Börshandlade fonder fortsätter att se nya inflöden av investeringar och locka till sig investerarnas uppmärksamhet när uppstartskedjan i fondbranschen mognar. ETFer, investeringsverktyg växer av egen kraft.
Enligt en rapport från Greenwich Associates betraktas ETFs alltmer som en klass av tillgångar som är oberoende av aktier, en viktig marknadstendens för 2019, vilket återspeglar den ökande betydelsen och populariteten hos det smarta investeringsföretaget på den globala finansiella marknaden, rapporterar Bloomberg.
”De senaste två åren har verkligen sett ETFer som egna verktyg som ett verktyg för institutionella portföljer, säger Kevin McPartland, VD på Greenwich Associates och en av författarna till rapporten,” berättade Bloomberg. ”Nu är det dags att tänka på hur kan vi göra det bättre.”
Mer än 310 miljarder dollar år 2018
ETF attraherade mer än 310 miljarder dollar år 2018. Medan inflödena sjönk cirka 33% från 2017 var siffrorna fortfarande den näst bästa prestanda under de senaste tio åren, enligt Bloomberg-data. Dessutom har fonder nyligen sett in rabatter, men ETF fortsätter att ta in kontanterna.
Enligt Greenwich-rapporten borde investerarna sluta behandla ETF som aktier. Exempelvis bör ETF: s populationsobligationer inte utvärderas som om de är en enskild aktie, trots att investeringsverktyget kan handlas som en aktie på ett mäklarkonto.
De rätta marknadsfaktorerna
”Du skulle inte handla IBM på samma sätt som du skulle handla en korg med obligationer,” sa McPartland. ”Det ser inte på de rätta marknadsfaktorerna, det tar inte hänsyn till det underliggande värdet av korget med obligationer. Marknaden börjar verkligen acceptera det faktum – att de inte är aktier och bör handlas om grunden eller sminken av underliggande portföljer, och att verktyg ska utvecklas för att göra just det.
Det är viktigt för investerare att fullt ut förstå vad de investerar i och se under huven för att få en bättre bild av den börshandlade fondens egenskaper. Med ökad volatilitet och ETF fortsätter att locka till sig investerarnas uppmärksamhet, är det allt viktigare att investerare bedömer hur väl deras ETF-investeringar kan hålla sig under perioder med stora marknadsoscillationer.
”Detta kommer att bli ett bra test för en mängd saker under det senaste decenniet”, tillade McPartland. ”Hur kommer de att stå för marknadschocker? Och några av de tidiga handelsverktygen som har utvecklats, kommer de att fungera som förväntat under hårdare marknadsförhållanden? ”
Konceptet om investeringar i miljö, social och styrning (ESG) kan kämpa för att bryta sig in i hos vanliga placerare. Det kan vända ett hörn eftersom efterfrågan på ESG-ränteprodukter överstiger utbudet, enligt Cerulli Associates nya undersökning.
Rapporten visade att inflöden till ESG-ränteprodukter översteg 11,4 miljarder dollar de senaste två åren, men brist på referensindex som mäter ESG-fokuserade kriterier gör det svårt för dess införande i tillgångsklassen. En tillströmning av nya ESG Fixed Income-produkter på marknaden under de kommande åren kan emellertid bidra till att tillfredsställa en ökad efterfrågan.
”Cerulli-undersökningen visar en ökning av efterfrågan på ESG Fixed Income-produkter inom alla segment på räntemarknaden”, säger André Schnurrenberger, VD för Europa i Cerulli, i ett pressmeddelande. ”Vi förväntar oss att vi ska se lanseringen av en rad nya ESG-produkter under de närmaste åren, bland annat i områden som är mindre lämpade för ESG, till exempel high yield.”
ESG Fixed Income Innovations
Fokus på investeringar i miljö, social och ekonomisk styrning (ESG) har gjort framsteg i form av aktier, men investerare tittar också på möjligheter inom räntefaciliteten där börshandlade fonder kan göra innovationer för att möta denna efterfrågan. Ränteområden som för närvarande upplever innovationer för att uppfylla investerarnas behov av socialt ansvar innefattar green bonds och portföljbedömningar som inkluderar ESG.
