Nvidia överträffade analytikerns förväntningar i resultatavdelningen, men missade på intäktsfronten. Ett resultat är att SOXX, iShares Semiconductor ETF drabbas hårt av Nvidias intäktsmiss.
Nvidia-aktien föll så mycket som 16% under fredagens tidiga handelssession, medan halvledar-ETF: er sänktes med ProShares Ultra Semiconductors (NYSEArca: USD) -föll 5%, VanEck Vectors Semiconductor ETF (NYSEArca: SMH) -down 2,34% och iShares PHLX Semiconductor ETF (NasdaqGM: SOXX) –ned med 3,30%.
Hävstångs-ETFer som Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF (NYSEArca: SOXL) har kört högt på tekniksektorns hållfasthet i den historiska tjurmarknadskursen som ses i amerikanska aktier, men det tog en skarp del av halvledarsektorns straff på fredagen.
Denna backade med nästan 7% -med dess 300% exponering. Myntets baksida erhöll Direxion Daily Semiconductor Bear 3X ETF (NYSEArca: SOXS) nästan 6%. Nvidias vinst per aktie kom in på $ 1,84 per aktie, medan analytikerna förväntade sig $ 1,71 per aktie. Problemet var intäkter, som kom in på $ 3,18 miljarder jämfört med förväntad nivå $ 3.24 miljarder.
Ytterligare skuld kan tilldelas chiptillverkarens vägledning för fjärde kvartalet eftersom det förväntar sig 2,70 miljarder dollar i intäkter för det sista kvartalet medan Refinitiv konsensusberäkningar kom in på en mer exuberant 3,40 miljarder dollar. Den nedre vägledningen kom över förväntningarna på överskottslager för kvartalet.
Våra Q4-utsikter för spel återspeglar väldigt liten leverans i mellannivå-Pascal-segmentet för att tillåta kanalinventarier att normalisera,” säger finanschef Colette Kress. Intäkterna för Nvidias största segment, gaming, sjönk under den 1,89 miljarder USD-konsensusuppskattningen, som kommer in på bara 1,76 miljarder dollar för kvartalet.
Nvidia-aktierna blev ytterligare nedtryckta av en uppsjö av analytiker som chiming i att följa resultatresultaten. Susquehanna förutspådde speciellt Nvidias mindre kryptovaluta-relaterade intäkter, men inte i den utsträckning som rapporterats.
”Medan vi har varit krypto-GPU-björnarna på Wall Street, hade vi visserligen inte tillräckligt med tålamod för att låta detta varna helt och hållet, och kan också ha underskattat storleken på denna Ethereum GPU-bubblan”, skrev Susquehanna. ”Det sagt är vi långsiktiga tjurar på NVDA som vi tror på A.I. inferens möjlighet, pro-viz uppgraderingscykel och 7nm uppdatering kommer i höst. Medan NVDAs rapport var oväntat dålig, finns det en sak vi vet … AMD kommer sannolikt att bli sämre. ”
Bear Market för Chiptillverkare?
Enligt en Investopedia-artikel kan ”Chip-aktier” bestraffa aktieägare under de kommande månaderna och gå in i en björnmarknadscykel som varar flera år. Då kan Chiptillverkarna ge upp de flesta vinster som har lagts upp sedan 2015. Den nedgången kunde fortsätta trots fortsatt uppgång i andra högteknologiska grupper, förvirrande marknadsaktörer som inte förstår halvledarkoncernens ständiga boom-bustcykler eller dess förmåga att handla mot breda riktmärken i månader eller år i taget. ”
Det verkar emellertid också vara positivt med analytiker som anser att detta bearish perspektiv kan bli överblåst. När andra analytiker spionerar svaghet i halvledarindustrin ser andra tillväxt.
”Vi tror att den nuvarande halvledarkapitalutnyttjandemiljön är mitt i expansion”, skrev analytiker Harlan Sur, J.P. Morgan i en analys.
De populäraste valutorna och varför de är så populära
Forexmarknaden är världens största och mest likvida marknad, med triljoner dollar som handlas varje dag mellan miljontals parter. För de som precis börjat på forexmarknaden är ett av de första stegen att bekanta sig med några av de mer vanligt förekommande valutorna och deras populära användningsområden. Detta gäller inte bara för valutamarknaden utan också generellt. Låt oss ta en titt på flera populära valutor som alla forex observatörer ska känna till och några av de bakomliggande egenskaperna hos varje. Vi har tittat på de populäraste valutorna och varför de är så populära.
