IShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (NASDAQ: EMB), den största börshandlade fonden som spårar obligationerna i Emerging Markets,har utvecklats väl. Att efter fonden kämpade förra året mot bakgrund av stigande amerikanska räntor och starkare dollar ser allt nu ut att gå dess väg när investerare återvänder till obligationer utgivna av Emerging Markets.
EMB följer J.P. Morgan EMBI Global Core Index, ett marknadsvägt index. Potentiella investerare bör notera att eftersom länder med större skuld kommer att ha en större position i portföljen, eftersom det är ett marknadsvägt index. Vissa förvaltare, inklusive Morgan Stanley, ser möjligheter och återvänder till obligationer utgivna av Emerging Markets.
”Börshandlade fondinvesterare hällde 887 miljoner dollar i strategier knutna till tillgångsklassen eter Federal Reserves duvaktiga inriktning,” rapporterar Bloomberg. ”Mest, gick till iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF, eller EMB, som tog in 539,7 miljoner dollar.
Andra idéer
Tillsammans med EMB kan räntebärande investerare titta på alternativ som Invesco Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio (NYSEArca: PCY) och JPMorgan USD Emerging Markets Sovereign Bond ETF (NYSEArca: JPMB) för att få exponering för dollarnominerade obligationer utgivna av Emerging Markets.
”Investerare kan troligen trösta sig med att i framtiden kommer Feds försiktighet att försämra dollarn, vilket skulle göra det lättare för tillväxtmarknadsföretag som har inkomster i lokal valuta att betala tillbaka sin utlandsskuld. Samtidigt gör utsikterna för stabila låneutgifter i USA en högre avkastning på utvecklingsnivån mer tilltalande, säger Bloomberg.
EMB har ett 30-dagars SEC-avkastning på 5,37% och en effektiv duration på 7,19 år. Fondens treåriga standardavvikelse ligger knappt 8%.
Cirka 85% av EMB: s 465 innehav är klassade BBB, BB eller B.
Ökad efterfrågan i år för fonder som EMB ”beror på de framväxande marknaderna i tillväxtmarknaderna efter en särskilt grov 2018, enligt Bloomberg Intelligence-undersökningen som sade att årets flöden antagligen återspeglar botten”, säger Bloomberg.
Kontanter är inte bara en säker plats att investera, det ger nu en bättre riskjusterad avkastning än aktier, enligt JPMorgan Asset Management. Det framhölls av företagets multi asset strateger, med 260 miljarder dollar under förvaltning, som uppgraderade sin rekommendation om kontanter till övervikt under 2019. För första gången på ett decennium kan investerare få mycket mer från säkra likvida medel än från S & P 500 Index, justerat för volatilitet, argumenterade de.
”Vår varaktiga övervikt verkligen destillerar sig till i amerikanska kontanter och finansposter, där ex-ante Sharpe-förhållandena nu ligger långt före aktier för första gången på ett decennium”, säger John Bilton, chef för global multi -assetstrategin vid JPMorgan Asset Management. Ett Sharpe-förhållande är ett mått på en tillgångs prestation i förhållande till dess volatilitet.
Teamet sa att det är att förbereda ”för en miljö som sänker inkomstutvecklingen och stigande makroekonomiska risker” som kommer att väga på aktier och har lett till att gruppen minskar risken i sina portföljer.
Om de har rätt, är det tråkigt som blir nyckeln till framgång nästa år, precis som i 2018. Amerikanska statsskuldväxlar var redo att avsluta året med den högsta riskjusterade avkastningen på världens största tillgångar, enligt data sammanställda av Bloomberg.
Smart Beta låter kapitalförvaltare ta etablerade strategier till marknaden
Eftersom fler kapitalförvaltare dra nytta av det växande ETF-utrymmet, har många omprövat sina investeringsstrategier och anpassat dem till en smart beta eller multifaktor-ETF. Smart Beta låter kapitalförvaltare ta etablerade strategier till marknaden. ”Om Du tittar på de produkter som vi har på marknaden i dag, oavsett om det är våra multifaktorprodukter, räntefonder eller extremt kortsiktiga alternativ så är de alla produkter som kommer från befintliga vertikaler inom företaget. Du kan alltså få tillgång till alla befintliga investeringsmöjligheter hos JP Morgan genom en börshandlad fond” sade Jillian DelSignore, chef för ETF-distributionen för JP Morgan, vid den senaste Morningstar ETF-konferensen.
JP Morgan erbjuder en serie diversifierade börshandlade fonder på utdelningsaktier, till exempel
JPMorgan Diversified Return Global Equity ETF (NYSEArca: JPGE)
JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (NYSEArca: JPUS)
JPMorgan Diversified Return Europe Equity ETF (NYSEArca: JPEU)
JPMorgan Diversified Return Europe Currency Hedged Equity ETF (NYSEArca: JPEH)
JPMorgan Diversified Return International Equity ETF (NYSEArca: JPIN) och
JPMorgan Diversified Return International Currency Hedged Equity (NYSEArca: JPIH).