Typer av räntebärande ESG-investeringar kan innefatta gröna obligationer, vilka är skuldebrev som används för att finansiera projekt med fokus på att påverka miljön positivt. Intäkterna från gröna obligationer fördelas mot gröna initiativ och projekt, med stöd av skuldutgivarens balansräkning. I diagrammet nedan anges vilka typer av gröna obligationer som finns tillgängliga för investerare.
Förutom gröna obligationer ligger värdepappersföretag som Pimco och Fidelity Investments i spetsen för att bygga sina hållbara räntefonder (ETFer) genom valet av obligationer från företag med utmärkta ESG-betyg. Förutom att välja ränteplaceringar baserat på kreditkvalitet kan investerare nu filtrera skuldproblem via sina bidrag till socialt ansvar.
Utmaningen att få investerare att köpa mer ESG att investera i står inför olika hinder, men mer utbildning och marknadsföring mot dessa produkter, aktier eller obligationer kan bidra till att öka medvetenheten om dessa produkter.
”Inkluderingen av ESG-faktorer i räntebärande tillgångar blir alltmer utbredd, med ESG-data och kreditbetyg nu tillgängliga för de flesta kreditgivare, liksom en stor andel av emittenter med hög avkastning”, säger Ilonka Oudenampsen, senioranalytiker i europeisk institutionell forskning vid Cerulli. ”Dessutom har det förekommit flera viktiga innovationer i ränteutrymmet, bland annat uppkomsten av gröna obligationer och uppkomsten av sociala obligationer och obligationer kopplade till [FN: s]” hållbara utvecklingsmål. ”
Vi har tidigare skrivit om den viktiga skillnaden mellan SRI och ESG, i dag fortsätter vi på detta tema och svarar på en annan fråga, Vad är egentligen impact investing?
Jag definierar Impact Investing i terminologisektionen som ett sätt att investera som ”driver sociala och miljömässiga framsteg genom investeringar, samtidigt som man undersöker risker och skapar konkurrenskraftig avkastning.” Det finns ingen universell definition av denna term, vilket kan vara utmanande. De flesta har emellertid en allmän förståelse för termen och det är en bra grund för konversation, som jag ska prata om i den andra delen av detta inlägg. Men först, låt oss se på utvecklingen av och nuvarande användningen av denna term.
Historik
Etiska och värderingsbaserade investeringsrelaterade termer har använts för att beskriva investeringar eller avyttringar baserat på en uppsättning moraliska värderingar sedan 1970-talet. År 2007 myntade Rockefeller-stiftelsen begreppet impact investing och förklarade det som ”investeringar som gjordes för att skapa både finansiell avkastning och ha en social och/eller miljöpåverkan”. Observera att denna definition är bred i fråga om avkastning. Investeringarna söker finansiell avkastning, men inte nödvändigtvis konkurrenskraftig mot den bredare marknaden. Detta är typiskt för tidig användning av termen när det ofta användes för att skilja mellan filantropi och investeringar, och brukar hänvisas till privata investeringar. Vissa investeringar gav god avkastning, medan andra hade förväntningar på lägre marknadsräntor.
Samtidigt som man accepterar en lägre avkastning på investeringar eller lån kan det fortfarande vara en del av en investeringsstrategi. Användningen av termen har utvecklats sedan 2007 och många yrkesverksamma inom fältet använder nu termen för att hänvisa till investeringar med mål för konkurrenskraftig avkastning. Medan termen har skapats främst i samband med privata investeringar, har jag under de senaste åren hört begreppet användas mer och mer med avseende på både offentliga och privata marknader.
Ett intressant sidospår är att numera använder Rockfeller Foundation nu en ny term för sitt arbete i detta utrymme (vilket inkluderar både bidrag och investeringar): Innovative Finance. Så lägg till det till din långa lista över termer!
En synonym för samhällsinvesteringar
Vissa använder termen Impact investing för att specifikt hänvisa till lånekapitalet till riktade underskattade samhällen, ofta genom CDFIs arbete (Community Development Financial Institutions). Denna typ av investeringar kallas alltmer nu som ”djup påverkan” eller ibland ”platsbaserad” investering, om utlåningen riktas geografiskt.
