlust, vare sig direkt eller indirekt, som uppkommer på grund av innehållet i analys publicerad av ETFSverige.se och Axier.se.
Material publicerat av ETFSverige.se och Axier.se är skyddat av upphovsrätt och får inte utan tillstånd kopieras, återanvändas, distribueras eller publiceras.
Dags att titta på en ETF med exponering mot råvaror
Dags att titta på en ETF med exponering mot råvaror. Efter en viss tveksamhet har vi adderat en råvaruuppbackad ETF, PowerShares DB Commodity Index Tracking (DBC) till portföljen. Halva denna börshandlade fond är exponerad mot oljefutures och det är vad som kan komma att driva denna ETF uppåt i värde på kort till medellång sikt. Det nuvarande, relativt sett, höga priset på råolja förbryllar emellertid, speciellt i kombination med den svaga utvecklingen bland tillväxtekonomierna.
Spontant sett, med tanke på att tillväxtekonomierna just nu är svaga, och de utvecklade marknaderna är tröga så är det spontant sett svårt att se hur råvaror kommer att bli en vinnare, men hela råvarusektorn visar tecken på styrka. Vilket är ett skäl till att inte vilka stå utanför denna sektor, det är kanske dags att titta på en ETF med exponering mot råvaror?
Emerging Markets
Det finns en orsak till att vi inte vill ha en exponering mot emerging markets just nu. När marknaderna under 2009, efter den så kallade Finanskrisen, började återhämta sig så var de flesta överens om att det skulle ske enligt följande,
USA och Europa, de traditionella marknaderna (Japan har alltid följt sin egen logik) hade sett det värsta skulle komma att uppleva en förbättring i ekonomierna.
De framväxande marknaderna, så kallade emerging markets, hade vid denna tidpunkt främst stått vid sidlinjen. Kina som redan då var beroende av en exportmarknad, pumpade in pengar i dessa marknader i syfte att säkerställa en framtida export, vilket skulle komma att driva emerging markets uppåt. Vi fick sedan se den profetian uppfyllas.
Tillväxtmarknaderna utvecklades bättre än de utvecklade ekonomierna under tre år, fram till början av 2012. Efter denna tidpunkt har emerging markets mer eller mindre underpresterat.
Obligationer
Obligationer har visat en viss styrka på senare tid, men till skillnad från råvaror ser vi att denna styrka sker på höga nivåer där räntorna redan är mycket låga. Det betyder att det finns en mycket begränsad uppsida. Så varför ta risken bara för att vi ser ett tecken på styrka? En faktor – potentiell vinst – saknas i denna ekvation vilket gör att vi väljer bort obligationsmarknaden som helhet. Självklart finns undantag, men vi har svårt att hitta dem i form av börshandlade fonder.
Västvärlden
Västvärlden, eller de utvecklade ekonomierna, var mottagarna av det kapital som började lämna emerging markets under 2013. En relativ stabilitet och billigt kapital, något som av både Bernanke och Yellen har lovats förbli på samma sätt, och billigare energi. Alla tecken fanns för att aktiemarknaden skulle rusa, vilket den också gjorde.
Efter en stark utveckling som började redan 2009 var den amerikanska fastighetsmarknaden, representerad av Vanguard REIT Index ETF (VNQ), relativt svag under 2013. Vi ser emellertid hur detta segment återtog mark under det första kvartalet 2014.
Eftersom marknaderna fortsätter att stiga ser vi en betydande oro från många placerare, och flera förväntar sig att obligationspriserna faller, det vill säga att obligationsräntorna kommer att stiga vilket i sin tur kommer att fungera som bränsle för en påtvingad räntehöjning.
Köp:
DBC
Portföljsammansättning
PRF 16.7%
DBC 16.7%
EFA 16.7%
VNQ 16.6%
Kassa 33.3%
Dags att titta på en ETF med exponering mot råvaror
Ansvarsbegränsning
Att investera i aktier eller andra finansiella instrument är alltid förknippat med risk. Axier.se tar inget ansvar för eventuella förluster till följd av investeringsbeslut som grundar sig på bolagets analyser. Axier.se garanterar inte heller att informationen i analysmaterialet är fullständig eller korrekt.
Disclaimer
ETFSverige.se och Axier.se är oberoende aktörer som ägs av Axier Equities AB. Fokus ligger på teknisk och statistisk analys samt fundamentala analyser av small- och microcapbolag.
