Enorma kapitalinflöden till ryska ETFer

Ryssland ETF Enorma kapitalinflöden till ryska ETFerEnorma kapitalinflöden till ryska ETFer

Enorma kapitalinflöden till ryska ETFer

Tre viktiga saker att veta för den som tänker investera i Ryssland

De rutinerade investerare som handlar aktier och ETFer på emerging markets vet alla tre saker om de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen på den ryska aktiemarknaden.

1. Att investera på den ryska marknaden har varit svårt, i alla fall för dem som valt att göra det långsiktigt. Under de senaste åren har till exempel RSX fallit med 23 procent. Under samma period har iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM) backat med mindre än en procent.

2. Ryska aktier är historiskt sett alltid billiga i jämförelse till MSCI Emerging Markets Index.

3. Många investerare ägnar mer uppmärksamhet åt värderingen istället för kurserna. Vi ser hur kapital fortsätter att allokeras till Ryssland vilket kan förklaras av de låga värderingarna på den ryska aktiemarknaden.

Antalet utestående andelar i den börshandlade fond som heter RSX har ökat med 59 procent sedan i början av augusti, det är den högsta nivån sedan april 2011. RSX, som är den äldsta och mest handlade ETF som replikerar utvecklingen på den ryska aktiemarknaden, har nu över två miljarder dollar under förvaltning efter det att fonden sett inflöden på 204 MUSD under oktober 2014. Även under Q3 2014 såg vi starka inflöden till RSX, över 500 miljoner USD, trots västvärldens skärpta ekonomiska sanktioner mot Ryssland och ett fallande oljepris. Inte ens en bear market förefaller hindra investerarna att köpa ryska aktier.

Micex som fungerar som ett riktmärke för den ryska aktiemarknaden handlas nu till den största rabatten mot emerging markets sedan 2005. Micex handlas för närvarande till 4,7 gånger årsvinsterna. Aktier som Gazprom, Lukoil och Mobile Telesystems, har en kombinerad vikt om 20 procent av RSX vikt, och handeln sker med stora rabatter till deras genomsnittliga 10-åriga p/e-tal.

Market Vectors Russia Small Cap ETF (RSXJ) har under det tredje kvartalet 2014 adderat 27 MUSD till sin förvaltade volym som nu uppgår till 70 MUSD. Ryska småbolag är extremt billiga. Aktierna i RSXJ hade i slutet-av-tredje kvartalet ett genomsnittligt P/E-tal på 5,9 och pris-till-bok förhållande på 0,9, enligt Market Vectors data.

För övriga ryska börshandlade fonder, se här.

 

Market Vectors Russia ETF (RSX)

 

Stigande oljepris eldar ryska börsen

Stigande oljepris eldar ryska börsen

Stigande oljepris eldar ryska börsen I våra arkiv har vi hittat en artikel av Stephan Agerman som grundade ETFSverige.se, och i dag arbetar på Deutsche Bank med bland annat den satsning på ETFer som den tyska banken gör under namnet db-x trackers. Vi publicerar artikeln om hur Stigande oljepris eldar ryska börsen. Artikeln publicerades ursprungligen i januari 2011.

Den ryska aktiemarknaden har fram tills nyligen varit en av de sämre aktiemarknaderna i år. Men sedan slutet av oktober har utvecklingen varit stark, vilket är starkt sammankopplat med prisuppgången i olja.
Många svenskar investerar redan i traditionella aktie- fonder som direktinvesterar i Ryssland. Därför kan det vara intressant att titta närmare på de investeringsalternativ som finns tillgängliga genom indexprodukter som ETF:er. Sett till areal är Ryssland världens största land och utgör omkring en åttondel av världens totala yta. I antal invånare intar Ryssland nionde platsen med cirka 140 miljoner invånare.
2009 var ett tungt år och BNP i Ryssland föll med hela 7,9 procent. Framtiden ser ljusare ut. I år prognostiserar IMF att BNP ska växa med cirka 4,0 procent och med 4,3 procent under 2011. Tillväxten under 2011 förväntas framför allt komma från stora investeringsprogram inom olje- och gassektorn. Tillgången till en stor befolkning och en växande medelklass kommer också vara viktiga drivfaktorer under de kommande åren.

