Varför Du skall undvika amerikanska aktier

amerikanska aktier Varför Du skall undvika amerikanska aktier de kommande sju åren, och kanske gäller det också svenska aktier? Om Du ägde en kristallkula och kunde se in i framtiden så fanns inget behov av investeringsanalyserVarför Du skall undvika amerikanska aktier

Varför Du skall undvika amerikanska aktier de kommande sju åren, och kanske gäller det också svenska aktier? Om Du ägde en kristallkula och kunde se in i framtiden så fanns inget behov av investeringsanalyser. Fram till dess att Du har tillgång till en sådan kristallkula får Du emellertid förlita Dig på investeringsanalyser. Vi har lyssnat till vad BlackRock och det globala investmentbolaget GMO har att säga vad de tror om framtiden för aktier under de kommande åren.

BlackRock

Enligt Richard Turnill, chefsstrateg för globala investeringar på BlackRock, så kan Du, givet att Du har en 60/40 procentig exponering mot aktier respektive obligationer under de kommande fem åren, förvänta Dig en årlig avkastning på cirka 3,3 procent före inflation. Den som endast har amerikanska tillgångar kan förvänta sig en betydligt lägre avkastning, endast en procent per år före inflation. Blackrock föredrar tillväxtmarknader och private equity, som enligt företaget kan ge fem procent i årlig avkastning under samma tidsperiod.

Blackrock är inte någon varm anhängare av amerikanska aktier för tillfället främst på grund av vad det sannolikt uppfattar som uppblåsta värderingar.

GMO

Inte heller detta välrenommerade företag från Boston är särskilt positivt inställd till den amerikanska aktiemarknaden. I själva verket gör GMO bedömningen att amerikanska large cap segmentet kommer att se en värdeminskning om 2,3 per år under de kommande sju åren. Visserligen är denna siffra justerad för inflation, men det är likväl deprimerande läsning för den som har en positiv syn på börsen. GMO räknar emellertid med att de stora internationella aktierna kommer att stiga med cirka 1,2 procent per år under samma period.

GMO ser emellertid ljusare på emerging markets, och räknar med att aktierna i tillväxtekonomierna kommer att stiga med cirka 4 procent per år under de kommande sju åren. När det gäller obligationer utgivna av tillväxtekonomier ser bolaget värdeökningar om 1,7 procent per år. För amerikanska obligationer och valutasäkrade internationella obligationer, ser GMO årliga nedgångar på 1,6 procent och 3,4 procent, respektive. GMO anser att den bästa satsningen blir råvaran timmer med en årlig avkastning 4,8 procent.

Resultatutveckling

Enligt data från Standard & Poors visar rapporterna för det första kvartalet 2016 på en nedgång av resultatet med 18 procent jämfört med förra året. Det finns emellertid en sektor som drar ned resultatet, energisektorn. Om denna sektor exkluderas ser det bättre ut, men resultatet för det genomsnittliga företaget ligger ändå 3,4 procent sämre än året innan. Den goda nyheten är att dåliga nyheter är bra för aktiemarknaden eftersom det leder till att Federal Reserve är ackommoderande och stöttar misslyckade företag, bland annat genom räntesänkningar.

Så här investerar de riktigt rika

Så här investerar de riktigt rika

Så här investerar de riktigt rika Under julhelgen tog vi del av en helt ny rapport, skriven av TIGER 21, (The Investment Group for Enhanced Results in the 21st Century), som är Nordamerikas främsta peer-to-peer nätverk för de riktigt förmögna investerarna. Medlemmarna i TIGER 21 förvaltar cirka 30 miljarder dollar i personliga tillgångar, och det är främst entreprenörer, uppfinnare, fondförvaltare och ledande befattningshavare.

Publikt handlade aktier var favoriten för 35 procent av dessa personer, en nedgång från 43 procent 2013. Av dessa var Apple och Berkshire Hathaway favoriterna, något de brukar vara.

Börshandlade fonder, ETFer, var favoriten hos 25 procent av dessa placerare, en uppgång från 21 procent året innan. Favoritsektorerna var The Financial Select Sector SPDR Fund (NYSEArca: XLF) som var favoriten hos 27 procent, medan Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (NYSEArca: XLY) och Energy Select Sector SPDR Fund (NYSEArca: XLE) stod för 16 procent vardera. De enskilt mest populära ETFerna var S&P 500 SPDR ETF (NYSEARCA:SPY), Health Care SPDR (NYSEARCA:XLV), och MSCI Emerging Markets ETF (NYSEARCA:EEM)

19 procent valde Private Equity som sin favoritplacering.

Fastigheter gick från femte plats till en fjärdeplacering 2014, 16 procent valde denna strategi, en ökning med en procent sedan året innan.

Hedgefonder backade, ned med två procent, till 15 procent att jämföra med 13 procent året innan.

Räntebärande placeringar favoriserades av nio procent av placerarna, i huvudsak så kallade ”munis”, vilket kan förklaras av mycket förmånliga skatteregler för den som äger sådana och skattar i USA.

