Goldman Sachs Archives

Fonder för aktieåterköp kan stärkas när företag återköper billiga aktier

Med den amerikanska aktiemarknaden som dyker kan Corporate America gå in och köpa tillbaka sina egna aktier på de billiga aktiekurserna. Detta kan potentiellt stärka Fonder för aktieåterköp.

Enligt Goldman Sachs är utförsäljningen av marknaden ”överdriven” och kommer delvis att kompenseras av företag som återvänder till återköp, eftersom grundläggande faktorer fortfarande ligger till grund för värderingar, CNBC-rapporter.

”Den senaste försäljningen har prissat för skarp av en långsiktig tillväxtnedgång”, sa David Kostin, Goldmans amerikanska aktiestrategistrategi, i en notering till kunder. ”Vi förväntar oss att fortsatt ekonomisk och resultatutveckling kommer att stödja en återhämtning i S & P 500.”

Marknaden kan stärkas nära 6% under de närmaste två månaderna

Goldman Sachs förutspår också marknaden kan stärkas nära 6% under de närmaste två månaderna, med återköp som hjälper till att stödja vinsterna. Enligt FactSet data har 48% av S & P 500-företagen redovisat kvartalsresultat, vilket visar en ökning med 22,5% för samma period året innan. Några har emellertid uttryckt oro över framtidsutsikterna i den sena ekonomiska konjunkturcykeln, särskilt effekterna av tullar och stigande räntor kommer att ha på tillväxten.

”Men inte alla tillgångar pekar på en överhängande konjunkturnedgång”, säger Kostin och tillade att kreditkrediter även inte har utvidgats till en grad som skulle indikera en avmattning.

Sett framöver, Goldman-projektets totala företag delar återköp i år till cirka $ 1 biljoner, vilket kan stödja bankens 2 850 prismål för S & P 500 – S-P 500-riktmärket var 1,4 procent till 2 678 tisdag. Eftersom fler företag ser till att öka värdet genom aktieåterköp, kan ETF-investerare också utnyttja den potentiella möjligheten genom ETF-strategier med återköpstema.

Företag som genomför återköpssystem

Exempelvis kan ETF-investerare som tror på en ökning av återköp av aktier titta på börshandlade fonder som specifikt riktar sig till företag som genomför återköpssystem, inklusive Invesco Buyback Achievers ETF (NYSEArca: PKW), SPDR S & P 500 Buyback ETF (NYSEArca: SPYB), iShares US Dividend and Buyback ETF (CBOE: DIVB) och AdvisorShares Wilshire Buyback ETF (NYSEArca: TTFS).

PKW innehåller ett bredare urval av amerikanska företag som har genomfört en nettosänkning i utestående aktier med 5% eller mer under de närmaste 12 månaderna. SPYB fokuserar på S & P 500 företag med det högsta återköpskvoten de senaste 12 månaderna.

DIVB består av amerikanska aktier med historia av utdelningar och eller återköp av aktier där innehav inkluderar de som har de största utdelnings- och återköpsprogrammen på marknaden mätt med dollarvärde.

Slutligen består TTFS av företag som har en minskning av utestående aktier och uppfyller specifika hävstångs- och kassaflödeskrav, viktningskomponenter baserat på Wilshires kvantitativa återvinningsstyrka.

Dow Jones rusar 300 punkter

I måndags kunde placerarna se hur Dow Jones Industrial Average hade en rekorddag. Vi såg hur Dow Jones rusar 300 punkter då tekniksektorn återhämtade sig från förluster i förra veckan, medan detaljhandeln fick en tidig vitamininjektion från Black Friday Shoppingen.

S & P 500 och Nasdaq Composite steg med respektive 30 punkter och 100 punkter. Finansiella företag som American Express och Goldman Sachs lyfte S & P 500, medan FANG (Facebook, Amazon, Netflix och Google-Alphabet) återhämtade sig från en del av de förluster som uppkom efter från förra veckans volatilitet. Denna volatilitet var särskilt märkbar inom teknikområdet, trots en förkortad Thanksgiving-vecka.

Att detaljhandeln rusade var en stark uppvisning för shoppingen på Black Friday, eftersom onlineförsäljningen nådde en rekordmängd på 6,22 miljarder dollar baserat på data från Adobe Analytics. Retailsektorn kan öka ytterligare tack vare Cyber Monday. Börshandlade fonder (ETFer) som Amplify Online Retail ETF (NasdaqGM: IBUY) och SPDR S & P Retail ETF (NYSEArca: XRT) kan dra nytta av detta.

