Oppenheimer Archives

En underbar multifaktor idé

Börshandlade fonder med multifaktorinriktning är det område bland alternativa investeringar som växer snabbast. Bland de multifaktor-ETFer som ska övervägas är Oppenheimer Russell 1000 Dynamic Multifactor ETF (CBOE: OMFL), det är en underbar multifaktor idé.

OMFL väljer företag genom exponering för en delmängd av låg volatilitet, momentum, kvalitet, storlek och värdefaktorer. Investerare kan kombinera de olika faktorerna för att få ett lättanvänt och snabbt sätt att få tillgång till en diversifierad marknadsposition. Denna kombinerade faktor eller multifaktor, smart beta-strategi kan vara en bra kärnposition för varje aktieportfölj.

”OMFL använder ekonomiska och marknadsprisdata för att identifiera om ekonomin befinner sig i en av fyra regimer: återhämtning, expansion, avmattning eller sammandragning”, skrev Morningstar i en kommentar. ”Fonden överväger faktorer som historiskt sett överträffat under den identifierade ekonomiska regimen. Att använda ekonomisk regim som en tidssignal har mer rörliga delar än en signal som använder returdata som medelåtergång eller momentum. ”

Ökar exponeringen för de faktorer som går bäst

OMFL använder cyklicaliteten av faktorprestanda genom att använda en dynamisk överlagring som tittar på ledande ekonomiska indikatorer och marknadssentiment för att fastställa den nuvarande marknadsmiljön och därmed ökar exponeringen för de faktorer som går bäst i den miljön.

Inside OMFL ETF

OMFL har 227 aktier och följer Russell 1000 OFI Dynamic Multifactor Index. Denna börshandlade fond har cirka 250 MUSD under förvaltning. En del av OMFL: s metodik är förankrad i faktorprestationer mot olika ekonomiska system.

”Oppenheimers ekonomiska regimodell förändras snabbt eftersom den kombinerar snabba marknadssentimentindikatorer. Detta i stället för traditionella expansions- och sammandragsåtgärder med traditionella ekonomiska indikatorer för att identifiera ekonomisk regim. Med tanke på att faktorer kan underprestera under långa perioder, och modellantagandena kanske inte håller, beror på ekonomisk regim, så kan tidsfaktorer inte vara effektiva.

OMFL fördelar nästan 23% av sin vikt till teknikaktier, nästan 2,5% övervikt till den sektorn jämfört med Russell 1000 Index. Oppenheimer-fonden ägnar dessutom en sammanlagd 29,20% av sin vikt till hälso- och konsumentdiskretionära sektorer. OMFL är också överviktig dessa sektorerna i förhållande till Russell 1000.

Varför välja smart beta istället för traditionell marknadsexponering?

En av de stora frågorna som de institutionella placerarna står inför när de skall välja en ETF är varför välja smart beta istället för traditionell marknadsexponering. Många av dessa investerare har redan hoppat på tåget. Tradittionella indexfonder ger investerare en exponering mot oavsiktliga risker, till exempel genom att de överviktar de största eller bästa aktierna i ett pågående rally.

Med smarta beta-börshandlade fondstrategier kan emellertid investerare överväga alternativa sätt att delta i marknaderna samtidigt som potentiella risker minskas. David Mazza, chef för investeringsstrategier, Beta Solutions hos OppenheimerFunds, säger att den stigande efterfrågan på smart beta har drivits av specifika investerarbehov som traditionella betaindexfonder inte ger.

Smarta beta-strategier strävar efter att slå benchmarkindex

Smarta beta-strategier strävar efter att slå benchmarkindex, minska portföljrisken genom riktade exponeringar, behålla diversifierade portföljer genom olika marknadscykler och erbjuda olika sätt att komma åt marknaden i en billig ETF.

De saker som smart beta ETFs lovar att uppnå är bland de attribut som många placerare letar efter i en investering. Enligt en nyligen genomförd undersökning från indexleverantören FTSE Russell använder investerare smart beta till stor del för riskreducering, återhämtning, förbättrad diversifiering, kostnadsbesparingar och specifika faktorexponeringar.

Med tanke på det växande antalet börshandlade fonder är investerare bortskämda med alternativ. Det finns nu ett antal olika smarta beta-strategier tillgängliga, allt från enkelfaktorer till multifaktorfonder som kombinerar olika marknadsbevisade faktorer.

