En alternativ syn på den mexikanska aktiemarknaden

En alternativ syn på den mexikanska aktiemarknaden iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW)En alternativ syn på den mexikanska aktiemarknaden

Vid det här laget har de flesta investerare insett att den mexikanska aktiemarknaden, och därmed också de börshandlade fonder som investerar på denna, till exempel iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW), är känsliga för uttalanden (och tweets) från Donald Trump.

EWW som är den största av de börshandlade fonder som investerar på den mexikanska aktiemarknaden har varit i rampljuset sedan Mexikos president Enrique Pena Nieto valde att avboka sitt möte med Trump. Dessa nyheter sände den redan hårt pressade mexikanska peson till en ny botten. Redan under 2016 var den mexikanska peson en av de sämsta valutorna bland emerging market. Det kan också bli en svår tid för iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW) eftersom denna ETF inte valutasäkrar sig.

Centralbanken kan agera på pesons fall

När den mexikanska peson glider allt längre ned i kölvattnet av Trumps seger i det amerikanska presidentvalet ger det emellertid möjligheten för den mexikanska centralbanken att gå vidare med ytterligare räntehöjningar för att stoppa valutans fall.

Även om den mexikanska centralbanken sade att den tidigare räntehöjningen i år inte var början på en ny åtstramningscykel så överraskade Banco de México omvärlden när den höjde räntan med 50 punkter till 4,75 procent vilket är den högsta räntan Mexiko har haft sedan 2009. Vissa investerare tror den mexikanska aktiemarknaden fortfarande erbjuder värden, särskilt för investerare som är villiga att ha tålamod med EWW.

Trumps attacker

Trump har ansatt Mexiko med en rad olika åtgärder, och vissa känslosamma uttalanden (och tweets). Bland hans förslag ingår att omförhandla NAFTA, införa tullar på all export från Mexiko, och det mest kontroversiella av allt, att bygga en gränsmur för att mexikanska invandrare utanför USAs gränser.

Investerare som tror den mexikanska peson kan fortsätta att sjunka men tror att landets aktiemarknad kan förbättras kan välja att arbeta med valutasäkrade ETF strategier för att minska valutarisken. Till exempel, Deutsche Bank db X-trackers MSCI Mexico Hedged Equity Fund (NYSEArca: DBMX) och den nyligen lanserade iShares Currency Hedged MSCI Mexico (NYSEArca: HEWW) ger exponering mot Mexikos aktiemarknad utan den ökade risken för en deprecierande mexikansk peso.

Det finns andra frågor, men också möjligheter

EWW har rasat i takt med den mexikanska peson, inledningsvis på grund av de svaga ekonomiska villkoren som manifesteras genom oljeprisets fall, men efter det amerikanska presidentvalet på grund av de upplevda effekterna av Trumps politik. Mexiko är beroende av sina exportmarknader, 35 procent av landets bruttonationalprodukt, BNP, härrör från exportinkomster, jämfört med bara 8 procent för USA. Den gynnsamma effekten av uppgång i oljepriserna (Mexiko fortfarande en nettoexportör av olja) och en förbättrad globala tillväxt har emellertid ignorerats.

iShares MSCI Mexico Capped (NYSEArca: EWW)

Denna ETF har som mål att replikera investeringsresultat från MSCI Mexico Invest Market Index (IMI) 25/50. Den börshandlade fonden kommer alltid att investera minst 80 procent av sina tillgångar i värdepapper i dess underliggande index och i depåbevis som representerar värdepapper i dess underliggande index. MSCI Mexico Invest Market Index (IMI) 25/50 är ett free float-justerat marknadsvärdesviktat index med en skyddande metod som tillämpas för att emittenten vikter så att ingen enskild aktie kan ha en vikt som överstiger 25% av det underliggande indexet, och alla emittenter med vikt på över fem (5) begränsas så att de inte kan ha en kumulativt vikt som överstiger 50 procent av portföljvärdet.

