En introduktion till Börshandlade fonder som investerar globalt

En introduktion till Börshandlade fonder som investerar globalt ETFBörshandlade fonder som investerar globalt och på emerging markets gör det möjligt för placerare att diversifiera sitt kapital. De kan dessutom dra nytta av tillväxten av utländska ekonomier. Bland de attraktiva marknaderna på tillväxtmarknaderna är de växande arbetande befolkningarna, ökande konsumtionsnivåer och relativt låga skuldnivåer.

Investerare tittar på tillväxtmarknader för dess relativt höga potentiella avkastningar som drivs av den potentiellt höga ekonomiska tillväxten. Investeringar på emerging markets medför dock också större risker, såsom potentiell politisk instabilitet, valutakursfluktuationer och lägre likviditetsnivåer. Nedan har vi tittat på tre av de största fonder som investerar globalt.

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF – VWO

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) följer FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion Index, ett marknadsvärdesvägt index som representerar stora, medelstora och småbolagsaktier på 23 tillväxtmarknader. Detta index inkluderar regioner som Amerika (Brasilien, Chile, Colombia, Mexiko och Pero) Europa, Mellanöstern och Afrika (Tjeckien, Egypten, Grekland, Ungern, Polen, Qatar, Ryssland, Sydafrika, Turkiet och Förenade Arabemiraten) och Asien (Kina, Indien, Indonesien, Malaysia, Pakistan, Filippinerna, Taiwan och Thailand).

VWO startade 2005 och har mer än 70 miljarder dollar under förvaltning. Medan fonden är mindre likvid än EEM (en annan populär tillväxtmarknad ETF nedan) med en genomsnittlig daglig volym på 11,8 miljoner aktier som handlas har den en lägre förvaltningsomkostnad på 0,14%.

iShares MSCI Emerging Markets ETF – EEM

IShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) spårar MSCI Emerging Markets Index. Detta index är utformat för att mäta aktiemarknadsutvecklingen på de globala tillväxtmarknaderna. Från och med 2018 täcker indexet 24 framväxande ekonomier. Dessa ekonomier representerar 10% av världsmarknadsvärdet. Indexet omfattar regrioner som Amerika (Brasilien, Chile, Colombia, Mexiko och Pero). Europa, Mellanöstern och Afrika (Tjeckien, Egypten, Grekland, Ungern, Polen, Qatar, Ryssland, Sydafrika, Turkiet och Förenade Arabemiraten) och Asien (Kina, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, Pakistan, Filippinerna, Taiwan och Thailand). Detta är en av de fonder som investerar globalt.

EEM är en av de mest omsatta ETFerna i världen, med en genomsnittlig daglig volym på över 55 miljoner andelar som handlas. EEM lanserades 2003, den har 43 miljarder dollar i tillgångar. Fonden förvaltas av BlackRock och har en förvaltningsomkostnad på 0,69%.

iShares MSCI EAFE ETF – EFA

iShares MSCI EAFE (EFA) med fokuser på utvecklade ekonomier (med undantag för USA och Kanada), är en annan stor global ETF. Den spårar MSCI EAFE Index, som täcker stora och medelstora aktier baserat på 21 utvecklade marknader i Europa och Mellanöstern (Österrike, Belgien, Danmark, Finland, Frankrike, Tyskland, Irland, Israel, Italien, Nederländerna, Norge, Portugal, Spanien, Sverige, Schweiz och Storbritannien) och Stilla havet (Australien, Hongkong, Japan, Nya Zeeland och Singapore). Den största geografiska exponeringen är i Japan (24,31% av marknadsvärdet), U.K. (17.06%) och Frankrike (10.76%). Detta är en av de fonder som investerar globalt.

Lanserad 2001 EFA som lanserades 2001 har en sammanlagd nettotillgång på 80,08 miljarder kronor. Fonden har en genomsnittlig daglig handel på cirka 20 miljoner aktier och en förvaltningsomkostnad på 0,32%.