Intäkterna svårast att manipulera

Frank Vallario, Portföljchef, Beta Solutions för OppenheimerFunds, fokuserade på grundläggande faktorer som kan hjälpa till att stödja en investering på lång sikt. Han fann specifikt att intäkterna den minsta möjligheten att manipuleras, vilket ger investerare en tydlig faktor som kan bidra till att förbättra sina riskjusterade avkastningar. Intäktsviktning ger samma kompletta, diversifierade täckning av aktiemarknaden som värdeviktning gör, men det betonar ett viktigt företag grundläggande – intäkter istället för företagens aktiekurser.

På grund av Intäkternas viktiga karaktäristik går en fondstrategi bort från från potentiellt övervärderade momentstockar. I stället väljer den att investera i företag med ett lågt boo-to-value värde. Intäktsviktfaktorn kan också ge ett bättre eller mer diversifierat sätt för investerare att få exponering mot marknaderna under lång tid.

En intäktsvägd portfölj kan bibehålla stabila land- och sektorsexponeringar

Historiska bevis tyder på att en intäktsvägd portfölj kan bibehålla stabila land- och sektorsexponeringar trots marknadsprissvängningar. Detta eftersom strategier grundas på ett företags fundamenta, snarare än genom aktiekurserna och balanseras kvartalsvis.

Investerare som tror på en återgång till fundamenta värderingar kan titta på den inkomstervägda metoden. Detta inkluderar börshandlade fonder som Oppenheimer Large Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWL), Oppenheimer Mid Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWK) och Oppenheimer Small Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWJ).

Vallario förklarade att varje portfölj utgår med samma korg av värdepapper som ett referensindex, som de från Standard & Poor’s eller MSCI. Varje vägs av sina senaste fyra kvartalsintäkter, i stället för genom sitt marknadsvärde. Varje värdepapper får ha med en maximal portföljvikt på 5 % för en enskild emittent. Portföljen balanseras sedan om kvartalsvis.

Varför investerare skall titta på värdeaktier

Tillväxtaktier har varit i ropet under ett antal år nu, men det kan komma ett trendskifte. Varför investerare skall titta på värdeaktier. Värdeaktier kan återkomma att bli mer populära att investera i. Den som väljer att arbeta med börshandlade fonder har en rad olika ETFer att använda. Det finns ett stort antal ETFer som investerar i värdeaktier, och just börshandlade fonder kan vara ett bra sätt att kapitalisera på ett kommande trendskifte. Varför investerare skall titta på värdeaktier beror på att det tenderar att skifta vilket segment som går bäst. En analys från OppenheimerFunds som nyligen publicerades säger att “Value stocks have suffered, but may be showing signs of a comeback”

Enligt uppgifter från Morningstar har värdeaktier, också benämnda value stocks, underpresterat jämfört med värdeaktier, också benämnda growth stocks, under större delen av det senaste kvartalet. Under denna period har investerarna straffat lågt värderade värdeaktier, och belönat tillväxtaktierna som under denna tid kunnat visa på både momentum och värdeökningar.

Värdeaktier har länge underpresterat

Med tanke på den långa tidshorisont vi sett där värdeaktierna har underpresterat tillväxtaktierna kan det vara värt att titta på värdeaktier igen. Många investerare känner att vi har sett ett överdrivet rally inom tillväxtsegmentet, och de har därför valt att re-allokera en del av sina tillgångar. Det är framförallt värdeaktier, och de börshandlade fonder som köper dessa aktier som tagit del av inflödena. Det senaste kvartalet har inflödena till ETFer med fokus på large cap value stocks legat på 13 miljarder dollar.

Med större uppmärksamhet på värdeaktier i år kan investerare överväga en kvalitetsvärdesstrategi som potentiellt kan förbättra marknadsexponeringen. Intäktsviktning erbjuder en renare exponering för värdeaktier, men ignorerar inte tillväxt, skriver OppenheimerFunds. Eftersom investerare ändrar sin portföljexponering mot värdeaktier, kanske de vill överväga de inneboende fördelarna med en ETF och driva en låg kostnadsstrategi som intäktsviktning. Intäktsviktning ger samma breda täckning på aktiemarknaden som en kapitalbaserad kapitalvägd portfölj gör. Det fokuserar emellertid på företagens försäljning istället för aktiekursen och drivs därmed till en renare exponering för värde.

Titta på den intäktsvägda modellen

Exempelvis kan investerare som tror på en återgång till fundamenta titta på den intäktsvägda metoden, inklusive alternativ som Oppenheimer Large Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWL), Oppenheimer Mid Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWK) och Oppenheimer Small Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWJ).