Intressekonflikter
Axier.se strävar efter att undvika intressekonflikter. Det finns interna regler för hur eventuella intressekonflikter skall hanteras. Syftet med rutinerna är att säkerställa ETFSverige.se och Axier.se:s ställning som oberoende. ETFSverige.se och Axier.se erbjuder olika typer av tjänster till sina kunder, bland annat erbjuder Axier.se: annonsering via banners och utskick samt sponsorbevakning. Sponsorbevakningen är en tjänst varvid kunden betalar för en oberoende aktieanalys som sprids via ETFSverige.se och Axier.ses prenumerationer av teknisk, statistisk och fundamental analys.
Axier.se:s analytiker eller frilansande analytiker kan inneha värdepapper i bolag som analyseras på ETFSverige.se och Axier.se. I förekommande fall anges det i samband med publicering av initial analys. ETFSverige.se och Axier.se lämnar inte investeringsråd. Analyser och annat material från ETFSverige.se och Axier.se tillhandahålls endast som allmän information och skall under inga förhållanden användas eller betraktas som någon uppmaning, rekommendation eller något råd, att köpa eller sälja aktier eller andra finansiella instrument. Axier.se tar inte hänsyn till kundens särskilda ekonomiska situation, syfte med investeringar eller andra kundspecifika behov. Placerare bör söka finansiell rådgivning i det enskilda fallet avseende lämpligheten av tilltänkta aktieinvesteringar som ETFSverige.se och Axier.se analyserar. Kunden bör därför endast beakta ETFSverige.se och Axier.se som en av flera källor för sitt investeringsbeslut.
Källor
Analyserna är baserade på källor som betraktas som tillförlitliga. Trots att ETFSverige.se och Axier.se försöker säkerställa att innehållet i analyserna skall vara korrekt och inte missvisande garanterar inte ETFSverige.se och Axier.se att uppgifterna är tillförlitliga eller fullständiga. Vidare måste läsare vara införstådd med att de framtidsutsikter som ETFSverige.se och Axier.se prognostiserar i analyser inte alltid kommer att infrias. ETFSverige.se och Axier.se friskriver sig från och svarar inte i något fall, oavsett vårdslöshet, gentemot läsare av analyserna eller tredje man, för förlust, vare sig direkt eller indirekt, som uppkommer på grund av innehållet i analys publicerad av ETFSverige.se och Axier.se.
Material publicerat av ETFSverige.se och Axier.se är skyddat av upphovsrätt och får inte utan tillstånd kopieras, återanvändas, distribueras eller publiceras.
Så kan du analysera råvaror – en uppföljning. Detta inlägg är en uppföljning på mitt tidigare blogginlägg – ”Så kan du analysera råvaror och råvarusektorn” (26 augusti). Länk till mitt tidigare blogginlägg finns längst ner i detta inlägg. Jag har återigen använt mig av fem stycken ETF:er från PowerShares för att analysera vilken råvarusektor som är mest ”het” i dagsläget. Dessa fem ETF:er är PowerShares DB Commodity Index Fund (ticker DBC), PowerShares DB Base Metals Fund (ticker DBB), PowerShares DB Agriculture Fund (ticker DBA), PowerShares Precious Metals Fund (ticker DBP) och PowerShares DB Energy Fund (ticker DBE).
Utveckling 1 månad
Källa: Factset, 2012-08-10–2012-09-10, all avkastning i SEK
Utfallet blev följande:
1. DBP +8,34% (indexvärde 108,34)
2. DBB +8,31% (indexvärde 108,31)
3. DBC + 3,07% (indexvärde 103,07)
4. DBE +2,93% (indexvärde 102,93)
5. DBA +0,82% (indexvärde 100,82)
ETF-tabell
[table id=466 /]
Källa: Factset, 10 september, all avkastning i SEK
Slutsats? Sektorn med störst nettoinflöde under den senaste månaden är PowerShares DB Energy Fund (ticker DBE). Högst momentum sett utifrån 200 dagars glidande medelvärde har dock PowerShares DB Agriculture Fund (ticker DBA). Högst momentum sett utifrån 50-dagars glidande medelvärde har PowerShares DB Precious Metals Fund (ticker DBP). Den klara vinnaren under senaste veckan är dock PowerShares DB Base Metals Fund (ticker DBB). Ingen solklar totalvinnare med andra ord. Kommer QE3 på torsdag kommer samtliga råvaror att stiga. Vill du inte välja någon enskild sektor kan du köpa en bredare råvarukorg likt PowerShares DB Commodity Index Fund (ticker DBC).