Dow Jones Industrial Average

En framgång som borde ge investerare mer självförtroende

”På en hög nivå tror vi att Black Friday veckan var en framgång, en som borde ge investerare lite mer självförtroende när vi flyttar djupare till semester”, sa Wells Fargo-analytiker, som också noterade att förra veckans Black Friday varit den starkaste sedan 2013. ”På toppen av den solida trafiken var det som vi befann oss lika lika övertygande en ganska konsekvent prissättning under Black Friday week.

Amerikanska aktier tog tillbaka en del av kursnedgången efter att ha genomlidit på sin värsta Thanksgiving-vecka sedan 2011. Detta berodde på att tekniksektorn fortsatte sina försäljningar som nådde en feberhöjd i oktober. Investerarna var rädda för ett överflödigt utbud och låg efterfrågan vilket sänkte oljepriserna i förra veckan, Både amerikanska West Texas Intermediate och Brent Crude ökade med cirka 3%.

Vissa analytiker var snabba att avvisa förra veckans förluster som standardpris eftersom marknaderna fortsätter sin avstämningsprocess.

”Det här är en del av en normal bottensöksprocess”, säger Bruce McCain, chefsinvesteringsstrateg vid Key Private Bank. ”Det kommer att ta lite tid innan vi studsar upp från dessa bottnar.”

”Men så länge ekonomin är stark och vinsterna fortsätter att växa, har vi fortfarande en chans att nå nya höjder”, tillade McCain. ”Detta kommer att bli en oroande tid. Det finns mycket att oroa sig för. Men så länge ekonomin är stark bör vi klara oss bra. ”

Goldman Sachs anställer Source grundare för ETF satsning

Under veckan meddelades att Goldman Sachs anställer Source grundare för sin ETF satsning i Europa. Peter Thompson kommer att ansvara för handeln med börshandlade fonder från Goldman Sachs Londonkontor. Innan Thompson lanserade Source 2009 tillbringade Thompson ett decennium på Goldmans derivat- och handelsavdelningar i USA, Japan och Europa.

Vid sin avgång från Source i augusti 2016, strax före försäljningen till Invesco, hade verksamheten 20,5 miljarder dollar (15 miljarder kronor) i kundtillgångar och knappt 4% av ETF-marknaden.

På Goldman Sachs kommer Thompson att vara baserad i London, där han rapporterar till Michael Crinieri, chef för den amerikanska investmentbankens ETF-verksamhet, rapporterat ett internt memo.

En av de snabbast växande ETF-emittenterna

GSAM har blivit en av de snabbast växande ETF-emittenterna sedan starten av sin ETF-verksamhet. Nu satsar Goldman Sachs på att göra ett fotavtryck på den europeiska marknaden. Detta kommer emellertid att ske i konkurrens med en av Thompson tidigare kollegor. Wealth Manager rapporterade nyligen att en annan av Source grundare, Michael John Lytle, har startat sin egen ETF-verksamhet som beräknas lanseras under sommaren 2018. Lytle kommer att arbeta under varumärket Tabular och fokusera på börshandlade fonder som ger exponering mot räntebärande produkter.

En veteran på 18 år på Morgan Stanley lämnade Lytle verksamheten år 2009 för att bli en grundande partner för Source. Lytle bidrog till att öka verksamheten till dess att Source kom att bli en av de största ETF-förvaltarna i Europa.

Innan han var med och Co-Foundade Source, där han var chefsutvecklare, hade Lytle investment banking roller på Morgan Stanley, som sträckte sig över eget kapital och ränteintäkter.

Han hjälpte till att starta Source med Ted Hood och Peter Thomspon, men lämnade företaget 2015 efter det att det blev övertaget av private equity firm Warburg Pincus. Han arbetade sedan som VD vid BlackRock 2016, innan han lämnade i november samma år för att arbeta med sin egen ETF satsning.

Förvärvades av fondjätten Invesco

Source förvärvades senare av amerikanska fondjätten Invesco i april 2017, där transaktionen ryktas skett till ett värde om cirka 500 miljoner kronor. Från och med mars 2017 hade Source cirka 18 miljarder dollar i kundtillgångar och ytterligare 7 miljarder dollar för externt förvaltade tillgångar.