Det underliggande indexet implementerar en reglerbaserad, disciplinerad smart beta-indexeringsmetodik mot kända index som S&P 500 och försöker förbättra sin resultatavkastning genom att vikta varje aktie i indexet med topplinjeintäkter. Komponenterna balanseras därefter kvartalsvis för att hålla de intäktsvägda indexen i linje med företagens senast rapporterade intäktsnivåer.

Genom att balansera mot företag med bestående försäljning bidrar intäktsviktningen till att skapa en portfölj som överavkastar under en överhettad marknad. Resultatet kan vara en portfölj med bättre riskjusterad avkastning över lång sikt.

OppenheimerFunds tror att kvartalsvis ombalansering av sådana strategier genom intäkter kan erbjuda investerare tre övertygande fördelar: 1) Behåll fokus på lägre värderade företag.

2) Minskar exponeringen för dyra aktier.

3) kan skapa underpresterande portföljer i en bubbla, men har potential för bättre avkastning under återhämtningen och på lång sikt.

Fem börshandlade fonder som investerar i mid caps

Investerarna letar efter alternativ för att fylla sina kärnportföljpositioner. Ett sätt är att ta en position i en smart beta-börshandlad fond för att få exponering för den amerikanska marknadens mid cap segment. I denna artikel tittar vi på fem börshandlade fonder som investerar i mid caps.

Mid caps, eller ibland kallad de medelstora bolagen, kan hjälpa investerare att uppnå förbättrade riskjusterade avkastningar. Mid cap-bolagen är något mer diversifierade än sina minsta kollegor, vilket gör att många medelstora företag kan skapa mer konsekventa intäkter och kassaflöde och ge stabila börskurser. Dessutom är de inte så stora att deras storlek skulle sakta ner tillväxten. På lång sikt har mid cap företagen historiskt sett överträffat large caps kepsar.

Som ett alternativ till traditionella vägt indexeringsmetoder kan marknadsaktörer överväga en smart beta-strategi som väger komponenter baserade på grundläggande faktorer som potentiellt kan förbättra avkastningen och minska neddragningarna under marknadssvängningarna.

WisdomTree MidCap Earnings Fund (NYSEArca: EZM)

WisdomTree MidCap Earnings Fund (NYSEArca: EZM) följer ett resultatviktat index som screenar för positivt ackumulerat resultat under den senaste fyra kvartalen. Detta index fördelar vikter till komponenter för att återspegla den proportionerliga andelen av den sammanlagda inlärningen varje bolag genereras. Det betyder att de företag med större vinst har större vikter. På grund av denna specifika indexeringsmetod har denna ETF en övervikt mot värdeaktier, kvalitetsfaktorer och storleksfaktorn, som alla historiskt har förknippats med meravkastning jämfört med den bredare marknaden över långdistanserna.

First Trust Mid Cap Core AlphaDEX Fund (NYSEArca: FNX)

Denna börshandlade fond investerar i aktier från S & P 400 Index. FNX väljer aktier baserat på tillväxtfaktorer, price to sales och ett års försäljningsutveckling, tillsammans med värdefaktorer som book to value, kassaflöde till pris och avkastning på tillgångar. Följaktligen har denna ETF en övervikt mot de mindre företagen.

ProShares S & P MidCap 400 Dividend Aristocrats ETF (BATS: REGL)

REGL ger tillgång till kvalitativa utdelare inom kategorin mid cap. REGL följer ett Aristocrats Index, vilket kräver att företaget har ökat sina utdelningar under 15 år i följd.

Oppenheimer Mid Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWK)

Denna ETF väljer komponenter från S & P MidCap 400, men vikterna baseras på varje företags intäkter. Detta skapar en portfölj som kan möjliggöra en bättre representation av företagens ekonomiska bidrag till referensindexet. När RWK jämförs med benchmarken S & P MidCap 400 har denna intäktsviktade ETF en större lutning mot small caps och lutar sig mot värdeaktier.

John Hancock Multifactor Mid Cap ETF (NYSEArca: JHMM)

Denna börshandlade fond har en reglerbaserad urvalsprocess som ses som en multi-factor-metod som kombinerar ett antal faktorer i en enda portfölj. Värdepapper justeras relativt pris och lönsamhet. De underliggande indexen kan överviktiga aktier med lägre relativa priser och underviktiga namn med högre relativa priser. Indexen kan också anpassa lönsamheten genom övervikta aktier med högre lönsamhet och undervikta dem med lägre lönsamhet. Det underliggande indexet implementerar också marknadsjusteringar där det ökar vikten hos mindre företag inom det berättigade universum och minskar vikten av större företag.

Detta är endast fem ETFer med fokus på mid caps. Det finns många fler börshandlade fonder som investerar i mid caps.