Indonesiens landsspecifika ETFer sätter igång en intensifierande rutt på tillväxtmarknaderna. Indonesiens aktiemarknadupplever sin värsta avyttring på nästan två år och tvingade myndigheterna attkomma in för att stödja sina lokala valutamarknader och obligationsmarknader. Indonesien,riskfyllt när risksentimentet rusar.
Den som vill investera på denna marknad har två börshandladefonder att välja på. Det är iSharesMSCI Indonesia ETF (NYSEArca: EIDO)och VanEckVectors Indonesia Index ETF (NYSEArca: IDX).
President Joko Widodo skyllde ”en spärr av yttre faktorer” för rupiahondens avskrivningar till 20 års låga och argumenterade för en omedelbar ökning av investeringar och export för att innehålla underskottet i bytesbalansen, Reuters-rapporter.
”Det finns bara två nycklar – investeringar måste fortsätta att öka och exporten måste också öka så att vi kan lösa det löpande kundunderskottet”, sa Widodo i kommentarer som lagts fram på kabinettets sekreterares hemsida.
Varnar för underskott
Bank Indonesia (BI) varnade för att Indonesiens underskott i bytesbalansen 1,7% av bruttonationalprodukten förra året förväntas öka till 2,5 %.
Den sydostasiatiska pucklas på särskilt hårt som investerare lämnade tillväxtmarknader, på grund av landets uppfattade sårbarhet från sitt beroende av global handel med underskottet i bytesbalansen och behovet av att importera olja. Rob Carnell, forskningschef för Asien på ING, hävdade att Indonesien är det mest uppenbara målet att dumpa i Asien under en tillväxtmarknad på grund av landets dollarskuld och underskottet på nuvarande konto, rapporterar Wall Street Journal.
Indonesien är ”närmast vi har till Argentina eller Sydafrika eller Turkiet i regionen, även om jag skulle betona att de är betydligt starkare än något av dessa länder”, berättade Carnell WSJ.
Som svar på den branta försäljningen sade Bank Indonesia att den hade sålt dollar och köpt statsobligationer. Nanang Hendarsah, chef för monetär förvaltning i Bank Indonesia, sade att de ”avgörande ingripit” på valutamarknaden och obligationsmarknaderna på ”smidig volatilitet” av rupiah.
Det skarpa globala rallyt lämnade Indonesienslandsspecifika börshandlade fonder i dammet. Detta efter det att Credit Suisse Group AG nedgraderade Indonesiens aktiemarknad till ett sälj i väntan på en svag fas framåt.
IShares MSCI Indonesia ETF (NYSEArca: EIDO) föll på tisdag med 1.2 procent och VanEck Vectors Indonesia Index ETF (NYSEArca: IDX) sjönk med 1,0 %. Samtidigt steg medn benchmarkindexet MSCI Emerging Markets Index med 1,0 %.
Genom att dra ned på de indonesiska aktierna nedgraderade Credit Suisse Indonesiens aktiemarknad till ett sälj, rapporterar Bloomberg.
Minska exponeringen för indonesiska tillgångar
”Vi ser nu en möjlighet att minska exponeringen för indonesiska tillgångar innan marknaden går in i en underperformation,” skrev Credit Suisse-analytiker ledda av Alexander Redman i en ny analys.
Bankens analysgrupp har tagit upp ett bearish call och citerar sex skäl till varför investerare ska sälja indonesiska aktier. Dessa skäl inkluderar en överköpt rupiah och aktiemarknad, en likviditetspress och ekonomisk tillväxt som kan leda till ”starka negativa revisioner”.
Credit Suisses svåra censur på Indonesiens aktiemarknad kommer som en överraskning, särskilt efter vad som hände för två år sedan när J.P. Morgan Chase & Co. gjorde ett liknande drag. När J.P. Morgan nedjusterade sin syn på aktier i Sydostasiens största ekonomi i slutet av 2016 svarade Indonesiens finansministerium med att bryta banden med Wall Street-banken och upphörde använda företaget som en huvudhandlare och garant av landets statsobligationer. Oavsett om det var en slump eller inte, höjde J.P. Morgan sin rekommendation på denna tillväxtmarknad att neutrala några veckor senare och argumenterade för lägre inlösen- och obligationsvolatilitetsrisker.
Referensindexet Jakarta Composite Index sjunker
Medan resten av de globala marknaderna återhämtade sig på tisdagen sjönk referensmarknaden Jakarta Composite Index så mycket som 1,6 % i tisdags. Indexet föll för den fjärde dagen i rad, den längsta nedgången sedan oktober.
De globala finansmarknaderna, särskilt tillväxtmarknader, stärktes på tisdagen efter förväntningar om att det långvariga handelskriget mellan USA och Kina snart skulle komma till ett slut efter lovande ord från president Donald Trump om framsteg i handelsförhandlingar.
