Polen skakar av sig sina politiska bekymmer

Polen skakar av sig sina politiska bekymmer ETF Börshandlade fonderPolens landsspecifika börshandlade fonder rusade under veckan och bryter över sina kortsiktiga trendlinjer. Detta är en direkt följd av att landet återhämtar sig från en korruptionskandal. Polen skakar av sig sina politiska bekymmer och driver vidare i de pågående spänningarna mellan Ryssland och Ukraina

Både VanEck Vectors Poland ETF (NYSEArca: PLND) och iShares MSCI Poland Capped ETF (NYSEArca: EPOL) bröt över sina kortfristiga motstånd vid det 50-dagars enkla glidande medelvärdet.

De polska aktierna klättrade till en tre veckors hög då de politiska riskerna sjönk. Polens aktiemarknader föll tillbaka för två veckor sedan när chefen för finansinspektören KNF Marek Chrzanowski avgick efter anklagelser från Getin Noble Bank. Anti-korruptionsbyrån CBA sade att det fängslades Chrzanowski, som förnekar något missförhållande.

Chrzanowski avgick

Chrzanowski avgick efter Gazeta Wyborcza tidningen rapporterade att han hade sökt en muta på flera miljoner dollar från miljardärbankiren Leszek Czarnecki. Czarnecki påstod att Chrzanowski erbjöd en gynnsam behandling för dennes banker i gengäld.

Bekymmer över en skandal som skulle dra ner banksystemet har sedan lättat efter avgången. Polska aktier fick ytterligare stöd från lagstiftning som vände lagändringar avseende Högsta domstolen, vilket ledde till en tvist med Europeiska kommissionen. Polen skakar av sig sina politiska bekymmer.

Dessutom har Polen och andra centrala europeiska marknader blivit tilltufsade av tvisten mellan Ryssland och Ukraina över en marinolycka, men vissa hävdade att nedfallet var begränsat. Senior europeiska politiker föreslog nya sanktioner mot Moskva, men några diplomatiska källor varnade för att den uppdelade Europeiska unionen sannolikt inte skulle nå enighet i frågan.

”Folk tror mest att det inte kommer någon eskalering som skulle leda till ytterligare sanktioner”, berättade Noemi Holecz, chefsanalytiker av Equilor Brokerage i Budapest,. Federal Reserve Chair Jerome Powells kommentarer på onsdagen följdes också noga, eftersom förväntningar på färre Fed-höjningar skulle kunna göra de centraleuropeiska tillgångarna mer attraktiva.

De fem bästa fonderna för den ryska börsen

De fem bästa fonderna för den ryska börsen

De fem bästa fonderna för den ryska börsen. Ryssland är till stor del beroende av olja och oljepriset för att kunna driva sin ekonomi. När den globala efterfrågan försvagas och oljepriserna är relativt låga har den ryska aktiemarknaden historiskt sett inte varit en plats Du vill vara på eftersom den då befinner sig i en nedåtgående trend. Å andra sidan kommer oljepriserna inte att förbli låga i all evighet.

Det kan vara värt att titta på Ryssland när landets aktiemarknad är översåld, men det betyder inte att det alltid går att göra en snabb daytrade på börsen i Moskva. Det gäller nog snarare att ha en längre placeringshorisont, från några månader till ett år.

Om oljepriset handlas i ett snävt intervall under flera månader kan detta tyda på att en botten är nådd. Om Du håller ett öga på detta och agerar vid rätt tillfälle så kan det komma att bli en bra affär, men det gäller att hitta rätt investeringsinstrument för Ryssland. Nedan listar vi de fem bästa fonderna för den ryska börsen.

[TABLE=139]

En börshandlad fond framstår som en vinnare

Alla dessa fem börshandlade fonder har lidit stora förluster under de senaste åren, oavsett placeringshorisont. Det viktiga är att ERUS utmärkt sig på ett intressant sätt. Titta närmare på iShares MSCI Russia Capped (NYSEArca: ERUS), den har historiskt sett (vilket inte är en garanti för en framtida utveckling) utvecklats bättre än sina konkurrenter, vilket inte säger särskilt mycket med tanke på det stora kursfall som alla de ryska aktierna haft de senaste åren.