”När inverkan på investeringstiden utvecklas är bästa praxis att diskutera nyanserna för investeringsdetaljer och förväntningar för att du är på samma sida som den person eller det företag du pratar med.”
Aktuell användning
GIIN, ett framstående nätverk dedikerat till Impact investing, definierar Impact investing som ”Investeringar i företag, organisationer och fonder med avsikt att skapa sociala och miljömässiga konsekvenser tillsammans med en finansiell avkastning.”
Min anekdotiska erfarenhet indikerar att användningen av denna term fortfarande är primärt hänvisad till privata investeringar, men i allt högre grad kan även hänvisas till de offentliga. När det gäller avkastning hänvisar termen inverkan av investeringar fortfarande ofta till strategier med ett stort antal avkastningar. När inverkan på investeringstiden utvecklas är bästa praxis att diskutera nyanser av investeringsdetaljer och förväntningar för att du är på samma sida som den person eller det företag du pratar med.
Varför använder du termen Impact investing?
Jag använder termen impact investing som en bred paraply term för alla typer av värdebaserade, community och ESG fokuserade investeringar, både offentliga och privata. Vi använder denna term, delvis som ett exempel. Vi berättar för våra kunder som skapar effekt eller hållbara investeringarbjudanden för att finna den ordalydelse de är mest bekväma med, ordalydelse som reflekterar deras firma och deras metodik, men viktigast av allt att de använder ord, inte bokstäver eller akronymer. Finansiella tjänster har en tendens att lita starkt på förkortningar och termer som är förvirrande för de flesta investerare. Att använda branschjargon när man talar med kunder kan skrämma dem och göra ekonomiska rådgivning svår att förstå. Det här problemet är inte unikt för det investerande samhället.
Jag skulle kunna argumentera för att de flesta kunder inte förstår oss helt när vi pratar om ”smart beta” eller ”Monte Carlo-simuleringar” eller till och med ”indexering”. Jag uppmuntrar de finansiella tjänsterna jag jobbar med för att välja ord som är både förklarande och engagerande; dessa ord kan vara ”hållbara”, ”miljö”, ”värderingsbaserade”, ”målmedveten” eller ett antal andra termer. För mig och min verksamhet är den termen inverkan på investeringar.
Den genomsnittliga investeraren anser sällan att Tracking Error, eller spårningsfel, kan ha en oväntad materiell effekt på deras avkastning. Det är viktigt att undersöka denna aspekt av varje ETF-indexfond innan en investering görs. Tracking Error, skydda Dina investeringar genom att göra en due diligence.
Målet med en ETF-indexfond är att spåra ett specifikt marknadsindex, ofta benämnt fondens målindex. Skillnaden mellan indexfondens avkastning och målindexet kallas en fonds Tracking Error eller spårningsfel.
För det mesta är spårningsfelet hos en indexfond liten, kanske bara några tiondelar av en procent. En mängd faktorer kan emellertid ibland sammanfalla för att öppna ett gap på flera procentenheter mellan indexfonden och dess målindex. För att undvika en sådan ovälkommen överraskning bör indexinvesterare förstå hur dessa luckor kan utvecklas.
Vad orsakar Tracking Error?
Att förvalta en börshandlade fond kan verka vara ett enkelt jobb, men det kan faktiskt vara ganska svårt. ETF index fondförvaltare använder ofta komplexa strategier för att spåra sitt målindex i realtid, med färre kostnader och större noggrannhet än sina konkurrenter.
Många marknadsindex är marknadsvärdesviktade. Detta innebär att mängden av varje aktie som innehas i indexet fluktuerar enligt förhållandet mellan dess marknadsvärde och det totala marknadsvärdet för alla värdepapper i indexet. Eftersom marknadsvärdet är aktiekursen gånger utestående aktier innebär fluktuationer i priset på värdepapper att sammansättningen av dessa index ständigt ändras.
