Tre saker som håller tillbaka tillväxten i Latinamerika

Latinamerika ETF Tre saker som håller tillbaka tillväxten i Latinamerika Börshandlad fondTre saker som håller tillbaka tillväxten i Latinamerika

De latinamerikanska valutorna har alla försvagats sedan början av 2014, vilket till stor del kan förklaras av en långsam tillväxt i regionen. Denna trend kommer sannolikt att fortsätta resten av 2015 och en bra bit in under 2016. Nedan har vi listat de tre primära orsakerna till att den ekonomiska tillväxten i Latinamerika inte vill ta fart. Tre saker som håller tillbaka tillväxten i Latinamerika

Lägre råvarupriser. Råvaror prissätts i allmänhet i USD, och den stigande dollarn har lett till fallande priser över hela linjen för jordbruks-, energi- och metallexporten i hela Latinamerika. Det kommer i varierande grad att påverka regionens exportinkomster.

Stora bytesbalansunderskott. I många latinamerikanska länder är handelsunderskott större än historiskt och kan kräva en svagare inhemsk efterfrågan (minus import) för att kompensera för trög eller negativ tillväxt i fråga om exportintäkter.

Stigande inflation. De flesta latinamerikanska ekonomier har upplevt en ökning av inflationen på grund av eftersläpningseffekten av svagare valutor. Detta kan hindra förmågan och viljan hos regionens centralbanker att öka efterfrågan genom att lätta på penningpolitiken och, i vissa fall kan leda till mer restriktiva monetära förhållanden.

Medan de övergripande utsikterna visar på en latinamerikansk tillväxt som är under den potentiella är det viktigt att komma ihåg att regionen är mycket diversifierad och att de olika länderna och deras ekonomier skiljer sig marknat från varandra, till exempel när det gäller tillväxttakt och inflation.

Bland regionens olika ekonomier räknar vi med att Chile, Mexiko och Peru kommer att vara relativa outperformers, medan Colombia kommer att bromsa kraftigt, efter många år av imponerande tillväxt. Slutligen räknar vi med svåra tider för Argentina, Brasilien, och särskilt för Venezuela, där vi räknar med en djup recession med möjlighet till tresiffrig inflation. Låt oss ta en kort titt på varje ekonomi.

Brasilien, stora politiska problem

I början av året var de flesta mer förhoppningsfulla, och såg en möjlighet till en återhämtning som skulle leda till att Brasiliens till skulle ta fart igen under 2015. Prognosen var en real BNP-tillväxt på 1,5 procent enligt undersökning som Banco do Brazil genomförde. Bland de latinamerikanska länderna är Brasilien det land som är mest isolerat från effekterna av fallande råvarupriser. Dessutom hade landets valuta, realen, redan varit utsatt för ett hårt tryck vilket ledde till förhoppningen att Brasilien skulle kunna öka sin export till USA.

Sett i efterhand visade det sig att det var falska förhoppningar, Brasiliens aktiemarknad har rasat, förtroendet för landet är i botten, bland annat efter det att ett antal korrumptionsskandaler har uppdagats och ratinginstituten sänker Brasiliens kreditbetyg titt som tätt. Realens ras har fortsatt ytterligare och Brasiliens befolkning är minst sagt besviken på landets regering.

För den som tror på den brasilianska aktiemarknaden finns det flera börshandlade fonder att välja mellan. Den största är iShares MSCI Brazil Capped (NYSEArca: EWZ)

iShares MSCI Brazil Capped (NYSEArca: EWZ)

Chile, mellan olja och koppar

Chile förefaller att vara på gränsen till en recession, men en svagare chilensk peso kan bidra till att hjälpa till att undvika denna nedgång. Chiles ekonomi har gynnats av kollapsen i oljepriset, men hämmas av nedgången i kopparpriserna. Om kopparpriserna faller ytterligare och oljepriserna återhämtar sig, kan det vara en toxisk mix för Chile som kan leda landets ekonomi i recession. Som sådan förblir Chiles öde till viss del i händerna på den kinesiska marknaden och deras efterfrågan på koppar som är Chiles viktigaste export. Avtagande tillväxt i Kina är dåliga nyheter för chilenare.

För den som tror på den chilenska aktiemarknaden finns det en ETF som heter iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH)

Colombia, har framgångssagan nått sitt slut?

Colombia har varit en av de stora framgångarna i Latinamerika under de senaste 15 åren med fallande inflation och en robust ekonomisk tillväxt som sporrats av dramatiskt lägre nivåer av våld. På lång sikt är de flesta analytiker fortsatt optimistiska till Colombia, men de oroar sig för att tillväxten kommer att minska 2015. Lägre oljepriser har negativa effekter på Colombias ekonomi. En del av detta kommer emellertid att kompenseras av försvagningen av den colombianska peson kontra den amerikanska dollarn.

