Ibland kallas VIX för ”skräck index”. Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) skapades 1993 för att spåra volatiliteten på börsen. Sedan dess har VIX blivit den ledande mätarna av investerarnas sentiment och kortfristig marknadsvolatilitet. Självklart finns det börshandlade fonder med fokus på volatilitet. Dessa investerar ibland annat VIX.
VIX återspeglar marknadens förväntningar på 30-dagars S & P 500 volatilitet baserat på priserna på optioner på S & P 500-indexet. Priset på VIX rör sig ofta i motsatt riktning av S & P 500. Det betyder att VIX handlas högre när rädslan på marknaden stiger, vilket framgår av följande månadsdiagram.
Detta månatliga diagram visar SPY (rosa) och VIX (blå). Det visar att dessa ofta rör sig i motsatta riktningar. Diagrammet är skapat med Yahoo Finance.
VIX ETFs kan användas för att säkra investeringar på marknaden eller att spekulera på potentiella utförsäljningar. CBOE Futures Exchange är det exklusiva hemmet för handeln med VIX-futures, och CBOE är det exklusiva hemmet för handel med VIX optioner. VIX ETFs är tillgängliga för handel genom en mängd olika mäklare.
iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN – VXX
S & P 500 VIX Short Term Futures Exchange Traded Note (VXX) är den största och mest populära volatilitets ETN. VXX spårar den implicita volatiliteten hos S & P 500 genom att ta en daglig rullande lång position i VIX-futures. I stället för ett långsiktigt innehav anses VXX allmänt vara ett verktyg för att säkra sig mot risker i kortfristiga investeringar eller som ett sätt att spekulera på volatiliteten på kort sikt.
VXX lanserades 2009 och förvaltas av Barclays iPath och har tillgångar under ledning på 999 miljoner dollar, en genomsnittlig handelsvolym på 27,4 miljoner aktier och en förvaltningskostnad på 0,89%.
ProShares VIX Short Term Futures ETF – VIXY
ProShares VIX Short Term Futures ETF (VIXY) söker replikera resultatet för S & P 500 VIX Short Term Futures Index. Indexet mäter avkastningen på en portfölj av månatliga VIX-terminkontrakt med ett vägt genomsnitt på en månad till utgången. Observera att fonden inte spårar CBOE Volatility Index (VIX), och enligt ProShares webbplats kan denna ETF ”förväntas uppträda väldigt annorlunda än VIX.” Denna ETF har alltså en annan typ av fokus på volatilitet.
VIXY introducerades 2011 och har totala tillgångar på 97,61 MUSD, en genomsnittlig daglig handel på 1,3 miljoner och en förvaltningskostnad på 0,87%.
När marknadsvolatiliteten sticker uppåt, alternativt rasar hänvisar tidningar och tv-kommentatorer till VIX, skräckindexet. Formellt sett är detta index känt som CBOE Volatility Index. VIXär ett referensindex konstruerat specifikt för att spåra volatiliteten i S & P 500, den amerikanska aktiemarknadens termometer. De flesta investerare som är bekanta med VIX brukar beteckna det som ”en mätare av rädsla”, eftersom det har blivit en proxy för marknadsvolatilitet. Hur beräknas VIX, skräckindexet?
VIX skapades av Chicago Board Options Exchange (CBOE), som räknar sig som den största amerikanska optionsbörsen och skaparen av noterade optioner. CBOEdriver en vinstdrivande affärer som säljer bland annat investeringar till sofistikerade investerare. Dessa inkluderar hedgefonder, professionella kapitalförvaltare och individer som gör investeringar som vill dra nytta av marknadsvolatiliteten. För att underlätta och uppmuntra dessa investeringar utvecklade CBOE VIX, som spårar marknadsvolatiliteten i realtid.
