kapitalförvaltning Archives

Europas bästa ETF administratör?

Brown Brothers Harriman (BBH) är en unik enhet i finansvärlden. Företaget är privatägt av sina 36 partner, som är baserade i, Luxemburg, London, Dublin och Tokyo, med resten i USA. Brown Brothers Harriman har tidigare fått titeln Europas bästa ETF administratör.

Företaget erbjuder tre affärsområden: kapitalförvaltning, privatbank och investerarstjänster. Fondförvaltningen är placerad inom Investor Services-verksamheten, som tillsammans med andra tjänster (global förvaring, utländsk valuta, värdepapperslån mm) utgör 80 procent av företagets verksamhet.

Ett sofistikerat tillgångsföretag

Andrew Craswell, Investor Services – European ETF Business Development hos företaget, förklarar att BBH har specialiserat sig på service av sofistikerade tillgångsföretag som värdesätter en långsiktig partner med fokus på att hjälpa dem att navigera i komplexitet, samtidigt som de växer och differentierar sin verksamhet. BBH tillhandahåller förvarings- och administrationstjänster till över 300 miljarder dollar i ETF-tillgångar globalt över många tillgångsklasser och strategier.

Brown Brothers Harrimans ETF-fondförvaltningsverksamhet startade i USA och utvidgades till Europa för sex år sedan när företaget arbetade med en stor global kapitalförvaltare för att få sina första europeiska ETF-företag att marknadsföra. BBHs europeiska fotavtryck har sedan dess expanderat kraftigt och globalt sedan lanseringen av ETF med 25 ledande kapitalförvaltare.

”Vad vi försöker göra som förvaringsinstitut och fondadministratör arbetar med nästa grupp av ETF-emittenter som kommer till marknaden”, säger Craswell. ”Vi arbetar med befintliga företag med etablerade ETF-företag, men vi ser enormt intresse från grupper som är intresserade av att gå med på ETF-marknaden, inklusive några stora blåa chipnamn.”

Ett rådgivande tillvägagångssätt

Företaget skiljer sig genom att ta ett rådgivande tillvägagångssätt för kundservice och fokuserar på kapitalförvaltare som vill starta ETF.

”Vi har en helhetssyn på marknaden”, säger Craswell. ”Vi berör alla parter i ETF-ekosystemet från auktoriserade deltagare till advokatbyråer till börser. Vi kan hjälpa till att bedöma vad som lanserar en ETF-produkt kan betyda för ditt företag, hur det kommer att påverka ditt befintliga företag och vad är kostnadseffekterna och vad betyder det för min befintliga infrastruktur. ”

Craswell noterar att det finns många olika variationer i ETF-världen. ”Spårning av kärnindex görs av dessa företag med skalan, men det utrymme där vi ser fondchefer söker är i det smarta beta- eller multifaktorområdet med ETF-omslag. Det betyder att du som aktivförvaltare fortfarande kan implementera några av dina intellektuella Fastighet och betala ett högsta pris. Smart beta är mitt mellan rena beta-kärnindex och aktiv förvaltning. ”

Brown Brothers Harriman kombinerar sitt konsultativa tillvägagångssätt med fyra element som är nyckeln till att stödja nya aktörer på ETF-marknaden: möjliggöra tillväxt; varumärkesskydd; öppenhet och framtidsbestämning.

Fyra pelare

”Det här är de fyra pelare runt vilka vi har byggt vår ETF-verksamhet”, säger Craswell. Idén om ”framtida proofing” avser BBH: s övertygelse om att företagets kunder klarar sig framgångsrikt av investeringar i teknik och produktinnovation. Ca 70 procent av BBHs årliga teknikutgifter går in i teknikutveckling.

”När du utser en fondadministratör/förvaringsinstitut måste du kunna se fem år längs linjen och fråga” kan de fortsätta att stödja oss ”?” Företaget har fokuserat på områden på ETF-marknader som valutasäkrade ETF, stödja ETF-aktieklasser och även Hong Kong-domicilerade ETF för globala emittenter.