Tre fonder för den som vill investera på Mexikos aktiemarknad

Tre fonder för den som vill investera på Mexikos aktiemarknad

Många investerare missar att se de ekonomiska möjligheter som ligger i Mexiko och den mexikanska aktiemarknaden. Spännvidden av möjligheter växer när den mexikanska ekonomin ändras till följd av en rad reformer på en rad områden. Vi har listat tre fonder för den som vill investera på Mexikos aktiemarknad

Energisektorn som tidigare drivits av statliga monopol är nu öppen för privat deltagande över hela den sektorn. Privatägda företag har nu möjlighet att hitta, utveckla och producera både naturgas och olja. Den finansiella sektorn också har upplevt en reformation, och små företag har dragit nytta av en ökad tillgång till kreditmarknaden.

På samma sätt har också telekommunikationssektorn sett en rad positiva förändringar. I Mexiko dominerades denna industri tidigare av ett fåtal större företag som tillsammans hade en marknadsandel på nästan 80 procent av marknaden. Ett antal regeringsstödda reformer har lett till att oligopolet har upphört och lett till att deras marknadsandel har minskat. Det har också och resulterat i nya innovativa företag som förekommer på marknaden. Ökad konkurrens har kraftigt bidragit till att sänka kostnaderna för kommunikation och öka konsumenternas disponibla inkomst.

Mer än någon annan framväxande marknad, bygger Mexiko och drar nytta av återuppbyggnadsarbetet och reformer i USA. Nästan 80 procent av landets export skickas till USA.

Bland de mest populära och bäst presterande börshandlade fonder (ETFer) som ger investerare exponering mot den mexikanska ekonomin är iShares MSCI Mexico Capped ETF, Deutsche Bank db x-trackers MSCI Mexico Hedged Equity ETF och SPDR MSCI Mexico Quality Mix ETF. I artikeln skriver vi om tre fonder för den som vill investera på Mexikos aktiemarknad men det finns betydligt fler än de ETFer som vi skriver om här.

iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW)

iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW) är den största av de landsspecifika börshandlade fonder som ger investerare access till den mexikanska aktiemarknaden. EWW har cirka 1 500 miljarder USD under förvaltning. Denna ETF har en riskprofil som anses vara måttlig till hög, och har en projicerad medelavkastningsnivå.

Denna fond strävar efter att ge placerarna ett resultat som nära matchar kursen och utvecklingen av MSCI Mexico IMI 25/50 Index. Detta index är konstruerat som ett mått för utvecklingen på Mexikos aktiemarknad. Den använder en urvalsmetod vilket begränsar vikten på de enskilda komponenterna till 25 procent av indexet totala vikt.

EWW förvaltas av BlackRock och har en förvaltningskostnad på 0,48 procent och en direktavkastning om 1,62 procent. Bland de största innehaven i denna börshandlade fond finns America Movil L (AMX), ett av de största trådlösa kommunikationsföretagen tillsammans med mediebolaget Grupo Televisa (TV) och dryckesföretaget Fomento Economico Mexicano (FMX).

Deutsche X-Trackers MSCI Mexico Hedged Equity ETF (NYSEArca: DBMX)

Deutsche Bank db X-Trackers MSCI Mexico Hedged Equity ETF ger investerarna ett resultat som motsvarar utvecklingen för MSCI Mexico IMI 25/50 US Dollar Hedged Index, ett index som omfattar large cap, mid cap och small cap aktier på Mexikos aktiemarknad. Indexet syftar också till att minimera exponeringen för variationer i värde som uppstår mellan den mexikanska peson och US dollarn.

Denna börshandlade fond som utfärdas av Deutsche Bank AG, har en förvaltningskostnad på 0,5 procent. Fonden anses vara en låg risk ETF och har en projicerad medelavkastningsnivå. Bland de största innehaven i denna börshandlade fond finns många av de aktier som finns i EWW men också Walmart de Mexico (WMMVY) och Cemex (CX), som är en av de största cementföretagen i landet.

SPDR MSCI Mexico Quality Mix ETF (NYSEArca: QMEX)

SPDR MSCI Mexico Quality Mix ETF försöker förse investerare med ett investeringsresultat som i allmänhet motsvarar avkastningen för MSCI Mexico Quality Mix A-Series Index. Detta index fungerar som en värdemätare för de aktier som noteras på den mexikanska börsen, utvalda efter parametrar som kvalitet, värde och låg volatilitet.

