Etikett: VGK

Problem även på den europeiska finansmarknaden

Problem även på den europeiska finansmarknaden ETFEuropeiska banker och finanssektorsrelaterade ETF har länge underpresterat. Detta eftersom en rad negativa faktorer håller påtryckningar på det investerade marknadssegmentet. Nu ser det ut att vara Problem även på den europeiska finansmarknaden

För närvarande har iShares MSCI Europe Financials ETF (NYSEArca: EUFN), som ger en målinriktad roll på europeiska finansiella företag, ökat med 7,5%. Samtidigt steg den bredare Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK) med 10,3 procent. iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU), som också innehåller stora vikter mot finanssegmentet är 9,4% högre hittills i år.

Vågar på Europas finansiella sektor har dumpningsräntorna dragit räntorna på vissa statsobligationer tillbaka till negativt territorium. Det finns stigande farhågor över en långsammare ekonomi och en penningtvättsskandal har drivit efterlevnadskostnaderna högre, rapporterade Wall Street Journal.

Euro Stoxx Banks index har följaktligen fallit bakom den bredare marknaden och utvecklas mindre än 5% i år jämfört med den nästan 11% vinsten för det bredare Eurostoxx 600 benchmarkindexet. Vidare handlar europeiska banker nu för 70% av deras bokförda värde, ner från över 100% i början av 2018 och långt under deras amerikanska jämlikar.

En värdefälla

”Sektorn är en värdefälla nu,” berättade Fabio di Giansante, chef för stortkapitaliskt europeiskt eget kapital på Amundi, WSJ. Även om värderingarna ligger på ”nästan oöverträffade nivåer” jämfört med de större europeiska marknaderna, kommer ekonomiska problem och låga priser att hålla press på bankaktier.

”Aktiemarknaden prissätter antingen en stor lågkonjunktur eller det faktum att märkena på några av tillgångarna i några av de europeiska bankerna är felaktiga”, berättade Filippo Alloatti, senioranalytiker hos Hermes Investment Management, WSJ, tillägger att medan bankerna kommer att få problem med att öka vinsten, blir de väl aktiverade.

Den senaste investeringsrundansrundan, som pressade ner priserna, med en del av statsobligationsräntan i Europa, är negativ, begränsar de europeiska bankernas vinster genom att strama räntenivån eller skillnaden mellan vad bankerna betalar för finansiering och vad de tar för lån. Moody’s analytiker beräknar att tyska banker ser att ränteintäkterna står för nästan 70% av intäkterna och de flesta räntebärande tillgångarna är långsiktiga, vilket innebär att eventuella framtida fördelar med räntehöjningar kommer att försämras.

”Aktierna stiger delvis på grund av att kostnaden för kredit inte kommer att öka så fort som man förväntade sig och det är bra för alla utom banker”, berättade Jason Napier, chef för europeisk bankforskning vid UBS för WSJ.

Europas finansmarknad gynnas av ECB Stimulus

Europas finansmarknad hoppade fredag efter att den europeiska centralbankens styrelseledamot Benoit Coeure antydde att en annan runda billiga fleråriga lån till banker kunde vara på gång. Detta gynnar de börshandlade fonder som satsar på denna sektor.

IShares MSCI Europe Financials ETF (NYSEArca: EUFN), som ger en målinriktad satsning på europeiska finansiella företag, steg 2,3% fredag. Samtidigt var den bredare Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK) och iShares MSCI EMU ETF (NYSEArca: EZU), som båda innehåller stora vikter mot det finansiella segmentet, 1,4 respektive 1,8 procent högre.

Förstärkning av euroområdets aktier och i synnerhet banksegmentet signalerade ECBs Coeure en ny riktade långfristig refinansieringstransaktion. Det kan också betyda att TLTRO skulle kunna vara på väg efter svaga ekonomiska data och osäkerhet över Brexit och globala handelsspänningar gav upphov till förväntningar om att ECB skulle kunna införa en ny runda stimulansåtgärder under de närmaste månaderna.

Finansieringsproblem

Spekulationer fick fart efter att Coeure sade att centralbanken är övertygad över tanken på att utfärda ett nytt flerårigt billigt lån till banker. Detta eftersom vissa länder står inför en återbetalning nästa år när de tidigare lånen måste betalas tillbaka. Till exempel har italienska banker och andra sydeuropeiska länder i synnerhet varit på investerarnas sinnen på grund av finansieringsproblem.

Potentialen för ECB-stimulans stötte upp Europas finansmarknad efter att segmentet drabbades av en långvarig kampanj av negativa räntor. Dessutom har de italienska marknaderna, som har varit särskilt undertryckta över försämringstillväxt, andats lättnadssuger.

”För italienska banker är det helt avgörande att det finns en diskussion om TLTROs”, säger Daniel Lenz, strategistrateg vid DZ Bank, till Reuters. Han hänvisade till riktade refinansieringstransaktioner på lång sikt – det officiella namnet på ECB: s senaste lånepaket till banker.