En översikt av VIX
Medan matematiken bakom beräkningen och den bifogade förklaringen tar upp ett 15-sidigt vitpapper som publiceras av CBOE, kommer vi att titta på en översikt av VIX. Som min statistik professor en gång sa: ”Det är inte så viktigt att du kan slutföra beräkningen. Jag vill att du ska vara bekant med konceptet.
Låt oss ta en lekmannatitt på beräkningarna bakom VIX med hjälp av exempel och information tillhandahålls av CBOE.
En snabbtitt på VIX för nyfikna
CBOE ger följande formel som ett allmänt exempel på hur VIX beräknas:
Beräkningarna bakom varje del av ekvationen är ganska komplexa för de flesta som arbetar med matematik på daglig basis. De är också alltför komplexa för att förklara fullständigt i en kort artikel, så låt oss sätta några siffror i formeln för att göra matematiken lättare att följa:
En djupdykning i detaljerna bakom volatilitetsindexet
VIX beräknas med hjälp av en formel för att härleda förväntad volatilitet genom att medelvärdet av de vägda priserna för köpoptioner och säljoptioner. Formeln använder sig av värden från de optioner som förfaller under 16 respektive 44 dagar i exemplet nedan och börjar med symbolen till vänster om ”=” numret som beror på kvadratroten för summan av alla siffror som sitter till höger multiplicerat med 100.
För att komma till denna siffra
Den första uppsättningen siffror till höger om ”=” representerar tiden. Denna siffra bestäms genom att använda tiden till utgången i minuter av närmaste terminsalternativ dividerat med 525 600, vilket motsvarar antalet minuter i ett 365-dagars år. Förutsatt att VIX beräknad tid är 8:30, kommer tiden till utgången i minuter för 16-dagarsalternativet att vara antal minuter inom 8:30 på dagen och 8:30 på avvecklingsdagen. Med andra ord utesluter tiden till utgången midnatt till 8:30 i dag och utesluter 8:30 till midnatt på avvecklingsdagen (hela 24 timmar exkluderas). Antalet dagar vi kommer att arbeta med är tekniskt 15 (16 dagar minus 24 timmar), så det är 15 dagar x 24 timmar x 60 minuter = 21 600. Använd samma metod för att få tiden till utgången i minuter för 44-dagarsalternativet för att få 43 dagar x 24 timmar x 60 minuter = 61 920 (steg 4).
Resultatet multipliceras med optionens volatilitet, som representeras i exemplet med 0,066472.
Resultatet multipliceras sedan med resultatet av skillnaden mellan antalet minuter till utgången av nästa terminsalternativ (61 920) minus antalet minuter på 30 dagar (43 200). Detta resultat divideras med skillnaden mellan antal minuter till utgången av nästa optionsserie (61 920) minus antalet minuter till utgången av optionen i närtid (21 600). Om du undrar var 30 dagar kom, använder VIX ett vägt genomsnitt av optioner med en konstant löptid på 30 dagar till förfall.
Resultatet läggs till i summan av tidsberäkningen för den andra optionen, vilket är 61 920 dividerat med antalet minuter i ett 365-dagars år (526 600). Precis som i den första beräkningen multipliceras resultatet med volatiliteten i optionen, som representeras i exemplet med 0,063667.
Därefter upprepar vi processen som omfattas av steg 3, multiplicera resultatet av steg 4 med skillnaden i antalet minuter på 30 dagar (43 200), minus antalet minuter till utgången av de närmaste optionerna (21 600). Vi delar upp det här resultatet med skillnaden mellan antalet minuter till utgången av nästa option (61 920) minus antalet minuter till utgången av de följande optionerna (21 600).
Summan av alla tidigare beräkningar multipliceras sedan med resultatet av antalet minuter i ett 365-dagars år (526 600) dividerat med antalet minuter på 30 dagar (43 200).
Kvadratroten av det numret multiplicerat med 100 är lika med VIX.