Denna fond har en förvaltningskostnad på 0,4 procent och en direktavkastning på 1,03%. Fonden utfärdas av State Street Global Advisors, och dess topp innehav återfinns många av de företag som finns i de tidigare två börshandlade fonderna, tillsammans med Grupo Financiero Banorte (GOOBY) och Arca Continental SAB (AC).

Den mexikanska centralbanken höjer räntan

Den mexikanska centralbanken höjer räntan

Den mexikanska centralbanken höjer räntan. Precis som väntat höjde FED referensräntan under veckan med 0,25 procent. Som en direkt effekt av detta valde även grannlandet Mexiko att höja sin ränta. Den mexikanska centralbanken, Banco de México, valde i veckan att höja sin egen referensränta med 0,25 procent till 3,25 procent. Detta var den första höjningen som Banco de México gjort sedan 2008.

Orsaken till höjningen är en rekordlåg inflation i Mexiko i kombination med en avtagande tillväxt i landets ekonomi. Räntehöjningen görs i syfte att få stopp på den fallande peson. Valutaparet USDMXN noterades till en ny bottennotering i veckan när det handlades till 17,02.

Den mexikanska centralbanken höjer räntan vilket kan komma att få en direkt på de börshandlade fonder som har fokus på Mexiko

iShares MSCI Mexico Capped (NYSEArca: EWW)
The Mexico Fund, Inc. (NYSE: MXF)
Mexico Equity & Income Fund Inc. (NYSE: MXE)
ProShares Ultra MSCI Mexico Capped IMI (NYSEArca: UMX)
Deutsche X-trackers MSCI Mexico Hedgd Eq (NYSEArca: DBMX)
ProShares UltraShort MSCI Mexico Cpd IMI (NYSEArca: SMK)
SPDR MSCI Mexico Quality Mix ETF (NYSEArca: QMEX)
iShares Currency Hedged MSCI Mexico (NYSEArca: HEWW)

iShares MSCI Mexico Capped (NYSEArca: EWW)

Kan Chile och Mexiko dra fördel av en ökad konsumtion?

Kan Chile och Mexiko dra fördel av en ökad konsumtion?

Många kapitalförvaltare har börjat intressera sig för latinamerikanska länder som Mexiko och Chile i takt med att konsumtionen i dessa länder har ökat. För vanliga sparare finns det till exempel möjlighet att investera i dessa länder med hjälp av börshandlade fonder, så kallade ETFer, till exempel iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH) och iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW), två ETFer som replikerar MSCIs index som följer aktier i Chile respektive Mexiko. Kan Chile och Mexiko dra fördel av en ökad konsumtion?

För den som önskar att investera i Mexiko finns det ett större utbud av börshandlade fonder som replikerar utvecklingen av börsen i Mexico City än vad det finns ETFer som följer aktiemarknaden i Santiago de Chile. Det finns till exempel en möjlighet för investerare att köpa den börshandlade fonden som heter SPDR MSCI Mexico Quality Mix ETF (NYSEArca: QMEX) som följer en selekterad korg av mexikanska aktier som valts ut baserat på faktorer som värde, kvalité och låg volatilitet.

För den som inte vill ta valutarisken finns db X-trackers MSCI Mexico Hedged Equity Fund (NYSEArca: DBMX) och iShares Currency Hedged MSCI Mexico (NYSEArca: HEWW). Notera att dessa två börshandlade fonder kvoteras i dollar, vilket betyder att en investerare som köper dem tar risken på att dollarn försvagas. En investerare tar emellertid inte risken för att den mexikanska peson försvagas ytterligare mot den amerikanska dollarn.

I en nyligen genomförd regional undersökning av Research FT Confidential framgår det att de amerikanska portföljförvaltarna gärna investerar i detaljhandeln i Chile och Mexiko, till exempel företag som säljer kläder, snabbköpskedjor och köpcentrum. Orsaken är stigande försäljning och förbättrade ekonomiska villkoren i de två länderna. EWW och SCH har båda en betydande andel av sitt kapital placerat i konsumentsektorn, EWW har 22,1 procent av sitt kapital i denna sektor och ytterligare 11,5 procent mot sällanköpsvaror. ECH har en mindre vikt, den chilenska börsen är väldigt råvarutyngd, men har en exponering på 9,1 mot dagligvaror och 7,6 mot sällanköpsvaror. I båda dessa latinamerikanska ekonomier steg konsumtionen under Q2 2015, y/y.