Under 2009 var Ryssland världens största exportör av naturgas, den näst största exportören av olja och den tredje största exportören av stål och aluminium. Den ryska regeringen har försökt att minska beroendet av den volatila råvaru- och metallmarknaden, med hopp om att stabilisera ekonomin.

Denna transformering är pågående men servicesektorn har redan i dag vuxit kraftigt och omkring 55 procent av den arbetskraften arbetar inom denna sektor. Jordbruks- sektorn har också vuxit och Ryssland är numera en nettoexportör av spannmål. En investering i ryska ETF:er är dock till stor del en investering i olje- och gassektorn.
Den ryska aktiemarknaden består av två börser. Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX) är den ledande, där majoriteten av aktiehandeln i Ryssland äger rum.

Handeln sker i rubel. Indexet MICEX består av de 30 mest omsatta bolagen och har i år gått upp med 14,4 procent, räknat i svenska kronor.

Russian Trading System (RTS) är den andra börsen. Handeln sker i både rubel och amerikanska dollar. Huvudindexet heter RTS och är det som vanligtvis nämns i svenska medier. Hittills i år har RTS-indexet gått upp med 14,5 procent i svenska kronor. Det finns inga internationella ETF:er som baseras på indexen MICEX eller RTS, på grund av vissa administrativa svårigheter. Vissa ETF:er som finns tillgängliga idag har stor en stor andel av ryska bolag som är noterade eller dubbelnote- rade på utländska börser.

Två undantag är Daxglobal Rysslandsindex+ och MSCI Rysslandsindex, som innehåller bolag noterade på MICEX och på utländska börser.

I tabellen nedan finns fyra utvalda ETF:er. Utvecklingen i svenska kronor är jämn mellan de olika instrumenten, trots skillnader i underliggande index och exponering.
Market Access Daxglobal Russia Index Fund har haft den starkaste utvecklingen på ett års sikt, med en uppgång på cirka 20 procent. Market Vectors Russia ETF är det bredaste instrumentet med omkring 36 innehav. Exponeringen mot olje- och gassektorn utgör cirka 40 procent, i jämförelse med Lyxor ETF Russia där denna sektor utgör hela 75 procent.

[TABLE=70]

Stephan Agerman, analytiker, ETFSverige.se

Stephan Agerman är passionerat intresserad av börshandlade fonder. Så pass att han 2009 startade informationssajten ETFSverige. se, vid sidan av sitt ordinarie jobb på en investmentbank i Stockholm.

Ryssland i bear market – ETF-alternativ

Ryssland i bear market – ETF-alternativ

Ryssland i bear market – ETF-alternativ. Den ryska ekonomin växer kraftigt. BNP-tillväxten under första kvartalet 2012 uppgick till 4,9 procent, jämfört med samma period under 2011. Den ryska aktiemarknaden har inte utvecklats lika bra. Sedan toppen i februari har fallet överstigit 20 procent i US-dollar, vilket betyder att Ryssland nu inne i en s.k. ”bear market”. I år är dock nedgången ”bara” 3 procent i RTS-indexet, omräknat till svenska kronor. För en grafisk illustration av utvecklingen i de ryska aktieindexen RTS och MSCI Russia, se nedan.

 

Källa: Factset, 15 maj 2012, all avkastning i US-dollar, gross index

Bäst under den senaste turbulenta månaden har det gått för Direxion Daily Russia Bear 3x Shares (ticker RUSS) med en uppgång om 87 procent. Utöver nedanstående ETF-alternativ i Tyskland och USA finns det även en aktiv Rysslands-ETF noterad i Stockholm – Alpcot Active Greater Russia ETF (ticker AAGR). Nedgången i svenska kronor under den senaste månaden är cirka 6 procent.