Problem även på den europeiska finansmarknaden

Europeiska banker och finanssektorsrelaterade ETF har länge underpresterat. Detta eftersom en rad negativa faktorer håller påtryckningar på det investerade marknadssegmentet. Nu ser det ut att vara Problem även på den europeiska finansmarknaden

För närvarande har iShares MSCI Europe Financials ETF (NYSEArca: EUFN), som ger en målinriktad roll på europeiska finansiella företag, ökat med 7,5%. Samtidigt steg den bredare Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK) med 10,3 procent. iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU), som också innehåller stora vikter mot finanssegmentet är 9,4% högre hittills i år.

Vågar på Europas finansiella sektor har dumpningsräntorna dragit räntorna på vissa statsobligationer tillbaka till negativt territorium. Det finns stigande farhågor över en långsammare ekonomi och en penningtvättsskandal har drivit efterlevnadskostnaderna högre, rapporterade Wall Street Journal.

Euro Stoxx Banks index har följaktligen fallit bakom den bredare marknaden och utvecklas mindre än 5% i år jämfört med den nästan 11% vinsten för det bredare Eurostoxx 600 benchmarkindexet. Vidare handlar europeiska banker nu för 70% av deras bokförda värde, ner från över 100% i början av 2018 och långt under deras amerikanska jämlikar.

En värdefälla

”Sektorn är en värdefälla nu,” berättade Fabio di Giansante, chef för stortkapitaliskt europeiskt eget kapital på Amundi, WSJ. Även om värderingarna ligger på ”nästan oöverträffade nivåer” jämfört med de större europeiska marknaderna, kommer ekonomiska problem och låga priser att hålla press på bankaktier.

”Aktiemarknaden prissätter antingen en stor lågkonjunktur eller det faktum att märkena på några av tillgångarna i några av de europeiska bankerna är felaktiga”, berättade Filippo Alloatti, senioranalytiker hos Hermes Investment Management, WSJ, tillägger att medan bankerna kommer att få problem med att öka vinsten, blir de väl aktiverade.

Den senaste investeringsrundansrundan, som pressade ner priserna, med en del av statsobligationsräntan i Europa, är negativ, begränsar de europeiska bankernas vinster genom att strama räntenivån eller skillnaden mellan vad bankerna betalar för finansiering och vad de tar för lån. Moody’s analytiker beräknar att tyska banker ser att ränteintäkterna står för nästan 70% av intäkterna och de flesta räntebärande tillgångarna är långsiktiga, vilket innebär att eventuella framtida fördelar med räntehöjningar kommer att försämras.

”Aktierna stiger delvis på grund av att kostnaden för kredit inte kommer att öka så fort som man förväntade sig och det är bra för alla utom banker”, berättade Jason Napier, chef för europeisk bankforskning vid UBS för WSJ.

Fondavgifterna fortsätter att minska

Fondavgifterna fortsätter att minska, detta eftersom investerare väljer billigt och passivt förvaltade fonder. En Fidelity-fond kommer att ha en förvaltningsavgift på 0,0%. Oavsett hur de stora tillgångsklasserna kommer att utvecklas under de kommande månaderna eller åren, är det uppenbart att det aldrig har varit en bättre tid att vara en investerare.

I åratal har det varit en stor, industriell uppåtgående trend på Wall Street, där de främsta mottagarna är enskilda investerare och inte de gamla skolans investeringsaffärer som erbjöd marknadsexponering för avgifter som enligt dagens standarder verkar astronomiska. Den viktigaste drivkraften för denna revolution. Flytten till lågavgiftsprodukter och de avgifter som faller för att hålla dessa kostnadsmedvetna investerare.

Mycket av detta skifte kan kopplas till ökad passiv investering eller börshandlade fonder som spårar index som S & P 500 genom att hålla samma komponenter som det underliggande indexet och i samma andel. Detta stämmer i motsats till aktivt förvaltade fonder, där innehaven utvaldes enligt en portföljförvaltares bedömning. De extra kostnaderna för att förvalta aktiva fonder innebar högre avgifter, vilket försvårar avkastningen över tiden. Dessutom har data upprepade gånger visat att få aktivt förvaltade fonder kan göra bättre än sitt underliggande index under långa perioder, vilket innebär att många investerare i huvudsak betalade mer för sämre resultat.

Passiva fonder sett massiv adoption

Påeldat av dessa faktorer har passiva fonder sett massiv adoption på bekostnad av aktiva. Enligt Morningstar Direct har aktivt förvaltade amerikanska aktiefonder sett utflöden på 202,3 miljarder dollar det senaste året (inklusive både fonder och börshandlade fonder). Passiva har sett inflöden på 236,1 miljarder dollar.