En indexfond måste genomföra affärer på ett sådant sätt att det finns hundratals eller tusentals värdepapper exakt i proportion till deras viktning i det ständigt ändrade målindexet. I teorin, när en investerare köper eller säljer andelar i den börshandlade fonde, måste handeln för alla dessa olika värdepapper utföras samtidigt till det aktuella priset. Detta är inte verkligheten.
Även om dessa affärer är automatiserade kan fondens köp och säljtransaktioner vara tillräckligt stora för att ändra aktiekurserna på de värdepapper som den börshandlade fonden handlar om. Dessutom utförs avsluten ofta med något annorlunda tidpunkt, beroende på börsens omsättningshastighet och handelsvolymen i varje enskild aktie.
Diversifieringsregler
Värdepappersreglerna i USA säger att en börshandlad fond inte kan inneha mer än 25 procent av sin portfölj i en aktie. Denna regel skapar ett problem för specialiserade fonder som försöker replikera avkastningen från vissa branscher eller sektorer. Att verkligen kopiera vissa branschindex kan kräva att ETFen innehar mer än 25 % av förmögenheten i vissa aktier. I detta fall kan fonden inte juridiskt replikera det faktiska indexet i sin helhet, så det är troligt att ett spårningsfel uppstår.
Förvaltningsavgifter
Fondhantering och handelsavgifter anses ofta vara som den största orsaken till Tracking Error. Det är lätt att se att även om en given fond spårar indexet perfekt, kommer det fortfarande att prestera under det indexet med de avgifter som dras av från fondens avkastning. På samma sätt, ju mer en fond handlar värdepapper på marknaden, desto mer courtage kommer det att ackumuleras, vilket minskar avkastningen.
Värdepapperslån
Värdepapperslånet sker främst så att andra marknadsaktörer kan ta en kort position i en aktie. För att sälja aktier kort måste man först låna dem från någon annan, genom ett så kallat aktielån. Vanligtvis lånas aktier från stora institutionella fondförvaltare, som de som driver ETF-indexfonder. Förvaltare som lånar ut sina aktier kan generera ytterligare avkastning för investerare genom att ta ut räntor på lånade aktier. Den börshandlade fonden behåller fortfarande sina äganderättigheter till aktien, inklusive utdelningar. De genererade avgifterna ger emellertid extra avkastning för investerare över vad indexet skulle gett.
Vilket spårningsfel betyder för den enskilda investeraren
Ofta är det givna råd att helt enkelt köpa indexfonden med de lägsta avgifterna, men det är inte alltid vara fördelaktigt om fonden inte spårar sitt index så väl som förväntat.
Nyckeln är att investerare måste förstå vad de köper. Se till att ETF-indexfonden du överväger gör ett bra jobb att spåra sitt index. Viktiga mätvärden att söka efter här är fondens R-kvadrat och beta. R-kvadrat är en statistisk åtgärd som indikerar hur väl den börshandlade fondens prisrörelser korrelerar med index. Ju närmare R-kvadratet är till, desto närmare ligger indexfondens upp- och nedgångar ihop med målindexets mål.
Du vill också se till att fondens beta ligger mycket nära målindexets beta. Det innebär att fonden har ungefär samma riskprofil som indexet. Teoretiskt sett kan en fond ha en nära korrelation med sitt index, men ändå fluktuera med en större eller mindre marginal än indexet, vilket kommer att indikeras med ett annat beta. Dessa två mätvärden indikerar tillsammans att fonden kommer att spåra indexet mycket väl. Slutligen är en visuell inspektion av fondens avkastning jämfört med sitt referensindex en god sanitetskontroll på statistiken. Var noga med att titta på olika perioder för att se till att Din ETF spårar indexet väl över både kortfristiga fluktuationer och långsiktiga trender.
Poängen
Genom att göra de enkla läxorna som föreslås ovan kan du se till att en ETF-indexfond spårar sitt målindex som annonserat och du kommer att ha en bra chans att undvika ett spårningsfel som kan påverka din framtida avkastning negativt.
När börsen faller och värdet av Din aktiedepå minskar är det många av oss som blir oroliga. Vi ser oss ofta omkring, vi frågar rådgivare, vänner och familj vad vi skall göra. Vanligtvis ställer vi fel fråga. Vi borde kanske ställa oss frågan vad vi inte skall göra när börsen faller?
