XLI Archives - ETFBloggen

Sluta överreagera på börsens svängningar

Lugna ned sig, det är dags att sluta överreagera på börsens svängningar. Under förra veckan fick vi se hur börskurserna föll inte bara en dag utan två dagar i följd. Vi talar om någon enstaka procentenhet men tidningsrubrikerna gav sken av att börsen var i fritt fall. Att Dow Jones faller med 250 punkter är inte trevligt, inte för den som är positionerad för en uppgång. 250 punkter är emellertid inte en katastrof. Det är inte 1996 när Dow Jones handlades mellan 5 000 och 6 000. I dag handlas detta index på 21 000. Du följer det nedan i realtid.

(klicka för att förstora diagrammet)

Vad vi ser i diagrammet är hur sektorer som Materials, Industrials och finanssektorn håller tillbaka börserna. De bidrar inte till att få aktiekurserna att stiga. Låt oss istället titta på iShares Nasdaq Biotechnology ETF (NasdaqGM: IBB), Technology Select Sector SPDR Fund (NYSEArca: XLK) och Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (NYSEArca: XLY). Den sista börshandlade fonden investerar i så kallade sällanköpsvaror. Dessa tre ETFer har slagit S&P 500 med råge och de är marknadsledande.

(klicka för att förstora diagrammet)

83 procent av bolagen bättre än väntat

Enligt data från S & P Dow Jones så hade per den 4 maj 2017 inte mindre än 49 teknikbolag rapporterat för det första kvartalet. Av dem hade 83 procent slagit prognoserna. Lika många konsumentdiskretionära företag rapporterade resultat och där överträffade 78 procent sina förväntningar.

Data från S&P Dow Jones visar att tekniksektorn handlas till ett forward p/e-tal om 16,5. De konsumentdiskretionära företagen handlas till 18 gånger vinsten 2018 och hälso- och sjukvårdssektorn till 14,75 gånger det prognosticerade resultatet för 2018. Börsen drivs av värderingar och det faktum att vi kommer ut ur en lågkonjunktur.

Aktiemarknaden är framåtblickande, det har sedan i mars 2017 berättat för oss att Trump Trade är död. När det gäller försvagningen av dollarn har den pågått i veckor, om inte månader redan. Förra veckans svaghet i dollarn är inget annat än en fortsättning på en trend som redan är väl förankrad.

(klicka för att förstora diagrammet)

Avkastningen på de tioåriga amerikanska statsobligationerna befinner sig på mer eller mindre samma nivå som i november 2016.

(klicka för att förstora diagrammet)

Den som kommer ihåg hur volatil börsen var under hösten 2008, eller under vintern 2009 tar detta med ro och ser möjligheter att köpa. Det vi har sett är någon enstaka procents rörelser nedåt, och sedan när betyder det att vi sett en ny trend? Betänk att S&P 500 ligger strax under sin all time high. Gå ut i solen, njut av den kommande sommaren och sluta lyssna på allt brus som börsen skapar.

Transportsektorn stiger trots frågetecken

Företagen inom industrisektorn har utvecklats väl i år, och det har visat sig i aktiekurserna. Mätt i form av Industrial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLI), den största börshandlade fonden som replikerar utvecklingen av industrisektorn så ser vi hur dessa företag i genomsnitt har stigit med mer än fyra (4) procentenheter sedan årets början. Vi ser emellertid hur transportsektorn stiger trots frågetecken.

Även den mer specialiserade börshandlade fonden, iShares Transportation Average ETF (NYSEArca: IYT), har stigit under året och kan rapportera en värdeökning på mer än tre (3) procent. Det är värt att notera att detta har skett trots de problem som den amerikanska järnvägssektorn står inför. Just järnvägsbolag svarar för mer 24 procent av kapitalet i denna ETF, vilket gör den till den näst största allokeringen i denna börshandlade fond.

Fortfarande motvind för transportsektorn

Transportsektorn befinner sig fortfarande i motvind, något som kan komma att bli värre om det visar sig att vi verkligen befinner oss i slutet av den supercykel som råvarorna har befunnit sig. Även den starka dollarn har en negativ påverkan för branschen, och framförallt har kol stora problem med tanke på det relativt låga oljepriset. Utöver detta finns det emellertid en hel del positiva tecken för transportsektorn.