Det är uppenbart att ordningsföljden av beräkningarna är kritisk, och för de flesta av oss är beräkningen av VIX inte det sätt som vi skulle välja att spendera en lördagseftermiddag. Och om vi gjorde det skulle övningen ta upp det mesta av dagen. Lyckligtvis kommer du aldrig att behöva beräkna VIX eftersom CBOE gör det åt dig. Tack vare Internet kan du gå online, skriva in tickerkoden VIX och få fram siffran på din skärm på ett ögonblick.
Investera i volatilitet
Volatilitet är användbar för investerare, eftersom det ger dem ett sätt att mäta marknadsklimatet. Det ger också investeringsmöjligheter. Eftersom volatiliteten ofta är förknippad med en negativ aktiemarknadsutveckling kan volatilitetsinvesteringar användas för att säkra risker. Naturligtvis kan volatiliteten också markera snabbt stigande marknader. Oavsett om riktningen är upp eller ner kan volatilitetsinvesteringar också användas för att spekulera.
Till exempel, den 13 juni 2016 ökade VIX med mer än 23% och stängde på 20,97, vilket representerade den högsta nivå på över tre månader. Stigningen i VIX berodde på en global försäljning av amerikanska aktier.
Som man kan förvänta sig kan investeringsverktyg som används för detta ändamål vara ganska komplexa. VIX-optioner och futures är populära verktyg som sofistikerade handlare kan använda för sina hedgar eller genomföra sina spekulationer. Professionella investerare använder dessa instrument rutinmässigt.
Börshandlade certifikat, ETNer eller Exchange-traded notes, är en typ av skuldebrev kan också användas. ETNer som spåra volatilitet inkluderar iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) och VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term (XIV).
Börshandlade fonder är annars ett något mer välbekant verktyg för många investerare. Volatilitets-ETFer inkluderar ProShares Ultra VIX Short Term Futures (UVXY) och ProShares VIX Midterm Futures (VIXM).
Det finns fördelar och nackdelar med vart och ett av dessa investeringsverktyg som bör utvärderas noggrant innan något investeringsbeslut fattas.
Dolda risker och kostnader hos börshandlade fonder
Marknaden för börshandlade fonder har ökat dramatiskt under det senaste decenniet, eftersom investerare har sökt större diversifiering till en reducerad kostnad. Medan ETFer erbjuder massor av uppåtsida, är de inte immuna mot dolda risker och kostnader. Investerare som strävar efter att maximera sin framgång på ETF-marknaden samtidigt som de håller riskerna under kontroll måste bli bekanta med dolda risker och kostnader hos börshandlade fonder för att säkerställa en lång livslängd på marknaden.
ETFer anses ofta vara mycket mindre riskabla än andra tillgångsklasser eftersom de tillåter bred diversifiering av aktier och obligationer till en bråkdel av kostnaden. Det finns bokstavligen tusentals börshandlade fonder att välja mellan, och många är jämförbara med traditionella indexfonder.
Korrekt använda är ETFer ett kraftfullt verktyg för att bygga rikedom. Tyvärr går många investerare går in på ETF-marknaden med inställningen att de kan ställa om sin portfölj till autopilot utan att utvärdera riskerna och belöningarna på marknaden. Detta är aldrig ett recept på framgång, oavsett om du hanterar din portfölj aktivt eller passivt.
Tyck om passiv investeringar men tänk aktivt
Warren Buffett, som allmänt anses vara den största värdeinvesteraren genom tiderna, säger alltid att han är en fan av passiv investering, men att han förvaltar sin portfölj aktivt. Han har också sagt, ”Jag skulle vara en luffare på gatan med en tennkopp om marknaderna alltid var effektiva.”
För ETF-investerare betyder det att du måste vara medveten om dina risker och kostnader oavsett din underliggande portföljstrategi. Detta är särskilt viktigt i dagens miljö, där många investerare endast är beroende av börshandlade fonder för att driva sin portfölj. Denna strategi, som kallas ”ETF Wrapping”, kan låta många investerare utsättas för otillbörliga risker. I denna artikel beskriver vi vad dessa risker är och hur de skall hanteras.
