Smart beta Archives - Sida 2 av 11

Varför välja smart beta istället för traditionell marknadsexponering?

En av de stora frågorna som de institutionella placerarna står inför när de skall välja en ETF är varför välja smart beta istället för traditionell marknadsexponering. Många av dessa investerare har redan hoppat på tåget. Tradittionella indexfonder ger investerare en exponering mot oavsiktliga risker, till exempel genom att de överviktar de största eller bästa aktierna i ett pågående rally.

Med smarta beta-börshandlade fondstrategier kan emellertid investerare överväga alternativa sätt att delta i marknaderna samtidigt som potentiella risker minskas. David Mazza, chef för investeringsstrategier, Beta Solutions hos OppenheimerFunds, säger att den stigande efterfrågan på smart beta har drivits av specifika investerarbehov som traditionella betaindexfonder inte ger.

Smarta beta-strategier strävar efter att slå benchmarkindex

Smarta beta-strategier strävar efter att slå benchmarkindex, minska portföljrisken genom riktade exponeringar, behålla diversifierade portföljer genom olika marknadscykler och erbjuda olika sätt att komma åt marknaden i en billig ETF.

De saker som smart beta ETFs lovar att uppnå är bland de attribut som många placerare letar efter i en investering. Enligt en nyligen genomförd undersökning från indexleverantören FTSE Russell använder investerare smart beta till stor del för riskreducering, återhämtning, förbättrad diversifiering, kostnadsbesparingar och specifika faktorexponeringar.

Med tanke på det växande antalet börshandlade fonder är investerare bortskämda med alternativ. Det finns nu ett antal olika smarta beta-strategier tillgängliga, allt från enkelfaktorer till multifaktorfonder som kombinerar olika marknadsbevisade faktorer.

Intäkterna svårast att manipulera

Frank Vallario, Portföljchef, Beta Solutions för OppenheimerFunds, fokuserade på grundläggande faktorer som kan hjälpa till att stödja en investering på lång sikt. Han fann specifikt att intäkterna den minsta möjligheten att manipuleras, vilket ger investerare en tydlig faktor som kan bidra till att förbättra sina riskjusterade avkastningar. Intäktsviktning ger samma kompletta, diversifierade täckning av aktiemarknaden som värdeviktning gör, men det betonar ett viktigt företag grundläggande – intäkter istället för företagens aktiekurser.

På grund av Intäkternas viktiga karaktäristik går en fondstrategi bort från från potentiellt övervärderade momentstockar. I stället väljer den att investera i företag med ett lågt boo-to-value värde. Intäktsviktfaktorn kan också ge ett bättre eller mer diversifierat sätt för investerare att få exponering mot marknaderna under lång tid.

En intäktsvägd portfölj kan bibehålla stabila land- och sektorsexponeringar

Historiska bevis tyder på att en intäktsvägd portfölj kan bibehålla stabila land- och sektorsexponeringar trots marknadsprissvängningar. Detta eftersom strategier grundas på ett företags fundamenta, snarare än genom aktiekurserna och balanseras kvartalsvis.

Investerare som tror på en återgång till fundamenta värderingar kan titta på den inkomstervägda metoden. Detta inkluderar börshandlade fonder som Oppenheimer Large Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWL), Oppenheimer Mid Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWK) och Oppenheimer Small Cap Revenue ETF (NYSEArca: RWJ).

Vallario förklarade att varje portfölj utgår med samma korg av värdepapper som ett referensindex, som de från Standard & Poor’s eller MSCI. Varje vägs av sina senaste fyra kvartalsintäkter, i stället för genom sitt marknadsvärde. Varje värdepapper får ha med en maximal portföljvikt på 5 % för en enskild emittent. Portföljen balanseras sedan om kvartalsvis.

Vad är egentligen impact investing?

Vi har tidigare skrivit om den viktiga skillnaden mellan SRI och ESG, i dag fortsätter vi på detta tema och svarar på en annan fråga, Vad är egentligen impact investing?

