Stark fundamenta för råvaror, men volatilitet och ekonomisk osäkerhet tar övertaget

Stark fundamenta för råvaror, men volatilitet och ekonomisk osäkerhet tar övertagetStark fundamenta för råvaror, men volatilitet och ekonomisk osäkerhet tar övertaget

Stark fundamenta för råvaror, men volatilitet och ekonomisk osäkerhet tar övertaget Analyshuset ETF Securities har i en rapport sammanfattat sin syn på råvaruprisernas utveckling under resten av 2015. ETF Securities finner att det finns stark fundamenta för råvaror, men volatilitet och ekonomisk osäkerhet tar övertaget

Industrimetaller – Fortsatt uppgång väntas

Förutsättningarna för många industrimetaller har försvårats, men uppgången vidhålls tack vare ett antal faktorer. Det som håller tillbaka priserna är en starkare US-dollar och oro över kinesisk efterfrågan. Detta bör dock ha begränsad påverkan under andra halvåret 2015. Vi räknar fortsatt med en stark amerikansk dollar, men den kommer sannolikt ha begränsad inverkan på industrimetallpriser eftersom uppgången är ett resultat ökad ekonomisk aktivitet, vilket i sin tur stöttar efterfrågan. Enskilda industrimetaller kommer att fortsätta att handlas i enlighet med fundamenta, men en positiv överraskning i form ytterligare kinesiska eller europeiska stimulansåtgärder skulle vara välkommet.

Guld – Bör stiga något till årsskiftet

Guldet har handlats i ett relativt snävt intervall på 1 160 – 1 225 US-dollar per uns under Q2 2015. Vi tror dock att priset kommer stiga fram till årsskiftet eftersom de globala politiska lättnaderna väntas fortsätta och det kommer troligen dröja längre än många tror innan USA höjer räntorna. Fysisk efterfrågan kommer sannolikt att fortsätta växa även under detta år. Om situationen i Grekland förvärras kan vi se en ökad efterfrågan på guld, men än så länge har detta inte visat sig.

Olja – Behöver sjunka innan det kan stiga mer

Den ständiga kampen om marknadsandelar kommer initialt att få oljepriserna att sjunka, då i synnerhet OPEC kommer att fortsätta att producera mer än marknaden efterfrågar. Åtstramningar i utbudet från högkostnadsproducenter utanför USA så småningom innebära att priserna återhämtar sig. Vi tror dock att marknaden har reagerat något för tidigt på förväntningar om ett åtstramat utbud. Med dagens priser minskar har incitamenten för högkostnadsproducenter att dra ner på produktionen.

Oljeindustrin har sammanlagt meddelat CAPEX-nedskärningar på ca 100 miljarder USD. Vi tror att priset behöver sjunka för att dessa nedskärningar skall genomföras. Vi tror även att det kommer att vara högkostnadsproducenter utanför USAs skifferindustri som får kämpa hårdast för att behålla marknadsandelar. Den pigga amerikanska skifferoljeindustrin har stor potential att öka produktionen snabbt när priserna återhämtar sig medan konventionella oljeproducenter har mycket längre ledtider.

Jordbruk – El Niño får stora konsekvenser, positiva och negativa

Väderfenomenet El Niño pågår just nu och har uppgraderats till måttlig styrka. För vissa grödor kan El Niño öka produktionen, medan den för andra skulle vara direkt förstörande. Om El Niño intensifieras ytterligare förväntar vi oss bättre odlingsförhållanden för kaffe (minskade frostskador i Sydamerika) och soja (bättre odlingsförutsättningar i USA), vilket kommer dra ner priset. På andra håll kommer torrare, varmare väder i viktiga odlingsområden att förstöra förutsättningarna för vete, majs, kakao och sockerrör, vilket skulle vara en katalysator för prisstegringar.

Jordbruksprodukterna rusar – så kan du investera i jordbruks-ETP:er

Jordbruksprodukterna rusar – så kan du investera i jordbruks-ETP:er

Råvarusektorn jordbruksprodukter består av till exempel: sojabönor, vete, majs, havre, socker och boskap. Vilken enskild jordbruksprodukt har utvecklats bäst i år? Det är en stor spridning mellan de enskilda jordbruksprodukterna som är tillgängliga att investera i.

Den sämsta har sjunkit med nästan 30 procent och den bästa har stigit med över 40 procent. Bäst utveckling har sojabönor haft med en uppgång om 41 procent i år. Strax därefter kommer vete som stigit med 35 procent under samma period.

 

 

 

Tabell samtliga jordbruksprodukter

[table id=453 /]

 

Källa: Factset, all avkastning i SEK, 29 augusti 2012

Den stora spridningen i avkastning talar för bredare jordbrukskorgar/jordbruksinstrument. I dagsläget finns det ett flertal tillgängliga jordbrukskorgar. I Europa är dessa framförallt strukturerade som Exchange Traded Commodities (ETC:er) och i USA i form av Exchange Traded Funds (ETF:er). Bäst i år har det gått för ETFSecurities ETC ETFS Grain (ticker 0D7Y). Deras ETC har stigit med med 37 procent. 0D7Y har följande vikter: sojabönor (39,2%), majs (35,5%) och vete (25.4%). Vill man ha en bredare exponering finns till exempel ETFS Agriculture DJ-UBSCI (ticker 0D7U). Denna ETC har följande vikter: Sojabönor (27,7%), majs (25,1%), vete (18%), socker (10,6%), Sojaolja (9,1%), kaffe (5,3%) och bomull (4,3%). För mitt selekterade urval, se tabell nedan.