För den som tror på den colombianska aktiemarknaden finns det flera ETFer att välja mellan, två av dessa börshandlade fonder är Global X MSCI Colombia ETF (NYSEArca: GXG) och iShares MSCI Colombia Capped (NYSEArca: ICOL)

Mexikos långsamma tillväxt förbli långsam

Mexiko tillväxttakt har varit långsam de senaste åren och det verkar sannolikt att förbli långsam under resten av 2015 och en bra bit in på 2016, kanske kan landet nå 1,5 till 2,5 procent tillväxt som bäst. Lyckligtvis är landet inte lika beroende av olja som det en gång var. Kollapsen i oljepriserna verkar kosta mer än en procent i tillväxt men den goda nyheten är att en del av som sannolikt kommer att kompenseras genom fördröjning effekten av en svagare valuta, vilket bör öka exporten till USA, Mexikos främsta handelspartner.

Banco de Mexico gjort ett föredömligt arbete innehålla inflation. Ändå är dess styrränta för närvarande under inflationstakten och det går inte utesluta några räntehöjningar under loppet av 2015, särskilt om den mexikanska peson skulle försvagas ytterligare.

Slutligen, är det frågan om Mexico stabilitet. Nivån och förekomsten av våld gör att många bedömare ifrågasätter regeringens kontroll över stora delar av landet, liksom intresset för vissa regioner Mexiko som ett företags- och turistmål.

För den som tror på den mexikanska aktiemarknaden finns det flera börshandlade fonder att välja mellan. Den största är iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW)

iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW)

Peru, potential för en devalvering?

Indexleverantören MSCI hade redan i augusti varnat för att Peru var i fara att förlora sin status som tillväxtmarknad och riskerade att bli degraderad till frontier market beteckningen. Tidigare i oktober bekräftade MSCI emellertid att företaget håller Peru i tillväxtmarknadsgruppen. Indexleverantör sade att risken kvarstår och att Peru kan komma att förlora sin status som tillväxtmarknad.

Perus valuta New Sol har sjunkit i mycket mindre grad än sina latinamerikanska motsvarigheter. Detta är problematiskt med tanke på Perus enorma bytesbalansunderskott, relativt långsam tillväxt och de troliga effekterna av svagare råvarupriser. Den ekonomiska risken bedöms som fortsatt svag, med en tillväxt kring en procentenhet, men med en betydligt högre sannolikhet för en recession.

Med tanke på den inflationsdämpande inverkan av lägre råvarupriser, en relativt stark valuta (för tillfället) och långsam ekonomisk tillväxt, ser vi inte mycket kortsiktig risk för att landets centralbank kommer att införa en åtstramningspolitik.

För den som tror på den peruanska aktiemarknaden finns det en ETF som heter iShares MSCI All Peru Capped ETF (NYSEArca: EPU)

Argentina, vi gråter för Dig

Argentina är ett land som jämt och ständigt ställs inför utmanande förhållanden. En ständigt hög inflation och en centralbank som inte riktigt hinner med, men som försöker strama åt politiken. Argentina hamnade återigen i default, och verkar agera som Latinamerikas Grekland när landets regering är ovilligt att förhandla med sina långivare.

Slutligen, är regeringen med presidenten Cristina Kirchner inblandat i en skandal där en påstådd mörkläggning av iransk inblandning i attacken 18 juli 1994 mot Asociacion Mutual Israelita Argentina i Buenos Aires. Oavsett sanningshalten i dessa påståenden, kan den omgivande kontroversen hämma regeringens förmåga att hantera Argentinas ekonomiska utmaningar.

För den som tror på den argentinska aktiemarknaden finns det en ETF som heter Global X MSCI Argentina ETF (NYSEArca: ARGT)

Venezuela, håll Dig undan

För den som investerar i börshandlade fonder är antagligen Venezuela en av de mer okända av de latinamerikanska länderna, vilket beror på att det inte finns någon landspecifik börshandlad fond som replikerar börsen i detta land.

Venezuelas president Nicolas Maduro befinner sig i en föga avundsvärd situation. Inflationen är skyhög och den reala tillväxten har stagnerat. Officiellt är inflationen runt 70 procent och verkar vara på väg mot 100 procent. Oljepriset, som står för nästan samtliga (96 procent) av Venezuelas exportinkomster, har kollapsat. Valutareserven tar slut så snabbt att centralbanken konverterat ett lån från Kina till valutareserven. I januari besökte Maduro Kina, Qatar och Ryssland att be om lån och stöd för att avvärja en överhängande default på Venezuelas obligationer. Bristen på basvaror gäller allt från toalettpapper till tamponger vilket skapar en social oro.