Ansvarsbegränsning

Tankarna i denna text uttryckte är från och med den 16 februari 2016 och är en allmän guide till Brown Brothers Harriman (”BBH”) åsikter. De yttranden som uttrycks är en reflektion av BBHs bästa bedömning vid den tidpunkten som intervjun genomfördes och någon skyldighet att uppdatera eller ändra våra åsikter som en följd av ny information, framtida händelser eller på annat sätt avvisas. Dessutom är dessa synpunkter inte avsedda att förutsäga eller garantera framtida prestanda för någon enskild säkerhet, tillgångsklass eller marknader i allmänhet. IS-2016-02-17-1591

Framtidens kapitalförvaltning med ETFer

Rådgivare söker ständigt efter sätt att förbättra kvaliteten på portföljkonstruktionen. Den senaste utvecklingen av ETF-verktyg och strategier gör stora framsteg när det gäller att hjälpa rådgivare att möta sina kunders ständigt föränderliga behov. Att förändra marknader, teknik och nya sätt att representera i vissa tillgångsklasser står högst upp i alla sinnen. Framtidens kapitalförvaltning med ETFer drar fördel av detta.

Specifikt smart beta eller alternativa indexbaserade ETFs får snabbt fart som ett smartare sätt att komma åt marknader i ett försök att begränsa potentiella risker för och ändå behålla uppåtriktade potentialer.

Legg Mason i samarbete med QS Investors

Till exempel har Legg Mason samarbetat med QS Investors för att starta en grupp smart beta-ETFer, inklusive Legg Mason US Diversified Core ETF (NasdaqGM: UDBI), Legg Mason Developed Ex-US Diversified Core ETF (NasdaqGM: DDBI) och Legg Mason Emerging Markets Diversified Core ETF (NasdaqGM: EDBI). Genom ett partnerskap med QS Investors tar fonderna ett makro, topp-down-tillvägagångssätt som hjälper till att balansera risken för att leverera bred exponering på marknaden genom att integrera QS Investors proprietary Diversification Based Investing (DBI) reglerbaserad metodik. QS Investors har tillhandahållit egna lösningar för institutionella och pensionsfonder i 15 år och står beredda på att bli en del av framtidens kapitalförvaltning med ETFer.

Fonderna bryter ner ett universum av värdepapper i investeringskategorier baserade på sektorer och länder. Landets och sektorns femåriga återvändningsmönster tas för att upptäcka relationer – områden som uppträder lika eller olika. Indexet kombinerar sedan investeringskategorier med mer högt korrelerade historiska prestanda i mindre antal så kallade kluster, vilka kategoriseras utifrån tendensen att uppträda på samma sätt eller visa olika korrelationer. Var och en av dessa kluster är sedan individuellt likaviktade och också likaviktad över portföljen för att producera en diversifierad investeringsstrategi.

Råvaror som en alternativ tillgång

Investerare kan också vända sig till råvaror som en alternativ tillgång med okorrelerade avkastningar för att bättre diversifiera en traditionell portfölj av aktier och obligationer. De som är intresserade av bred exponering mot råvarumarknaden kan titta på något som United States Commodity Index (NYSEArca: USCI). USCI investerar i rullande kontrakt på frontmånaden, vilket kan leda till underpresterande, särskilt på en contango emarknad, ombalansera varje månad och välja de mest backdated kontrakten och sedan de sju högst återkommande kontrakten. Denna råvaru-ETF försöker reflektera resultatet av SummerHaven Dynamic Commodity Index Total Return Index, som består av 14 råvaru futures. Indexet omformuleras varje månad från 27 möjliga terminskontrakt.

Dessutom kan en ny familj av börshandlade fonder, som heter Portfolio + ETFs, hjälpa investerare att potentiellt förbättra sin bullish hållning genom att ge 25 % ökad daglig exponering för populära breda index som utses av rådgivare. Bland dessa ETF-portföljer finns S&P Mid Cap ETF (PPMC), Portfolio+ Developed Markets ETF (PPDM), Portfolio+ Emerging Markets ETF (PPEM), Portfolio+ Total Bond Market ETF (PPTB), Portfolio+ S&P 500 ETF (PPLC) som tidigare hette Direxion Daily S&P 500® Bull 1.25X Shares och Portfolio+ S&P Small Cap ETF (PPSC) – som är omdöpt från Direxion Daily Small Cap Bull 1.25X Shares.

Tre trender som formar framtiden för ETF-marknaden

Samtidigt som finansindustrin arbetar för att klara av ny lagstiftning, lanserar den en mängd nya produkter, lär sig att uppfylla investerarnas skiftande prioriteringar och hanterar debatten om aktiv kontra passiv förvaltning. Samtidigt kommer affärsenheternas lönsamhet att ifrågasättas, och ibland kommer radikala åtgärder att vidtas i framtiden för ETF-marknaden.

Dessa trender befinner sig fortfarande i ett tidigt skede, men de kommer att påverka framtiden för ETF-marknaden. Dessutom kommer dessa effekter att märkas brett.