Jag definierar Impact Investing i terminologisektionen som ett sätt att investera som ”driver sociala och miljömässiga framsteg genom investeringar, samtidigt som man undersöker risker och skapar konkurrenskraftig avkastning.” Det finns ingen universell definition av denna term, vilket kan vara utmanande. De flesta har emellertid en allmän förståelse för termen och det är en bra grund för konversation, som jag ska prata om i den andra delen av detta inlägg. Men först, låt oss se på utvecklingen av och nuvarande användningen av denna term.

Historik

Etiska och värderingsbaserade investeringsrelaterade termer har använts för att beskriva investeringar eller avyttringar baserat på en uppsättning moraliska värderingar sedan 1970-talet. År 2007 myntade Rockefeller-stiftelsen begreppet impact investing och förklarade det som ”investeringar som gjordes för att skapa både finansiell avkastning och ha en social och/eller miljöpåverkan”. Observera att denna definition är bred i fråga om avkastning. Investeringarna söker finansiell avkastning, men inte nödvändigtvis konkurrenskraftig mot den bredare marknaden. Detta är typiskt för tidig användning av termen när det ofta användes för att skilja mellan filantropi och investeringar, och brukar hänvisas till privata investeringar. Vissa investeringar gav god avkastning, medan andra hade förväntningar på lägre marknadsräntor.

Samtidigt som man accepterar en lägre avkastning på investeringar eller lån kan det fortfarande vara en del av en investeringsstrategi. Användningen av termen har utvecklats sedan 2007 och många yrkesverksamma inom fältet använder nu termen för att hänvisa till investeringar med mål för konkurrenskraftig avkastning. Medan termen har skapats främst i samband med privata investeringar, har jag under de senaste åren hört begreppet användas mer och mer med avseende på både offentliga och privata marknader.

Ett intressant sidospår är att numera använder Rockfeller Foundation nu en ny term för sitt arbete i detta utrymme (vilket inkluderar både bidrag och investeringar): Innovative Finance. Så lägg till det till din långa lista över termer!

En synonym för samhällsinvesteringar

Vissa använder termen Impact investing för att specifikt hänvisa till lånekapitalet till riktade underskattade samhällen, ofta genom CDFIs arbete (Community Development Financial Institutions). Denna typ av investeringar kallas alltmer nu som ”djup påverkan” eller ibland ”platsbaserad” investering, om utlåningen riktas geografiskt.

”När inverkan på investeringstiden utvecklas är bästa praxis att diskutera nyanserna för investeringsdetaljer och förväntningar för att du är på samma sida som den person eller det företag du pratar med.”

Aktuell användning

GIIN, ett framstående nätverk dedikerat till Impact investing, definierar Impact investing som ”Investeringar i företag, organisationer och fonder med avsikt att skapa sociala och miljömässiga konsekvenser tillsammans med en finansiell avkastning.”

Min anekdotiska erfarenhet indikerar att användningen av denna term fortfarande är primärt hänvisad till privata investeringar, men i allt högre grad kan även hänvisas till de offentliga. När det gäller avkastning hänvisar termen inverkan av investeringar fortfarande ofta till strategier med ett stort antal avkastningar. När inverkan på investeringstiden utvecklas är bästa praxis att diskutera nyanser av investeringsdetaljer och förväntningar för att du är på samma sida som den person eller det företag du pratar med.

Varför använder du termen Impact investing?

Jag använder termen impact investing som en bred paraply term för alla typer av värdebaserade, community och ESG fokuserade investeringar, både offentliga och privata. Vi använder denna term, delvis som ett exempel. Vi berättar för våra kunder som skapar effekt eller hållbara investeringarbjudanden för att finna den ordalydelse de är mest bekväma med, ordalydelse som reflekterar deras firma och deras metodik, men viktigast av allt att de använder ord, inte bokstäver eller akronymer. Finansiella tjänster har en tendens att lita starkt på förkortningar och termer som är förvirrande för de flesta investerare. Att använda branschjargon när man talar med kunder kan skrämma dem och göra ekonomiska rådgivning svår att förstå. Det här problemet är inte unikt för det investerande samhället.

