Etikett: kassaflöden

Joel Greenblatt tycker om kassaflöden

Joel Greenblatt tycker om kassaflödenI en Bloomberg-intervju med värd Erik Schatzker talade Gotham Asset Management investeringschef Joel Greenblatt om sitt värdeinvesteringsförfarande. Det framkom bland annat att Joel Greenblatt tycker om kassaflöden.

Greenblatt förklarade att hans firma inte fokuserar på p/e-tal utan snarare på företagets kassaflöde och att de utvärderar alla S & P 500-företag ”bottoms up” med data som går tillbaka till 1990. Han sa att ”vi kan faktiskt kontextualisera var vi står idag enligt hur vi värdesätter företag ”(med hjälp av absoluta och relativa värdena).

Dessa åtgärder, sade Greenblatt, visar att marknaden ligger i den 22: e percentilen med hänsyn till priset för perioden under de senaste 28 åren (vilket innebär att aktierna har varit billigare 78% av tiden). Genom att titta tillbaka över den perioden, förklarar Greenblatt, att han kan se vad som hänt historiskt från samma värderingsprocentil framåt, vilket är att marknaden sannolikt kommer att vara ”upp 4% till 6% under det närmaste året, upp 10 % till 12% under de närmaste två. ”

Dras till företag som skapar kassaflöden

Greenblatt betonar att hans firma inte fokuserar på p/e-tal men dras till företag som ”skapar kassaflöde”. När det gäller värde som en faktor hävdade Greenblatt att det vanligtvis definieras i form av lågt book/value och låg prirce/sale e men betonade att hans firma inte ser det på så sätt. ”Vi tittar på kassaflödet som genereras av verksamheten”, hävdade han.


 En liten bok som slår aktiemarknaden

En liten bok som slår aktiemarknaden

av Joel Greenblatt

199 SEK
(187,74 kr exkl. 6% moms)

 

Beskrivning:Succéförvaltaren på Wall Street Joel Greenblatt förklarar sin ”magiska formel” för att bli en långsiktig vinnare på börsen. Författaren skriver underhållande och enkelt så att vem som helst kan börja spara för att slå aktiemarknaden. Hans modell är omvittnat framgångsrik. Boken ges ut i samarbete med Ekonomijournalisterna Förlag.

 

Fria kassaflöden kan vara en vinnande strategi

Fria kassaflöden kan vara en vinnande strategi

Det finns börshandlade fonder med strategier. En av dessa är att köpa aktier i företag med stora fria kassaflöden. Att satsa på fria kassaflöden kan vara en vinnande strategi eftersom detta kan komma att ge en kudde mot oönskade kursnedgångar. Det ger samtidigt en större möjlighet till att fånga upp extrautdelningar.

Merrill Lynch US Quantitative Strategy Team har tittat en portfölj byggd på fria kassaflödesproducerande företag som erbjöd en investerare den högsta avkastningen. Denna portfölj gav också minsta perioderna med negativ avkastning enligt en analys från Pacer ETFs.

Fria kassaflöden

Fria kassaflöden är det som är kvar sedan ett företag har betalat utgifter, ränta, skatter och långfristiga investeringar. Dessa pengar kan sedan företaget använda till att köpa tillbaka egna aktier, betala utdelningar eller köpa andra företag för. Möjligheten att generera en verksamhet med ett högt fritt kassaflöde tyder på att ett företag producerar mer pengar än det behöver driva verksamheten. Dessa pengar kan sedan investeras i tillväxtmöjligheter.

Kassaflödespositiva företag har generellt tre definierande egenskaper – de är produktiva, tillförlitliga och självständiga. Företagen genererar större kassaflöden än de de spenderar, vilket gör det möjligt för dem att växa utan extern finansiering. Det fria kassaflödet är ett mer stabilt mått på lönsamhet än resultatet, vilket är föremål för manipulations- och redovisningsantaganden. Slutligen, eftersom företagen är mindre beroende av kapitalmarknaderna för finansiering, kommer de inte att späda ut sina aktieägare genom nyemissioner. Istället är det ofta vanligt att denna typ av företag återköper sina egna aktier vilket gynnar aktieägarna. Vinsten per aktie blir då, allt annat lika, högre efter dessa återköp.

Kassaflöden bättre än storlek och volatilitet

Ted Theodore, portföljchef för TrimTabs US ETF (TTAC), hävdade också att en inriktning på företag med starka fria kassaflöde är en mer sund inställning till aktieval än att förlita sig på andra mer populära faktorer som volatilitet eller storlek.

Investerare som är intresserade av den fria kassaflödesmetoden som en fokuserad faktor har nu ett antal alternativ att välja mellan. Till exempel Pacer Global Cash Cows Dividend ETF (NYSEArca: GCOW), Pacer US Cash Cows 100 ETF (NYSEArca: COWZ), Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (BATS: CALF) och Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (BATS: ICOW). Alla dessa börshandlade fonder arbetar med fria kassaflöden när de gör sina placeringsurval.

TrimTabs erbjuder den aktivt förvaltade TrimTabs All Cap International Free Cash Flow ETF (BATS: TTAI), som fokuserar på utländska marknader. För amerikanska företag finns TrimTabs Float Shrink ETF (BATS: TTAC), som riktar sig mot amerikanska företag som har starkt fria kassaflöde och minskar antalet utestående aktier.