ERUS spår i huvudsak Mid cap och Large Cap-aktier baserade i Ryssland. Dess sektorvikter fördelas enligt följande:

• Energi: 53,78 %
• Finansiella Tjänster: 12,11 %
• Grundläggande Material: 19,24 %
• Telekommunikationstjänster: 8,90 %
• Konsumentvaror: 5,95 %

Som nämnts ovan så innebär en satsning på den ryska aktiemarknaden en exponering mot energimarknaden, men det finns en del diversifiering i ERUS portfölj. Notera även att alla dessa fem börshandlade fonder, med undantag för Direxions hävstångs ETF, Direxion Daily Russia Bull 3X ETF (NYSEArca: RUSL) debiterar en likvärdig förvaltningskostnad, cirka 0,60 procent. Historiskt sett har emellertid ERUS lämnat den högsta utdelningen. Vi vågar emellertid inte lita på historisk utdelning, men större bolag, som de som ERUS satsar på, ger i allmänhet en högre och stabilare direktavkastning än Market Vectors Russia Small-Cap ETF (NYSEArca: RSXJ) som satsar på mindre bolag, vilka ofta väljer att satsa på tillväxt.

Slutsats

Ryssland är verkligen inte det bästa stället att investera i just nu. Landet har probkem med fallande oljepriser, spänningar i Ukraina, och västerländska ekonomiska sanktioner. Så småningom bör Ryssland kunna bli en långsiktig investeringsmöjlighet. När detta väl sker är det sanolikt ERUS som är den börshandlade fonden som det är bäst att arbeta med. Var snäll och gör din egen analys innan du köper några investeringsbeslut.

Market Vectors Russia ETF (NYSEArca: RSX)

Vad är ett smart beta?

Vad är ett smart beta?

Vad är ett smart beta? Om finans var high fashion, skulle ”smarta beta ETFer” vara motsvarigheten till modebranschen presentationen av årets vårkollektion i Paris. Dessa börshandlade fonder har internationellt fått en hel del medial uppmärksamhet, och flera undersökningar visar att institutionella investerare planerar att öka användadet av smarta beta ETFer. Vad är ett smarta beta ETFer och vilka tillgångar lämpar sig för detta? Vi anser att frågan är av stor vikt för både privata och institutionella investerare.

Vad är ett traditionellt beta?

För att kunna definiera smarta beta ETFer måste vi först definiera de tradionella beta ETFerna. I sin renaste form är en ETF som erbjuder en traditionell betaexponering en ETF som följer och replikerar ett kapitalvägt brett index som till exempel S&P 500 eller OMXS30. Så, om detta är ett traditionellt beta, vad är då ett smart beta och hur ser en börshandlad fond ut som bygger på ett sådant beta?

En teoretiker eller en akademiker skulle kunna definiera det som en ETF som ger en indexbaserade exponering för alla sorters investeringar utöver den breda marknadsrisken. Genom denna snäva måttstock, kan en ETF som spårar S & P Small Cap 600 kan anses omfatta ett ”smart beta” eftersom det ger placeraren en riktad exponering mot storleksrisken. Med den ursprungliga bokstavliga beskrivningen är inte en ETF som replikerar S & P 500 eller svenska OMXS30 vara en ren betaexponering eftersom dessa två index inte omfattar alla aktierna på marknaden och det dessutom finns krav på storlek, omsättning i de underliggande aktierna, historik etcetera.

Vi har inget emot vare sig teoretiker eller akademiker, men i detta läge är vi mer intresserade av den praktiska definitionen av ett smart beta. Nedan följer en sådan definition.

En ETF som replikerar ett regelbaserat index som ger exponering mot en specifik riskfaktor, annat än börsvärdets vikt och storlek, (tillväxt/värde) eller bransch.

De olika huvudkomponenterna

Vi kan bryta ner denna definition i sina huvudkomponenter:

Indexbaserat, det gör att de aktivt förvaltade ETFerna inte räknas in i detta eftersom dessa börshandlade fonder inte följer ett index. I huvudsak är smartbeta-ETF: er indexföljande, och vi ser att skillnaden mellan aktiv och passiv investering håller på att suddas ut.

Specifik riskfaktor: Dessa ETF: er bör ge tillgång till en målinriktad definierbar risk eller strategi såsom låg volatilitet, fart etc. Vi utesluter kvantitativa strategiska ETFs även om de är indexbaserade om inte deras risk eller strategi är inte noga definierad.