Även om prestanda är en del av denna ekvation, verkar avgifter vara ett särskilt fokus för investerare. Enligt Vanguard, som citerade data från Morningstar, finns det nästan 8 biljoner i fonder som tar mellan 1 och 47 punkter (eller 0,01% och 0,47% av tillgångarna). Den näst billigaste kategoriladningen mellan 0,48% och 0,65% av tillgångarna – har cirka 2,5 biljoner dollar, en nedåtgående lutning som fortsätter desto dyrare är fonden.

I ett drag för att bekämpa denna blödning av tillgångar (och därmed intäkter) har aktiva förvaltare blivit mer aggressiva när det gäller att skära ned fondavgifterna. I 2017 sänker mer än 650 aktivt förvaltade amerikanska aktiefonder sina avgifter, eller cirka 37% av alla 1.750 fonder som Morningstar spårar i denna kategori. År 2016 sänkte endast 469 fonder sina förvaltningsavgifter.

”Aktiva amerikanska aktiefonder får sakta meddelandet om avgifter,” skrev Kevin McDevitt, senior analytiker vid Morningstar. Han noterade dock att den genomsnittliga avgiftssänkningen var 6 punkter, vilket motsvarar en besparing på 6 dollar för varje $ 10.000 investering, en förändring som han kallade ”underwhelming”. (Medianavgiften minskade med 3 punkter.)

Mer proaktiva

”Det är bra att se att aktiva amerikanska aktiefonder blir mer proaktiva när det gäller att minska sina kostnadsförhållanden. Ändå, om inte konkurrenskraft eller marknadstryck ökar, kommer nedskärningar sannolikt att förbli blygsamma och inkrementella ”, skrev McDevitt.

Att 0,06% minskning är bara den senaste i en massiv och flerårig avgift erosion. Enligt the Investment Company Institute minskade utgiftsförhållandena för amerikanska equity-ETF med nästan en tredjedel mellan 2009 och 2016 och minskade med 32 procent till i genomsnitt 23 punkter från 34 punkter. Equity fondavgifterna sjönk till 0,63% från 1,04% under samma period. (ETFer domineras av passiva strategier medan fonder har högre koncentration av aktiva fonder, även om passiva och aktiva strategier finns tillgängliga i båda strukturerna.)

Detta har inträffat i onder för i princip alla investeringsstilar och tillgångsklasser, från aktier till obligationer till guld. Många av de mest populära aktiefonderna tar nu mindre än 0,05%, och i det kanske den naturliga slutpunkten för detta erbjuder Fidelity en Flex International Index Fund FITFX, som spårar utomeuropeiska aktier. Enligt en ansökan som reviderades onsdagen debiterar fonden en årlig driftskostnad på 0,00%, vilket gör det gratis att äga, även om det endast är tillgängligt för vissa avgiftsbaserade Fidelity-konton. (Fonden tjänar inkomster genom att låna värdepapper ut till mäklare och andra institutioner.)

Medan medel med 0% kostnader inte blir norm, har avgifterna blivit så låga att Vanguard-en stor fondsponsor som tar låga avgifter en av dominerande investeringsfilosofierna – spelade ner den låga kostnaden av en ny fond, vilket uppmanar investerare att istället fokusera på andra frågor som spridningar och skatteeffektivitet.

Europas finansmarknad gynnas av ECB Stimulus

Europas finansmarknad hoppade fredag efter att den europeiska centralbankens styrelseledamot Benoit Coeure antydde att en annan runda billiga fleråriga lån till banker kunde vara på gång. Detta gynnar de börshandlade fonder som satsar på denna sektor.

IShares MSCI Europe Financials ETF (NYSEArca: EUFN), som ger en målinriktad satsning på europeiska finansiella företag, steg 2,3% fredag. Samtidigt var den bredare Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK) och iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU), som båda innehåller stora vikter mot det finansiella segmentet, 1,4 respektive 1,8 procent högre.