Jag skulle kunna argumentera för att de flesta kunder inte förstår oss helt när vi pratar om ”smart beta” eller ”Monte Carlo-simuleringar” eller till och med ”indexering”. Jag uppmuntrar de finansiella tjänsterna jag jobbar med för att välja ord som är både förklarande och engagerande; dessa ord kan vara ”hållbara”, ”miljö”, ”värderingsbaserade”, ”målmedveten” eller ett antal andra termer. För mig och min verksamhet är den termen inverkan på investeringar.

Amundi innovates by launching a thematic ETF on Artificial Intelligence

Amundi announces the launch of the Amundi Stoxx Global Artificial Intelligence UCITS ETF, created to help investors tap into the opportunities offered by Artificial Intelligence (AI), one of the megatrends driving future economic growth.

Artificial Intelligence is a combination of different technologies ranging from machine learning to natural language processing, and computer vision, and is expected to have an impact on all sectors and geographies in the coming years. This innovative ETF offers the opportunity to invest today in companies strongly exposed to AI’s potential growth opportunities.

Amundi Stoxx Global Artificial Intelligence UCITS ETF, offered with ongoing charges of 0.35%, tracks the Stoxx AI Global Artificial intelligence ADTV5 index, which employs an innovative methodology. This systematic selection process analyses stocks according to two metrics:

– AI exposure: measured as the proportion of AI-related patents granted to the company over three years compared to the total number of patents granted to that company over the same period;

– AI contribution: measured as the number of patents granted to the company over three years relative to all AI patents given to all companies over the same period.

The Stoxx AI Global Artificial intelligence ADTV5 index is equally weighted, offering diversification across countries, sectors and market capitalisation.

Fannie Wurtz, Managing Director of Amundi ETF, Indexing & Smart Beta, said: “We’re particularly excited to be able to offer investors this innovative ETF which provides a cost-efficient way to gain exposure to Artificial Intelligence, a key driver of future growth. Product innovation is one of the core principles of Amundi ETF and this new listing demonstrates our commitment to providing our clients with new solutions for their long-term investment objectives”.

Product table

ETF AMUNDI STOXX GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE UCITS ETF

ISIN Bloomberg LU1861132840

Ticker GOAI FP

Ongoing charges 0,35%

Further information about Amundi ETF can be found on the amundietf.com website.

About Amundi ETF

Having been a pioneer of the European ETF market, Amundi ranks among the top five European ETF providers , with close to €42bn in assets under management . Amundi ETF offers investors a broad range of more than 100 ETFs characterized by continuous innovation and competitive prices.

Dedicated teams are located in major European countries and rely on a wide network of “Authorised Participants” (more than 65 market makers).

About Amundi

Amundi is Europe’s largest asset manager by assets under management and ranks in the top 10 globally. It manages more than 1.46 trillion euros of assets across six main investment hubs . Amundi offers its clients in Europe, Asia-Pacific, the Middle-East and the Americas a wealth of market expertise and a full range of capabilities across the active, passive and real assets investment universes. Headquartered in Paris, and listed since November 2015, Amundi is the 1st asset manager in Europe by market capitalization .

Leveraging the benefits of its increased scope and size, Amundi has the ability to offer new and enhanced services and tools to its clients. Thanks to its unique research capabilities and the skills of close to 4,500 team members and market experts based in 37 countries, Amundi provides retail, institutional and corporate clients with innovative investment strategies and solutions tailored to their needs, targeted outcomes and risk profiles.

Framtidens kapitalförvaltning med ETFer

Rådgivare söker ständigt efter sätt att förbättra kvaliteten på portföljkonstruktionen. Den senaste utvecklingen av ETF-verktyg och strategier gör stora framsteg när det gäller att hjälpa rådgivare att möta sina kunders ständigt föränderliga behov. Att förändra marknader, teknik och nya sätt att representera i vissa tillgångsklasser står högst upp i alla sinnen. Framtidens kapitalförvaltning med ETFer drar fördel av detta.