Dropbox förbereder nyemission

Molnföretaget Dropbox förbereder nyemission av allt att döma. Dropbox har nämligen lämnat in pappersarbetet för en listningsemission till den amerikanska finansinspektionen SEC, eller Securities and Exchange Commission, som är det fullständiga namnet. Planen är att listningen av Dropbox skall äga rum under det första halvåret 2018. Vad värderingen blir är ännu så länge okänt. Vid nyemissionen som gjordes under 2014 värderades Dropbox till 10 miljarder dollar.

Om det stämmer skulle börsnoteringen av Dropbox vara den första högprofilerade tekniska noteringen på årets IPO kalender, som kommer efter den besvikelsen som Snap levererade under förra året. Uber, som i dag är det högst värderade teknikföretaget förväntas inte lista sig förrän 2019.

Har anlitat Goldman Sachs

Ryktena om att det San Francisco-baserade Dropbox skulle börsnoteras har cirkulerat under en period. De fick förnyad styrka sedan det under 2017 kom ut nyheter om att bolaget anlitat den amerikanska investmentbanken Goldman Sachs. Enligt nyhetsbyrån Bloomberg har även JPMorgan Chase tillfrågats om att delta i den förväntade börsintroduktionen.

Dropbox säger att mer än 500 miljoner människor använder sig av deras onlinetjänster för mjukvaror, som är utformade för att låta konsumenter och företag spara dokument i molnet och komma åt dem från vilken enhet som helst.

Företaget säger på sin hemsida att Dropbox for Business, premiumprodukten anses vara den viktigaste verksamheten, har 200 000 kunder. Dropbox nekade att kommentera.

”Cash är syre”

Dropboxs finansiella resultat är inte offentligt känt, men företaget sa i januari att det var på rätt sätt att generera 1 miljarder dollar i intäkter på årsbasis. VD Drew Houston sa i juni 2016 att Dropbox var kassaflödespositivt. Just detta är en mätare för finansiell hälsa som Wall Street uppskattar. Det betyder emellertid inte att den onlinebaserade verksamheten är lönsam.

Bolagets senaste rapporterade värdering på 10 miljarder dollar kom under en riskkapitalfinansieringsrunda 2014. Om företaget skulle göra en börsintroduktion vid den värderingen med 1 miljard dollar i intäkter, skulle det kunna motsvara en 10x intäkts multipel. Box, Dropbox närmaste konkurrent i företagsbranschen, hade en försäljningsmultipel på 8x under sin IPO 2015.

Dropbox har stadigt byggt upp sin ledningsgrupp när den rör sig mot en börsnotering som medförde att erfarna personer som den Googles tidigare VD Dennis Woodside som huvudchef och den tidigare Twitter-produktchefen Todd Jackson som produktchef.

Minskat intresse för ETF för återköp

PowerShares Buyback Achievers ETF (NASDAQ: PKW) har visserligen stigit sedan årets start, men ett minskat intresse för återköp gör att denna börshandlade fond har laggat S&P 500 kraftigt. Minskat intresse för ETF för återköp gör att PKW just nu befinner sig i det största underprestationsgapet på ett decennium. Innan 2017 hade PKW överträffat S&P 500 under sex av nio år.

En av förklaringarna är att volymen som de amerikanska företagen lagt på att återköpa sina egna aktier har minskat under 2017 jämfört med tidigare år. Nedgången jämfört med 2016 ligger på cirka 21 procent. Årets siffra är faktiskt den svagaste sedan 2012.

Varför har återköpen minskat?

En av orsakerna till att återköpen har minskat är bland annat de högre räntorna. I åratal har den amerikanska staten finansierat återköp av obligationer med obligationer som erbjudit en knappt existerande ränta. Även om vi inte alls befinner oss i en obligationsboom så har räntorna på de amerikanska statsobligationerna stigit kraftigt under det senaste året.

2018 kan emellertid komma att bli annorlunda. Skatteplanen innehåller en paus för företag som repatrierar utländska kontanter, och vissa tror att en del av pengarna kommer att allokeras mot återköp av aktier. Goldman Sachs, ett företag som under flera år uttalat sig negativt om aktieåterköp ser aktieåterköpen stiga till 600 miljarder dollar nästa år.