Efter den politiska debatten mellan Hillary Clinton och Donald Trump var det många som ansåg att Clinton vann debatten mot Donald Trump, men den stora vinnaren visade sig vara de börshandlade fonder som ger placerarna exponering mot tillväxtmarknaderna.
Emerging markets, ofta kallat tillväxtmarknader, särskilt Mexikooch Indonesien, var bland vinnarna efter måndagens politiska debatt eftersom många investerare tror att om Hillary Clinton vinner presidentvalet så kommer det att vara gynnsamt för USAs utländska handelsförbindelser. Att Clinton vann debatten mot Donald Trump var således en lättnad för dessa länder.
Trump har uppvisat stark protektionistiska retorik när det gäller internClinton vann debatten mot Donald Trumpationell handel, och har sagt att han skall omförhandla vissa handelsavtal i hans ”America First” plattform. Följaktligen kommer många tillväxtekonomier, särskilt de som är involverade i partnerskapet Trans-Pacific, att drabbas hårt under en Trump administration fokuserade på att skydda amerikansk industri.
Mexiko och Stilla Havsekonomierna vinnare
Clinton vann debatten mot Donald Trump, något som gynnade aktiemarknaderna i Stilla Havsekonomierna, och därmed också de börshandlade fonder som ger exponering mot dessa marknader. Bland dessa börshandlade fonder kan nämnas ETFer som iShares MSCI Indonesia ETF (NYSEArca: EIDO) och Market Vectors Indonesia Index ETF (NYSEArca: IDX) som ger placerarna exponering mot börsen i Indonesien.
ETF-investerarna har även kunnat se hur andra börshandlade fonder med focus på de växande ekonomierna i Asien steg, till exempel Global X FTSE Asean 40 ETF (NYSEArca: ASEA), SPDR S & P Emerging Asia Pacific ETF (NYSEArca: GMF) och iShares MSCI Emerging Markets Asia ETF (NYSEArca: EEMA). ASEA ger placerarna en exponering mot de sydostasiatiska ekonomierna och har en allokerat sitt kapital till Singapore32,1%, Malaysia 25,5%, Indonesien19,8%, Thailand14,7% och Filippinerna7,9%. GMF är en liknande ETF som fördelat sina innehav på Kina 44,2%, Taiwan21,5%, Indien17,7%, Malaysia4,5%, Thailand 4,6%, Indonesien 4,3% och Filippinerna 2,5%.
EEMA ger också Asia Pacific exponering, och kategoriserar till skillnad från MSCI Sydkorea som en tillväxtekonomi. Länders vikter inkluderar Kina 37,4%, Sydkorea 20,5%, Taiwan 16,9%, Indien 11,9%, Malaysia 3,7%, Indonesien 3,8%, Thailand 3,1% och Filippinerna 1,9%.
Trump ifrågasätter NAFTA
Den republikanska kandidaten Trump ifrågasätter NAFTA och frihandel, och har därför lovat att han skall belägga import från Mexiko med skyddstullar. Han vill också bygga en mur vid gränsen mellan USA och Mexiko (men inte betala för den). Syftet är att hålla de mexikanska invånarna utanför USAs gränser. Detta har bland annat lett till prissvängningar i den mexikanska peson under de senaste månaderna. Den mexikanska peson ansågs innan debatten att vara en av de mest undervärderade valutor på tillväxtmarknaderna. Den mexikanska peson har också kommit att fungera som en proxy för en seger för Donald Trump i det amerikanska presidentvalet. Innan den politiska debatten handlades den mexikanska peson på en rekordlåg nivå mot dollarn. Den stärktes emellertid kraftigt efter debatten.
Mexiko som ETF-alternativ
ETF investerare kan också få exponering mot den mexikanska aktiemarknaden genom iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW),som håller ett brett spektrum av företag i Mexiko, och SPDR MSCI Mexico Quality Mix ETF (NYSEArca: QMEX), som spårar en mer anpassad korg av mexikanska aktier som valts ut baserat på faktorer som värde, kvalitet och låg volatilitet. Eftersom dessa två ETFer inte säkra valutarisken, skulle en starkare peso ytterligare stärka avkastningen för den som köper dessa EWWeller QMEX. En starkare peso skulle ge till högre avkastning i amerikanska dollar som är den valuta som dessa två börshandlade fonder noteras i.
iShares MSCI Mexico Capped (NYSEArca: EWW)
Denna ETF har som mål att replikera investeringsresultat från MSCI Mexico Invest Market Index (IMI) 25/50. Den börshandlade fonden kommer alltid att investera minst 80 procent av sina tillgångar i värdepapper i dess underliggande index och i depåbevis som representerar värdepapper i dess underliggande index. MSCI Mexico Invest Market Index (IMI) 25/50 är ett free float-justerat marknadsvärdesviktat index med en skyddande metod som tillämpas för att emittenten vikter så att ingen enskild aktie kan ha en vikt som överstiger 25% av det underliggande indexet, och alla emittenter med vikt på över fem (5) begränsas så att de inte kan ha en kumulativt vikt som överstiger 50 procent av portföljvärdet.