Specifikt smart beta eller alternativa indexbaserade ETFs får snabbt fart som ett smartare sätt att komma åt marknader i ett försök att begränsa potentiella risker för och ändå behålla uppåtriktade potentialer.

Legg Mason i samarbete med QS Investors

Till exempel har Legg Mason samarbetat med QS Investors för att starta en grupp smart beta-ETFer, inklusive Legg Mason US Diversified Core ETF (NasdaqGM: UDBI), Legg Mason Developed Ex-US Diversified Core ETF (NasdaqGM: DDBI) och Legg Mason Emerging Markets Diversified Core ETF (NasdaqGM: EDBI). Genom ett partnerskap med QS Investors tar fonderna ett makro, topp-down-tillvägagångssätt som hjälper till att balansera risken för att leverera bred exponering på marknaden genom att integrera QS Investors proprietary Diversification Based Investing (DBI) reglerbaserad metodik. QS Investors har tillhandahållit egna lösningar för institutionella och pensionsfonder i 15 år och står beredda på att bli en del av framtidens kapitalförvaltning med ETFer.

Fonderna bryter ner ett universum av värdepapper i investeringskategorier baserade på sektorer och länder. Landets och sektorns femåriga återvändningsmönster tas för att upptäcka relationer – områden som uppträder lika eller olika. Indexet kombinerar sedan investeringskategorier med mer högt korrelerade historiska prestanda i mindre antal så kallade kluster, vilka kategoriseras utifrån tendensen att uppträda på samma sätt eller visa olika korrelationer. Var och en av dessa kluster är sedan individuellt likaviktade och också likaviktad över portföljen för att producera en diversifierad investeringsstrategi.

Råvaror som en alternativ tillgång

Investerare kan också vända sig till råvaror som en alternativ tillgång med okorrelerade avkastningar för att bättre diversifiera en traditionell portfölj av aktier och obligationer. De som är intresserade av bred exponering mot råvarumarknaden kan titta på något som United States Commodity Index (NYSEArca: USCI). USCI investerar i rullande kontrakt på frontmånaden, vilket kan leda till underpresterande, särskilt på en contango emarknad, ombalansera varje månad och välja de mest backdated kontrakten och sedan de sju högst återkommande kontrakten. Denna råvaru-ETF försöker reflektera resultatet av SummerHaven Dynamic Commodity Index Total Return Index, som består av 14 råvaru futures. Indexet omformuleras varje månad från 27 möjliga terminskontrakt.

Dessutom kan en ny familj av börshandlade fonder, som heter Portfolio + ETFs, hjälpa investerare att potentiellt förbättra sin bullish hållning genom att ge 25 % ökad daglig exponering för populära breda index som utses av rådgivare. Bland dessa ETF-portföljer finns S&P Mid Cap ETF (PPMC), Portfolio+ Developed Markets ETF (PPDM), Portfolio+ Emerging Markets ETF (PPEM), Portfolio+ Total Bond Market ETF (PPTB), Portfolio+ S&P 500 ETF (PPLC) som tidigare hette Direxion Daily S&P 500® Bull 1.25X Shares och Portfolio+ S&P Small Cap ETF (PPSC) – som är omdöpt från Direxion Daily Small Cap Bull 1.25X Shares.

Hållbara ETFer tar mark från sina traditionella rivaler

Den globala marknaden för börshandlade fonder fortsätter sin exponentiella tillväxt. Under 2017 ökade tillväxten kraftigt, så mycket att den redan efter nio månader överträffade tillväxten för 2016. Hållbara ETFer det vill säga börshandlade fonder som följer investeringsprinciper för miljö, samhälle och samhälle (ESG) tar mark från sina traditionella rivaler.

Idag finns det cirka 50 globalt hållbara ETFer som handlas i USA, men endast en, iShares MSCI KLD 400 Social ETF (DSI) har nära 1 miljard dollar i förvaltade tillgångar. Bara en annan ESG ETF har över 500 miljoner dollar i tillgångar. Vid slutet av augusti 2017 fanns det cirka 5,7 miljarder dollar i totala tillgångar under förvaltning hos alla amerikanska börsnoterade fonder, knappt mer än en tredjedel av de tillgångar som förvaltas den största hållbara aktiefonden.

