Kopparpriset och det certifikat som ofta används för att få exponering mot kopparpriset slutade på topp 2017. iPath Bloomberg Copper Subindex Total Return ETN (NYSEArca: JJC) gick starkt på slutet, efter att kopparpriset bara under den sista veckan 2017 steg med mer än fem procentenheter. För det fjärde kvartalet 2017 var uppgången 13 procent, vilket gör att kopparavslutade året med en värdeökning om mer än 30 procent. Kopparpriset slutar på topp 2017
Satsar på ytterligare kursökning
Vissa råvaruhandlare gör bedömningen att kopparpriset kommer att fortsätta att stiga. . Industriella metaller som koppar, nickel, järn och stål har alla återhämtat sig under de senaste månaderna. Det är bland annat spekulationer om att förbättrade globala ekonomiska förutsättningarna skulle stärka efterfrågan på basmetallerna som fått koppar att öka i värde.
Under 2017 har utbudet drabbats av försörjningsavbrott, samtidigt som utsikterna för global tillväxt förbättras och investerare och gruvarbetare riktar sig till potentiella nya användningsområden, inklusive i elbilar.
Världens största kopparproducent, chilenska Codelco, har sagt att priserna kan testa rekordnivåer över 10 000 dollar. Även UBS Group AGs förmögenhetsförvaltningsenhet på förutspår ytterligare kursuppgångar.
Trumps satsningar på infrastruktur kan driva priset
Kortsiktigt finns det sannolikt mer att hämta för kopparn, i alla fall om Trumpförvaltningen kan få sina ambitiösa infrastruktursatsningar att lyfta. De flesta marknadsbedömmare är emellertid av åsikten att det inte kommer att ske under 2018 utan först 2109. Når inte satsningen utlovade en miljard dollar finns det en risk för att råvarumarknaden blir besviken. Detta kommer då få negativa priseffekter.
Koppar för leverans på tre månader ökade 1,6 procent till 7,236,50 dollar ett metriskt ton ($ 3.28 per pund) på London Metal Exchange när handel återupptogs efter julhelgen. Priset tangerade innan jul $ 7,259. Det är den högsta nivån sedan januari 2014. Metallen har nu stigit i nio dagar, vilket är den längsta perioden sedan 2004. Kopparpriset har stigit med 31 procent under 2017, vilket gör metallen till den näst bästa basmetallen på LME. Endast aluminium har utvecklats bättre.
Stora utflöden
Trots dessa förutsättningar har det varit nettoutflöden från JJC under det fjärde kvartalet. Investerarna har sålt för nästan 9 MUSD under årets sista kvartal, totalt för 7 MUSD under 2017.
En bristande arbetskraft slår hårt på gruvbrytningen i Chile, vilket gör att många kopparanalytiker besömer att kopparmarknaden kommer att befinna sig i jämvikt under 2018 även om produktionen ökar något. Under 2017 förekom en 44 dagar lång strejk vid de chilenska koppargruvorna, den längsta i landets historia. Sedan 2009 har landet sett tre kopparstrejker som varat längre än en månad.
De börshandlade produkterna som ger exponering mot kopparstiger när kopparpriset handlas till högsta nivån på fyra år. Detta sker efter att Kina har stoppat verksamheten hos sin största producent i syfte att minska vinterföroreningarna.
Under veckan steg både iPath Bloomberg Copper Subindex Total Return ETN (NYSEArca: JJC),United States Copper Index Fund (NYSEARCA: CPER) och Global X Copper Miners ETF (NYSEARCA: COPX) kraftigt.
Fysisk koppar för leverans om tre månader handlas nu till 7 236, 50 USD per ton, motsvarande 3,28 USD per pound på London Metal Exchange. Det är något lägre än vad denna basmetall stängde till innan julhelgen, men det är också den högsta nivån sedan januari 2014. Kopparprisethandlas till högsta nivån på fyra år. Kopparpriset har rusat under nio dagar i följd, den längsta sejouren sedan 2004. Totalt sett har kopparpriset stigit med 31 procent under 2017, vilket gör det till den näst bästa metallen på LMEefter aluminium.
Både fysisk metall och börshandlade produkter har rusat
Både fysisk metall och börshandlade produkter har rusat i år, speciellt sedan den tidigare botten i månaden. I år steg JJC 29,7%, CPER ökade 27,8% och COPX avancerade 34,0%. Det som har eldat på den senaste tidens vinster är bland annat att Jiangxi Copper Co bestämde sig för att minska produktionen i minst en vecka innan en ny bedömning görs av de lokala föroreningsnivåerna. Tidigare i december fick Tongling Nonferrous Metals Group order om att stänga ned sin produktion av samma orsak.
