Fonden med negativa förvaltningskostnader

Fonden med negativa förvaltningskostnader ETFLåg volatilitet och låga kostnader är där Salt Low TruBeta ™ USA Marknads ETF (CBOE: LSLT) spelar sitt spel, men med sin egen spin-LSLT söker i huvudsak en negativ avgift på sin ETF. Denna ETF väntar på ett SEC-godkännande. Tanken är att investerare tjänar $ 5 för varje $ 10 000 investerat eller fem punkter. Rabatten kommer att begränsas om fonden når 100 miljoner dollar i tillgångar, men från och med nu listas LSLT på 29 punkter i förvaltningskostnader, innan sina negativa förvaltningskostnader.

Det är ett kreativt spel för en ETF som är till nackdel när det gäller att skaffa tillgångar jämfört med multinationella investeringsbanker som JP Morgan som har förmågan att utnyttja sitt eget kundkapital. De erbjuder emellertid inte negativa förvaltningskostnader.

”Förvaltarna i Salt är briljanta”, säger Tom Lydon, ETF Trends, VD under en episod av CNBCs ”ETF Edge” med Bob Pisani. ”Är det en marknadsföringskampanj? Kanske, men det är nog en bra eftersom pengarna går till lågpris ETF och om den plötsligt, om de når 100 miljoner i förvaltad volym mycket snabbt, eftersom de finansierar det här, bra för dem, för nu ska de vara tillgänglig på plattformar som du normalt inte kan få på Morgan Stanley eller Merrill Lynch, om du inte har 100 miljoner dollar. ”

Komma förbi gatekeepern

”Att komma förbi gatekeepern är nyckel och tillgångar är en stor sak,” tillade Lydon.

Även vid 29 punkter kommer LSLT till en rabatt för sin smarta beta-strategi – ett måste för investerare med 2019 som kunde förutse volatila utmaningar framåt, eftersom marknadsförare som handelskrig och räntor bidrar till denna oro för investerare.

I videon nedan diskuterar CNBCs Bob Pisani den senaste ETF-milstolpen som har alla att prata: En ny ETF som betalar dig för att investera. ETFTrends.com s Tom Lydon och CFRA Chef för ETF och fondforskning Todd Rosenbluth väger in.

Investerare återvänder till obligationer utgivna av Emerging Markets

IShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (NASDAQ: EMB), den största börshandlade fonden som spårar obligationerna i Emerging Markets, har utvecklats väl. Att efter fonden kämpade förra året mot bakgrund av stigande amerikanska räntor och starkare dollar ser allt nu ut att gå dess väg när investerare återvänder till obligationer utgivna av Emerging Markets.

EMB följer J.P. Morgan EMBI Global Core Index, ett marknadsvägt index. Potentiella investerare bör notera att eftersom länder med större skuld kommer att ha en större position i portföljen, eftersom det är ett marknadsvägt index. Vissa förvaltare, inklusive Morgan Stanley, ser möjligheter och återvänder till obligationer utgivna av Emerging Markets.

”Börshandlade fondinvesterare hällde 887 miljoner dollar i strategier knutna till tillgångsklassen eter Federal Reserves duvaktiga inriktning,” rapporterar Bloomberg. ”Mest, gick till iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF, eller EMB, som tog in 539,7 miljoner dollar.

Andra idéer

Tillsammans med EMB kan räntebärande investerare titta på alternativ som Invesco Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio (NYSEArca: PCY) och JPMorgan USD Emerging Markets Sovereign Bond ETF (NYSEArca: JPMB) för att få exponering för dollarnominerade obligationer utgivna av Emerging Markets.

”Investerare kan troligen trösta sig med att i framtiden kommer Feds försiktighet att försämra dollarn, vilket skulle göra det lättare för tillväxtmarknadsföretag som har inkomster i lokal valuta att betala tillbaka sin utlandsskuld. Samtidigt gör utsikterna för stabila låneutgifter i USA en högre avkastning på utvecklingsnivån mer tilltalande, säger Bloomberg.

EMB har ett 30-dagars SEC-avkastning på 5,37% och en effektiv duration på 7,19 år. Fondens treåriga standardavvikelse ligger knappt 8%.

Cirka 85% av EMB: s 465 innehav är klassade BBB, BB eller B.

