Använd fonder med kort duration för att säkra ränterisken

Använd fonder med kort duration för att säkra ränterisken ETFMånga räntebärande investerare är oroade över Federal Reserves stramare penningpolitik med räntehöjningar under slutet av en traditionell konjunkturcykel. Följaktligen tittar fler och fler placerare mer på kortvariga börshandlade fonder för att begränsa risker. Många av dessa ETFer ger fortfarande attraktiva avkastningar. Använd fonder med kort duration för att säkra ränterisken

”Spela det korta spelet i obligationer. Vad det betyder är att förstå din modenhetsprofil inom kortvarigt utrymme. Så tänk på en till tre års företag – deras varaktighetsprofil är mycket mer fördelaktig än ett till fem år sedan du skär ut den fyra, femåriga hinken som inte verkligen betalar mycket, ”Matt Bartolini, chef för SPDR Americas Forskning på State Street Global Advisors, sade vid Charles Schwab IMPACT 2018-konferensen.

Exempelvis visar SPDR Portfolio Intermediate Term Corporate Bond ETF (NYSEArca: SPIB) en 4,22 års anpassad löptid och levereras med en 3,92% 30-dagars SEC-avkastning. Å andra sidan, om investerarna skulle flytta ner avkastningskurvan lite, har SPDR-portföljen Short Term Corporate Bond ETF (NYSEArca: SPSB) en 1,8-års duration och en avkastning på 3,46% i 30 dagar.

Investerare som är villiga att flytta sig lite mer mot den kortare slutet av avkastningskurvan kan tycka att de utsätts för mindre ränterisk som representeras av de kortare fondens löptider och de kan fortfarande generera attraktiva utbyten som bara är en några baspunkta lägre än obligationsfonder med högre löptid.

Floating rate note strategies

Dessutom pekade Bartolini på strategier för flytande noter, såsom SPDR Blmbg Barclays Inv Grd Flt Rt ETF (NYSEArca: FLRN), som ett alternativ för investerare som är oroliga ör ränterisker. Floating rate notes, har som namnet antyder, en rörlig räntesats. Speciellt har noterna en så kallad återställningsperiod med räntesatser som är knutna till ett riktmärke, såsom Fed-fonderna, LIBOR, prime rate eller US Treasury bill rate. På grund av sina korta återställningsperioder har dessa flytande Floating rate notes fonder en relativt låg ränterisk.

Hantera durationsrisken med denna ETF

Med Federal Reserve fortsätter sina räntehöjningar har räntebärande investerare tagit till sig idéer med lägre löptid, inklusive Floating Rate Note. FRNs, även kända som ”floaters”, är tillgängliga via en rad börshandlade fonder, inklusive SPDR Blmbg Barclays Inv Grd Flt Rt ETF (NYSEArca: FLRN). Hantera durationsrisken med denna ETF.

FLRN försöker tillhandahålla investeringsresultat som korrelerar med pris- och avkastningsprestanda för Bloomberg Barclays US Dollar Floating Rate Note <5 års index. FLRN begränsar varaktighetsexponeringen med placeringar i skuldförbindelser med löptider som inte överstiger fem år. Dessutom kommer åtminstone 80% av sina tillgångar att fördelas mot värdepapper som omfattar indexet, såsom värdepapper i US-dollar, beteckningar med rörelseklass. Den rörliga räntan gör att investerare kan utnyttja eventuella kortfristiga räntejusteringar i enlighet med penningpolitiken.

Floating Rate Notes har som namnet antyder, har en rörlig räntesats. Speciellt har noterna en så kallad återställningsperiod med räntesatser som är knutna till ett riktmärke, såsom Fed Funds, LIBOR, prime rate eller US Treasury bill rate. På grund av sina korta återställningsperioder har dessa flytande fonder en relativt låg ränterisk. Detta kallas också durationsrisken.

Hur FLRN hjälper placerare

”Med räntehöjningar och rekordhöga risker favoriserar vi kortvariga företagsexponeringar och rörliga räntesatser för att sänka räntekänsligheten och leverera en mer optimal avkastnings- och varaktighetsprofil”, sade State Street i en ny kommentar.

De 4,28 miljarder dollar FLRN har en optionsjusterad löptid på bara 0,10 år. FLRNs 30-dagars SEC-ränte är 2,93%. Data tyder på att Floating Rate Notes har varit stabila artister eftersom räntorna har stigit över de senaste åren.

”Eftersom Federal Reserve började höja ränta mer regelbundet i december 2016, har exponeringar för rörliga räntor haft lägre neddragningar bland alla segment och ett högre Sharpe-förhållande jämfört med de senaste 10 åren när priserna sjönk eller var platta”, enligt State Street.

Investerare har köpt andelar i FRLN för 2,65 miljarder dollar under 2018

Återhämtning i finanssektorn?

Financial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLF), den största börshandlade fonden tillägnad finanssektorn, och rivaliserande finansiella ETF-bolag dras med förluster i år. 2019-prestationerna av XLF och rivaliserande finansiella tjänster ETF är utan tvekan besvikande för investerare som satsar på sektorn skulle rally mot bakgrund av stigande räntor. Federal Reserve har ökat upplåningskostnader fyra gånger under 2018. Många marknadsobservatörer trodde detta skulle lyfta värdet i den räntekänsliga finansiella sektorn. Är det dags för återhämtning i finanssektorn?

Den andra sidan

Andra faktorer kan hämma sektorn. Några marknadsobservatörer varnade för att bankerna kanske kommer att minska på utlåningen, eftersom banker blir mer oroade över den amerikanska ekonomin i slutet av USA. Indikatorer som kreditkortsavgiften har ökat, även om räntan avvägdes under sommaren.

Medan XLF och rivaliserande finansiella tjänster börshandlade fonder tyvärr kämpar, indikerar data att det har funnits en del spekulativa, hausseabaserade köp i XLF-anropsuppsättningar.

Investera i utdelningsaristokrater med denna ETF

När volatiliteten på marknaden börjar öka, börjar många investerare att rotera kapital från spekulativa positioner till stabila inkomstgenererande tillgångar som utdelningsaktier. För privatkunder är en av de mest populära produkterna inom detta område SPDR S & P Dividend ETF (SDY) som syftar till att ge investeringsresultat som före avgifter och kostnader i stort sett motsvarar den totala avkastningen på S & P High Yield Aristocrats Index. För den som är ny till inkomstinvestering är en utdelningsaristokrat ett företag som normalt har ökat utdelningen i minst 25 år. Mer specifikt är det en hörnsten i inkomstinvesteringar eftersom det är ett bevis på att bolaget har lyckats med sin utdelningspolicy på ett sådant sätt att det har gjort det möjligt att öka utdelningen varje år i 25 år. Investera i utdelningsaristokrater med denna ETF.

För de som inte följer denna börshandlade fond består fonden av 97 innehav och har en nettotillgång på 12,67 miljarder dollar. Från och med 17 oktober 2014 handlade SDY med ett utbyte av 2,81%. Med tanke på kombinationen av likviditet, avkastning och exponering verkar bruttokostnadsgraden på 0,35% ganska rimlig.

Största innehav

För inkomstsökande investerare är ett av de bästa sätten att utveckla en tittlista över kvalitetsutdelningsaktier att titta på komponenterna i en börshandlad fond som SDY. Som du kan se från tabellen nedan är en utdelningsaristokrat ofta ett allmänt känt namn med extremt starkt kassaflöde och lönsamhet. Men denna lista kan också ge några namn som många investerare kanske aldrig har hört talas om förut eller ens övervägt. Låt oss ta en titt på de tio bästa innehaven:

[TABLE=243]

Källa: spdrs.com

Titta närmare på HCP

Många av namnen i tabellen ovan är hushållsnamn som också fungerar som hörnstenar för många investerares utdelningsportföljer. Andra som HCP Inc. kanske inte är lika kända. För de som inte följer detta företag är HCP, Inc. ett fullt integrerat fastighetsbolag (REIT) som betjänar hälso- och sjukvården. Enligt bolagets hemsida är HCP, Inc. den enda REIT som ingår i det prestigefyllda S & P 500-utdelningsaristokratindexet efter 29 år i följd av utdelningsökningar.

Som nämnts i en tidigare artikel, när volatiliteten ökar, tenderar investerare att flocka till inkomstgenererande sektorer som fastigheter. HCP står i en unik position genom att den också gav investerare den extra fördelen av exponering för vårdsektorn, vilket är en annan bransch som defensiva investerare tenderar att kämpa för när de söker säkerhet. På nuvarande nivå erbjuder REIT en 5,10% avkastning och baserat på diagrammet nedan kan risk / belöningsförhållandet föreslå att det nu är dags att titta närmare.

Poängen

När volatilitet och osäkerhet tar kontroll över marknaden betalar det för investerare att vara strategiska när man letar efter avkastning. En uppsättning företag som borde vara den första på de flesta investerare ur listan är utdelning aristokrater. Denna grupp av utdelningsbetalande aktier består av några av de starkaste, mest kända företagen i Amerika, med tanke på att deras resultat av konsekvent högre utdelning ökar år-i och år-ut. I vissa fall kan en titt på komponenterna hjälpa investerare att hitta investeringar som andra inte kan följa. Andra kan vilja använda en ETF, som SPDR S & P Utdelning ETF.

Denna ETF är en stigande stjärna

En börshandlad fond med fokus på high yield har haft en stark utveckling under det gångna året, och vissa säger att den skall gå högre, medan andra varnar för överextension. Utsikterna för segmentet kan vara oklara, men skillnaden i prestanda bland några av de olika Börshandlade fonderna med hög avkastning finns. Denna ETF är en stigande stjärna som vi skrivit om tidigare.