Kina har slagit ned på stora föroreningsnivåer och har tagit på sig en mer praktisk inställning till stora förorenare, särskilt under vintermånaderna när uppvärmning fortfarande är beroende av kol. Utbudsstörningarna har stärkt kopparpriserna precis som utsikterna för efterfrågan stiger på en förstärkt global ekonomi och potentiella nya områden av efterfrågan, som elbilar.
Framöver spår Chiles Codelco, världens största kopparproducent att kopparpriset skall stiga til över 10 000 USD per metrisk ton. UBS Group AGs förmögenhetsförvaltningsenhet tror på ännu högre pris. Den kinesiska nedstängningen har definitivt dragit upp kopparpriset ytterligare. Allt detta är knutet till hela denna tråd av optimism i amerikansk och global tillväxt.
Koppar, metallen som mäter börsens hälsa, ibland också känt som doktor koppar, är den mest använda industrimetallen. Koppar är också den vanligast förekommande basmetallen i världen och den tredje mest brutna industrimetallen.
Det huvudsakliga användningsområdet för koppar är i elektriska ledningar och inom uppvärmning då denna metall är en överlägsen ledare av elektricitet och värme. Det är en mjuk, lätt formbar metall, vilket gör det ett bra val att använda i ledningar som måste formas till ett antal vändningar
Koppar bryts eller extraheras från stora dagbrott i form av kopparsulfid. Chile är världens största gruvproducent och står för nästan en tredjedel av den totala produktionen i världen koppar. Den näst största kopparproducenten är USA, följt av Peru och Indonesien. Efterfrågan på koppar i världen ökar då många tillväxtländer expandera sin infrastruktur för elektriska verktyg, och det finns vissa frågetecken när det gäller omfattningen av kopparreserver som kvarstår i de två största källorna för koppar, USA och Chile.
Kopparterminer handlas på New York Mercantile Exchange. Standardavtalet storlek är 25 000 pounds, och kopparpriserna är angivna i cent per pund. Som med de flesta råvaror, är koppar utsatt för en betydande volatilitet.
Det finns börshandlade fonder (ETF: er) som är tillgängliga för investerare som är baserade på kopparterminspriser eller investerar i aktier hos gruvföretag som utvinner. Några av de bästa ETF tillgängliga för investerare som söker att få exponering mot kopparmarknaden är iPath Dow Jones-UBS Copper Subindex Total Return, Global X Copper Miners ETF och USA Copper Index Fund ETF.
iPath Dow Jones-UBS Copper Subindex Total Return (NYSEArca: JJC)
iPath Dow Jones-UBS Copper Subindex Total Return är ett certifikat, en så kallade ETN som har utfärdats av Barclays Bank. En ETN skiljer sig från en börshandlad fond genom att de är att betrakta som skuldebrev, och de därför är föremål för kreditrisk baserad på kreditvärdigheten och den finansiella stabiliteten hos emittenten.
Denna ETN har som mål att ge placerarna en avkastning som reflekterar hävstången i investeringar i kopparterminskontrakt, plus räntan på kontanta säkerheter som hölls i form av amerikanska statsskuldväxlar, så kallade T-Bills.
JJC följer utvecklingen för det underliggande delindexet för Dow Jones-UBS Commodity Index Total Return. JJC har positioner som rullas månadsvis på frontmånaden, det som i vanliga fall brukar fungera som en proxy för spotpriset på koppar.
JJCs omkostnadsprocenten är 0,75 procent. Som den största koppar ETPn, med tillgångar på totalt över 45 MUSD, är det också den mest likvida av de tillgängliga koppar ETPer som finns på marknaden.
Global X Copper Miners ETF (NYSEArca: COPX)
Global X Copper Miners ETF (COPX) är en aktiebaserad börshandlad fond som investerar i företag som utvinner koppar. COPX syftar till att ge ett investeringsresultat som approximerar kursen och utvecklingen, exklusive kostnader, för Solactive Global koppar Miners Index. Det underliggande indexet är utformat för att representera den totala utvecklngen för koppargruvindustrin. Indexet består av ett urval av företag över hela världen som är engagerade i v kopparbrytning eller raffinering. Bland fondens större innehav Sandfire Resources (SFR), Southern Copper (SCCO) och Glencore PLC (GLEN).