Ökad efterfrågan i år för fonder som EMB ”beror på de framväxande marknaderna i tillväxtmarknaderna efter en särskilt grov 2018, enligt Bloomberg Intelligence-undersökningen som sade att årets flöden antagligen återspeglar botten”, säger Bloomberg.

Mer skräp på företagsobligationsmarknaden

Mer skräp på företagsobligationsmarknaden

Få investerare förstår att vad de tror är de säkraste delarna av deras investeringsportföljer egentligen är tickande bomber. Det totala värdet på företagsobligationer med kreditbetyget BBB uppgår nu till 2,56 biljoner dollar. Det överträffar värdet av de utestående nominella förlagslånen, vilket totalt är 2,55 miljarder dollar. Och då finns det den massiva marknaden för hävstångslån, där covenanterna som skyddar investerare har försvunnit. Mer skräp på företagsobligationsmarknaden alltså.

Under 2000 svarade BBB-obligationer för en tredjedel av marknaden, nettoförhållandet var 1,7 gånger. Vid slutet av förra året hade förhållandet blåst upp till till 2,9 gånger. Så varför inte behandla BBB-delen av obligationsmarknaden för vad den är: en högriskfest för företagskrediter med mer skräp på företagsobligationsmarknaden.

Lägg till BBB-marknaden på vad som redan brukar benämnas som högavkastande obligationer och du kommer fram till ett värde på fem biljoner dollar, dubbelt så stor som vad investerare realistiskt bör klassificera som obligationer som har ett bra kreditbetyg.

Fråga dig själv denna fråga: Hur många små investerare uppfattar företagskuldmarknaden som två delar högrisk och en del lågrisk? Verkligheten är att få investerare inser att de tickande tidbomberna som de tror att är de säkraste delarna av deras investeringsportföljer egentligen är tickande bomber.

Den amerikanska företagsobligationsmarknaden

Mycket har gjorts av nedbrytningen av den amerikanska företagsobligationsmarknaden på 7,5 miljarder dollar. Hög avkastning erbjuder för låg avkastning. ”Högkvalitativ” kräver nu uppblåsta kurser för att ta hänsyn till den ökande dominansen av obligationer som har kreditbetyget BBB, vilket är den lägsta nivån på stegen för investeringsklass innan den hamnar i ”skräp” -status. Och då finns det den enorma marknaden för lån, där konvenanterna som skyddar investerare har försvunnit.

Hur fördelar det hela sig? Företagsobligationer med kreditbetyget BBB värderas nu till totalt 2,56 biljoner dollar, vilket har överträffat summan av högre nominella skuldebrev, vilket totalt $ 2,55 biljoner, enligt Morgan Stanley. På annat sätt överstiger BBB-obligationerna med 50 procent storleken på hela investeringsklassmarknaden vid toppen av den senaste kreditboomen, 2007.

Men är de inte fortfarande investment grade? Med liten eller ingen risk för misstag? Under 2000, när BBB-obligationer var en tredjedel av marknaden, var nettoförbrukningen (total skuld minus kontanter och kortfristiga placeringar dividerat med resultat före ränta, skatter, avskrivningar) 1,7 gånger. Vid slutet av förra året hade förhållandet ökat till till 2,9 gånger.

Företagsobligationsmarknaden är nu hälften så stor som High yield marknaden

Med tanke på den markanta försämringen av fundamenta oroar sig obligationshuset PIMCO, Pacific Investment Management Co. Företaget skriver ”Detta tyder på en större tolerans från kreditvärderingsinstituten för högre hävstångseffektivitet, vilket i sin tur ger upphov till extra försiktighet vid investeringar i lågvärderade IG-namn, särskilt i sektorer där resultatet är närmare knutet till konjunkturcykeln.”

Om denna varning gör att det ringer en klocka, var säker på att ditt minne fortfarande är i stort sett intakt. Investerare som blint följde kreditvärderingsinstitutens beteckningar på subprime-hypotekslån trots en tydlig försämring i den due diligence som betygsättningen tilldelades, ångrade sig när finanskrisen slog till.

En åskådarsport?

Så varför inte behandla BBB-delen av obligationsmarknaden för vad den är: en högriskbit av företagsobligationsmarknaden. Att hålla koll på ”fallna änglar” eller de investment-grade obligationer som nedgraderas till skräp territorium kommer att bli en åskådarsport. Vi ser mer skräp på företagsobligationsmarknaden.