Intresset för råvaror steg trots att marknaden backade, inte mindre än fyra procent av investerarna valde råvaror som sin favorit, en uppgång från en procent året innan. Det var främst energirelaterade råvaror som var favoriten.

Kontanter och bankkontot fick två procent av rösterna, oförändrat sedan året innan.

Två ETFer med tvåsiffrig avkastning

Två ETFer med tvåsiffrig avkastning

Två ETFer med tvåsiffrig avkastning. Marknadsklimatet har varit tämligen utmanande för investerare som letar efter stadiga utdelningar. Traditionella räntebärande tillgångar ger för närvarande en minimal avkastning och vissa misslyckas till och med att leverera en avkastning som överstiger inflationen. I jakten efter högre avkastning lockas investerare ibland till mer riskfyllda tillgångar.

Obligationer hade en fruktansvärd utveckling förra året då investerare till slut insåg att de tre decennium långa bull-marknaden närmar sig sitt slut. Situationen ändrades tidigare i år eftersom många investerare sökt skydd i ”säkerhet” av obligationer på grund av tillväxtmarknadernas turbulens och oron för den ekonomiska återhämtningen.

Däremot kommer FED sannolikt kvar på sitt inslagna spår även om ekonomin och arbetsmarknaden fortsätter att förbättras. Således kommer kostnaden att bli högre, något som resulterar i alternativförluster för obligationsinnehavarna. Högavkastande skräpobligationer i synnerhet ser väldigt riskabelt ut just nu. De flesta högavkastande aktier återfinns i defensiva sektorer, som tenderar att prestera sämre i en stigande börsmiljö.

Hög utdelning, det vill säga en hög avkastning kan även indikera låg framtida tillväxtpotential. Särskilt om hög direktavkastning är ett resultat av fallande aktiekurs, kan aktien vara riskabel och utdelningen kan vara ohållbar. Det finns emellertid en del okonventionella tillgångsslag och produkter som i dag har hög avkastning och en stabil avkastningspotential. Av den anledningen tittar vi i denna text närmare på två ETFer med tvåsiffrig avkastning.

Private Equity ETF, ett bra sätt att dra fördel av ett starkt momentum inom Private Equity

Riskkapitalbolag hade en mycket god utveckling under 2013. Ett starkt sentiment resulterade i rekordstora inflöden, och buyout-fonder fick in 143,5 miljarder USD, den högsta nivån sedan 2008. Utsikter för den här sektorn är fortsatt positiv i och med den globala ekonomins förbättringar. Vidare, M & A och IPO sektorerna spås förblir robusta.

Om aktiemarknaden fortsätter sin positiva trend, och räntorna inte stiger, eller i alla fall inte för kraftigt, är det sannolikt att riskkapitalmarknaden behåller sitt positiva momentum. Enligt CNBC anser Tiger 21-en grupp superrika individer med en median nettoförmögenhet på 75 MUSD att det är just private equity som den bästa möjligheten under 2014. Private equity har också en låg korrelation till den bredare marknaden och ger portföljdiversifiering.

Trots att många investerare är obekant med detta hörn av finansmarknaden, är det definitivt värt en titt på grund av dess överlägsna prestanda, positiva utsikter och låga korrelation med aktiemarknaden i övrigt. Dessa faktorer tillsammans ger en lägre standardavvikelse och en lägre risk totalt i en portfölj.

Private equity-segmentet är i allmänhet inte tillgängligt för allmänheten, utan endast för de mycket välbärgade och institutionella investerare, men det finns ett sätt för privatpersoner att komma åt detta område, genom en börshandlad fond, en ETF som specialiserat sig på detta område. PowerShares Global Listed Private Equity ETF (PSP) följer Red Rocks Global Listed Private Equity Index som består av aktier, ADRs och GDRs i 40 till 75 olika private equity-bolag.

För närvarande har fonden 64 innehav där amerikanska private equity företag står för cirka 40 procent av kapitalet, följt av Storbritannien och Frankrike på 18 procent respektive 9 procent. Den fasta förvaltningskostnaden på 2,19 procent per år är förvisso hög, den högsta vi sett på en börshandlad fond, men denna ETF har gett en utmärkt avkastning historiskt. Denna ETF gav sina ägare 37,1 procent i värdeökning år 2013 och är upp cirka 6,5 procent under de senaste 3 månaderna.

Den som väljer att titta på denna ETF bör komma ihåg att detta tillgångsslag utvecklas sämre än marknaden under perioder med långvarig turbulens. Under finanskrisen utvecklades Private equity-segmentet och denna börshandlade fond i synnerhet, mycket dåligt.

Covered Call ETN, ett säkrare sätt att investera i guld med löpande intäkter

Många investerare undviker att äga guld eftersom det inte genererar någon avkastning. Vi är emellertid av den åsikten att alla investerare bör ha en exponering gentemot råvarumarknaden, även om storleken på denna exponering kan variera över tiden. Vi anser att detta bör gälla guld i synnerhet eftersom denna metall har en låg korrelation mot aktier, utgör en inflationshedge och samtidigt är en ”säker” tillgång.