[table id=454 /]

 

Källa: Factset, all avkastning i SEK, 29 augusti 2012. 0 – information saknas

 

Så kan du analysera råvaror och råvarusektorn

Råvaror ska ingå i en väldiversifierad portfölj. Det finns flera anledningar till detta. Den viktigaste anledningen är att råvaror har en annorlunda samvariation/korrelation jämfört med aktiemarknaden i stort. Den inte helt basala frågan är dock – vilka råvaror ska man köpa? Råvaror brukar ofta brytas ner i fyra olika byggnadsblock eller sektorer: Energi, jordbruk, ädelmetaller och basmetaller. I dagsläget finns det dels breda råvarukorgar/råvaru-ETF:er tillgängliga bestående av samtliga delar, dels enskilda råvarusektor-ETF:er. I flera fall kan du även bryta ner råvaruinvesteringarna ett steg till och investera i enskilda instrument/råvaror som ingår i de olika delarna. Till exempel kan du investera i vete och sojabönor som är komponenter i jordbruks-ETF:er.

Vilken sektor har utvecklats bäst under den senaste femårsperioden? För att genomföra denna analys har jag använt mig av fem stycken ETF:er som är noterade i USA: PowerShares DB Commodity Index Fund (ticker DBC), PowerShares DB Base Metals Fund (ticker DBB), PowerShares DB Agriculture Fund (ticker DBA), PowerShares Precious Metals Fund (ticker DBP) och PowerShares DB Energy Fund (ticker DBE).

 

Källa: Factset, 2007-08-27–2012-08-27, all avkastning i SEK

Utfallet blev följande:

1. DBP +121,57% (indexvärde 221,57)

2. DBA +11,53% (indexvärde 111,53)

3. DBC + 10,55% (indexvärde 110,55)

4. DBE +1,65% (indexvärde 101,65)

5. DBB -28,29% (indexvärde 71,71)

Exklusive DBP som består av guld och silver har avkastningen varit ganska medioker under perioden. Betyder det att råvaror är ointressanta? Nej, är det enkla svaret. Sannolikheten att råvaror utvecklas på samma sätt under de kommande fem åren är låg. Vidare visar denna analys endast vilken avkastning man fått om man köpt dessa instrument 2007 och haft kvar dem tills igår, så kallad ”buy-and-hold”. Detta verkar inte vara den bästa metoden att investera i råvarusektorn eller? En alternativ investeringsmodell skulle kunna vara att använda sig av momentum och investeringsflöden för att hitta den mest intressanta sektorn och sedan byta sinsemellan, så kallad sektorrotation.

ETF-tabell

[table id=446 /]

 

Källa: Factset, 28 augusti, all avkastning i SEK

Slutsats? Sektorn med störst nettoinflöde under den senaste månaden tillsammans med högst momentum (200 dagars glidande medelvärde) presenteras i grafen nedan (mörkblå). Högst momentum på kort sikt (50-dagars glidande medelvärde) har dock energi (ticker DBE). Anledningen till att energi har utvecklats starkt under de senaste dagarna beror på att det är orkansäsong i södra delen av USA (orkanen Isaac).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Stark utveckling för jordbruksprodukter – ETF-alternativ

Stark utveckling för jordbruksprodukter – ETF-alternativ

Stark utveckling för jordbruksprodukter – ETF-alternativ. Råvaruinvesteringar brukar delas in i fyra stora byggnadsblock; energi, ädelmetaller, industrimetaller och jordbruksprodukter. Under den senaste veckan har jordbruksprodukter utvecklats starkt. Bäst har det gått för majs och vete. Majspriset har stigit med över 16% och vetepriset med nästan 15% under den senaste veckan. För hela listan med13 jordbruksprodukter inklusive 50 och 200-dagars momentum (>1 positiv trend), se nedan.

[table id=413 /]

 

Källa: Factset, 27 juni 2012, all avkastning i SEK

För tillgängliga ETF:er och ETC:er, se nedan tabell.

[table id=414 /]

 

Källa: Factset, 27 juni 2012, all avkastning i SEK

Jordbruk är människans nyttjande av mark genom bearbetning av åkrar och betesmark i syfte att producera livsmedel, djurfoder samt råvaror för energi- eller industriändamål. Ofta kombineras egentligt jordbruk, det vill säga växtodling och boskapsskötsel, med skogsbruk. Man brukar då tala om lantbruk.

Sådd är en fas i odling då utsädet sätts i jorden.

Det är svårt att skilja på födoinsamling och jordbruk. De äldsta kvarlämningarna av förädlade grödor kommer från 9000-talet f.Kr. Vete, råg och flera andra viktiga grödor härstammar från Mellanöstern, och odlades i stor skala i Bördiga halvmånen och Nildalen.

Några viktiga framsteg i jordbrukets historia är plogen, växelbruket, traktorn och täckdiket.

Jordbruket tog en viktig vändpunkt när boskapsdjur började användas i arbetet. Före detta hade människorna endast brukat jorden med hjälp av handkraft.

I dag finns stora skillnader i hur jordbruket ser ut i olika delar av världen. I stora delar av tredje världen lever de flesta människor i självhushåll (subsistensjordbruk), medan jordbruket i OECD-länderna är mekaniserat och sysselsätter ett par procent av befolkningen. Se FAO.