Exkludera marknadsstorlek, typ och sektor: Det här är helt klart en bedömningsfråga, men en nyttig och viktig. Bruket att indexbaserade investeringar i börsviktad storlek (till exempel småbolag), typ (till exempel värde) och industrisektorer har varit väl etablerat i flera år. Genom begreppet ”smarta beta” försöker investerarna identifiera de strategier som investerarna inte hade tillgång till genom indexbaserade lågkostnadsprodukter till nyligen.

En exponering mot den amerikanska aktiemarknaden

Tabellen nedan visar tillgångarna för de listade ETFer i USA som erbjöd placerarna en exponering mot den amerikanska aktiemarknaden. Dessa har delats upp i kategorierna traditionellt beta, smart beta och övrigt baserat på ovanstående definitioner från First Bridge ETF database.

Som vi kan se så svarar ”Smarta Beta” för så pass mycket som 75 miljarder USD i tillgångar, eller cirka nio procent av det de tillgångar som finns hos de ETFer som listas i USA, med en exponering mot den amerikanska aktiemarknaden. Med tanke på intresset kan vi förvänta oss att denna andel kommer att växa. Vid något tillfälle kommer emellertid smart beta att slå i taket eftersom de stora institutionerna har ett behov av att hålla en marknadsportfölj, men eftersom ETF: er som en kategori är fortfarande en minoritet av tillgångar i förhållande till fonder och värdepappersinnehav, teoretiskt finns det fortfarande tillräckligt utrymme för tillväxt.

Alla fonder är inte smartare än vanliga fonder

Smart beta är ett bra marknadsföringsfras, men det kan vara missvisande att investera i dessa börshandlade fonder och tror att de är ”smartare” än vanliga fonder eller traditionella, marknadsviktade ETFer som finns på marknaden. I själva verket kommer de olika riskfaktorerna att reagera på olika sätt i marknadscyklerna. Till exempel:

Volatilitet kontra Hög Beta: S & P High Beta index har presterat mycket bra de senaste fem åren (28 procent årlig totalavkastning till och med mitten av mars 2014) att jämföra med 19,5 procent för S & P Low Volatility Index. Detta resultat var väntat eftersom S & P 500 sedan mars 2009 har haft en årlig totalavkastning på 21,6 procent. Läget är emellertid annorlunda nu, den nuvarande krisen i Ukraina, avmattningen i Kina och de relativt höga aktievärderingarna i USA tynger marknaden, och en rotation tillbaka till lägre volatilitet är troligt.

Likaviktad vs Börsvärde: De senaste fem år har S & P Equal weight index utvecklats betydligt bättre än S & P 500 (27 årlig årlig TR versus 21,6 procent). Detta beror på att likaviktade ETFer i huvudsak ger en lutning mot relativt sett mindre och medelstora aktier vilka har utvecklats betydligt bättre än stora bolag under den här perioden. När vi går in i en marknad där investerare är mindre riskbenägna, kan vi förvänta oss denna prestandaskillnad kommer att minska. Vid likavikt (till skillnad från med låg volatilitet), kommer dess förespråkare hävdar att dess överlägsna prestanda kan kvarstå i förhållande till de större företagen på grund av dess ”storlekspremium”.

Uppgår till nio procent av de amerikanska ETF tillgångarna

Avslutningsvis, vi uppskattar att storleken på de smarta beta ETFerna för inhemska amerikanska aktieexponering är redan 75 miljarder USD eller 9 procent av de totala ETF tillgångar för inhemska amerikanska aktier. Men ”smarta beta” innebär inte att dessa produkter alltid kommer att överträffa traditionella marknadsviktade produkter. När vi går in i en mer instabil miljö, kommer investerarna roterar från hög beta in i låg volatilitets-ETFer och prestandaskillnaden mellan likaviktade och marknadsviktade ETFer kommer att minska.

Stabil utveckling för israelisk ETF

Stabil utveckling för israelisk ETF

Stabil utveckling för israelisk ETF. Trots att vi har militära konflikter i Gaza och Ukraina, tre journalister som halshuggits av ISIS och en global osäkerhet så ser vi fortfarande en stabil utveckling för israelisk ETF, faktum är att den israeliska aktiemarknaden är förvånansvärt stabil vilket utvecklingen på Market Vectors Israel ETF (NYSEArca: ISRA) och iShares MSCI Israel Capped ETF (NYSEArca: EIS) visar.