Den Amerikanska dollarn
Först och främst finns den amerikanska dollarn, som är den mest omsatta valutan på planeten. USD kan handlas i ett par med alla andra större valutor och fungerar ofta som mellanhand i triangelvalutatransaktioner. Detta beror på att USD fungerar som den oförutsedda globala reservvalutan, som innehas av nästan alla centralbanker och institutionella investeringsföretag i världen.
På grund av amerikanska dollarns globala acceptans, används den av vissa länder som en officiell valuta, i motsats till en lokal valuta, en ökning som kallas dollarization. Dessutom accepteras amerikanska dollarn allmänt i andra nationer, som fungerar som en informell alternativ betalningsform, medan de här nationerna behåller sin officiella lokala valuta.
Dollarn är också en viktig faktor på valutamarknaden för andra valutor. Den kan fungera som riktmärke eller målränta för länder som väljer att fixa eller pegga sina valutor till USD-värdet. Från och med 2011 har Kina sin valuta, renminbien, som fortfarande är knuten till dollarn, något som retar många ekonomer och centralbanker. Oftast väljer länderna att fixa sina växelkurser till USD för att stabilisera sin växelkurs snarare än att låta de fria (valutamarknaderna) fluktuera.
Euron
Även om denna valuta är relativt ny har euron snabbt blivit den näst mest omsatta valutan efter den amerikanska dollarn. Dessutom är euron världens näst största reservvaluta. Euron är officiella valutan för majoriteten av nationerna inom euroområdet. Euron introducerades på världsmarknaden den 1 januari 1999, med sedlar och mynt som trädde i omlopp tre år senare.
Utöver att vara den officiella valutan för de flesta euroländer, knyter många nationer inom Europa och Afrika sina valutor till euron. Detta av samma skäl som valutorna är knutna till dollarn – för att stabilisera växelkursen.
Euron som en allmänt använd och betrodd valuta som är den mycket utbredd i forexmarknaden, och lägger till likviditet i valfritt valutapar som det handlas i. Euron handlas gemensamt av spekulanter som ett spel på euroområdets och dess medlemsländers allmänna hälsa. Politiska händelser inom euroområdet kan ofta leda till stora handelsvolymer för euron. Detta gäller särskilt i förhållande till de länder som såg sina lokala räntor falla drastiskt vid införandet av euron, särskilt Italien, Grekland, Spanienoch Portugal. Euron kan vara den mest ”politiserade” valutan som handlas aktivt på valutamarknaden.
Den japanska yenen
Den japanska yenen är den mest omsatta valutan från Asien och ses av många som en proxy för den underliggande styrkan i Japans tillverkningsekonomi. När Japans ekonomi går bra, så går yenen (i vissa avseenden) bra. Många använder yenen för att mäta den övergripande hälsan i Stilla Havs-regionen, med beaktande av ekonomier som Sydkorea, Singaporeoch Thailand, eftersom dessa valutor handlas långt mindre på de globala valutamarknaden.
Yenen är också välkänd i forex cirklar för sin roll i carry trade. Med Japan som i princip har en nollräntepolitik under en stor del av 1990-talet och 2000-talet har handlarna lånat yenen nästan utan kostnad. De har sedan använt dessa för att investera i andra högre valutor runt om i världen, vilket berodde på skillnaderna i räntorna. Med carry trade som en så stor del av yenens närvaro på internationell nivå har den japanska valutans ständiga upplåning gjort uppvärdering till en svår uppgift. Även om yenen fortfarande handlar med samma grunder som någon annan valuta, är dess förhållande till internationella räntor, särskilt med de mer omsatta valutorna som dollarn och euron en stor determinant för yenens värde.
Det brittiska pundet
Det brittiska pundet, även känt som pund sterling, är den fjärde mest omsatta valutan på valutamarknaden. Det fungerar också som en stor reservvaluta på grund av dess relativa värde jämfört med andra globala valutor. Även om Storbritannienär en officiell medlem i Europeiska unionen valde landet att inte anta euron som sin officiella valuta av olika skäl. Till exempel historisk stolthet i pundet och upprätthållande av kontrollen över inhemska räntor. Av denna anledning kan pundet ses som ett rent spel på Storbritannien. Forexhandlare kommer ofta att basera sitt värde på den totala styrkan i den brittiska ekonomin och politisk stabilitet i sin regering. På grund av sitt höga värde gentemot andra valutor är pundet också ett viktigt valutaindex för många nationer och fungerar som en väldigt likvid komponent på valutamarknaden.
