För att öka omfattningen av kapitalmarknadsprodukter som finns i Kenya, har kapitalmarknadsmyndigheten inrättad för att underlätta upprättandet av en börshandlade fond (ETF) för att förbättra likviditeten och i slutändan fördjupa kapitalmarknaderna. Kenya listade sin första ETF redan 2013.
En ETF är en investeringsfond som säljs som andra värdepapper vid värdepappersbörser, precis som aktier. En ETF har tillgångar som aktier, råvaror eller obligationer och vanligtvis närmar sig dess substansvärde (NAV) under handelsdagen. De flesta ETF spårar ett index eller ett terminskontrakt.
En ETF är en del av en större grupp finansiella instrument som kallas Exchange Traded Products (ETP) som växer i popularitet som en investeringsmetod, vilket ger möjlighet för investerare att diversifiera sina portföljer samtidigt som flexibilitet i handeln som liknar aktierna bibehålls. ETF gör det möjligt för investerare att få bred exponering mot börser i olika länder och specifika sektorer relativt enkelt, i realtid och till lägre kostnad än många andra investeringsformer.
Införandet av ETF kommer att hjälpa till att ta itu med frågan om relativt låg marknadslikviditet
CMAs verkställande direktör, Paul Muthaura, förklarade att införandet av ETF kommer att hjälpa till att ta itu med frågan om relativt låg marknadslikviditet, vilket har varit en av de viktigaste utmaningarna som kapitalmarknaderna har mött under åren.
Enligt mr Muthaura kommer den nya produkten främst att rikta sig till enskilda investerare som på ett rimligt sätt skulle investera i ett stort antal kapitalmarknads- och råvaruposter från hårda råvaror som råvara ETF till internationella aktier i form av internationella equity-ETF. I slutändan skulle enskilda investerare få tillgång till segment på marknaden som tidigare varit otillgängliga. ETF: er kommer också att göra det enkelt att investera i en riktade portfölj av vanliga aktier och obligationer av investerare som köper en enda säkerhet.
Som en uppföljning av detta mål söker CMA en konsult för att ge tekniskt bistånd vid utvecklingen av politik och regelverk samt rekommendationer om marknadsinfrastrukturbehov för ETF.
På senare tid har vi fått flera frågor, och en av de vanligaste frågorna är Vad är spiders för börshandlad fond? Spiders, eller Standard & Poors börshandlade fonder eller SPDR ETFer, började handlas på American Stock Exchange (AMEX) 1993, när de först utfärdades av State Street Global Advisors.
SPDRs – ibland även kallad vardagligt tal som ”spindlar” eller ”spiders” – är indexfonder som ursprungligen baserades på S & P 500 Index. Varje andel av den traditionella SPDR ETF har en andel i de 500 aktier som representerades i S & P 500.
Andelarna i en SPDR ETF skiljer sig emellertid från dem i en traditionell aktiefond, de handlas nämligen på börsen, precis som de aktier som denna börshandlade fond äger. SPDR ETF andelar representerar ett proportionella intresse i de bolag vars aktier ingår i varje underliggande index som de representerar.
Spiders expansion i S & P Sektorer och kapitaliseringen
Allt eftersom framgången växte för de börshandlade fonder som lanserades av SPDR valde denna ETF-utgivare att ta fram en rad nya investeringsalternativ. Dessa olika SPDRs inkluderar inriktningar bygger på industrisektorerna inom S & P 500. Dessa undergrupper av SPDR investeringsinstrument började långsamt med ETFer såsom Sällanköpsvaror, Consumer Discretionary Select Sector S&P Index, Finanssektorn, Financial Select Sector S & P Index och Hälsovårdssektorn, Healthcare Select Sector S & P Index.
Förutom att som specialisera sig på sektorer, började SPDR utveckla börshandlade fonder som baserades på olika börsvärdesstorlekar av företag, såsom mid cap SPDRs, som spårar utvecklingen av de medelstora företag som ingår i S & P 500.
SPDRs blev så framgångsrika att det skapades en börshandlad fond för Dow Jones Industrial Average (DJIA). Andelarna i denna ETF brukar ofta kallas för Diamonds. SPDR Dow Jones Large Cap ETF skiljer sig en del åt från de första börshandlade fonder som SPDR lanserade genom att de inte replikerar utvecklingen av aktier som ingår i S&P 500 indexet.
På grund av deras framgång, finns det i dag olika versioner av SPDR fonder som spårar olika index runt om i världen. Medan det finns andra indexfonder som konkurrerar med dessa betraktas SPDR som fullblodet i klassen.
Köp och försäljning av andelar i olika SPDRs
SPDR ETFer handlad på andrahandsmarknaden precis som aktier och även har handelssymboler och kortnamn. Köp eller inlösenpriset bestäms av substansvärdet (NAV) vid tidpunkten för transaktionen. Det går alltså att köpa och sälja dem genom en vanlig depå hos till exempel Nordnet eller Avanza.