”De sydeuropeiska bankerna har refinansierat sig på minus 40 punkter och om de måste refinansiera vid halv swaps plus 200, skulle det göra en stor skillnad i finansiering. Det är viktigt för dem att få tillgång till billig likviditet, ”tillade han.

Smarta pengar köper internationella placeringar

Smarta pengar köper internationella placeringar

Smarta pengar köper internationella placeringar, andra låter bli med motiveringen att det är för tidigt att köpa börshandlade fonder på dessa marknader. Vi har under det första halvåret 2017 sett hur investerare av alla slag köper börshandlade fonder med internationell fokus. Under det första kvartalet 2017 var inte mindre än fyra (4) av de börshandlade fonderna med störst inflöde. Av dessa var tre ETFer som inriktar sig utvecklade ekonomier exklusive USA.

Det temat fortsatte under det andra kvartalet då sju av de tio börshandlade fonder med störst inflöde var internationella ETFer. I denna siffra ingick två börshandlade fonder med fokus på emerging markets.

Institutionella investerare inklusive college och högskolefonder har satsat pengar på populära internationella ETFer som iShares MSCI EAFE ETF (NYSEArca: EFA) och iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM).

College och högskolefonderna har emellertid valt att sälja några internationella ETFer. I vissa fall har förvaltarna av dessa fonder valt att låta pengarna stanna vid sidlinjen.

Stanford University investerade i EFA

En nyligen publicerad artikel från Bloomberg visar att Stanford University investerade 254,3 MUSD i EFA under första kvartalet och ytterligare 60,4 MUSD i iShares Core MSCI Emerging Markets ETF IEMG. iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: IEMG) är en lågkostnadsfond från iShares och är ett svar på EEM. Totalt sett har denna ETF sett inflöden på 9,1 miljarder dollar under det första halvåret 2017. Det är det näst största nettoinflödet som någon börshandlad fond haft under denna period.

En vinst är inte en vinst innan dess att den har realiserats. Bland övriga College och högskolefonderna som har sålt internationella ETFer ser vi till exempel Yale University. Under det första kvartalet 2017 sålde Yale andelar i Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSEArca: VWO) för 15,3 MUSD. Harvard University sålde andelar i iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM) för 109,2 MUSD under det första kvartalet 2017. VWO och EEM är de två största av de börshandlade fonderna med fokus på emerging markets så dessa uttag påverkar inte deras fondförmögenhet nämnvärt. Totalt sett har dessa börshandlade fonder sett nettoinflöden på mer än 2 miljarder dollar under det andra kvartalet.

Stanford sålde av andelar för 151,4 miljoner dollar i Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK) under det andra kvartalet, kanske på grund av oro över franska presidentvalet och det brittiska valet. Samtidigt sålde Yale andelar för 50 MUSD i miljoner iShares MSCI South Korea ETF (NYSEArca: EWY) under första kvartalet. Asiens fjärde största ekonomi höll också nationella val under perioden. ETF har ökat 33,3 procent under det gångna året men har förlorat tillgångar under samma period. Yale är inte den enda investerare som sålt sina andelar i Sydkorea för tidigt.

 

Storbank rekommenderar investerare att köpa nordiska aktier

Storbank rekommenderar investerare att köpa nordiska aktier

Storbank rekommenderar investerare att köpa nordiska aktier. När resten av Europa befinner sig på toppen av en enorm skuldkris erbjuder fyra av de nordiska ländernas aktiemarknader  (Island är undantaget), en möjlighet att behålla en Europaexponering när de stormar som värst. När Europeiska kommissionen återigen har skruvat ned tillväxtförväntningarna för Euroområdet erbjuder Norden en tillväxt. Under veckan sänkte Europeiska kommissionen sin tillväxtprognos för 2014 till 0,8 procent från tidigare 1,2 procent. Prognosen för 2015 sänktes samtidigt till 1,1 procent från den tidigare nivån 1,7 procent.

Flera av de stora europeiska börsindexen har varit under press de senaste månaderna, och det har även drabbat de börshandlade fonder som följer de europeiska marknaderna. Under de senaste 90 dagarna har till exempel Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK) och SPDR EURO STOXX 50 Fund (NYSEArca: FEZ) backat med i snitt 3,5 procent. De nordiska ETFerna har däremot utvecklats bättre än sina europeiska motsvarigheter.

Deutsche Bank sade tidigare i veckan att de europeiska aktiemarknaderna med de ljusaste utsikterna är de nordiska och att den tätaste koncentrationen av positiva resultat bland aktierna i Euro Stoxx 600 kommer från de svenska aktierna.