Förutsättningarna skiljer sig en del åt mellan dessa länder. I Mexiko kan detaljhandelns förstärkning delvis förklaras av att konsumenterna väljer mer formella försäljningsställen. Walmex som är WalMarts mexikanska enhet rapporterade en försäljningsökning på 7,5 procent för jämförbara butiker under maj 2015 vilket var betydligt högre än prognosen på mellan fyra och fem procents ökning. I Chile har landets ekonomi tagit fart, och expanderar kraftigare än vad den gjorde under 2014.

Av 20 tillfrågade fondförvaltare hade mer än hälften, 11 stycken, en övervikt av aktier i Mexiko jämfört med nio i december 2014. Ökningen för Chile var än mer notabel. Av samma fondförvaltare hade tio en övervikt mot Chile, en ökning från tre stycken i december 2014.

Fonder som erbjuder exponering mot Mexiko utan valutarisk

Fonder som erbjuder exponering mot Mexiko utan valutarisk

Den mexikanska peson har varit den valuta som har utvecklats sämst under 2015, i alla fall gentemot den amerikanska dollarn. Trots detta ser vi att det finns en del fina möjligheter i Latinamerikas näst största ekonomi. Det finns dessutom en möjlighet för investerare att ta del av utvecklingen av den mexikanska börsen med valutahedgade börshandlade fonder genom fonder som erbjuder exponering mot Mexiko utan valutarisk. Den investerare som väljer att köpa dessa ETFer bör ha i åtanke att valutahedgen är gentemot den mexikanska peson, och att dessa börshandlade fonder handlas i USD. Det betyder att investeraren fortfarande tar en risk för att den amerikanska dollarn försvagas.

Sedan början av året har iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW) backat med 3,8 procent, men Deutsche Banks valutasäkrade ETF, db X-trackers MSCI Mexico Hedged Equity Fund (NYSEArca: DBMX) har under samma period gett sina andelsägare en uppgång om 1,3 procent. Det finns ytterligare ett alternativ, den börshandlade fond som nyligen lanserades av iShares, iShares Currency Hedged MSCI Mexico (NYSEArca: HEWW). Denna ETF har samma sammansättning som EWW, men hedgar valutarisken med terminer.

Den lägsta nivån sedan 1993

Under torsdagen handlades valutaparet USDMNX till 15,83 intraday, den lägsta nivån sedan valutanedskrivningen 1993. Eftersom Mexiko är en stor oljeexportör, något som emellertid inte märks i de börshandlade fonderna som egentligen saknar exponeringen mot oljeindustrin, har den mexikanska peson drabbats hårt av de fallande oljepriserna. Peson har också drabbats av ett fall som orsakas av att allt fler bedömare förutspår att den amerikanska centralbanken FED kommer att höja räntorna. Frågan är emellertid om valutafallet är över. Bernd Berg, valutastrateg på Société Générale anser att den mexikanska pesons svaga utveckling kan komma att fortsätta så långt ned som till en nivå på 17 peso på en dollar. Han säger att MXN, den mexikanska peson fortsätter att vara en de emerging markets valutor som är mest sårbara för den stress som kan komma att uppstå som en följa av FEDs eventuella räntehöjning nästa månad.

Benito Berber, valutastrateg på Nomura, flaggar däremot för att valutaparet USDMXN kan komma att stabiliseras i spannet 15,00 till 15,60 efter den mexikanska regeringens energireformprogram och planerade auktion av 14 olje- och gasblock den 15 juli 2015, något som bör stärka Mexikos finanser.

Den som tror på Mexiko, men är orolig för att den mexikanska peson kan komma att fortsätta att minska i värde kan således titta närmare på de valutasäkrade alternativen när det gäller börshandlade fonder, till exempel DBMX eller HEWW. Å andra sidan, om peson vänder upp från dessa historiskt låga nivåer är det bättre att äga en ETF utan valutahedge eftersom en kursuppgång för peson inte kommer ge några synliga effekter i en valutasäkrad ETF.

USDMXN