Förordningar leder till ytterligare konsolidering

Det är ingen hemlighet att regelverk som MiFID påverkar varje finansinstitut. Det dominerar uppmärksamhet och utgifter, och eventuellt avleder det kapital som skulle kunna investeras i tillväxtmöjligheter. Trycket på avgifter kommer att påskynda konsolideringen mellan olika aktörer, så marknaden kan förvänta sig fler fusioner och förvärv.

Vi har redan börjat se det förra året med Aberdeen och Standard Life, Janus och Henderson, och BNY Mellons blandning av sina tre största amerikanska kapitalförvaltningsgrupper. Dessa konsolideringsinsatser skapar väsentligt större tillgångsbassänger, men de främjar också crossregional expertis i fråga om Janus-Henderson för deras respektive specialiteter i USA och Storbritannien.

Var redo för mer av samma i år som företagens kostnader stiger, avgifterna sänks och vinstmarginalerna stramas åt.

ETF sektorn fortsätter sin snabba expansion

Investeringskulturen som höll tillbaka Storbritanniens och Europas ETF-marknader utvecklas. Under de kommande åren kommer fondförvaltare att fortsätta att anpassa sig till en ny marknad och lansera fler ETF-produkter.

I slutet av 2016 bestod den europeiska ETF-industrin av 1 550 börshandlade fonder från 48 leverantörer med tillgångar på 542 miljarder US-dollar, enligt uppgifter från analysföretaget ETFGI. Enligt de senaste uppgifterna från slutet av 2017 svarade den europeiska ETF-industrin 1 610 börshandlade fonder från 52 leverantörer med tillgångar på 762 miljarder US-dollar.

Att 50 nya produkter som lanserades 2017 kanske inte verkar orimliga, särskilt när de jämförs mot de 129 som lanserades på den mer mogna ETF-marknaden i USA under samma tidsperiod. Det är också en betydande ökning jämfört med de 18 ETF-lanserades i Europa 2015. Vidare måste komplexiteten hos dessa produkter betraktas som en nyckelvariabel när man bedömer utmaningen för investerarna. I dag ser det inte ut att finnas någon ände på de möjligheter som finns på ETF-marknaden.

Oron för riskerna med börshandlade fonder ökar

Efter en rekordlång börsuppgång har björnarna länge väntat på en börsnedgång för att testa resistensen hos passiva produkter under en period av volatilitet. I framtiden kommer de verkliga riskerna med ETF-strategier att bli allt tydligare.

Marknadsutsikterna för tillväxt är starka – institutioner som Credit Suisse förutspår en vinsttillväxt per aktie på 6-7% i S & P 500 under de närmaste två åren – du kan inte se dessa förutsägelser isolerat.

ETFer placerar ofta med en enda inriktning, till exempel värdeaktier eller momentum, men verkligheten är att det ofta finns stor skillnad mellan till synes identiska produkter när du tillämpar en mer detaljerad faktoranalys.

Ett utdrag ur en fantastisk blogg av Aneet Chachra och David Elms från Janus Henderson lyfter fram den ”falska känslan av säkerhet” som ETF-investerare känner genom att behandla börshandlade fonder som de nya aktierna:

“To be clear, this is not a fault of ETFs – rather that ETF investors can have the same behavioural biases as other investors. However the ETF structure perhaps lulls some people into a false sense of security as it seems safer and ‘passive.’”

Oavsett investeringsverktyg är det fortfarande viktigt att gå utanför produkten, överväga varje variabel och upptäcka vad som verkligen är möjligt.

Att hitta och förstå dessa dolda eller oavsiktliga risker kommer att separera ledare från flocken.

Vägen framåt: ESG och AI sätter kursen

Eftersom förvaltningsbranschen och ETF-marknaden övervinner de pressande regleringshindren som föregår kommer den att återhämta sig på tidigare nivåer. Det kommer att leda till att förvaltningsindustrin vidtar proaktiva åtgärder för att säkra sin framtida framgång. Två viktiga områden är grunden för investeringar och innovation: ESG och artificiell intelligens (AI).

ESG-investeringar fortsätter att mogna i en långsam, stadig takt, men kan vara redo för snabb tillväxt eftersom institutionerna får en större förståelse för de underliggande miljö-, sociala och styrningsdata från företag – särskilt små och medelstora företag.

I framtiden börjar institutioner och strateger spekulera om du kan skapa en tidsfaktor och införa den i handelsalgoritmerna, artificiell intelligens och robo-rådgivningsverktyg. Det är ett fascinerande forskningsområde som kan komma att utforma nästa era av faktorinvestering.