Fonden har en driftskostnadsprocent på 0,65 procent och ger en utdelning av 2,65 procent. Denna aktiebaserad ETF har en lägre risknivå än de två råvarubaserade fonderna.
United States Copper Index Fund ETF (NYSEArca: CPER)
USA Copper Index Fund ETF är en råvaruterminsbaserad ETF som handlas på NYSEArca. Denna ETF är utformad för att återspegla priset på Summer Haven Copper Total Return Index, ett råvaruindex som används som riktmärke för kopparpriset.
Indexet består av flera koppar terminskontrakt med olika slutmånader. Innehavet av indexet i termer av vilka kontraktsmånader som handlas balanseras månadsvis i syfte att öka lönsamheten genom att minimera effekterna av contango och maximera normal backwardation. Kontraktsmånadeval för handel styrs också av likviditeten i kontrakten.
CPER har utfärdats och förvaltas av U.S. Commodity Funds och har en driftskostnadsprocent på 0,65 procent.
LONDON, 2 februari 2016: ETF Securities, en av världens ledande och oberoende leverantörer av börshandlade produkter (ETPer), tror att råvarumarknaderna kan vara nära de mest attraktiva nivåerna någonsin efter fortsatta nedgångar. Råvaror på bottennivå innebär stor möjlighet.
Trots att inställningen till råvaror är nära den lägsta nivån någonsin så finns det många faktorer som pekar på att priserna kommer att stiga under 2016, Detta framgick under ETF Securities årliga analytikerkonferens.
”Om man tittar på nettopositionen i terminer[1] står det klart att förväntningarna på råvaror är historiskt låga. Vi kan till och med befinna oss på den absolut lägsta nivån någonsin, i så kallad ”peak bearishness”. Det är kanske inte ditt livs chans, men det kan åtminstone vara det bästa tillfället under den här konjunkturcykeln”, säger James Butterfill, ETF Securities chef för analys och investeringsstrategi.
Butterfill menar att priserna nu fallit så lågt att många råvaror handlas under marginalkostnaden för produktion. Detta gör att de globala leverantörerna nu till slut tvingats skära ner utbudet.
Samtidigt kommer efterfrågan fortsätta att vara stabil, om inte öka, till följd av det låga oljepriset som stimulerar ekonomisk tillväxt och stärker företagens vinstmarginaler.
”Marknaderna ser uppenbarligen inte till grundläggande fundamenta utan när det gäller råvaror verkar det handla endast om känsla. Men sentimentet följer helt klart priset och historiken visar att i en miljö med stigande räntor brukar råolje- och industriråvarupriser vanligtvis stiga”, fortsätter James Butterfill.
Buterfill tonar ned farhågor om att den allmänna ekonomiska avmattningen i Kina kan ha en stor negativ inverkan på råvaror.
Han påpekade att den kinesiska konsumtionen av de fyra stora (”big four”) metallerna – aluminium, koppar, zink och bly – fortfarande växer med 8,5 % per år[2].
”Många av de farhågor som diskuteras – avmattningen i Kina, spänningar i Mellanöstern, överansträngda aktie- och obligationsmarknader, konkursrisken för högavkastande obligationer – är egentliga inte nya. Det enda som är nytt är vad som händer efter nio år av mycket låga räntor”, säger James Butterfill.
Angående oro över utdelningar svarade han att vissa företag kommer att minska utdelningen detta kvartal medan andra istället redan minskar sina investeringar.
”Aggressiva nedskärningar i investeringar kan komma att påverka framtida infrastruktur och produktionskapacitet och detta är oroande. För mig verkar det rimligare att äga själva oljan än oljebolagen”, fortsätter James Butterfill.
ETF Securities är en ledande och oberoende leverantör av börshandlade produkter (ETPer) och en erkänd innovatör inom området, känd för att ha skapat världens första guld-ETP.
Företaget erbjuder investerare direkt exponering mot en rad olika råvaruprisrörelser genom sina klassiska ETPer och ett växande urval av korta produkter och produkter med hävstång.
Bakgrundsinformation
ETF Securities – Det intelligenta alternativet
ETF Securities Group är en av världens ledande innovatörer inom börshandlade produkter (ETPer) och erbjuder specialistinvesteringslösningar för investerare runt om i världen, vilket gör det möjligt för dem att på ett intelligent sätt bygga upp och diversifiera sina portföljer.