”Den relativt lilla summan av tillgångar som investeras i hållbara ETFer kommer i en tid när börshandlade fonder totalt sett expanderar snabbt” rapporterade Reuters. ”Investerare flyttade 264,5 miljarder dollar ur amerikanska aktiefonder under2016, medan de satte in 282 miljarder dollar till börshandlade fonder, enligt data från Morningstar och FactSet.”

En livskraftig tillväxt

Många av de börshandlade fonder som har sett störst inflöden är billiga, vaniljutformade och kapitalviktade fonder. Ändå fortsätter smarta beta-ETFer att fortsätta sin stabila takt i tillgångstillväxten, och det är tvingande att vissa marknadsobservatörer spekulerar på tillväxt kommer för ESG-fonder.

Den årliga ETF-branschundersökningen från Brown Brothers Harriman ”fann ett större intresse för ETFs för miljö, social och ekonomi (ESG), där 51 procent av investerarna fann hållbara finder ESG åtminstone något viktigt jämfört med 37 procent förra året.”

En av de främsta orsakerna till att vissa investerare är långsamma att omfamna hållbara ETFer är teorin att investera med ett samvete kan leda till lägre prestanda. Även om det kan vara sant i specifika tidsramar, visar olika datapunkter och undersökningar att hållbarhet är lönsamt på lång sikt och ger möjlighet att överträffa traditionella investeringar.

Gröna affärer är bra affärer

De företag som prioriterar miljön, till exempel minskat kolutsläpp, kan vara mindre utsatta för råvarupriser. Genom att använda kostnadseffektiva, renare energikällor kan dessa företag spara kapital och stärka sin kassa. Företag med starka styrelser kännetecknas ofta av solida ledningsgrupper som har visat ett löpande engagemang för aktieägare och at städa balansräkningarna. Dessutom kommer dessa företag sannolikt att ha större mångfald på sina styrelser och bland chefer på C-nivå. Historiska data tyder på att företag med ökad könsskillnad i nyckelpositioner överträffar mansdominerade rivaler.

FlexShares STOXX US ESG Impact Index Fund (ESG) spårar STOXX USA ESG Impact Index och omfattar ett brett spektrum av ESG-principer för att bygga upp sin portfölj. ESGs index betraktar faktorer som ren teknik, koldioxidutsläpp, arbetsförhållanden, arbetsfördelar och säkerhet, styrelsepolitik och verkställande ledningens ersättning.

Att göra skillnad för att generera intresse

ETF-emittenter vidtar åtgärder för att skapa ett ökat intresse för ESG-fonder. Legacys ESG-produkter undviker vanligtvis spel, tobaks- och vapenaktier. Den nya generationen av hållbara ETFer går vidare och vissa är raffinerade, med inriktning på specifika nischer.

Tidigare i år lanserade Kalifornien-baserade Inspire Investing flera ETFs som använder kristna värden som screen för val av värdepapper. Andra ESG ETFer, av vilka flera är populära hos investerare, väljer att fokusera på miljömedvetna företag eller företag som betonar könsskillnad till fördel för investerare.

En tydlig marking för att generera ett ökat investerarintresse i ESG är att emittenterna börjat konkurrera om avgifter. I år har ungefär tre fjärdedelar av amerikanska ETF-inflöden tilldelats fonder med årliga förvaltningskostnader på 0,2 procent eller mindre. Den genomsnittliga large cap betaversionen av samma ETF är betydligt dyrare, men inte dyr med ett förvaltningsarvode på omkring 0,3 procent per år.

ETF-emittenter visar en vilja att sänka avgifterna för smarta beta avgifter eller införa nya smarta beta fonder med låga kostnader. Tidigare i år minskade iShares, världens största ETF-sponsor, dramatiskt kostnader på flera av sina ESG ETFer i vad som skulle kunna vara början på lägre förvaltningskostnader i ESG-utrymmet.