Den Schweiziska francen
Den schweiziska francen ses av många som en ”neutral” valuta. Mer korrekt betraktas den schweiziska francen som en tillflyktsort inom valutamarknaden, främst på grund av att schweizerfrancen tenderar att röra sig i en negativ korrelation med mer volatila råvaruvalutor som kanadensiska och australiensiska dollar tillsammans med amerikanska statsskuldväxlar. Den schweiziska nationalbanken har faktiskt varit känd för att vara ganska aktiv på valutamarknaden för att se till att francen handlas relativt snävt, att minska volatiliteten och hålla räntorna i linje.
Den kanadensiska Dollarn
Sist på vår lista tittar vi på den kanadensiska dollarn, även känd som loonie. Loonie är förmodligen världens främsta råvaruvaluta, vilket innebär att den rör sig i takt med råvarumarknaderna. Detta gäller särskilt råolja, ädelmetaller och mineraler. Med Kanada som sådan en stor exportör av sådana varor är loonien mycket flyktig mot rörelser i sina underliggande priser, särskilt råolja. Traders handlar ofta den kanadensiska dollarn för att spekulera på rörelserna för dessa varor eller som en hedge mot sina innehav i de underliggande kontrakten.
Dessutom ligger Kanadai närheten av världens största konsumentbas, USA. Detta gör att den kanadensiska ekonomin och den kanadensiska dollarn är högt korrelerad med styrkan i amerikansk ekonomi och rörelser i amerikansk dollar.
Slutsats
Som vi har sett har varje valuta särskilda egenskaper som påverkar dess underliggande värde och prisrörelser i förhållande till andra valutor på valutamarknaden. Förstå vad som rör en valuta och varför är ett avgörande steg för att bli en framgångsrik aktör på valutamarknaden.
ETF Securities FX Research: Market underpricing UK rate hike risk
Highlights
Upside potential for GBP despite the mixed message from the Bank of England (BOE) keeping volatility elevated. The market is underpricing the chance of rate hikes.
Rising real interest rates will continue to be supportive of Sterling (GBP) in coming months.
Positioning for GBP against the USD has rebounded to historical averages, but remains depressed against the Euro, which is an overcrowded trade.
One year on from the last rate cut, the Bank of England (BOE) has kept rates on hold, with the MPC voting 6-2 in favour of the decision (roughly the same as last month). Although policy remains unchanged, GBP should remain supported by what is expected to be a tighter policy path in 2017/2018. Indeed, Governor Carney has indicated that policy may need to be tightened at a faster rate than the market is currently pricing.
(click to enlarge)
Currency volatility has made a persistent move upward in recent weeks, largely to the detriment of the Pound. A relatively more hawkish policy stance by the UK central bank will support the Pound as Brexit negotiation outcomes remain obscure. As we believe inflation will remain stubbornly high, real interest rate differentials will become an increasingly important indicator for FX markets. Rising real interest rate differentials in the US continue will remain a supportive influence for GBP.
Cautious Bank of England
While a decidedly cautious tone was struck by Governor Carney at the BOE press conference last week, tighter policy is coming: if UK economic growth continues at the rate the BOE has forecast, the market is underpricing the amount of policy tightening that is necessary. The market is only pricing in a 50% chance of a rate hike by end March 2018.
The UK economy remains somewhat mixed after the EU Referendum, with the unemployment rate at pre-crisis levels and evidence that both the manufacturing and services sector are growing in a robust manner. However, negative real wage growth and plummeting consumer confidence remain a constraint for the household sector.
The reason for the additional BOE stimulus (a rate cut and additional asset purchases) a year ago was appropriately forward looking, as Governor Carney quoted; ‘the weaker medium-term outlook for activity…[will lead to] an eventual rise in unemployment’. The UK central bank seems to have become less proactive since then, highlighting that the UK is currently ‘in the teeth’ of the squeeze for households and both consumption growth and business investment will improve further in coming months.
Inflation pressure mounts
Meanwhile, inflation remains elevated in the UK and well above the BOE’s target. The longer this continues, the greater the chance of expectations becoming unanchored, especially if energy price gains are sustained. While inflation hasn’t surprised to the upside in recent months, market implied inflationary expectations remain elevated (well above a year ago), and above other major economies. Inflation is expected to remain above the BOE target for the entire BOE forecast horizon, a period of three years. The BOE’s credibility is on the line, because it appears to be becoming less proactive with policy and reacting to events that have, and may not, occur i.e. a hard Brexit.