Vi är pionjärer inom specialistinvesteringar och utvecklade exempelvis världens första börshandlade guldprodukt. Idag erbjuder vi ett av det mest innovativa sortimenten inom specialist-ETPer, vilket omfattar råvaror, valutor, aktier och räntor. Med denna pionjäranda, vår oöverträffade expertis och genom att arbeta med ledande partners, tar vi fram de mest intressanta investeringsmöjligheterna och göra dem tillgängliga för investerare som det intelligent alternativet.
För ytterligare information, vänligen kontakta pressavdelningen på:
T: +44 (0) 20 7448 4330
E: press@etfsecurities.com
Important Information
This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the “FCA”).
The information contained in this communication is for your general information only. Nothing in this communication amounts to, and nothing in this communication should be construed as, investment advice, an offer for sale or a solicitation or an offer to buy securities and should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.
This document is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this document nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.
This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this publication or its contents.
ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and/or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction. No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.
________________________________________
[1] Källa: Bloomberg, ETF Securities
[2] Källa: WBMS (World Bureau of Metal Statistics), ETF Securities
Industrimetallerna har handlats ned kraftigt under 2015, och det ser ut som vi har en lång väntan på en återhämtning i kopparpriset, vilket även gäller för de börshandlade fonder som investerar i koppar och kopparproducenter. iPath Dow Jones-UBS Copper Subindex Total Return ETN (NYSEArca: JJC) är ett börshandlat certifikat, en så kallad ETN, som replikerar kopparprisets utveckling. Denna ETN har fallit med nästan en tredjedel i värde under det senaste halvåret och handlas nu på en rekordlåg nivå.
Den amerikanska dollar stärks på spekulationer om att Federal Reserve kommer att börja strama åt sin penningpolitik i december efter de överraskande starka siffrorna som presenterades i arbetsmarknadsrapporten för oktober månad. De flesta råvaror handlas i just dollar och en stark dollar pressar priserna på råvarumarknaden. Vissa råvaror, till exempel koppar, handlas lägre som en effekt av en svagare ekomomisk tillväxt i Kina, en av världens största råvarukonsumenter, men också svagare ekonomisk tillväxt i flera andra emerging markets.
Under juli 2015 reviderade Deutsche Bank ned sin prognos för kopparprisets utveckling som en direkt följd av en svag kinesisk efterfrågan. Deutsche Bank förväntar sig också att ett ökat utbud under 2016, något som orsakas av nya gruvor, kan leda till att kopparpriset förblir utsatt för ett stort utbudstryck. Kopparmarknaden står inför två eller tre år av smärta men de goda nyheterna för metallen men gruvjätten Rio Tinto Group gör bedömningen att kopparpriset kommer att återhämta sig snabbare än övriga råvaror.
Kopparprisets utveckling är alltid en viktig fråga för Chile
Kopparprisets utveckling är alltid en viktig fråga för iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH) och de chilenska aktierna eftersom Chile är världens största kopparproducerande land. Chileses av vissa marknadsbedömare som det mest avancerade och öppna ekonomin i Sydamerika och landet har Latinamerikas högsta suveräna kreditvärdighet (AA), men det finns heller ingen som förnekar landets beroende av kopparexporten som en drivkraft för exportinkomsterna. Chile brottas just nu mer en historiskt hög inflation. Den årliga inflationen ligger för närvarande på 4,6 procent, och har under mer än arton månader legat över fyra procentenheter. Inflationen har emellertid backat från 5,7 procent som den låg på i oktober 2014.
Kopparmotsvarar ungefär 40 % av Chiles exportintäkter och mineraler utgör majoriteten av landets totala intäkter. Med detta i åtanke är det inte så pass konstigt att JCC har fallit med nästan 29 procent under de senaste halvåret, och att ECH, den landspecifika börshandlade fonden som replikerar utvecklingen av aktiemarknaden i Chile har fallit med 21,4 procent under samma period.
Trots ett fallande kopparpris som har gjort att var tionde gruvföretag i Chile nu går med förlust har nedgången inte varit tillräcklig för att utlösa en efterfrågebrist. Goldman Sachs säger att nedgången på kopparmarknaden kommer att fortsätta under flera år framöver, och ser ett stigande globalt utbud till och med 2019. Den amerikanska investmentbanken bedömer att kopparpriset kommer att falla till 4 500 USD per ton i slutet av 2016, vilket är i det prisspann som denna basmetall handlas till i dagsläget.