De Tio Riskerna med att investera i börshandlade fonder
Marknadsrisk
Liksom andra tillgångsklasser står ETFer inför marknadsrisker. Eftersom de bara är ett verktyg för underliggande investeringar, kan börshandlade fonder inte undvika ödet på marknaden som de spårar. Medan ETF erbjuder många fördelar som kan hjälpa investerare att mildra riskerna, kommer ingenting att hindra dem från att gå ner om de underliggande tillgångarna faller.
Marknadsrisker är en av de största kostnaderna för handel och kan inte mildras direkt. Snarare bör investerare fördela kapitalet i sin portfölj på ett sätt som minskar exponeringen för en eller flera tillgångar eller risker.
Handelsrisk
Handelsrisken avser den totala kostnaden för att äga en ETF-portfölj. ETF har beskrivits som skatteeffektiva, transparenta och billigare jämfört med andra tillgångsklasser. De innebär emellertid fortfarande kostnader i form av courtage, försäljningsavgifter, marknadskostnader och direkta handelskostnader, såsom bid-spread spread och management cost ratio.
Börshandlade fonder kan också drabbas av överfulla handelsrisker, med tanke på det stora antalet marknadsaktörer som är involverade på denna marknad. Liksom andra tillgångar har ETFer också möjlighet till kostnader, skapnings- och inlösenavgifter och skatter på ränteintäkter och realisationsvinster. Dessa avgifter måste beaktas i totala handelskostnader så det finns inga överraskningar på vägen.
Likviditetsrisk
Många investerare missförstår ofta hur likvid en ETF är. En börshandlad fond är alltid minst lika likvid som dess underliggande tillgångar, oavsett hur orderboken ser ut. Likviditeten återspeglas snarare i handelsvillkoren än i den genomsnittliga dagliga volymen för ETFen själv. Implicit likviditet är ett mått på vad som potentiellt kan handlas i ETFs baserat på dess underliggande tillgångar
Detta skiljer sig mycket från den genomsnittliga dagliga volymen, vilket ger en historisk redogörelse för hur ofta den börshandlade fonden handlas. Investerare som tidigare har åberopat den genomsnittliga dagliga volymen för att mäta likviditeten måste ompröva sin strategi för ETF-marknaden. Den som vill fördjupa sig i hur det fungerar med likviditeten för en ETF hittar en artikel här.
Sammansättningsrisk
Sammansättningsrisk hänvisar till det faktum att indexen och de börshandlade fonde som spårar dem inte är utbytbara. Medan två ETF kan spåra samma index eller sektor, kan deras prestanda vara väldigt olika på grund av olika innehav i den underliggande korgen. Till exempel kan två ETFer spåra sjukvårdsindustrin, men förlita sig på en helt annan korg av företag eller segment.
Vi har ett bra exempel på detta med iShares US Medical Devices ETF (IHI) och Health Care Select Sector SPDR (XLV). Förutsatt att alla ETFer som spårar en viss bransch kommer att fungera, övervinner de viktigaste egenskaperna hos ETF-korgen själv, såsom uppställning av värdepapper som ingår och deras individuella viktningar.
Dessutom kan exotiska värdepapper som gör att en ETF rör sig från vaniljbeståndsobligationer och obligationer ETFer skapa oönskade exponeringar som leder till volatilitet. Detta är speciellt fallet med börshandlade fonder som ger innehavaren en hävstång.
Metodrisk
Alla ETFer är inte alla skapade lika, även de som spårar samma marknad eller sektor. Till exempel ger Direxion Daily Financial Bull 3x Shares ETF (FAS) tre gånger hävstångseffekt på Russell 1000 Financial Services Index. Denna börshandlade fond kommer emellertid inte att returnera 300 % av referensensavkastningen. US Oil Fund (USO A) är en oljefond, men spårar inte priset på råolja direkt.