Efter en mycket dålig utveckling förra året har guldkursen nu återhämtat sig starkt och har stigit med mer än tolv procent under 2014. En starkare dollar och en låg inflation kan emellertid komma att stoppa den positiva utvecklingen för guldet, men i gengäld finns det långsiktigt positiva utsikter för denna ädelmetall med tanke på ett stigande välstånd hos medelklasserna i Kina och i Indien.

Credit Suisse Gold Shares Covered Call ETN (GLDI) är ett intressant och säkrare sätt att investera i de ädla metaller, samtidigt som det ger ett bra intäktsflöde. Denna ETN följer Credit Suisse NASDAQ Gold FLOWS 103 Index och använder en covered call strategi i kombination med en tänkt investering i SPDR Gold Trust ETF (GLD).

I grund och botten, investerar produkten i GLD och ställer ut köpoptioner på denna position på månadsbasis, vilket gör att det tillförs intäkter löpande till positionen. Så om guldpriserna åter rasar kommer denna produkt att ge skydd till investerarna. Den kommer emellertid att falla, om än inte lika mycket.

Potentialen på uppsidan är begränsad som en följd av de utfärdade köpoptionerna, mindre än tre (3) procent per månad, men vi förväntar oss inget enormt uppsving för guldkursen under 2014, utan ser det som ett mellanår för denna ädelmetall.

Credit Suisse Gold Shares Covered Call har en TER på 65 punkter, och ger för närvarande en direktavkastning på elva (11) procent. Notera emellertid att det är en relativt begränsad handel vilket gör att transaktionskostnaderna i form av spreaden kan bli ganska höga.
Under 2013 överträffade Credit Suisse Gold Shares Covered Call guldet med marginella 3 punkter förra året. Det är inte mycket, men inte illa alls med tanke på den enorma avkastningen av produkten gav jämfört med noll avkastning hos metallen. Produkten har ökat i värde med mer än nio (9) procent i år.

Slutsats

Oavsett om det är frågan om aktier, obligationer, börshandlade fonder eller något annat finansiellt instrument så är det osannolikt att en produkt med en hög direktavkastning skall fortsätta att generera höga utdelningar, speciellt i dagens börsklimat. Det finns emellertid undantag, och dessa okonventionella ETF har inte bara betalat en tvåsiffrig avkastning, de har också slagit marknaden och kan fortsätta att göra det under de kommande månaderna. Observera emellertid att en historisk avkastning inte är en garanti för en framtida god utveckling.

Private Equity för dig

Riskkapitalbolag eller Private Equity (PE) är en form av investmentbolag som enbart investerar i onoterade bolag eller som köper publika bolag och tar dem privat (avnoterar). PE brukar klassas som en underkategori inom tillgångsslaget alternativa investeringar. Historiskt har PE-investeringar uppvisat en hög avkastning men risken, sett utifrån standardavvikelse, har också varit hög.

Det finns flera förespråkare av denna investeringskategori bland annat David F. Swensen som är huvudansvarig portföljförvaltare för Yales endowment portfölj. I deras modellportfölj för 2013 har PE en vikt på hela 35 procent. Yale investerar dock framförallt i onoterade Private Equity bolag/PE-fonder. För privatinvesterare är det endast noterade PE-bolag som finns tillgängliga antingen direkt (köpa enskilda bolag), i traditionellt fondformat eller som ETF.

En kritik som ofta lyfts fram kring noterade PE-bolag är att de tenderar att röra sig mer som aktiemarknaden i stort. Detta är inte en korrekt analys, enligt min mening. Det är lite som att jämföra äpplen och päron. Det väl självklart att noterade PE-bolag som prissätts dagligen har en större samvariation med aktiemarknaden i stort än onoterade PE-bolag som prissätts en gång i kvartalet eller en gång per halvår. Eller?

Nedan har jag presenterat de tillgängliga Private Equity-ETF:er som finns tillgängliga i Tyskland och USA. Vidare har jag presenterat de tillgängliga Private Equity-aktiefonder som finns tillgängliga i Morningstars databas. Det man kan se är att traditionella aktiefonder är minst dubbelt så dyra sett utifrån förvaltningsavgift. Högst risk sett utifrån standardavvikelse har ETF:en PowerShares Global Listed Private Equity Portfolio. Lägst risk har aktiefonden OPM Listed Private Equity.

Högst avkastning under 2012 bland samtliga aktiefonder och ETF:er hade Lyxor ETF PRIVEX med en uppgång om cirka 28 procent. Hittills i år har ETF:en iShares S&P Listed Private Equity Fund utvecklats bäst.

Många av instrumenten nedan inkluderar innehav i de stora globala PE-bolagen som till exempel Blackstone, Onex, Partners Group och 3i Group. Svenska Ratos finns även med i flera fall. För ytterligare information, se tabellerna nedan.

[table id=574 /]

 

Källa: Factset, 12 februari 2013, all avkastning i SEK. 0 innebär att information saknas

[table id=573 /]

 

Källa: Morningstar NAV-data från 11 februari 2013