(click to enlarge)
Current BOE policy remains extremely accommodative. There may be uncertainties around the Brexit negotiations, but we believe emergency interest rate settings do not seem appropriate. Indeed, Governor Carney notes that there are limits to what monetary policy can do relating to the Brexit situation. We expect that negotiations surrounding Brexit will remain in flux and given there is unlikely to be significant progress made, the worst-case scenario has already been digested by the FX market. In turn, the BOE is likely to unwind their Brexit induced rate cut from last year in H2 2017.
The key sentence in the BOE’s Monetary Policy Summary report is ‘The combination of high rates of profitability, especially in the export sector, the low cost of capital and limited spare capacity, supports investment by UK firms over the forecast period, offsetting the effect of continued uncertainties around Brexit’. Surely if the economic uncertainty surrounding Brexit is offset, then the 2016 rate cut and additional stimulus should be unwound…if not in 2017, then when?
Just a day after the meeting, the mixed messages to the market continued: Deputy Governor Broadbent, who voted to keep rates unchanged, commented that ‘there may be some possibility for interest rates to go up a little bit’. This is reminiscent of the previous meeting that was interpreted dovishly by the market, only for the ‘doves’ to signal tighter policy was an issue that needed discussion only days later. Mixed messages are an impediment for economic stability and consumer and business confidence.
Meanwhile, gradually tighter Fed policy is already priced into the USD. Although we expect the broad USD index is in a bottoming process, a move higher will be gradual and predicated on political risks fading, something that will take time given investor focus on the incompetence of the Trump administration. Accordingly, the more hawkish policy that we expect from the BOE will bring forward expectations of a rate hike in the fourth quarter and forcing GBP higher in H2 2017.
How the market is positioned
GBP positioning has rebounded against the USD, in line with the recent more bullish performance and is now at levels consistent with longer-term historical averages.
(click to enlarge)
Against the Euro, GBP looks extremely attractively priced – hovering around record low levels. We feel that the Euro strength is at risk of an unwind as the ECB remains conservative in its policy approach in the face of the elevated Euro. Compared to historical long-term averages, positioning for the Euro highlights a very overcrowded trade.
The bottom line…
The mixed messages from the BOE are confusing investors and keeping GBP volatility elevated. We expect the BOE to unwind its Brexit-induced rate cut of 2016 in the second half of 2017, but not to remove its balance sheet stimulus from the economy. GBP will benefit from tighter policy settings. We believe that GBP will consolidate above the 1.30 level and potentially break to the upside, approaching 1.35.
For more information contact:
ETF Securities Research team
ETF Securities (UK) Limited
T +44 (0) 207 448 4336
E info@etfsecurities.com
Important Information
This communication has been issued and approved for the purpose of section 21 of the Financial Services and Markets Act 2000 by ETF Securities (UK) Limited (“ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the “FCA”).
The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value.
This document is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this document nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States.
This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this publication or its contents.
ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction. No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek your own independent legal, investment and tax or other advice as you see fit.
När det gäller råvaror så domineras handeln med dessa, vare sig det gäller den underliggande råvaran, eller börshandlade produkter, av guld, oljaoch silver. Både guld och silver är mycket populära hos den kategori av investerare som går under namnet ”buy-and-hold”. Den som är mer aktiv kanske vill titta mer på möjligheten att handla kaffe med ett certifikat. Ett av flera alternativ är iPath Bloomberg Coffee Subindex Total Return ETN (NYSEArca: JO).
Har kämpat under flera år
JO har haft det tufft under flera år och har backat med cirka sju (7) procent under 2017, men den amerikanska handeln med kaffecertifikat har nyligen visat tecken på att förbättras. De t är hopp om att en kraftig förändring av väderförhållandena i världens största kaffeproducerande länder kunde fånga kaffebjörnarna, vilket lett till en återhämtning.
Eftersom kaffeprissätts i amerikanska dollar säljer de brasilianska bönderna mer utomlands för att kapitalisera den starka amerikanska dollarn och den svagar realen, den valuta som används i Brasilien. Brasilien är den största exportören av kaffebönor.
Dollarkursen styr kaffepriset
Under den första delen av 2017 skedde det omfattande diskussioner om den starkare dollarn och oddsen för att FED skulle komma att höja styrräntan flera gånger under 2017. Detta skulle sannolikt komma att leda till att handeln med kaffe hämmades. Dollar har emellertid försvagats och varit en besvikelse under året, vilket har bidragit till att öka intresset för kaffe. Nu talas det om ett kommande rally i kaffecertifikat.