Det bästa svaret är att inte drabbas av panik. För de flesta människor är panik deras första reaktion när det ser en drastisk sänkning av värdet på deras hårda intjänade pengar. För att förhindra denna situation, se till att du förstår din individuella risktolerans och hur det påverkas av volatiliteten i din portfölj. Se framåt, bör du hedga Dig mot risken för en sådan händelse genom att diversifiera din portfölj och säkerställa mot en börsförlust?
Vad händer när du drabbas av panik? Varför ska du inte panik?
Investeringar hjälper oss att skydda vår pension, göra våra besparingar till deras mest effektiva användning och öka vår förmögenhet med ränta på ränta effekten. Varför väljer 45 procent av befolkningen att inte investera på aktiemarknaden? Den senaste rapporten från Gallop drar slutsatsen att ”investerare blev skrämda av de stora förlusterna i börsvärden som inträffade efter finanskrisen, och många har sannolikt beslutat att riskerna i aktieinvesteringar är för stora.”
Till att börja med kommer panik inte göra annat än att öka Dina stresshormoner och fördunkla Ditt logiska resonemang. Du måste lära Dig att inte obsessivt kontrollera ditt portföljvärde och i händelse av en stor nedgång i marknaden, ha kunskapen och resurserna som finns tillgängliga för dig för att försöka förstå orsaken. Om paniken tar över och du bestämmer dig för att sälja alla Dina aktier i en nedgång i marknaden, kommer du att låsa in en förlust.
Istället för att stressa upp Dig och dra dina pengar ut ur aktiemarknaden på en bottenkurs, bör du ha en spelplan för alla typer av utfall som kan uppstå. Här är några steg du kan ta för att se till att du inte begår det största misstaget du kan göra när aktiemarknaden går ner.
Förstå din risk tolerans
Alla investerare kan förmodligen alla komma ihåg sin första erfarenhet av en marknadsnedgång. Snabba prisfall i aktiekursernapå en tidig investerares portfölj kan göra dem överraskande. Ett fantastiskt sätt att förhindra denna chock är att leka med börssimulatorer innan du börjar med den riktiga handeln. Med börsimulatorer kan individer hantera 100 000 kronor av ”virtuella pengar” och uppleva kursfall och börsnedgångar på aktiemarknaden. Du kan sedan etablera din identitet som en investerare med egen risktolerans.
Förbered dig för och begränsa dina förluster
För att investera måste du förstå hur aktiemarknaden fungerar. På så sätt kan du analysera oväntade nedgångar och välja om det betyder att du ska sälja, eller om det är en bra möjlighet att köpa mer.
Med det sagt bör du i slutändan vara redo för det värsta och ha en solid strategi för att säkra dina förluster och en mental uppdelning. Genom att bara investera i aktier kommer du att sätta dig mellan en sten och en hård plats om marknaden verkligen kraschar. För att säkra sig mot förluster köper investerare inte bara försäkringar, men de gör strategiskt andra investeringar. Naturligtvis minskar de den potentiella avkastningen genom att minska risken då minskningen av risken leder till en minskning av potentiella vinster. Några sätt att säkra mot risk är att investera i finansiella instrument som kallas derivat och att titta på alternativa investeringar som fastigheter.
Poängen
En marknadskrasch kan omvandlas till en personlig tragedi, speciellt för den oerfarna investeraren. När det gäller att vidta åtgärder när din portfölj minskar drastiskt i värde, är det skadligt att drabbas av panik och säljer hela ditt aktieinnehav. För att eliminera stressen och se till att du inte irrationellt låser förlust måste du först förstå hur marknaden fungerar och sätta en personlig risktolerans. Det finns många strategier för att göra det, t.ex. att arbeta med en aktiesimulator och försäkra sig mot förluster med diversifiering. När det gäller dina intjänade pengar verkar det mot att intuitivt att ta baksätet. Tålamod är emellertid panikens motsats, och precis vad du behöver för att bli en framgångsrik investerare.