Det som är säkert är att faktorerna är här för att stanna. Rigorös standardiserad faktoranalys kommer bara att bli viktigare eftersom ytterligare ETF-produkter introduceras på marknaden, deras risker förstås bättre och den regulatoriska kontrollen blir strängare.

Nordiska ETF-marknaden augusti 2017

• Under augusti uppgick ETF-handeln till ca 6,5 Mdr SEK (ca 6,9 Mdr SEK i juli), varav ca 4,5 Mdr SEK omsattes i den svenska marknaden.
• Av den totala nordiska ETF-omsättningen var Xacts marknadsandel ca 97%.
• Av den totala börsomsättningen i Sverige i juni svarade ETF-handeln för ca 1,4%.

För db X trackers visas inte AUM då deras ETF-er är korsnoterade i Sverige. Valutakurser som har använts i statistiken är: CHFSEK 8.2784 EURSEK 9.4551 GBPSEK 10.2653 JPYSEK 0.072191 NOKSEK 1.0229 USDSEK 7.9387 Förvaltat kapital (AUM) visas enbart för de utgivare som har primärnoterade ETF:er i Norden. Källa: Bloomberg

Viktig information

Xacts börshandlade fonder är juridiskt och skattemässigt klassade som fonder. Xacts börshandlande fonder med säte i Sverige förvaltas av Xact Kapitalförvaltning AB och står under Finansinspektionens tillsyn. De fonder som har sitt säte i Norge förvaltas av Handelsbanken Kapitalforvaltning AS och står under tillsyn av Finanstilsynet.

En fonds historiska avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. På www.xact.se finner du informationsbroschyrer och faktablad.

Hävstångsfonder uppför sig annorlunda jämfört med fonder utan hävstång. Hävstångsfonder är därför endast lämpliga som investering om du förstår egenskaperna hos hävstångsprodukter, förstår effekterna av daglig ombalansering samt arbetar aktivt med och kontinuerligt ser över din placeringsportfölj, då hävstången gör att värdet ändras snabbare än i motsvarande placeringar utan hävstång.

Källor: Bloomberg, NasdaqOMX, Oslo Börs, Fondbolagens Förening samt respektive utgivares hemsida.

Total omsättning avser handelsplatserna NasdaqOMX för både Stockholm och Helsingfors samt Oslo Börs.

Att en ETF är korsnoterad innebär att den har sin primärnotering på en annan börs.

AUM står för Assets under Management.
Xacts ETF:er rapporteras in under kategorin Aktiefonder i statistiken hos Fondbolagens Förening.

Licensvillkor:

XACT OMXS30™, XACT OMXSB™ och XACT Norden 30, (the “Products”) are not sponsored, endorsed, sold or promoted by the NASDAQ OMX Group, Inc. or its affiliates (NASDAQ OMX, with its affiliates, are referred to as the “Corporations”). The Corporations have not passed on the legality or suitability of, or the accuracy or adequacy of descriptions and disclosures relating to, the Products. The Corporations make no representation or warranty, express or implied to the owners of the Products or any member of the public regarding the advisability of investing in securities generally or in the Products particularly, or the ability of the OMXS30™, OMXSB™ and VINX30™ (the “Index”) to track general stock market performance.

The Corporations’ only relationship to the party which has, or parties which have, obtained a license to use the Indices in respect of the Products (“Licensee”) is in the licensing of the NASDAQ®, NASDAQ OMX®, OMX® and VINX30™ registered trademarks, and certain trade names of the Corporations and the use of the Index which is determined, composed and calculated by NASDAQ OMX without regard to Licensee or the Products. NASDAQ OMX has no obligation to take the needs of the Licensee or the owners of the Products into consideration in determining, composing or calculating the Index.

The Corporations are not responsible for and have not participated in the determination of the timing of, prices at, or quantities of the Products to be issued or in the determination or calculation of the equation by which the Products is to be converted into cash. The Corporations have no liability in connection with the administration, marketing or trading of the Products.

THE CORPORATIONS DO NOT GUARANTEE THE ACCURACY AND/OR UNINTERRUPTED CALCULATION OF THE INDICES (AS DEFINED) OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. THE CORPORATIONS MAKE NO WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO RESULTS TO BE OBTAINED BY LICENSEE, OWNERS OF THE PRODUCTS, OR ANY OTHER PERSON OR ENTITY FROM THE USE OF THE INDICES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. THE CORPORATIONS MAKE NO EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES, AND EXPRESSLY DISCLAIM ALL WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE OR USE WITH RESPECT TO THE INDICES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. WITHOUT LIMITING ANY OF THE FOREGOING, IN NO EVENT SHALL THE CORPORATIONS HAVE ANY LIABILITY FOR ANY LOST PROFITS OR SPECIAL, INCIDENTAL, PUNITIVE, INDIRECT, OR CONSEQUENTIAL DAMAGES, EVEN IF NOTIFIED OF THE POSSIBILITY OF SUCH DAMAGES.