För att göra det hela ännu mer förvirrat så har Venezuela inte mindre än tre olika officiella valutakurser, det råder skilda växelkurser för olika typer av varor. Officiellt går det cirka 6,3 Bolivars på en dollar, men på den svarta marknaden får Du 175 Bolivars för samma dollar. Under tiden försöker den venzolanska regeringen hantera sitt budgetunderskott genom att trycka nya pengar i en takt som närmast kan jämföras med Weimarrepubliken om än inte i samma skala.

Det finns i dagsläget ingen börshandlad fond som är specifikt inriktad på att replikera utvecklingen för vare sig den venezolanska aktiemarknaden eller för obligationer utgivna av Venezuela, något som blankare världen över beklagar med tanke på hur en sådan ETF skulle ha utvecklats under det senaste året

Venezuela har emellertid en framträdande plats i vissa ETFer som investerar i tillväxtmarknaderobligationer, inklusive iShares Emerging Markets High Yield Bond ETF (NYSEArca: EMHY). EMHY avsätter nästan 11% av sitt kapital på 200 MUSD till investeringar i Venezuelas obligationer, en betydande summa när det oljerika sydamerikanska landet som enligt vissa bedömare är på väg att göra en default.
Avkastningen på två venezuelanska obligationer ligger nära 27 procent. Med en inflation som toppade på nästan 60 procent är kostnaden för kreditswappar som handlare skulle använda för att försäkra sig mot standard på venezuelanska femåriga obligationer nu högre än något annat land, enligt Financial Times.

Colombia och Mexiko nu bland Fragile Fives

Colombia och Mexiko nu bland Fragile Fives

De investerare som använder sig av börshandlade fonder för att få en exponering mot tillväxtmarknader, så kallade emerging markets, bör se över sina latinamerikanska investeringar. Colombia och Mexiko nu bland Fragile Fives, den ökända listan över tillväxtländer. Enligt JPMorgan Asset Management är nu både Colombia och Mexiko medlemmar i den så kallade ”fragile five” sedan de har ersatt Brasilien och Indien.

De två latinamerikanska länder ses tillsammans med Turkiet, Sydafrika och Indonesien, som de utvecklingsländerna som är alltför beroende av flyktiga utländska investeringsflöden. De ursprungliga Fragile Fives hade det som värst under 2013 då utländska investerare drog sig ur tillväxtmarknaderna. I händelse av liknande situationer som 2013 kan Colombia och Mexiko vara bland de mest utsatta för en övergång till säkerhet.

Dessa två latinamerikanska marknader befinner sig under hård press. Från årets början har Global X FTSE Colombia 20 ETF (NYSEArca: GXG) rasat med 28,3 procent medan iShares MSCI Colombia Capped ETF (NYSEArca: ICOL) backat 28,0 procent. Raset för de colombianska aktierna är en direkt följd av att landets ekonomi är så pass beroende av oljeexporten. ICOL har en exponering om 14,3 procent mot energisektorn, och GXG 15,5 procent. Den colombianska peson har dessutom försvagats med 36 procent mot den amerikanska dollarn under det senaste året. Vare sig ICOL eller GXG valutasäkrar sina investeringar varför den deprecierande peson haft en ytterligare negativ inverkan på resultatet i dessa börshandlade fonder.

Mexiko har klarat sig bättre

Samtidigt har Mexiko klarat sig bättre. iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW) har fallit med 6,8 procent under 2015. SPDR MSCI Mexico Quality Mix ETF (NYSEArca: QMEX) som replikerar en mer skräddarsydd korg av mexikanska aktier som valts ut efter faktorer som värde, kvalitet och låg volatilitet, har backat med mer modesta 5,0 procent under 2015.

Deutsche Banks db X-trackers MSCI Mexico Hedged Equity Fund (NYSEArca: DBMX) är i princip oförändrad under året. Precis som iShares Currency Hedged MSCI Mexico (NYSEArca: HEWW) ger denna börshandlade fond investerarna en möjlighet att få en exponering mot den mexikanska aktiemarknaden utan risken för en deprecierande peso. Placerare utanför USAs gränser har emellertid fortfarande en valutarisk mot den amerikanska dollarn.

Mexiko är i riskzonen, då landets kassatäckningsgrad det vill säga valutareserven dividerat med bristen på finansiering endast är 1,6 år, vilket är betydligt lägre än de sju år som Ryssland, en annan stor oljeexportör har. Dessutom begränsas Mexiko av landets nära-nollrealränta, vilket ger föga utrymme för att sänka räntan om dess ekonomi försvagas. Mexiko har av många investerare, framförallt i USA, sett som en fristad, men landet har nu kommit att bli en emerging market med hög risk.

JPMorgan varnar också för Turkiet och Sydafrika. Den amerikanska investmentbanken varnar för att Turkiet är alltför beroende av kortfristig finansiering. Year-to-date har iShares MSCI South Africa ETF (NYSEArca: EZA) rasat med 6,8 procent medan iShares MSCI Turkey ETF (NYSEArca: TUR) fallit med 21,3 procent.