Med det som bakgrund, lägg till BBB-marknaden vad som redan är utsetts med högavkastande obligationer och du kommer fram till 5 miljarder dollar, dubbelt så stor som vad investerare ska realistiskt klassificera som pengar bra investeringsklass obligationer. Lånemarknaden är i allmänhet till för företag vars kredit är så svag att de inte kan komma till marknaden för hög avkastning går för att uppnå finansiering. Den överträffade bara högavkastningsmarknaden i storlek och växte till 1,22 miljarder dollar jämfört med högavkastning på 1,21 miljarder dollar, enligt Fitch Ratings.

Fråga institutionella investerare och de kommer att svara att de i allt större utsträckning beaktar detta i sitt tillvägagångssätt på marknaden. Investeringsgemenskapens misstankar återspeglas starkt i den fruktansvärda prestation som investerats i marknaden för investeringsklasser i år. Bland 19 större delar av den globala obligationsmarknaden som spåras av Bloomberg Barclays-indexen har endast dollar-denominerad tillväxtmarknadskulden gått sämre.

Investerare kräver extra avkastning

De extra avkastning som investerare kräver för att de äger företagsobligationer i stället för i amerikanska statsobligationer är lika indikativa. Vid cirka 1,25 procentenheter har spridningen ökat från i genomsnitt 0,85 procentenheter i februari till den bredaste sedan 2016.

Men fråga dig själv denna fråga: Hur många små investerare uppfattar företagskuldmarknaden som två delar högrisk och en del lågrisk? Enligt State Street Advisors, trots den underpresterande placeringen av investment grade fonder, såg marknaden i juni fortsatta inflöden på 2,8 miljarder dollar, medan högavkastande obligationer uppvisade utflöden på 2 miljarder dollar. Under årets första sex månader uppgick inflöden av investeringsklass till 5,6 miljarder dollar medan högavkastande obligationer uppvisade utflöden med 5,9 miljarder dollar.

Schweiziska aktier noterar ny toppnotering

Schweiziska aktier noterar ny toppnotering

Börserna i Schweiz har börjat 2018 starkt, och en effekt av detta är att schweiziska aktier noterar ny toppnotering. Det betyder att även de börshandlade fonder, till exempel iShares MSCI Switzerland Capped ETF (NYSEArca: EWL), som ger investerarna exponering mot schweiziska aktier har gått starkt.

Under januari har vi sett hur EWL varit en av nästan 300 börshandlade fonder som har noterat rekordhöga nivåer. De schweiziska aktierna handlas till den högsta nivån på nästan tio år. Swiss Market Index (SMI) handlas nu äver 9 550, vilket är en tangering av dess all-time-high från juni 2007. SMI som är den schweiziska aktiemarknadens referensindex är tungt viktat mot defensiva aktier. Bland de aktier som ingår i detta index återfinns till exempel läkemedelsföretaget Novartis AG och livsmedelsföretaget Nestle. Detta gör indexet till en favorit hos den amerikanska investmentbanken Morgan Stanley 2018.

Svårare tider för globala aktier

Att Morgan Stanley gillar SMI 2018 är inte svårt att förstå. Investmentbankens strateger förutser svårare tider för globala aktier, och har därför en övervikt mot schweiziska aktier

EWL omfattar 37 aktier, men tre av dessa står för större delen av fondförmögenheten. Nestle, Novartis AG och Roche AG svarar tillsammans för nästan 44 procent av denna ETFs kapital.

SMI steg med 14 procent under 2017, nästan dubbelt så mycket som Stoxx 66, vilket framförallt beror på stora kursökningar hos jus Nestle, Novartis AG och Roche AG. En svagare franc 2018 kommer att erbjuda ytterligare stöd till schweiziska aktier att överprestera hävdar Morgan Stanleys strateg Graham Secker i en analys som publicerades i slutet av 2017. Morgan Stanley framhöll ett bra resultatmoment och visade att den schweiziska produktionen befinner sig på den högsta nivpn på fyra år i förhållande till övriga Europa.