[table id=358 /]

 

Källa: Factset, 17 maj, all avkastning i SEK, inkl. utdelning. Om AuM är noll (0) saknas data

 

Rysslands ETFer – En genomgång

Rysslands ETFer – En genomgång

Den ryska aktiemarknaden är en av de bästa aktiemarknaderna i världen under 2009 med en positiv utveckling på omkring 100 procent. Många svenskar är intresserade av och investerar i fonder som har fokus på Ryssland. Det många privatinvesterare inte är medvetna om är hur den ryska aktiemarknaden egentligen är strukturerad? Hur många börser finns det, till exempel? Vilket index är det man refererar till när man pratar om utvecklingen i Ryssland i svenska medier? Rysslands ETFer – En genomgång

Den ryska aktiemarknaden består av en huvudbörs och en marknadsplats:
Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX): MICEX är den ledande ryska börsen och etablerades 1992. Majoriteten av aktiehandeln i Ryssland sker på MICEX och den genomsnittliga aktieomsättningen per dag under 2009 har uppgått till omkring 1,5 miljarder USD. Handeln sker i rubel. De vanligaste indexen är MICEX 10 (blue chip bolag) och MICEX indexet som består av de 30 mest omsatta bolagen. Hittills i år har MICEX indexet gått upp med 94,2 procent (www.micex.com, stängningskurs 22 september). En anledning till att det inte finns några ETF:er på MICEX indexet beror på att det är en speciella settlement principer (T+0 jämfört med Sverige T+3), vilket innebär att en investerare måste ha både pengar och aktier i systemet för att kunna handla. Detta har inneburit att många utländska investerare inte varit aktiva på den ryska MICEX börsen.

Russian Trading System (RTS): RTS etablerades 1995 i Moskva. RTS är mer en marknadsplats än en börs i och med att de flesta affärer som genomförs inte rapporteras in, s.k. OTC-handel. Den officiella omsättningen på RTS är på grund av sin OTC karaktär försumbar, jämfört med omsättningen på MICEX. Handel sker i både rubel och USD. Huvudindexet heter RTS detta index benämns ofta som RTS 1. Hittills i år har RTS 1 gått upp med 99,3 procent (www.rts.ru/en/, stängningskurs 22 september). I svenska medier presenterar till exempel Dagens Industri utvecklingen på den ryska marknaden utifrån RTS-indexet.

Det finns inga ETF:er som baseras på MICEX eller RTS indexen på grund av de svårigheter som presenterats ovan. De ETF:er som finns fokuserar på ryska bolag med American Depositary Receipts (ADRs) eller Global Depositary Receipts (GDRs) . Detta innebär att bolagen är noterade på antingen London Stock Exchange, Nasdaq OMX eller New York Stock Exchange. Detta beror på att dessa aktier är mer likvida och därmed lättare att handla med. På tyska XETRA är det indexen Dow Jones Titans 10, MSCI Ryssland och DAXglobal Rysslansindex som tillämpas av ETF-leverantörerna.

Nedanstående Rysslands ETF:er presenteras på ETFSverige.se. Alla siffror som presenteras nedan är omräknade till Euro. I förhållande till sajten har vi har lagt till kolumnerna AUM – Asset Under Management (totalt förvaltat kapital), omsättning i euro per månad (under Q2 2009) och utveckling i år, på 1 års sikt. För Lyxors ETF har vi även bifogat fondfaktabladet i pdf format (Lyxor ETF Russia).

 [table id=27 /]

Källor: Bloomberg (utveckling), Deutsche Börse (AuM m m.) och NYSE

Slutsats: Den ETF som har haft bäst utveckling, högst AUM och bäst likviditet är Market Vectors Russia ETF (ticker RSX). Detta instrument innehåller även flest bolag och ger mest exponering mot den inhemska ryska marknaden. Rysslands ETFer – En genomgång