Colombiansk ETF rusar på starkaste BNP-siffran på två år

Colombiansk ETF rusar på starkaste BNP-siffran på två år

Colombiansk ETF rusar på starkaste BNP-siffran på två år. Att välja en börshandlad fond som fokuserar på Colombia har visat sig vara en bra affär, särskilt när det visar sig att Colombiansk ETF rusar på starkaste BNP-siffran på två år. Att investera i landspecifika ETFer kan således vara betydligt bättre än att köpa de bredare börshandlade fonderna som investerar i emerging markets eller frontier markets.

Year-to-date är Global X FTSE Colombia 20 ETF: (NYSEArca GXG) upp 12,1 procent, Market Vectors Colombia ETF (NYSEArca: COLX) har ökat med 14,5 procent och och iShares MSCI Colombia Capped ETF (NYSEArca: ICOL) har ökat med 10,1 procent. Bredare breda tillväxtmarknads ETF som iShares MSCI Emerging Markets ETF: s (NYSEArca: EEM) och Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSEArca: VWO) är upp 5,0 % och 6,9 % år-to-date, respektive

Det finns en massa saker som går i rätt riktning i detta latinamerikanska land just nu. I allmänhet bromsar ekonomierna i världen och tillväxtmarknader saktar ned i år. Colombia accelererar. Colombias regering visade att ekonomin expanderade med 6,4 procent under det första kvartalet jämfört med samma period året, det bästa första kvartalet sedan 2007 och överträffade genomsnittliga förutsägelser om 5,1 procent tillväxt.

Intern efterfrågan har visat ett mycket bra resultat, särskilt när det gäller privat konsumtion och investeringa vilket genererar en hel del optimism. Smolket i bägaren är att fler och fler analytiker bedömer det som sannolikt att den colombianska centralbanken skulle höja styrräntorna i morgon med minst 25 punkter för att bekämpa stigande inflation. Centralbanken tidigare följt en expansiv penningpolitik, inklusive en låg styrränta, för att stimulera tillväxten. Följaktligen har snabbare tillväxt lyfte inflationen från den lägsta sedan 1955.

Landets regering har reviderat upp sin tillväxtprognos för helåret 2013 till 4,7 % från tidigare 4,3 %., och finansminister Mauricio Cardenas tror till och med på en tillväxtprognos på 4,7 % i år eftersom Colombia går bra ekonomiskt och har lyckats en återhämtning inom de sektorer som tidigare släppat efter – jordbruk och industri.

Global X FTSE Colombia 20 ETF

 

Ytterligare en colombiansk ETF lanseras

Ytterligare en colombiansk ETF lanseras

Ytterligare en colombiansk ETF lanseras Jag älskar länder som kan anses vara ett indirekt sätt att investera i en viss råvara. Till exempel, många anser att iShares MSCI All Peru Capped Index Fund (EPU) är ett indirekt sätt att investera i koppar då denna börshandlade fond har ungefär 46 % av sitt innehav i materialsektorn (det vill säga i koppar). I dagarna såg vi att ytterligare en colombiansk ETF lanseras.

På grund av detta, sakta men säkert, är Colombia ett land för att ta del av och Horizons nya Colombia ETF bör komma att bli ett alternativ för den som vill investera i världens främsta exportör av kaffe, tillika en av världens snabbast växande ekonomier.

Enligt ett pressmeddelande kommer den nya Horizons Colombia Select ETF att handlas på den colombianska börsen Bolsa de Valores de Colombia under kortnamnet HCOLSEL. Förhoppningsvis kommer den även listas på någon av de amerikanska börserna. Den nya ETFen replikerar S & P Colombia Select Index som ger investerare exponering mot de största och mest likvida colombianska aktierna.

Ingen enskild aktie tillåts ha en vikt om mer än 15 procent av indexet. På samma sätt begränsar indexreglerna sektorerna, ingen enskild sektor tillåts ha mer än 40 procents vikt i Horizons Colombia Select ETF vilket gör denna börshandlade fond till den mest diversifierade av dem som finns på marknaden i dag.

HCOLSEL kommer att handlas på Bolsa de Valores de Colombia, och det förefaller som det finns ett stort intresse för börshandlade fonder på denna marknad eftersom det sedan november 2013 har lanserats tre andra ETFer på denna börs.

Dessa ETFer är ännu så länge små, den största av dessa ETFer, Global X FTSE Colombia 20 ETF (GXG), har ännu så länge endast attraherat 100 MUSD. De övriga två iShares MSCI Colombia Capped ETF (ICOL) och Market Vectors Colombia ETF (COLX) är fortfarande relativt små och omsätter mellan 1 000 och 3 000 andelar per dag, men det förekommer också att inga avslut sker.