I juli backade Tel Aviv börsen, och därmed också de börshandlade fonderna som replikerar utvecklingen på den israeliska aktiemarknaden efter det att landet ökat sin närvaro på Gazaremsan. Detta fick så många som var femte arbetare att strunta i att gå till arbetet i de 500 fabriker som ligger inom en radie av 25 kilometer från Gaza.

Bättre än konkurrenterna

ISRA är ned med 2,4 procent under tredje kvartalet, ett resultat som emellertid överträffar utvecklingen för både EIS och iShares MSCI ACWI ETF (NasdaqGS: ACWI). Det sistnämnda är en ETF som replikerar utvecklingen av stora och medelstora företag i utvecklade länder och emerging markets.

Det finns det flera stora industriella trender och cykler som kan bära marknaderna högre på medellång och lång sikt. Ett exempel är den kommande uppdateringscykel företagens datacenter, cloud computing, och telekommunikation/nätverksinfrastruktur i både utvecklade och tillväxtmarknader som krävs för att stödja en ständigt ökande efterfrågan på datalagring, konnektivitet och mediekonsumtion. Andra exempel är den framväxande energiindustrin i både Israel och USA och de otroliga framstegen inom vetenskap, medicin och hälsovård, säger Bluestar Index, ISRA s indexleverantör, i en ny analys.

Bluestar Israel Global Index

På tal om Bluestar och Bluestar Israel Global Index, är indexkonstruktion en central punkt för ISRA. ISRA har laggat konkurrenten EIS i år beror delvis på EIS större kapitalallokering i Teva Pharmaceuticals (NasdaqGS: TEVA), ett bolag som ryktas vara en uppköpskandidat, och en större vikt till sektorn för finansiella tjänster.

ISRA har emellertid en betydligt större andel av sitt kapital placerat i sjukvårdssektorn, cirka 29,9 procent vilket är betydligt mer än vad som finns i EIS. ISRA spårar utvecklingen av israeliska företag med primär listning i USA eller London, och Israel-länkade företag. Med det mer liberala kriterier, äger ISRA 115 aktier, långt mer än de 52 som EIS äger.

Vi noterar att det finns tillfällen när detta har gynnat utvecklingen i ISRA. Den som köpte ISRA i samband med att denna ETF listades i slutet av juni 2013 har en värdeökning på 22 procent, att jämföra cirka 17 procent för den som valde EIS. Även om ISRA brottas med problem som geopolitiska volatilitet och den europeiska lågkonjunkturen finns det faktorer som kan driva denna ETF högre. Som framgår av Bluestars rapport bör en starkare dollar gynna utvecklingen för israeliska sjukvårds-, material- och teknikaktier, sektorer som tillsammans står för två tredjedelar av kapitalvikten hos ISRA.

Investors Hedging Geopolitical Risks

Investors Hedging Geopolitical Risks

Investors Hedging Geopolitical Risks. Arabica coffee rallies on low crop expectations for the 2015/16 season.

European equities sustain gains ahead of ECB policy meeting.

US Dollar to remain strong on dovish central bank rhetoric.

Investors’ focus remained on geopolitical risks last week, with palladium and gold mining companies benefiting from the escalating conflict in the Ukraine. Russian posturing appears to be escalating and increasingly questioning Ukrainian sovereignty and the UN has urged Western nations to intervene. This week, the focus will likely be central bank policy, with the recent conservative tone keeping the USD well supported.

Commodities

Arabica coffee rallies on low crop expectations for the 2015/16 season. Fears that the drought at the beginning of this year might impact also next year’s production prompted a 5.5% jump in Arabica coffee prices last week. Meanwhile palladium gained 2.4% last week and it is now trading above US$900oz as the Ukrainian- Russian conflict escalates. Russia is palladium biggest producer with 42% of production and potential trade sanctions to be imposed against the country could substantially disrupt supply of the metal. While palladium is likely to continue being buoyed by heightened geopolitical risks, we believe platinum underperformance is excessive and anticipate the spread between the two metals will widen over the next few months. Tin was the worst performing metal last week, losing 2.1%, as the International Tin Research Institute announced they no longer expect a supply deficit in the tin market in 2014 on higher production.