Det är inte bara en Indonesisk aktiefond blöder kapital utan flera. Indonesia iShares Indonesia Investable Market Index Fund ETF (NYSEarca: EIDO) och Market Vectors Indonesia Index ETF (NYSEarca: IDX) rasade under början av förra veckan eftersom den indonesiska aktiemarknaden reagerade negativt på den amerikanska jobbstatistiken och att marknadens aktörer förväntar sig att FED skall höja räntan i december. Samtidigt krymper Bank of Indonesias valutareserver.
Nyhetsbyrån Bloomberg rapporterade under frra helgen att trots en sju procentig återhämtning för den indonesiska Rupiahan förra månaden så minskade den indonesiska centralbankens valutareserver för en åttonde månaden. Under oktober uppgick minskningen till en miljard dollar, som en direkt effekt av de stigande kostnaderna för den indonesiska regeringens utlandsskuld.
Den räntehöjningen som FED förväntas genomföra kommer mest påtagligt påverka Indonesien genom att ytterligare öka kostnaderna för landets utlandsskuld på grund av den sannolika apprecieringen av dollarn
En titt på WisdomTree Bloomberg US Dollar Bullish Fund (NYSEarca, USDU) visar en uppåtgående trend för spekulation enbart som den starka sysselsättningsrapporten som kom förra fredagen vilken ökade investerarnas förväntningar på en räntehöjning.
Indonesiens riskexponering för en starkare dollar är inte unik för tillväxtekonomierna, de så kallade emerging markets. De minskande reserverna hos den indonesiska centralbanken gör att investerarna inte tror på Indonesiens valuta och att de gör bedömningen att det inte kommer att vara lönt att satsa på indonesiska aktier. EIDO har under den senaste månaden mest gått i sidled, men steg på den amerikanska jobbrapporten. Utvecklingen för IDX har varit likartad.
EIDO är ner 21,40 procent YTD. Denna börshandlade fond försöker replikera utvecklingen av den indonesiska aktiemarknaden. Denna ETF har en kraftig övervikt mot ekonomi och sällanköpsvaror som inte kommer att gynnas av en starkare dollar.
Indonesien kämpar med vikande efterfrågan från Kina
Indonesien kämpar med vikande efterfrågan från Kina och de låga priserna på landets primära export, råvaror som palmolja och kol. Det finns emellertid en uppsättning stimulanspaket som nyligen aviserats från landets president, Joko Widodo, vilka förväntas stimulera tillväxten i Sydostasien största ekonomi. För den som tror att dessa kommer att få effekt finns det en börshandlad fond, iShares MSCI Indonesia ETF (NYSEARCA: EIDO), som helt fokuserar på att replikera landets aktiemarknad.
Stimulansåtgärderna varierar från att skära energipriserna för företag och ge försäkringar till jordbrukare mot missväxt till att ge tillgång till subventionerade lån till löntagare på småföretag. Tidigare har Indonesiens regering försökt återuppliva landets ekonomi genom att underlätta tillståndsbearbetning och stabilisering av en svag rupier. Regeringens mål är att uppnå en BNP-tillväxt på 7 procent 2017 genom ökad satsningar på infrastruktur och accelerera inflödet av direkta utlandsinvesteringar. Denna siffra skall ställas i förhållande till Indonesiens sexåriga låg BNP-tillväxt på 4,7 procent för första kvartalet i år.
EIDO replikerar MSCI Indonesia Invest Market Index, som mäter utvecklingen av indonesiska-noterade aktier. Fonden är starkt viktad mot ekonomi vilket står för nästan 40 procent av denna börshandlade fonds tillgångar. EIDO har i skrivande stund cirka 300 MUSD under förvaltning, och det omsätts cirka 690 000 andelar per dag på NYSE. Förvaltningskostnaden för denna ETF ligger på 0,62 procent per år.
Sedan starten på 2015 har denna börshandlade fond stigit med mer än 25 procent. Det finns ytterligare två börshandlade fonder som erbjuder exponering mot Indonesien, Market Vectors Indonesia Index ETF (NYSEARCA: IDX) och Market Vectors Indonesia Small Cap ETF (NYSEARCA: IDXJ) vilka båda har gett sina andelsägare mer än 20 procent i värdeökning under 2015.