Ger direkt exponering
Dessa multifaktor-ETF ger rådgivare och investerare direkt tillgång till hedgefondsexponering inom ett ETF-instrument. De underliggande indexen diversifierar risker som är mindre benägna att belönas medan överviktar områden som är mer benägna att ge positiva resultat
Den underliggande indexeringsmetoden är anpassad av FTSE Russell och väljer komponenter baserade på en diversifierad uppsättning av faktoregenskaper. Dessa är till exempel relativ värdering, prismoment och kvalitet. Den förbättrade indexeringsprocessen skulle göra det möjligt för den börshandlade fonden att utesluta dyra, lågkvalitativa företag med dålig momentum, vilket skulle kunna hjälpa ETFerna att minska neddragningarna utan att offra för mycket från eventuella uppåtsättningar vid en marknadsåterhämtning.
Genom dessa alternativa eller smart beta indexeringsmetoder kan ETF-leverantörer som J.P. Morgan kombinera aktivt hanterade stilar med en passivt indexbaserad ETF.
Vi har skrivit en del om cybersäkerhet tidigare, bland annat har vi skrivit om ett par börshandlade fonder som HACK ETF, ISPY ETF och CIPR ETF. Nu är det dags att titta på nästa hot, Riskerar Dina aktier att bli hackade? Investerare på de finansiella marknaderna, vare sig de köpt aktier eller fonder, riskerar att förlora enorma pengar enligt en artikel i Wall Street Journal.
Möjligheten är att det sker redan nu. Under de senaste åren har vi sett ett antal framgångsrika attacker mot högprofilerade finansinstitut, bland annat mot kreditrapporteringsbyrån Equifax Inc, bankjätten JPMorgan Chase & Co och US Securities and Exchange Commission (SEC).
Hotet tas så allvarligt på högsta nivåer av såväl den amerikanska regeringen som Defense Advanced Research Projects Agency (DARPA), som övervakar utvecklingen av avancerad teknik som används av amerikanska militären, har blivit ansvarig för att identifiera sårbarheter i det finansiella systemet.
Mardrömsscenarion
DARPA har genomfört ett antal brainstormingar med nyckelaktörer i finanssystemet för att identifiera potentiella risker och utveckla effektiva motåtgärder mot dem. Särskilt viktigt i dessa diskussioner har varit marknadsaktörer som bedriver högfrekvenshandel(HFT) eller höghastighetshandel. Även chefer för kvantfonder och andra personer med djup kännedom om de automatiserade systemen som driver så mycket av handel idag, ofta med reaktionstider uppmätta i fraktioner av en sekund.
Flera scenarion för utbrett finansiellt kaos som hackare kan försöka generera är citerade av Wall Street Journal. Att stänga en stor löneprocessor skulle drabba tiotals miljoner hushåll, varav många är också investerare. Det skulle lämna utan tillräckliga medel för att betala för sina aktieaffärer. ADP skulle vara ett främsta mål eftersom det genererar lönekontroller och direkta insättningar för cirka 16 % av de amerikanska arbetstagarna.
Falska prisnoteringar
Hackare kan även försöka injicera falska aktiekurser i dataflöden. Publicering av ”falska nyheter” via sociala medier kan skapa panik, speciellt om det ser ut som att det kommer från en pålitlig nyhetsorganisation. Faktum är att hackare under 2013 kom in på Associated Press Twitter-kontot. De skickade ut en falsk rapport om explosioner i Vita huset som skadade president Obama och fick aktiekurserna att rasa, enligt US News & World Report.
Att ta kontroll över automatiserade handelsalgoritmer kan användas för att störa marknaderna. En annan taktik kan generera en lavin av falska säljorder för att utlösa en marknadskrasch.
Hack, pump och dump
2010 avslöjade SEC det som det kallades för ett ”hack-, pump- och dumpningssystem” som drevs av ett ryskt handelsföretag. Det innebar att det ryska bolaget köpte illikvida aktier på handelsföretagets egna konton. Sedan pumpade det upp aktiekurserna genom att placera köporder till inflaterade priser genom hackade konton som tillhörde investerare i Scottrade. De kunde då sälja aktierna på det ryska företagets egna konton.
En variant som fungerade med aktier att bli hackade användes också där det ryska företaget blankade aktier på eget konto. De körde sedan ned aktiekurserna med hjälp av försäljningsorder placerade genom de hackade Scottrade-konton. En indisk man dömdes för att ha försökt använda ett liknande system 2008. Scottrade har sedan dess förvärvats av TD Ameritrade, en division inom Toronto-Dominion Bank (TD).