XACT Norden 30

XACT Norden 30 är inte i något avseende garanterad, godkänd, emitterad eller understödd av OMX AB (publ) (”OMX”) eller Oslo Børs ASA (”OB”) och OMX eller OB lämnar inga, vare sig uttryckliga eller implicita, garantier med avseende på de resultat som användningen av VINX30™ index kan ge upphov till eller med avseende på värdet av VINX30™ index vid viss tidpunkt. VINX30™ index sammanställs och beräknas av en indexberäknare på uppdrag av OMX och OB. OMX eller OB respektive indexberäknaren skall i intet fall vara ansvarig för fel i VINX30™ index. OMX eller OB respektive indexberäknaren skall ej heller vara skyldig att meddela eller offentliggöra eventuella fel i VINX30™ index. VINX™ och VINX30™ index är varumärken tillhörande OMX och OB och används enligt licens från OMX eller OB.

XACT OBX

XACT OBX är inte i något avseende garanterad, godkänd, emitterad eller understödd av Oslo Børs ASA (”Oslo Børs”) och Oslo Børs lämnar inga, vare sig uttryckliga eller implicita, garantier med avseende på de resultat som användningen av Oslo Børs index kan ge upphov till eller med avseende på värdet av nämnda index vid viss tidpunkt. Vidare ger Oslo Børs inga garantier för handeln eller användarvänlighet för ett bestämt ändamål eller användning vad gäller Oslo Børs index eller Oslo Børs varumärken.

Oslo Børs index sammanställs och beräknas av en indexproducent som beräknar indexen på Oslo Børs vägnar och Oslo Børs ger inga garantier för noggrannheten och/eller fullständigheten av Oslo Børs index eller data som ingår i dessa. Oslo Børs och den som beräknar index skall i intet fall (varken vid oaktsamhet eller annat) vara ansvarig för fel i Oslo Børs index, och skall inte heller vara skyldig att meddela eller offentliggöra eventuella fel i dessa index. OBX®, OSEBX®, OSEFX®, OSEAX® och GFBX® är varumärken tillhörande Oslo Børs och används av Handelsbanken Fondforvaltning AS enligt licens från Oslo Børs.

XACT Obligation and XACT Råvaror

Svenska Handelsbanken AB (publ) (the ”Index Owner”) is not liable for loss or damage resulting from Swedish or foreign legislative enactment, actions of Swedish or foreign authorities, war, power failure, telecommunication failure, fire, water damage, strike, blockade, lockout, boycott, or other similar circumstances outside the control of the Index Owner. The reservation with respect to strikes, blockade, lockout and boycott also applies if the Index Owner adopts or is the object of such conflict measures.

The Index Owner is not responsible in any circumstance for loss of data, non-payment of profits or other indirect damage. The Index Owner provides no express or implied warranties regarding the results which may be obtained as a consequence of the use of the Index or regarding the value of the Index at any given time. The Index Owner shall in no case be liable for errors or defects in the Index nor obligated to provide notice of, or publish, errors in the Index.

XACT tar över förvaltningen från Handelsbanken Fonder

XACT tar över förvaltningen från Handelsbanken Fonder. Från den 1 januari 2016 kommer XACT Kapitalförvaltning AB ta över förvaltningen av de ETFer som i dag förvaltas av Handelsbanken Fonder AB.

XACT Kapitalförvaltning AB har godkänts som en ny emittent av ETFer av Nasdaq Stockholm AB. XACT tar över förvaltningen från Handelsbanken Fonder.

Nedanstående ETFer är aktuella. Samtliga kortnamn, ISIN-koder och orderboks-ID: s för dessa ETFer förblir oförändrade. Det kommer i praktiken inte att bli någon förändring för den som äger eller handlar med dessa börshandlade fonder.

[TABLE=130]

Viktig information/Ansvarsbegränsning

Xact är en del av Handelsbanken Fonder AB som ägs av Handelsbanken.

Detta material är producerat av Xact. De som arbetar med innehållet är inte alltid analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Xacts kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet.

Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av materialet får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken och Xact dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken och Xact ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med Handelsbankens och Xacts regler.

Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet.