Investerare står inför potentiell likviditetskris

Investerare står inför potentiell likviditetskris FastighetsfonderFitch Ratings har varnat för att fastighetsfonder kunde stoppa handeln under de närmaste veckorna. Det är till följd av Brexit-relaterad marknadsturbulens. Detta kan innebära att investerare står inför en potentiell likviditetskris som den som bevittnades efter att Storbritannien röstade i juni 2016 för att lämna EU. Fitch säger att investerare står inför enpotentiell likviditetskris.

Ratinginstitutet att investerare i öppna fastighetsfonder i Storbritannien står inför en ”växande risk”. Denna markeras av att fonderna skulle upphöra med andelshandeln. Vissa fastighetsfonder anses ”osannolikt att kunna möta en potentiell överskott i inlösen genom att sälja tillgångar. Detta med tanke på illikviditeten av kommersiell egendom”, tillade Fitch. Fastighetsfonder står inför ökade utflöden, eftersom investerare fruktar Brexits inverkan på sektorn. Detta slår mot glidande värden inom sina portföljer. Det kan således uppstå en potentiell likviditetskris i spåren av Brexit.

Fitch sade att volatiliteten i marknaden under de närmaste veckorna kan komma att bli ”svårare än reaktionen på folkomröstningens resultat. Särskilt om det inte finns en överenskommelse med Brexit” Fitch sade att det inte trodde att fonderna hade tillräckligt med pengar för att kunna hantera handel under ett sådant scenario.

Likviditeten är inte tillräckligt sta

”Vi tror inte att likviditeten är tillräckligt stark för att förhindra återkörningsbegränsningar om investerare fruktar en brant marknadstakt på grund av Brexit-utvecklingen under de närmaste veckorna”, säger Fitch. Fastighetsfonder har drabbats av utflöden på hundratals miljoner under de senaste månaderna. Detta ledde till att den brittiska finansinspektionen intensifierade sina övervakningsinsatser.

I december tog investerare ut 315 miljoner pund från fastighetsfonder. Detta att jämförbara med inlösenvolymen under de två månaderna efter 2016 att rösta för att lämna EU, när medel ”gated” till investerare och fångade sina pengar. Brittiska Financial Conduct Authority kräver dagliga utflödesuppdateringar från fastighetsfonder. Fastighetsfonder med öppet kapital ger investerare möjlighet att köpa och sälja andelar varje dag. Fast egendom som en tillgångsklass är i sig illikvida eftersom fastigheter kan ta lång tid att sälja.

Ett problem för fastighetsfonder

Det kan vara ett problem för fastighetsfonder när det finns fler investerare som vill sälja andelar än köpa dem. Fitch sade att fondernas kassaflöden var ”marginellt bättre än mitten av 2016” men varnade för ”snabba förändringar i känslor, till exempel för politiska deklarationer, skulle kunna orsaka spikar i inlösenförfrågningar utöver tillgänglig likviditet, oavsett grunden för fastigheter som innehas av fonderna ”.

Många fastighetsfonder har nyligen ändrat sina prismodeller för att skydda investerare från utflöden. Fonder inklusive Kames Income har bytt till ”bud” -prissättning, lägre prissättning som återspeglar kostnaden för tillgångsförsäljning när inlösen överväger inflöden. Janus Henderson Property ändrade prissättningen på sin £ 2.7bn brittiska fastighetsfond för att begränsa sina prissättningsvängningar till och med ett tag av uttag i februari. Förra året sa FCA att det var nöjda med fondernas beslut att lämna in och föreslagna obligatorisk fondförvaltning om det fanns osäkerhet kring värdet av minst 20 procent av portföljen. Det råder för närvarande diskussioner om dessa regler.

Vad betyder en ny Brexit deal för Storbritannien?

Vad betyder en ny Brexit deal för Storbritannien?

iShares MSCI United Kingdom ETF (NYSEArca: EWU), den största av de börshandlade fonder som ger exponering mot den brittiska aktiemarknaden handlas fyra procent lägre än vid årsskiftet. De brittiska aktierna hänger inte riktigt med de övriga utvecklade ekonomierna, och vissa marknadsobservatörer tror att Brexit fortfarande är ett problem för den brittiska börsen. Vad betyder en ny Brexit deal för Storbritannien?

Den brittiska aktiemarknaden har haft en dålig början till 2018. Den har underpresterat globala marknader under mycket stor del av detta årtionde, men gapet blev bredare efter omröstningen om Brexit i juni 2016 skriver BlackRock i en analys i veckan. Det nya övergångsavtalet mellan Storbritannien och Europeiska unionen avlägsnar en viss osäkerhet kring Brexit men ger ingen lättnad för brittiska aktier. EWU har 1,94 miljarder dollar under förvaltning och spårar MSCI United Kingdom Index. Kapitalet är allokerat på 103 aktier.

Pund har nyligen återfått styrka

Pundet tumlade i kölvattnet av 2016 Brexit-omröstningen, men har nyligen återhämtat sig något och glädjer de brittiska exportörerna. Det brittiska pundet har återhämtat sig någon styrka under det gångna året, vilket visar sig i de internationella vinsterna för brittiska börsnoterade företag, sa BlackRock. Den brittiska marknadens sammansättning är en annan anledning till dess senaste nedgång. Lateg Cap index i Storbritannien har en relativt hög viktning till sektorer som har underperformat det senaste året, till exempel konsumentsektorn och energi. Storbritanniens lilla teknologisektor har också hindrat en god utveckling i förhållande till stora eller globala index som erbjuder höga teknologiska exponeringar.

EWU allokera 22,5% av sin vikt till finansiella tjänster, en grupp som anses vara ”Brexit-känslig”. Dessutom använder denna börshandlade fond 32% av sin sammanlagda vikt till exportdrivna konsumtionsvaror och energiaktier.

Utan säkring mot volatilitet skulle amerikanska investerare som är intresserade av tillväxten i U.K.-marknader vara föremål för de vilda svängningarna i pund sterling. Eftersom brittiska aktier är nominerade i pund sterling, skulle ett svagare pund innebära att avkastningen i USD skulle vara lägre efter en depreciering i pund sterling skriver Blackrock.

Investerare som är oroliga för valutarisker kan säkra valutan genom iShares Currency Hedged MSCI Storbritannien ETF (NYSEArca: HEWU), WisdomTree United Kingdom Hedged Equity Fund (NasdaqGM: DXPS) och Deutsche X-Trackers MSCI Storbritannien Hedged Equity ETF (NYSEArca: DBUK). Dessa börshandlade fonder har överträffar icke-säkrad brittisk exponering under perioder med sterlingsvaghet.

FTSE-100

 

Storsatsning på Storbritannien när pundet närmar sig rekordlåg nivå

Storsatsning på Storbritannien när pundet närmar sig rekordlåg nivå

Trots att det brittiska pundet närmar sig den lägsta nivån mot dollarn på över trettio år så har de brittiska aktierna på senare tid börjat leverera en god avkastning. Detta kan vara en förklaring till att vissa investerare nu väljer att öka sin exponering mot den börshandlade fonden som heter iShares MSCI United Kingdom ETF (NYSEArca: EWU), den största av de börshandlade fonder som erbjuder exponering mot den brittiska aktiemarknaden. FTSE-100 noterade nyligen ett all time high och vi ser en Storsatsning på Storbritannien bland investerare världen över.

Bank of England sänkte styrräntan

Förra månaden sänkte Bank of England sin styrränta till rekordlåga 0,25 % från tidigare 0,5 procent och räknar med att den kommer att få göra ytterligare sänkningar ned till, eller kanske rent av förbi noll. BOE återupplivade också sitt statsobligationsåterköpsprogram, som har varit på paus sedan 2012, tillsammans med inköp av företagsobligationer. EWU är inte en valutasäkrad produkt, vilket betyder att en svensk investerare som köper denna ETF tar en dubbel valutarisk, dels mot det brittiska pundet, dels mot den amerikanska dollarn eftersom denna börshandlade fond handlas på den amerikanska marknaden. Vissa bedömare på marknaden förväntar sig att Bank of England att anta mer ackommoderande åtgärder för att bidra till att stärka ekonomin. I en post-Brexit miljö har till och med BOEs Martin Weale, tidigare känd som en av de mer hökaktiga ledamöterna kommit att anta en mer duvaktig inställning till bankens politiska utsikter. Detta när vi ser en Storsatsning på Storbritannien bland investerare världen över. Data tyder på vissa investerare är haussade till EWU. Under förra veckan noterade iShares MSCI United Kingdom ETF (NYSEArca: EWU) inflöden på 96 MUSD, det största flödet på en dag på 16 månader. Utöver EWU finns det andra alternativ för den som har en positiv syn på den brittiska aktiemarknaden, till exempel Deutsche X-Trackers MSCI United Kingdom Hedged Equity ETF (NYSEArca: DBUK) Shares Currency Hedged MSCI United Kingdom ETF (NYSEArca: HEWU) WisdomTree United Kingdom Hedged Equity Fund (NasdaqGM: DXPS) Framförallt DXPS har varit en av årets bättre placeringar och det rally som kunnat glädja dess andelsägare understryker efterfrågan på valutasäkrade aktierelaterade tillgångar med fokus på Storbritannien i efterdyningarna efter Brexit. Utvecklingen för DXPS och övriga ETFer med fokus på Storbritannien påminner starkt om dem som kunde ses i de valutasäkrade börshandlade fonder med fokus på Japan respektive Europa under 2013 respektive 2015. Båda dessa händelser åtföljdes av betydande kapitalinflöden. När det gäller exponering mot Storbritannien är det möjligt att få en mer riskneutral position med hjälp av en valutasäkrad ETF vars smart beta strategier mer eller mindre återspeglar utvecklingen av de underliggande tillgångarna och FTSE-100 minus valutarisken. För en svensk placerare kvarstår emellertid en viss valutarisk då dessa börshandlade fonder handlas endera i USA eller i Tyskland och då nomineras i endera dollar eller euro.

Storbritannien FTSE-100

Financial Times Stock Exchange 100 Index kallas också för FTSE 100 Index, FTSE 100, FTSE eller också helt informellt för Footsie. Det är ett index som omfattar de 100 aktier på London Stock Exchange som har det högsta marknadsvärdet.  

Hur agera efter Brexit?

Hur agera efter Brexit?

Så här efter Brexit, när Storbritannien röstade för att lämna EU, är det två saker som placerarna bör tänka på. För är det en god ide att minska sin risk och söka säkerhet i likvida defensiva positioner, alternativt att hedga sig eller till och med blanka. För det andra gäller det att kunna kapitalisera på de vinstmöjligheter som erbjuds när världens börser befinner sig i en spiral mot långsiktiga stödnivåer. Hur agera efter Brexit? Den första dagen efter en global chock brukar sällan vara rätt tid att öka sin exponering då en hög volatilitet skapar prisrörelser som skär genom tekniskt fungerande stöd och motståndsnivåer som en varm kniv i smör. Denna strategi är bättre lämpade för daytraders, som har utvecklat kompetens att hantera risker i kaotiska miljöer. För de flesta andra är det bättre att avvakta till dess att priserna stabiliseras.

Det är emellertid inte för tidigt att tänka på att ta sin tillflykt till safe havens som kommer att gynnas om aktiemarknadens sjukdomskänsla fortsätter och världsindex noterar lägre värden Guld är ett självklart val i detta avseende, men du måste betala för privilegiet att äga den gula metallen eftersom guldterminer har stigit kraftigt under de senaste dygnen.

Amerikanska utilities ser också ut som ett intressant val, liksom amerikanska statspapper och dollar plays.

Guld

SPDR Gold Shares (GLD) reagerade på två mycket positiva katalysatorer i fredags. Världens börser är i kaos efter Brexit vilket sannolikt kommer att tvinga Janet Yellen och FED att skjuta på sina räntehöjningar till 2017, vilket kan komma att leda till att inflationstrycket återupplivar guldets mångåriga rykte som en inflationssäkring.