Metodrisker är inte alltid lätta att se, vilket innebär att investerare måste läsa fondprospektetet för att förstå nyanserna i investeringsstrategin, inklusive innehav och viktningar.
Tracking error
Tracking error, vilket kan översättas som spårningsfelsrisken uppstår när en ETF inte efterliknar eller följer indexet det spårar på grund av en kombination av förvaltningsavgifter, skattebehandling och utdelningstiming. ETFer som använder fysisk replikation uppvisar större spårningsfel jämfört med börshandlade fonder som använder syntetisk replikering. Investerare måste vara medvetna om denna skillnad vid val av ETF med fysisk replikering. En syntetisk ETF är utformad för att replikera avkastningen av ett valt index via finansiell teknik. Exempel på syntetiska ETF: er inkluderar UltraShort Gold ETF (GLL) och VelocityShares 3x Inverse Gold ETF (DGLD).
Motpartsrisk
I allmänhet kommer motpartsrisker att spela i samband med värdepapperslån och syntetisk replikering. Vid värdepapperslån uppstår motpartsrisk när innehav lånas till en annan investerare under en kort period. Denna risk kan minimeras genom att skapa säkerhetskrav. När det gäller syntetiska replikations-ETFer som spårar index via swappar kan riskerna mildras genom att säkerställa fondens swapexponering. Detta leder till högre risk, men investerare kompenseras för detta genom att erbjudas lägre spårningsfel och lägre avgifter jämfört med deras fysiskt stödda kamrater.
Motpartsrisk uppstår när det handlar om börshandlade certifikat (ETN), som i huvudsak är osäkrade skuldbrev utgivna av en bank. Vid handel med ETNer kan investerare i princip förlora allt om banken får finansiella svårigheter. Även om detta ensam inte ska avskräcka investerare från att använda ETN, bör de vara bekanta med riskerna. Exempel på populära ETNer inkluderar iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) och VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN (XIV).
Skatterisk
Börshandlade fonder anses allmänt vara skatteeffektiva, men detta gäller inte för alla. Det är viktigt för investerare att läsa på en fonds skattebehandling, särskilt om den är utsatt för råvaru- och valutamarknader. Dessa ETFer beskattas vanligtvis annorlunda än andra.
ETFer gör vanligtvis transaktioner i form av pengar för att undvika betalning av kapitalvinstfördelningar. Men aktivt förvaltade ETFer kanske inte gör allt som säljs in natura, vilket gör att investerare utsätts för kapitalvinstskatter. Detta gäller även internationella ETF, fonder som använder derivat, råvarufonder och valuta-ETFer.
Avslutningsrisk
Varje år stänger i genomsnitt 100 börshandlade fonder av olika anledningar. När detta uppstår, avvecklar förvaltarna fonden och betalar ut pengarna till sina andelsägare. Kapitalet kommer att belastas med kapitalvinster, transaktionskostnader och i vissa fall juridiska kostnader, vilket i slutändan drar ner beloppet till investeraren. Avslutningsrisk är en del av att vara en aktiv marknadsaktör. Investerare bör sälja en ETF så snart emittenten meddelar att den kommer att stängas.
Hype Risk
Hype risker handlar ofta om flockmentalitetet, där investerare jagar nästa stora sak, eftersom andra marknadsaktörer gör detsamma. Medan överflöd kan förväntas på en tjurmarknad bör investerarna vara försiktiga med att jaga den så kallade ”nästa stora grej”. Det innebär att du håller fast vid din investeringsstrategi och studerar varje ETFs metodik och dokumentation.
Poängen
Investeringar i ETF kan vara mycket mer lönsamma genom att ha reda på dessa tio dolda risker och kostnader. Genom att förstå marknaden och dess subtila nyanser kommer investerarna att vara bättre beredda att komma in i denna snabbväxande marknad.