Equities

European equities sustain gains ahead of ECB policy meeting. Last week saw European equity benchmarks rising for the third consecutive week as investors see potential of fresh action from the European Central Bank (ECB) at this week’s policy meeting, following Draghi’s dovish speech at the Jackson Hole. While European leveraged indices rose 1.7% on average over the past week, US equities ended the period relatively flat, despite US GDP at 4.2% for Q2 (yoy), highlighting the impressive pace of economic recovery. Meanwhile, the gold price rebounded near the US$1,300/oz on the revival of tensions in Ukraine, lending support to the DAXglobal® Gold Miners Index, which gained 1.1% over the same period. In our view, the price momentum on gold is likely to continue provided that Russia continues to dispute Ukrainian sovereignty.

Currencies

US Dollar to remain strong on dovish central bank rhetoric. The conservative tone from central bank policymakers is expected to continue this week, with scheduled meetings from the European Central Bank, the Bank of England, the Bank of Japan and the Reserve Bank of Australia. Supporting the nascent recovery against potential deflationary threats will remain the key message. We do not expect any additional policy measures to be implemented and that all central banks remain in a ‘wait and see’ mode. While new TLTRO measures from the ECB only come into effect in mid-September, President Draghi will be keen to advocate its support for the economy, keeping weight on the Euro. Deflation is the key problem for both Europe and Japan, but while more Yen weakness is likely, Governor Kuroda will be looking for any evidence of wage growth before adding more stimulus. The jobs market continues to be a key focus for policymakers and we expect strong US nonfarm payrolls to show the US recovery is on track, with further US Dollar gains likely.

To read the complete report, please click here.

For more information contact:

ETF Securities Research team
ETF Securities (UK) Limited
T +44 (0) 207 448 4336
E  info@etfsecurities.com

General

This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (”FCA”).

Investments may go up or down in value and you may lose some or all of the amount invested.  Past performance is not necessarily a guide to future performance. You should consult an independent investment adviser prior to making any investment in order to determine its suitability to your circumstances.

The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.

This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective, officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this publication or its contents.

ETFS UK is required by the FSA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction.  No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.

This document is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this document nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.

Other than as set out above, investors may contact ETFS UK at +44 (0)20 7448 4330 or at retail@etfsecurities.com to obtain copies of prospectuses and related regulatory documentation, including annual reports. Other than as separately indicated, this communication is being made on a ”private placement” basis and is intended solely for the professional / institutional recipient to which it is delivered.

Third Parties

Securities issued by each of the Issuers are direct, limited recourse obligations of the relevant Issuer alone and are not obligations of or guaranteed by any of UBS AG, Merrill Lynch Commodities Inc. (”MLCI”), Bank of America Corporation (”BAC) or any of their affiliates. UBS AG, MLCI and BAC, Shell Trading Switzerland, Shell Treasury, HSBC Bank USA N.A., JP Morgan Chase Bank, N.A., Deutsche Bank AG any of their affiliates or anyone else or any of their affiliates. Each of UBS AG, Merrill Lynch Commodities Inc. (”MLCI”), Bank of America Corporation (”BAC) or any of their affiliates. UBS AG, MLCI and BAC, Shell Trading Switzerland, Shell Treasury, HSBC Bank USA N.A., JP Morgan Chase Bank, N.A. and Deutsche Bank AG disclaims all and any liability whether arising in tort, contract or otherwise (save as referred to above) which it might have in respect of this document or its contents otherwise arising in connection herewith.

”Dow Jones,” ”UBS”, DJ-UBS CISM,”, ”DJ-UBS CI-F3SM,” and any related indices or sub-indices are service marks of Dow Jones Trademark Holdings LLC (”Dow Jones”), CME Group Index Services LLC (”CME Indexes”), UBS AG (”UBS”) or UBS Securities LLC (”UBS Securities”), as the case may be, and have been licensed for use by the Issuer. The securities issued by CSL although based on components of the Dow Jones UBS Commodity Index 3 month ForwardSM are not sponsored, endorsed, sold or promoted by Dow Jones, CME Indexes, UBS, UBS Securities or any of their respective subsidiaries or affiliates, and none of Dow Jones, CME Indexes, UBS, UBS Securities, or any of their respective subsidiaries or affiliates, makes any representation regarding the advisability of investing in such product.