Globala hot
Under de senaste åren har hackare stört handeln på olika ställen. I juli 2017 stängdes flera online-mäklare i Malaysia ned i ett DDOS-angrepp som liknar cyberpressen som tidigare utövades mot företag och sjukhus i mer än 100 länder, rapporterade Nikkei Asian Review. Under 2011 störde hackare aktiehandeln på Hong Kong-börsen, rapporterar Reuters. Under 2010 kom ryska hackare in i Nasdaqs nätverk, enligt Ars Technica, och kunde ”under flera månader plantera destruktiva skadliga program som var konstruerade för att orsaka störningar.
Doxing
En annan skum handelspraxis är i hemlighet att skaffa skadlig information om ett företag, blanka bolagets aktier och sedan släppa den skadliga informationen i ett försök att driva ned aktiekursen. På hackerlingo betyder ”dox” ett försök att skada en persons eller organisations rykte på nätet. Flera myndiggheter anser att har så kallad stock doxing blivit en växande marknadsmanipuleringsteknik, enligt en rapport i Wired UK.
Den amerikanska investmentbanken Morgan Stanley har registrerat en ansökan hos SEC som innebär att vi kan se Morgan Stanley lanserar ETFer. Morgan Stanley är därmed den senaste aktören som kliver in på den snabbt växande marknaden för börshandlade fonder. Den amerikanska investmentbanken har lämnat in två ansökningar om att få lansera ETFer noterade i USA, både för aktivt förvaltade och passivt förvaltade börshandlade fonder. När Morgan Stanley lanserar ETFer emellertid ännu inte kommunicerat ännu.
Passiva ETF härmar sitt underliggande index det vill säga marknaden, såsom spåra en aktieindex som S & P 500, och har låga kostnader nyckeltal eftersom de inte aktivt förvaltade av fondförvaltare. Aktiva ETFer tillåter fondförvaltare att välja investeringar som de anser kommer att utvecklas bättre än marknaden och dessa innehav kan ändras. Som ett direkt resultat är kostnadsförhållandena högre.
Marknadstillväxten
ETF-marknaden nu nått 3 biljoner dollar efter inflöden på 242 miljarder dollar i de USA-noterade börshandlade fonderna under 2015. Morgan Stanley kommer emellertid in på marknaden i en tid när vinsterna är pressade på grund av ett regulatoriskt tryck. Under det första kvartalet 2016 minskade intäkterna för traditionell kapitalförvaltning med åtta (8) procent till 403 miljoner dollar jämfört med året innan och utgör mindre än tio (10) procent av intäkterna. Morgan Stanley har emellertid för avsikt att expandera detta affärsområde.
Även om banken ger sig in sent i spelet följer Morgan Stanley i fotspåren av andra stora företag som erbjuder finansiella tjänster. Goldman Sachs Group, Inc., JPMorgan Chase & Co. och Franklin Resources, Inc. har alla nyligen lanserat och/eller skapat nya fonder.
Under tiden har etablerade ETF-aktörer fortsatt att ta marknadsandelar. Under 2015 ökade Blackrock/iShares sina andelar på ETF-marknaden, och WisdomTree Investments, Inc. och Charles Schwab Corp. var inte långt efter. Morgan Stanley har en hel del att arbeta med, men med cirka 16 000 finansiella rådgivare och 2 miljarder dollar under förvaltning har Morgan Stanley potential att bli en stor aktör på ETF-marknaden.
Enligt en undersökning som har utförts av PwC så förväntar sig respondenterna att ETF-marknaden kommer att växa till 5 biljoner dollar år 2020. Detta beror på den ökade närvaron av börshandlade fonder på globala marknader, en högre acceptans från investerare och ett bredare utbud av investeringsstrategier.
Brexits påverkan
Morgan Stanleys aktiekurs rasade mer än tio procent dagen efter att Storbritannien röstade om de skulle stanna i EU eller inte. Det var ett stort fall men lägre än många av bankens peers, Deutsche Bankföll med 17,49 procent, Barclays med mer än 20 procent, Credit Suisse med 16 procent och UBS med 13,35 procent.
Bankfinansiering kommer att bli dyrare efter Brexitoch London Interbank Offered Rate (LIBOR) spreaden indikerar för närvarande förhöjd risk. Den goda nyheten är att Morgan Stanley har en sund balansräkning med starkt kassaflöde och antalet blankade aktier är mycket lågt, strax över 1,19 %. Den dåliga nyheten är att aktien har backat 36 % under det senaste året, och att Morgan Stanley har en större exponering mot Storbritannien än de flesta banker. Morgan Stanley har för närvarande cirka 5000 anställda i Storbritannien.
Morgan Stanley kommer också att behöva brottas med U.S.dollar tryck, som skulle kunna drabba vinsten per aktie.