Catella noterar fastighetsfond med utdelningsfokus

Catella noterar fastighetsfond med utdelningsfokus

Property Income 2017 är en börshandlad fastighetsfond på Nasdaq Stockholm som lanseras av Catella’s Property Investment Management. Fonden är en alternativ investeringsfond som ska investera i förvaltningsfastigheter med stabila kassaflöden och hög utdelningskapacitet. Catella noterar fastighetsfond med utdelningsfokus som listas på Nasdaq i Stockholm.

Om fonden

Fondens investeringsstrategi bygger på att fastighetsvärden varierar över tid medan uthyrda fastigheters kassaflöden är stabila. Genom att äga fastigheter över en längre period i en kostnadseffektiv struktur och dela ut en stor del av kassaflödet får fastigheternas värdeförändring en mindre påverkan på investeringen. Fonden har en tydlig exitstrategi vilket primärt innebär att tillgångarna kommer avyttras och att investerarna får tillbaka insatt kapital justerat för värdeförändringar.

Property Income SEK 2017 riktar sig till investerare som normalt sett inte kommer åt direktinvesteringar i fastigheter. Direktinvesteringar kräver stora kapitalinsatser och är normalt sett endast är tillgängliga för professionella och institutionella investerare. Genom att kollektivt investera i fastighetsmarknaden genom Property Income SEK 2017 kommer även privata investerare åt denna typ av investeringar. I investeringskommittén och i fondens styrelse sitter medarbetare från Catella’s Property Investment Management samt oberoende ledamöter med lång erfarenhet från finans- och fastighetsmarknaden. Fonden bidrar på så sätt även med fastighetskompetens i både utvärdering av och som ägare till fondens investeringar.

Kortfakta

[TABLE=179]

Presentation

När cash is king

När cash is king

När cash is king Kassaflöden, ofta kallade fria kassaflöden eller cash flow, i stora mängder är en av de faktorer som driver ett företags värdering. Ett starkt kassaflöde är också ett tecken på ett företags finansiella hälsa. När Cash is King mår företaget bra och kan dela ut pengar till sina aktieägare eller återköpa egna aktier, men det kan också köpa andra företag och verksamheter som på sikt ökar värdet på aktieägarnas kapital.

De investerare som söker efter aktier med stora fria kassaflöden behöver inte leta långt. Det finns en börshandlad fond, en så kallad ETF, som fokuserar på att köpa aktier i de företag som har stora fria kassaflöden, TrimTabs Float Shrink ETF (NYSEArca: TTFS).

TTFS klumpas ofta samman med de traditionella återköps-ETFerna, det vill säga de börshandlade fonder som köper aktier i företag som minskat det utestående antalet aktier med fem procent under den senaste tolvmånadersperioden. TTFS, som är aktivt förvaltad, skiljer sig emellertid från dessa ETFer. Ett minskat antal utestående aktier är endast ett av kriterierna som avgör om förvaltarna till denna börshandlade fond köper aktier i bolaget eller inte. TTFS är en ETF som har valt att ha likavikt på sina innehav, och fonden köper aktier i bolag som under de senaste tre månaderna minskat antalet aktier. Den börshandlade fondens innehav väljs ut efter tre olika kriterier, aktieägarvänlighet genom återköp av aktier, lönsamhet i form av ett fritt kassaflöde och en stabil balansräkning med en låg skuldsättningsgrad.

150 procents ökning

TTFS metodik har tagits emot väl av institutioner, de finansiella rådgivarna och vanliga investerare, vilket gör att denna ETF har ett förvaltat kapital på strax under 250 miljoner dollar, en ökning med nästan 150 procent sedan den 1 januari 2014 och cirka 50 procent sedan i mars 2015. TTFS har också förtjänat det prestigefyllda betyget fem stjärnor hos Morningstar i två år i rad.

Precis som många av sina konkurrenter är TTFS tungt viktat mot teknik och sällanköpsvaror, två branscher som i dag svarar för nästan 35 procent av denna börshandlade fonds kapital. Bland denna börshandlade fonds innehav finns aktier som Apple (NasdaqGS: AAPL), Cisco Systems (NasdaqGS: CSCO), Intel (NasdaqGS: INTC) och Microsoft (NasdaqGS: MSFT) samt bioteknikjättar som Celgene (NasdaqGS: CELG) och Gilead Sciences (NasdaqGS: GILD).

Prickar in uppköpskandidater

Det har också visat sig historiskt att förvaltarna för TTFS lyckats hitta en stor andel uppköpskandidater. Sedan TTFS lanserades i oktober 2011 har 57 av denna ETFs innehav blivit uppköpta, vilket tyder på att köparna ser mervärden i att förvärva företag med stora kassaflöden och starka balansräkningar. I snitt har TTFS varje månad fått se 1,3 företag köpas upp varje månad. Siffran är imponerande och det än mer imponerande med tanke på att denna börshandlade fond endast äger aktier i 100 företag. När cash is king mår aktieägarna bra, och det gör också de investerare som äger andelar i den ETF som heter TTFS.