Volatilitet flyttar aktiemarknaderna på lika tillförlitligt sätt som pris eller volym. Denna får börsen att expandera och kontrakterar över tiden i takt med girighet och rädsla. Perioder med hög volatilitet återspeglar högriskmiljöer med hög belöning, där perfekt timing kan skapa imponerande vinster medan det blir fel kan utlösa allvarliga förluster. Många marknadsaktörer undviker prissättning helt under stressiga perioder, istället lägger satsningar på volatilitetsriktningen genom VIX-futures eller specialfonder som reagerar på dessa kontrakt. Medan man utnyttjar dessa instrument krävs avancerade färdigheter, är belöningen kan vara värt ansträngningen, särskilt när volatilitetstrenderna är starka, högre eller lägre. Låt oss titta på Börshandlade fonder som drar nytta av Volatilitet.
Ger en realtidsbild
CBOE Market Volatility Index (VIX) som skapades 1993 ger en realtidsbild av girighet och rädsla, liksom förväntningar på volatilitet under de kommande 30 börssessionerna.
VIX utgör grunden för framtida prissättning, liksom strategier som tidtagare på marknaden kan använda till tidsposter och utgångar i volatilitetsbaserade aktiefonder. Sedan Finanskrisen 2008 har dessa komplexa instrument blivit väldigt populära för både hedge och momentum.
Köp och försäljning av dessa värdepapper har genererat en ledande effekt på VIX-indikatorn och VIX-futures de senaste åren tack vare sin enorma volym. Du kan se detta hända när medel bryts ut, bryta ner och vända sig före den underliggande indikatorn. Denna effekt är mest utbredd i mycket volatila marknadsförhållanden.
Handelsinstrument
Medan VIX-futures erbjuder den renaste exponeringen för volatilitetens upp- och nedgångar, attraherar volatilitetsfonderna mycket mer volym eftersom de är lättillgängliga genom en egen depå. I stället för börshandlade fonder (ETF) är många av dessa instrument Equity Traded Products (ETP) som använder komplexa beräkningar som lägger flera månader av VIX-futures till korta och medellångsiktiga förväntningar.
”Volatilitetsfonder”
S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ))
VIX Short-Term Futures (VIXY)
VIX Short-Term ETN (VIIX)
Inverterade eller hävstångsfonder med fokus på volatilitet
Daily Inverse VIX Short-term ETN (XIV)
Short VIX Short-Term Futures ETF Y)
Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY)
Daily 2x VIX Short-Term ETN (TVIX)
Daily Inverse VIX Medium-Term ETN (ZIV)
Realtidsprissättning av fonder sänks genom contango, vilket speglar tidsmässiga variationer mellan terminsavtal och spotpriser. Dessa beräkningar kan pressa vinsten på volatila marknader, vilket gör att säkerheten kraftigt underpresterar den underliggande indikatorn. Som ett resultat fungerar de bäst i kortsiktiga strategier som utnyttjar aggressiva exittekniker, långsiktiga strategier och hedgar, och i kombination med VIX-futures.
VIX-analys
Volatilitetsfondsstrategier kräver en tvåstegsstrategi som granskar VIX samt prisåtgärder på den riktade fonden. En förståelse för VIX teknisk analys kan mildra contangons vinstdämpande effekt genom att identifiera nivåer och vändpunkter där medel kommer att förlora trendmomentet. Det fungerar eftersom längre daterade terminskontrakt som används för att beräkna prissättningen är mindre känsliga för kortvarig VIX-rörelse, vilket har större effekt när trendmomentet ökar.
VIX-diagrammet genererar vertikala spikar som speglar perioder med hög stress, inducerad av ekonomiska, politiska eller miljömässiga katalysatorer. Det är bäst att titta på absoluta nivåer när man försöker tolka dessa skarpa mönster, letar efter omkastningar runt stora runda nummer, som 20, 30 eller 40 och nära tidigare toppar. Också uppmärksamma interaktioner mellan indikatorn och 50- och 200-dagars EMA, med dessa nivåer som fungerar som stöd eller motstånd.