På grund av den senaste veckans oljepris har den norska aktiemarknaden, bland annat representerad av Global X MSCI Norge 30 ETF (NYSEArca: NORW) backat vilket gör det till de sämsta av de nordiska aktiemarknaderna. Sverige, i form av iShares MSCI Sweden ETF (NYSEArca: EWD), handlas endast marginellt sämre än för ett kvartal sedan vilket gör att denna ETF överträffar både den europeiska, den franska och den tyska aktiemarknaden.

I slutet av förra månaden sänkte den svenska Riksbanken sin viktigaste styrränta till noll från 0,25% i ett försök att avvärja deflation. De svenska lånekostnaderna låg kring 5 procent i början av 2008, men Riksbanken höjde räntan under 2011, vilket ledde till en total omvändning.

En annan nordisk ETF som fram till nyligen varit bättre än sina konkurrenter är den all-nordiska Global X FTSE Norden ETF (NYSEArca: GXF), som endast backat två procent under det senaste kvartalet trots att denna börshandlade fond har allokerat 12,5% vikt till Norge. Norge utgör emellertid endast den fjärde största marknaden i GXF, och har istället valt att allokera 48 procent av sitt kapital till den svenska aktiemarknaden och 24,7 procent till Danmark.

Det finns självklart en ETF med inriktning på den danska aktiemarknaden, en börshandlad fond som ofta förbises. iShares MSCI Danmark Capped ETF (BATS: EDEN) har kunnat dra nytta av sin stora exponering mot sjukvårdssektorn. EDEN och den danska aktiemarknaden har emellertid drabbats hårt av de västerländska sanktionerna mot Ryssland. Danska bönder är stora exportörer till Ryssland och danska banker har betydande exponering mot jordbrukare. Fallande råvarupriser i kombination med ryska sanktionerna leder till en ökad mängd sura jordbrukslån i Danmark, något som är relevanta för Eden eftersom denna ETF har en 16,6% vikt mot den finansiella sektorn. EDEN är oss veterligen den enda börshandlade fond som enbart fokuserar på den danska aktiemarknaden.

En sammanställning av alla de börshandlade fonder som investerar i Norden hittar Du här.

Politisk risk fortsätter pressa Grekland

Politisk risk fortsätter pressa Grekland

Politisk risk fortsätter pressa Grekland. Trots den senaste tidens breda uppgångar på Europas börser så laggar fortfarande den grekiska aktiemarknaden, och således även de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen på Athens börs. Den grekiska aktiemarknaden uppvisar nu en volatilitet som kan komma att sätta Greklands medlemskap i den europeiska unionen i farozonen.

Global X FTSE Grekland 20 ETF (NYSEArca: GREK) backade med 1,3 procent i torsdags. GREK har backat med 28,5 procent year-to-date. Samtidigt har Vanguard FTSE Europe ETF (NYSEArca: VGK), USA:s största börshandlade Europa ETF, fallit med 6,2 procent year-to-date.

Greklands minister för administrativa reformer, Kyriakos Mitsotakis, varnar för att landets premiärminister, Antonis Samaras har fram till februari på sig för att samla en supermajoritet i det nationella parlamentet. Han kan då komma att välja en ny president eller så kan anti-bailout oppositionspartiet Syriza tvinga fram ett nyval

Om Syriza vinner tillräckligt stöd, kommer landet återigen diskutera fördelarna med ett medlemskap i den europeiska monetära unionen. Hittills har Grekland fastnat med ekonomiska reformer och accepterat de stränga villkor, eller åtstramningsåtgärder, som är kopplade till en kredit. Mitsotakis anser emellertid att 40 procent av företagsledarna i Syriza inte skulle ha något emot att Grekland lämnar euron.

I praktiken innebär detta att det kommer att förekomma en betydande osäkerhet gällande Grekland och landets medlemskap i den europeiska unionen fram till februari. Det innebär också en ökad volatilitet som en följd av rädslan för nyval och att ett eventuellt sådant skall komma att vinnas av oppositionspartiet Syriza.

Samtidigt har de grekiska statsobligationerna rasat, med räntorna på landets 10-åriga obligationer noterar en ränta på över åtta procent De grekiska obligationsräntorna har ökat men de är fortfarande lägre än årets topp, 9,33 procent, som vi såg den 17 januari i år. De stigande räntorna betyder emellertid att värdet på de grekiska statsobligationerna har fallit med 8,4 procent under den senaste månaden, mer än några andra statsobligationer, inte ens Venezuela eller Ryssland kommer i närheten av dessa siffror.
De högre räntorna sätter press på regeringens förmåga att finansiera sig själv, och kan eventuellt leda till ännu en grekisk finanskris.

Om de grekiska politikerna inte visar att de menar allvar med sitt engagemang för reformer kommer statsobligationsräntorna att vara fortsatt höga vilket alla inblandade bör ha förståelse för.

Under den senaste månaden, har de grekiska aktierna fallit med 16 procent vilket gör Atenbörsen till en av de sämsta börserna totalt. GREK har emellertid klarat sig bättre, denna ETF har ”endast” backat med 12,6 procent under samma period.