Utvecklades sämre än S & P Europe 350 Index

EWL steg med 23,4 procent under 2017, mätt i USD. Denna ETF utvecklades emellertid sämre än S&P Europe 350 Index under förra året. First Trust Switzerland AlphaDEX Fund (NYSEArca: FSZ) är en annan börshandlad fond som vid sidan av EWL gynnats av uppgången på den schweiziska aktiemarknaden. Även FSZ handlas nära sin all-time-high, mätt i dollar som är den valuta denna ETF handlas i.

Liksom de andra AlphaDEX ETFerna från First Trust består FSZ av aktier som rangordnas av olika tillväxt- och värdefaktorer inklusive p/e-tal pris, kassaflöde/pris och avkastning på tillgångar. Även om SMI inte lyckats lika bra som en del av sina europeiska index så är det en stabil aktör. Frankrikes CAC 40 Index och benchmarks på marknader som Italien och Spanien ligger långt under nivåerna de handlades till innan den så kallade Finanskrisen.

Nyemissionsyran tar ett nytt rekord

Nyemissionsyran tar ett nytt rekord

Vi ser redan nu att det är gott om bolag som söker sig till börsen, och ryktena säger att nyemissionsyran tar ett nytt rekord inom kort när SnapChat kommer att försöka ta in så pass mycket som fyra eller kanske rent av fem miljarder dollar i den nyemission som skall föregå bolagets börsintroduktion. I samband med detta kommer Snapchat att värderas till mellan 25 och 35 miljarder dollar vid sin börsintroduktion. Inget slutligt beslut har emellertid ännu fattats och storleken på IPOn kan förändras. Värderingarna kan variera i upptakten till en börsintroduktion då vissa företag kan försöka mildra förväntningar bland investerarna, medan andra är mer benägna att främja högre värderingar.

Snapchat, som nyligen bytte namn till Snap Inc., förbereder sin börsnotering och syftar till att emittera aktier under första kvartalet nästa år, Eftersom bolagets intäkter är mindre än en miljard dollar, planerar bolaget att lämna in IPO dokument konfidentiellt till United States Securities and Exchange Commission.

Kan få marknaden att ta fart

En börsintroduktion för Snapchat kan skapa förutsättningar för ett uppsving av börsintroduktionerna bland de större teknikföretagen efter ett år av relativt låg aktivitet under 2016. Under året har vi endast sett nio (9) börsintroduktioner för teknikföretag i USA, den lägsta siffran på sju år. Den största av dem, Twilio Inc tog in 172 MUSD i juni och har sedan dess mer än fördubblats i värde.

Den sista emissionen som skapade ett betydande surr ägde rum i november 2015 när Match Group Inc som äger onlinedatingsajter som Match.com, OkCupid och Tinder, börsnoterades på en värdering på 2,9 miljarder dollar.

Snapchat har utsett Morgan Stanley och Goldman Sachs till rådgivare, företag som varit rådgivare åt bland annat Facebook när företaget börsnoterades för fyra år sedan. JPMorgan Chase & Co., Deutsche Bank AG, Allen & Co., Barclays Plc och Credit Suisse Group kommer delta med mindre roller, de kommer att agera joint book runners i Snapchats nyemission.

Vad är Snapchat?

Snapchat är ett Los Angeles-baserat företag som gör en applikation för att dela selfies och videoklipp, titta på nyhetsvideor och chatta med vänner. Efter den sista finansieringsomgången nådde Snapchat ett marknadsvärde om 18 miljarder dollar, vilket innebär att bolagets börsintroduktion skulle vara den största som genomförts av ett social media företag sedan Twitter kom ut på börsen i november 2013.

Snapchats app har utvecklats från att ha varit en kanal att skicka selfies med dumma kommentarer till att bli ett socialt media som annonsörerna börjar ta på allvar. Under det senaste året har företaget byggt ut kanaler där nyhetspartner kan skapa mini mobila tidningar. Samtidigt har Snapchat också sammanställt sina användares videofilmer när de direktsänder från olika evenemang runt om i världen. Snapchat har banat väg för några nya former av reklam, också – som sponsrade filter som läggs på användarnas selfies. Snapchat har för avsikt att generera mer än 350 MUSD i intäkter under 2016, upp från 59 MUSD 2015. Twitter som har färre dagliga aktiva användare och en lägre värdering förväntas ta in mer 2 miljarder dollar i intäkter under 2016.