Värdet av varje andel i någon SPDR ETF vid varje given tidpunkt återspeglar rörelserna i det underliggande indexet. De traditionella SPDRs handlas till ungefär en tiondel av nivån för S&P 500, det vill säga om S&P 500 handlas till 1 800 handlas andelarna i SPDR till cirka 180 USD styck.
För SPDRs Mid Cap ETF är det emellertid annorlundad, denna handlas till en femtedel av värdet på Mid Cap 400. Om detta index handlas till 300 kommer SPDRs Mid Cap ETF alltså att handlas till 60 USD per andel.
Det finns optioner, terminer och andra sätt att hedga SPDRs på
Eftersom andelarna i SPDRs olika EFTer handlas på börsen, precis som aktier, kan de också blankas, utfärdas optioner på dem och köpas och säljas på terminsmarknaden. Eftersom SPDR ETF: er fungerar som lager när det gäller hur de handlas, de också kan säljas kort, optioned, köps eller säljs på terminsmarknaden. Dessa funktioner möjliggör för investerare att göra mindre satsningar på vart marknaden är på väg eftersom SPDRs handelnsnivåer utgör en bråkdel av nivån för totalindexet. Även om dessa handelsstrategier kan vara riskabelt, kan de också användas som ett sätt att minska risken i en portfölj.
När en investerare köper en andel i S&P 500 SPDR ETF, det vill säga han eller hon går lång, kommer investeraren att tjäna pengar på denna position så länge som S&P 500 Indexet stiger. Går indexet ned kommer placeraren att börja förlora pengar på sin investering. Investeraren kan emellertid skydda sin investering genom att hedga sig, till exempel utfärda köpoptioner på sitt innehav, en strategi som kallas för covered call, eller sälja av sitt innehav på termin. På detta sätt kan förlusterna begränsas. Detta är endast några av de sätt som det går att använda sig av SPDRs för att hedga sig.
Fördelar och nackdelar
De potentiella fördelarna med SPDR ETF är många. De har förmågan att matcha utvecklingen hos ett index. I allmänhet brukar aktiva förvaltare sällan kunna överträffa utvecklingen hos sitt jämförelseindex varför det kan vara attraktivt att kunna investera direkt i ett instrument som följer utvecklingen av indexet.
SPDRs har också möjlighet att ge ett djup av marknadsexponering genom en av ETF som följer ett bredare index, eller diversifiera en portfölj genom att investera i en av de SPDRs som specialiserat sig på en sektor eller företag med ett specifikt börsvärde. SPDRs har också möjlighet att användas för att hedga en befintlig aktieportfölj.
En av de potentiella riskerna med att investera i i SPDR ETFer är att den allmänna nivån på indexet kan minska. Om placeraren inte vidtagit några försiktighetsåtgärder i form av en hedge, är dessa börshandlade fonder sårbara eftersom utvecklingen av dessa kommer att stiga och falla på samma sätt som det underliggande indexet. Det finns ett antal förvaltare som historiskt sett har klarat av att överträffa utvecklingen för sitt jämförelseindex.
Dessutom har vissa aktiva förvaltare har enastående register över överträffar index. Genom att investera i en börshandlad fond som följer ett index, kommer investeraren sakna denna potential till värdeökning, det vill säga det finns ingen möjlighet till att få ett alfa på denna investering.
Slutsats
Vad är spiders för börshandlad fond? SPDR ETFer erbjuder ett investeringsalternativ väl värt att överväga. Investerare bör väga fördelar och nackdelar mot varandra och diskutera möjligheten av en sådan investering med sina finansiella rådgivare. Dessa ETFer är en unik spindel som även de med arachnophobia kommer att attraheras av när de förstår vad spiders är. Vad är spiders för börshandlad fond?
One of the benefits of Exchange Traded Funds is the fact that the price of ETF units generally reflect the market value of its holdings. Understanding ETF Premiums and Discounts.
Market Price vs. NAV
Since ETFs trade on a stock exchange, they have two end-of-day “values”. The first is a closing market price, which is determined by trading activity on the exchange. Typically, this is the price at which the units last traded during the trading session (or the mid-point of the bid and ask quotes if the ETF does not trade during that trading session). The second value is Net Asset Value (NAV), which is calculated by the ETF’s independent fund accountant after the market closes. NAV is the weighted-average price of the ETF’s underlying securities, minus liabilities such as management fees and expenses, then divided by units outstanding. Understanding ETF Premiums and Discounts.
What is a Premium or Discount?