Förstärkning av euroområdets aktier och i synnerhet banksegmentet signalerade ECBs Coeure en ny riktade långfristig refinansieringstransaktion. Det kan också betyda att TLTRO skulle kunna vara på väg efter svaga ekonomiska data och osäkerhet över Brexit och globala handelsspänningar gav upphov till förväntningar om att ECB skulle kunna införa en ny runda stimulansåtgärder under de närmaste månaderna.

Finansieringsproblem

Spekulationer fick fart efter att Coeure sade att centralbanken är övertygad över tanken på att utfärda ett nytt flerårigt billigt lån till banker. Detta eftersom vissa länder står inför en återbetalning nästa år när de tidigare lånen måste betalas tillbaka. Till exempel har italienska banker och andra sydeuropeiska länder i synnerhet varit på investerarnas sinnen på grund av finansieringsproblem.

Potentialen för ECB-stimulans stötte upp Europas finansmarknad efter att segmentet drabbades av en långvarig kampanj av negativa räntor. Dessutom har de italienska marknaderna, som har varit särskilt undertryckta över försämringstillväxt, andats lättnadssuger.

”För italienska banker är det helt avgörande att det finns en diskussion om TLTROs”, säger Daniel Lenz, strategistrateg vid DZ Bank, till Reuters. Han hänvisade till riktade refinansieringstransaktioner på lång sikt – det officiella namnet på ECB: s senaste lånepaket till banker.

”De sydeuropeiska bankerna har refinansierat sig på minus 40 punkter och om de måste refinansiera vid halv swaps plus 200, skulle det göra en stor skillnad i finansiering. Det är viktigt för dem att få tillgång till billig likviditet, ”tillade han.

Vanguard listar sin första ETF på Borsa Italiana

Vanguard har expanderat till Italien med notering av ett antal aktie- och ränteinkomstfonder på Borsa Italiana. Vanguard listar sin första ETF på Borsa Italiana, men det är egentligen inte bara en utan 17 stycken som fondbolaget listar på samma gång.

Vanguard grundades 1975 om den enkla men revolutionära idén att onder bör förvaltas i sina kunders eget intresse. Idag hanterar Vanguard USD5,1 biljoner på uppdrag av mer än 20 miljoner investerare världen över, per 30 november 2018, och erbjuder en rad index- och aktiva fonder och ETF.

Hjälpa investerare att uppnå sina mål

Sean Hagerty, Europas chefschef hos Vanguard, säger: ”Vårt uppdrag är att hjälpa investerare att uppnå sina mål genom att vara en av världens högsta värdeleverantörer av investeringsprodukter och tjänster. Vi vill fortsätta minska kostnader och komplexitet för investerare, som vi gjort globalt i över 40 år. Det är därför vi är väldigt mycket glada att ta med vårt värdeförslag till Italien. ”

Simone Rosti, Italienchef hos Vanguard, tillägger: ”I dag markerar vi en annan milstolpe för Vanguard när vi listar våra produkter på Borsa Italiana. Börshandlade fonder blir alltmer populära, eftersom de gör det möjligt för investerare att bygga i stort sett diversifierade, billiga portföljer. Vi ser speciellt fram emot att samarbeta med våra kunder, bland annat förvaltare, banker, försäkringsbolag och pensionsförvaltare samt professionella kunder som hanterar produkter och besparingar för och för kundernas räkning – för att ge dem den bästa chansen för investeringssucces. ”

ETFerna är:

Vanguard S&P 500 UCITS ETF
Vanguard FTSE 100 UCITS ETF
Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF
Vanguard FTSE All-World UCITS ETF
Vanguard FTSE Developed Asia Pacific ex Japan UCITS ETF
Vanguard FTSE Developed Europe UCITS ETF
Vanguard FTSE Developed World UCITS ETF
Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF
Vanguard FTSE Japan UCITS ETF
Vanguard USD Corporate 1-3 year Bond UCITS ETF
Vanguard USD Corporate Bond UCITS ETF
Vanguard USD Emerging Markets Government Bond UCITS ETF
Vanguard USD Treasury Bond UCITS ETF
Vanguard EUR Corporate Bond UCITS ETF
Vanguard EUR Eurozone Government Bond UCITS ETF
Vanguard Global Liquidity Factor UCITS ETF
Vanguard Global Minimum Volatility UCITS ETF
Vanguard Global Momentum Factor UCITS ETF
Vanguard Global Value Factor UCITS ETF