Det finns en fond som verkar vara i en egen klass, åtminstone de senaste åren. VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL) är varken den äldsta, den största, den mest likvida eller den mest populära high yield ETFen. Den är emellertid en av våra favoriter.

Sedan ANGL kom till marknaden har denna ETF i stort sett satt suttit tyst i skuggan av jättar som den iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) och SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK).

Men allt detta verkar förändras, eftersom ANGLs prestation uppträder i ett smalt segment av högavkastande ETFer. Under de senaste 12 månaderna har investerare hällt över 550 miljoner dollar till ANGL, vilket bidrar till att driva fonden till cirka 715 miljoner dollar i förvaltat kapital idag.

Titta på hur ANGL har presterat relativt HYG och JNK under de senaste tre åren:

Ganska enkel hemlig sås

Att ANGL gått så pass bra och är en stigande stjärna beror på en hemlig sås som verkligen är ingen hemlighet. ANGL köper högkvalitativa skräpobligationer, om du vill – de som ursprungligen utfärdades som investment grade. Dessa obligationer har sedan nedgraderats till junk bonds. Det gör att de kallas fallna änglar, eller fallen angels.

Dessa obligationer, när de får skräpstatus, är tungt översålda. Detta eftersom investerare (huvudsakligen institutionella sådana) dumpar dem på marknaden för att uppfylla sina placeringsmandat. På grund av den översålda naturen är dessa obligationer redo att hoppa högre nästan omedelbart när de läggs till portföljen. Det är en extra avkastning ANGL hämtar från marknaden. ANGL utnyttjar vad som faktiskt är skadat på obligationsmarknaden.

Det sätt som det hela fungerar på är att investerare äger obligationer i olika trancher. Så snart en nedgradering äger rum måste dessa investerare komma ut ur dessa positioner och driva dessa obligationer i översålda territorier. Det är en ”strukturellt fel”, och den viktigaste källan till ANGLs framgång.

Risken förändras inte mycket

Det som också är viktigt att notera är att dessa obligationer nu befinner sig högst upp i segmentet med hög avkastning. deras räntor är inte så mycket högre än de var när de satt på botten av investeringsnivå – en attraktiv egenskap för ett segment som har default som en av dess primära risker.

I slutändan, med 239 företagsobligationer som klassades som investment grade vid utfärdandet, är ANGL starkt allokerat till obligationer som är BB-baserade. Omkring 75% av den totala portföljen ligger i detta segment och ytterligare 20% är i obligationer betygssätts med B. Ungefär 95% av portföljen finns i ”Bs”.

I jämförelse har HYG en 45% -fördelning till obligationer som har BB, och ytterligare 37% i de B-värden som är 82% totalt på dessa nivåer. Ytterligare 12% eller så är knuten till obligationer som är klassade CCC-en nivå som bara representerar cirka 3,8% i ANGL. JNK, även med cirka 82% i obligationer som har BB och B, har 17% av sin portfölj i obligationer som är klassade CCC eller lägre.

Branschexponeringar varierar också, och i fallet med ANGL är det sin kraftiga allokering till energi som stod så bra för fondens senaste uppgång. Energi var en av de mest slagna sektorerna bland högavkastning, och en av de stora drivkrafterna för prestanda i dettaa återhämtningsrally.

ANGL har cirka 27% av kapitalet knuten till energisektorn. Det är ungefär dubbelt så mycket som i en fond som HYG.

Osäker framtid

Framöver kan fundamenta för högavkastningsobligationer vara bra för prestanda. Eller inte.

Invesco, som är en ETF-utgivare som är känd för sin räntekompetens, har nyligen sett en marknadsutsikter, som säger att positiva företagsprognoser, låga standardräntor och förväntningar på högre räntor – vilket tenderar att driva investerare att förkorta varaktigheten och in i kredit – kan alla gynnas av högavkastande obligationer och de ETFer som äger dem.

Som Invesco uttryckte, är företaget positivt till hög avkastning vid nuvarande värderingar. På flipsidan säger Guggenheim att det fortfarande är medveten om möjligheten att denna marknad är översträckt. Eventuella spikar i volatiliteten i volatiliteten kan leda till hög avkastningsprektivitet, säger företaget. Hög avkastning är också mottaglig för besvikelser i ekonomiska data.

Spreadarna har skärpts kraftigt. Cirka 4 procentenheter för den breda marknaden under det gångna året – till nivåer under 10 års genomsnitt.

Vare sig positiva grunder och tro på tillväxt- och reflationshistorierna kommer att driva detta segment högre, men ANGLs prestation har varit bra. Vi tror att den kan vara en stigande stjärna. Detta är emellertid ingen garanti för framtida avkastning.