Kina som är världens största konsument av metaller, spannmål och energi, ser att ekonomin stabiliseras, vilket kan komma att stödja utsikterna för råvarumarknaderna. Dessutom har den deprecierande amerikanska dollarn hjälpt till att stödja efterfrågan på råvaror som då fungerar som en alternativ tillgång.
JO befinner sig, precis som kaffepriset, i en nedåtgående trend, och har noterat en serie lägre toppar över flera år. En veckas reverseringsåtgärd betyder inte att vi ser en trendomvandling. Det skulle emellertid kunna vara det första steget mot en prisförändring.
ETF Securities Weekly Investment Insights USD Poised for further weakness?
Trade idea – LUSB LN & SUSB LN
Highlights
USD has fallen against its major currency counterparts as the US Federal Reserve (Fed) projections fell short of hawkish expectations.
The EUR/USD and GBP/USD are trading at the top of their respective ranges established after Trump’s election.
Further upside would require a significant catalyst, which could come in the form of a failed attempt to pass healthcare reform in US House of Representatives. In this scenario the GBP has potential to gain as shorts remain considerably elevated.
Otherwise, these pairs could retrace recent gains as the probability of rate hikes later in the year appear largely underpriced according to Federal Fund futures.
Last week, the failure of the Fed to raise its prospective interest rate trajectory put pressure on the US Dollar. The trade weighted value of the currency has fallen almost 2% in recent days tracing a 20 basis point (bp) drop in 10 year nominal US treasury yields. Despite raising the benchmark Federal funds rate by 25 bps as expected, the Federal Open Market Committee (FOMC) kept its December projections for the benchmark rate virtually intact, defying market expectations of a more aggressive tightening plan.
US Dollar weakness has coincided with positive news for the Euro and Sterling sending both pairs higher. Moderating rate hike expectations surfaced as Emmanuel Macron delivered strong performances in the first series of live presidential debates and the UK released healthy retail sales data. The confluence of factors has prompted both pairs to break through both their respective 50 and 100 day moving averages but remain at the top of recent ranges.
From a technical standpoint, the EUR/USD and GBP/USD have both reached key resistance points that have emerged following the Trump election. Traditional momentum indicators have yet to signal that either pair is overbought but are approaching such levels. A move higher above these levels would likely trigger buying but would require a significant catalyst.
One such catalyst could emerge from the contentious vote on a healthcare reform bill that is scheduled to be held in the House of Representatives today (having been postponed from yesterday) and acts as a precursor to Trump’s ability to pass his sweeping fiscal reform program. Should Trump fail then the US Dollar could come under pressure as optimistic growth and tightening expectations are curbed. In the alternative case where the bill is passed, then prospects for the US Dollar would be more positive. The market is currently pricing in a probability of a June rate hike at 54%, which could rise in coming months and allow the currency to retrace recent losses.
In terms of speculative positioning, shorts against the US Dollar are 70% below their five year average while longs have been trimmed to more reasonable levels. Meanwhile, Euro longs are at record highs and GBP shorts at record lows. In this respect, any further weakness in the US Dollar could be best expressed through GBP. Poised for further weakness?
Important Information
This communication has been provided by ETF Securities (UK) Limited (”ETFS UK”) which is authorised and regulated by the United Kingdom Financial Conduct Authority (the ”FCA”).
This communication is only targeted at qualified or professional investors.
The information contained in this communication is for your general information only and is neither an offer for sale nor a solicitation of an offer to buy securities. This communication should not be used as the basis for any investment decision. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value. This document is not, and under no circumstances is to be construed as, an advertisement or any other step in furtherance of a public offering of shares or securities in the United States or any province or territory thereof. Neither this document nor any copy hereof should be taken, transmitted or distributed (directly or indirectly) into the United States. This communication may contain independent market commentary prepared by ETFS UK based on publicly available information. Although ETFS UK endeavours to ensure the accuracy of the content in this communication, ETFS UK does not warrant or guarantee its accuracy or correctness. Any third party data providers used to source the information in this communication make no warranties or representation of any kind relating to such data. Where ETFS UK has expressed its own opinions related to product or market activity, these views may change. Neither ETFS UK, nor any affiliate, nor any of their respective officers, directors, partners, or employees accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this publication or its contents. ETFS UK is required by the FCA to clarify that it is not acting for you in any way in relation to the investment or investment activity to which this communication relates. In particular, ETFS UK will not provide any investment services to you and or advise you on the merits of, or make any recommendation to you in relation to, the terms of any transaction. No representative of ETFS UK is authorised to behave in any way which would lead you to believe otherwise. ETFS UK is not, therefore, responsible for providing you with the protections afforded to its clients and you should seek