Håll VIX på dina skärmar när du överväger poster i volatilitetsfonder. Jämför trenden med prisåtgärder på populära indexkontrakt, inklusive SP-500 och Nasdaq-100. Konvergens- och divergensrelationerna mellan dessa instrument genererar observationer som hjälper till med marknadsundersökning och riskhantering:
Olika scenarion
Stigande VIX + stigande SP-500 och Nasdaq-100 index futures = bearish divergens som förutspår krympande risk aptit och hög risk för en omvänd omvändning.
Stigande VIX + fallande SP-500 och Nasdaq-100 index futures = bearish konvergens som ökar oddsen för en downside trenddag.
Fallande VIX + fallande SP-500 och Nasdaq-100 index futures = bullish divergens som förutspår ökad riskappetit och hög potential för uppåtriktad reversering.
Fallande VIX + stigande SP-500 och Nasdaq-100 index futures = bullish konvergens som ökar odds för en upside trend dag.
Divergerande åtgärder mellan SP-500 och Nasdaq-100 index futures sänker förutsägbar tillförlitlighet, vilket ofta ger whipsaws, förvirring och rangbundna förhållanden.
Mät volatilitetstrender med lång- och kortvariga VIX-diagram, letar efter sympatiska fondspel. Stigande VIX tenderar att öka korrelationen mellan aktieindex och underliggande komponenter, vilket gör exponeringen på långsidan mer attraktiv. Fallande VIX reverserar denna ekvation, som stöder korta poster som kräver vinst medan VIX återgår till mer långsiktiga medelvärden.
Sammanfattning
Volatilitetsfonder erbjuder exponering för höga ”girighet och rädsla” nivåer samtidigt som man undviker förutsägelser om prisriktningen. Komplex fondkonstruktion gör dem bäst lämpade för kortsiktiga handelsstrategier i flyktiga förhållanden och långsiktiga strategier på kortsidan i godartade och tysta förhållanden, inklusive tjurmarknadsmiljöer.
Stora utflöden när de amerikanska placerarna säljer aktier i maj
Under slutet av förra veckan såg vi hur den brasilianska aktiemarknaden kraschade efter ännu en katastrof och utflöden i stora amerikanska aktiefonder däribland PowerShares QQQ. Stora utflöden när de amerikanska placerarna säljer aktier i maj uppstår vanligen som en direkt effekt av det som ibland kallas för Halloween-indikatorn. De amerikanska placerarna säger ”Sell in May and go away” .I Sverige säger vi ”Köp till färskpotatisen och sälj till kräftorna”. Orsaken är att de amerikanska aktiemarknaden uppvisar en anomali. Denna anomali gör att perioden från november till april inklusive har betydligt starkare aktiemarknadsökning i genomsnitt än de andra månaderna.
Den långa volatiliteten sjunker snabbt
Långa volatilitetsprodukter som VXX, UVXY och TVIX sjunker så fort som de steg tidigare under veckan. Vi såg hur VIX som toppade över16 föll tillbaka så lågt som till 12. Det var inte länge sedan detta index handlades till 10.
Vi har också sett några exempel på ”Selling May and Go Away”, däribland mer än 2,2 miljarder dollar som flöt ur SPY i veckan, cirka 1,3 miljarder dollar utflöden från lämnar IWM (Russell 2000) och dessutom cirka 800 miljoner dollar som löses in i QQQ.
PowerShares QQQ ETF (NASDAQ: QQQ)handlades till 138,21 USD per andel på fredag morgon, men stängde på 137,84 USD per andel. QQQ har hittills under 2017 uppvisat en uppgång om 16,34 procent jämfört med en 6,65 procentig ökning i referensindexet S & P 500-indexunder samma period.