SPDR Utilities Select Sector ETF (NYSEArca: XLU)

XLU syftar till att ge ett investeringsresultat som, före kostnader, i stort motsvarar kursen och utvecklingen av börsnoterade aktier i företag i Utilities Select Sector Index. I sin strävan att följa utvecklingen för indexet, använder fonden en replikeringsstrategi. Denna ETF investerar i allmänhet i huvudsak alla, men åtminstone 95 procent, av de totala tillgångarna i värdepapper som ingår i indexet. Indexet omfattar företag från följande branscher: elbolag; multi-verktyg; oberoende kraftproducenter och elhandeln; och gas verktyg. Detta är en av SPDRs så kallade ”sektor-ETFer

SPDR Utilities Select Sector ETF (NYSEArca: XLU) kördes ned i fredags men skulle kunna locka betydande köpintresse under de kommande dagarna. Fonden handlades under 2014 över sin all time high från 2008.

Powershares DB US Dollar Bullish Fund (UUP) som anses vara en proxy för den amerikanska börsen handlades upp kraftigt i fredags, mer än två procent vilket är en kraftig uppgång för dollarn. Samtidigt störtdök det brittiska punden och euron.

Brexit har lett till att utlöst en flyt till säkerhet som kan komma att ta fart under de kommande veckorna. Ädelmetaller, US-dollar, obligationer och utilities kan komma att gynnas av aktiehandlare och investerare som söker en långsiktig säkerhet.

 

Storbritannien tar ett steg ut i det okända

Storbritannien tar ett steg ut i det okända

Storbritannien tar ett steg ut i det okända Lite i strid mot de sista opinionsundersökningarna – och förhoppningarna – har Storbritannien röstat för ett utträde ur Europeiska unionen. Brexit är ett faktum.  Ingen vet riktigt vad det här kommer att innebära, men en sak är säker. Det innebär mer än utmaningar, det innebär stora problem när Storbritannien tar ett steg ut i det okända. När den brittiska regeringen slår fast resultatet och meddelar EU:s kommission om sitt utträde inleds en förhandlingsperiod på två år. Ett eventuellt förhandlingsresultat skall godkännas av Europaparlamentet och sannolikt också av de enskilda medlemsländerna. Det betyder att det inte finns marginaler för att komma fram till ett för Storbritannien mera fördelaktigt resultat än det nuvarande. Det förhandlingsresultat, som framförhandlades under vårvintern finns inte heller längre på bordet. För EUs del innebär omröstningsresultatet alldeles omedelbart att EU-budgeten ytterligare belastas. Storbritannien har – också trots sin rabatt – varit en nettobetalare. Efter förhandlingstidens utgång kommer EU:s budget alltså att vara ännu mindre och änne mera otillräcklig. Men en sak är säker: för Storbritanniens del innebär omröstningsresultatet ett steg ut i det okända och nedanför kan det finnas en gapande avgrund. På de internationella valutamarknaderna rasar värdet på det brittiska pundet. När landet blir utanför EU:s tullgräns innebär det relativt höga tullar på t.ex. jordbruks- och fiskprodukter. Men den kanske största smällen gäller Storbritanniens omfattande serviceindustri. Vi fick en första fingervisning om hur stor den skrällen är när börsen i London öppnade i morse. Du kan följa utvecklingen på Londonbörsen här Socialt innebär nattens resultat också stora påfrestningar. Alla opinionsundersökningar visade att nej-sidans starkaste fästen bestod av lite äldre män med relativt dålig inkomst och utbildning. Det är också den här gruppen som kommer att drabbas hårdast av all nedgång i brittisk ekonomi. Omröstningsresultatet visar en förskräckande uppdelning i det brittiska samhället. Skottland och London har med överväldigande majoriteter röstat för att stanna. För att lämna EU röstade småstäder, byar och socialt påfrestade områden. I det här omröstningsresultatet kan man också läsa spår av de senaste årtiondenas inkomstfördelning. Den utmaningen gäller ingalunda enbart Storbritannien. Vi ser motsvarande utveckling i alla europeiska länder.