A premium or discount to NAV occurs when the market price of an ETF on the exchange rises above or falls below its NAV. If the market price is higher than NAV, the ETF is said to be trading at a “premium”. If the price is lower, it is trading at a “discount”. An ETF may trade at a premium or discount when, for example;
· its underlying assets trade at different hours than the stock exchange (e.g., commodities)
· its underlying assets trade infrequently (e.g., bonds)
· markets are in a heightened state of instability or flux (e.g., at market open or close)
Many ETFs track well-known indices for which performance data is independently reported by the stock exchange and financial news and data providers such as Thomson Reuters or Bloomberg. The daily closing price they quote is usually the price at which units last traded during the trading session. For ETFs that don’t trade frequently throughout the day, the quoted “last price traded” may not correspond to the daily change in the value of the ETF’s underlying index or basket of securities. This might lead an investor to mistakenly conclude that an ETF is trading at a premium or discount to its NAV.
Market Makers and their Role The majority of Canadian-listed ETFs generally trade with a tight bid/ask spread on either side of NAV, regardless of how often they trade. A tight bid/ask spread is facilitated by the presence of a “market maker”, a designated broker-dealer firm that tracks an ETF’s NAV throughout the trading day. The market maker is obligated to ensure liquidity and to attempt to maintain a tight bid/ask spread close to NAV. It does this by buying or selling ETF units from its own inventory when there are too few buyers or sellers in the market. This allows investors to get their orders filled as near to NAV as possible, when they choose to execute them, regardless of trading volume.
How a Premium or Discount can Occur
Understanding ETF Premiums and Discounts. There are three main reasons why the closing market price of an ETF may deviate from its NAV on any given day:
1. The last trade of the day usually occurs at the bid or ask price posted by the market maker, which reflects a spread on either side of NAV
2. The last daily trade of the ETF on the exchange may occur earlier in the trading day rather than at the market close*
3. The ETF’s underlying assets may trade infrequently or at different hours than the stock exchange (e.g., commodities or bonds)
*The greater the time between the last trade and the close of the market, the greater the spread can be.
The chart below illustrates a hypothetical ETF trading at a discount to NAV on Day 1, and how this results in a higher price change on Day 2:
For Illustration Purposes Only Premiums and discounts usually converge towards the NAV on the following trading day.
Horizons ETFs is a member of Mirae Asset Global Investments. Commissions, trailing commissions, management fees and expenses all may be associated with an investment in exchange traded products managed by AlphaPro Management Inc. and Horizons ETFs Management (Canada) Inc. (the “Horizons Exchange Traded Products”). The Horizons Exchange Traded Products are not guaranteed, their values change frequently and past performance may not be repeated. The prospectus contains important detailed information about the Horizons Exchange Traded Products. Please read the prospectus before investing.
Det underliggande värdet av en ETF portfölj. Börshandlade fonder försöker konsekvent redovisa värdet på deras underliggande innehav för att det inte skall uppstå arbitragemöjligheter. De flesta investerare skall inte förlita sig för mycket på handel baserad på NAV. Vi redogör här för det underliggande värdet av en ETF portfölj.
En börshandlad fonds NAV är summan av de underliggande innehaven dividerat med antalet utestående aktier/andelar. Eftersom ETF handel fungerar som den för alla andra aktier på en börs, kan ETFens pris fluktuerar under dagen. ETF er uppdaterar vanligtvis sina underliggande handelsvärde, beräknat av dess ungefärliga NAV var 15 sekund under hela handelsdagen.
Dessa uppdaterade beräkningar kan också kallas för intraday vägledande (IIV), vägledande optimerad portföljvärdet (IOPV) eller under dagen substansvärde (INAV).
Vanligtvis är det en extern, oberoende part som hanterar dessa beräkningar. Den oberoende parten kontollerar alla de värdepapper som ingår i denna ETF, hittar det senaste priset till vilket det handlades till, summerar värdet och delar med antalet utestående aktier och levererar ett INAV till marknaden.
I en aktie ETFs fungerar INAV och ger ett verkligt värde av ETF, vilket i princip innebär att fonden är handlas i paritet med värdet på de underliggande tillgångarna med ett litet eller inget tracking error. Detta gör också investerare att få en bättre bild av om de är betelar för mycket eller för litet för sin eETF.
När ETFens pris är lägre än substansvärdet sägs den handlas med en rabatt. Om ETFens pris ligger över NAV sägs att handlas med ett premium. INAV blir emellertid svårare att hantera när det gäller andra marknader än den egna eftersom internationella marknader är inte öppna i samma tidszon som den egna marknaden, men utländska aktie-och obligations ETF fortfarande handlas på den egna börsen. Eftersom INAV tas baserat på det senaste priset som den handlades kan det förekomma att INAV inte röra sig under normala öppettider. Följaktligen kan INAV för internationella ETF: er, tillsammans med de flesta råvaror och räntefonder, komma att representera ett inaktuellt värde. Spreaden tenderar att öka i dessa lägen.