CSX Corp (NasdaqGS: CSX) rapporterade nyligen att bolagets vinst sjönk med 20 procent under det första kvartalet 2016 jämfört med samma period föregående år samtidigt som intäkterna var 14 procent lägre. Detta gjorde att CSX inte nådde marknadens förväntningar samtidigt som försäljningen av kol minskade. Det finns emellertid en potentiell uppsida för just CSX, investerarna tittar noga på företaget för att se vilka effekter bolagets kostnadsbesparingar kommer att ge.

Enligt US Bureau of Transportation har volymen gods som transporteras på väg, järnväg, flyg, pråmar och rörledningar minskat sedan slutet av 2014. Samtidigt har emellertid de envist låga energipriserna bidragit till att transportindustrin kunnat skära ned på sina kostnader. Företagen inom transportsektorn förväntas kunna dra nytta av lägre oljepriser och medan det har varit fallet för flygbolagen så har andra branschgrupper som finns representerade i IYT, inklusive järnvägssektorn, haft det kämpigt.

Många analytiker är optimistiska om en cyklisk återhämning vilket skulle göra att de amerikanska konsumenterna och företagen spenderar mer. Det är således inte orimligt att anta att det innebär en ökad aktivitet för järnvägstransporterna och transportsektorn stiger i sin helhet. Just järnvägsaktier är populära hos många av de större investerarna, till exempel Bill Gates men också Warren Buffett. Den senare äger genom sitt investmentbolag Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A) en stor del av Burlington Northern Santa Fe (BNSF).

SPDR Industrial Select Sector ETF (NYSEArca: XLI)

Detta är en av SPDRs så kallade ”sektor-ETFer”. Denna börshandlade fond har som mål att ge ett placeringsresultat som, före avgifter och kostnader, i stort motsvarar den totala avkastningen för Industrial Select Sector Index, ett index som följer de amerikanska industriföretagen.

Denna ETF investerar i allmänhet i huvudsak alla, men åtminstone 95 procent, av de totala tillgångarna i värdepapper som ingår i indexet. Indexet representerar de företag som är verksamma som industriföretag i det breda börsindexet S & P (”S & P TMI”). Detta är en av SPDRs så kallade ”sektor-ETFer.

Dessa sektorer skall Du bevaka under rapportperioden

Den så kallade resultatrecessionen kan ha utvidgats under första kvartalet 2016. Icke desto mindre kan investerare fortfarande hitta möjligheter inom vissa sektorer som fortsätter att växa. Dessa sektorer skall Du bevaka under rapportperioden.

Enligt analysföretaget Capital IQs forskning var det genomsnittliga resultatet per aktie för de företag som ingår i det amerikanska referensindexet S&P 500 26,37 USD per aktier, motsvarande en nedgång på 7,5 procent jämfört med det första kvartalet 2015 och en nedgång med 4,2 procent med det fjärde kvartalet 2015. Det betyder att vi har sett en resultatförsämring i tre på varandra följande kvartal, för första gången sedan 2009. Det finns således anledning att vara orolig för utvecklingen på den amerikanska aktiemarknaden, något som i förlängningen kommer att sätta sina spår också på den svenska börsen.

Det går fortfarande att göra fynd

Trots denna nedgång så går det fortfarande att göra fynd inom vissa sektorer. Detta visar bland annat de olika sektor-ETFerna, till exempel Dessa sektorer skall Du bevaka under rapportperioden eftersom de bedöms ha en möjlighet att överraska positivt.

Consumer Discretionary Select Sector SPDR (NYSEArca: XLY)
Vanguard Telecommunication Services ETF (NYSEArca: VOX)
Health Care Select Sector SPDR (NYSEArca: XLV)

Capital IQ bedömer att endast tre av de tio S & P sektorer förväntas kunna uppvisa en positiv resultatutveckling under de första tre månaderna, sällanköpsvaror + 11,4%, telekommunikation + 5,2% och sjukvård + 2,9%.

Att sällanköpsvaror spås öka är inte så konstigt, det är en rad makroekonomiska faktorer som ligger bakom detta, till exempel ett ökat konsumentförtroende och låga räntor på lån som tillsammans med lägre bensinpriser har stött sektorn för sällanköpsvaror. Konsumenterna har helt enkelt mer pengar att röra sig med.

S & P Global Market Intelligence anser telekomsektorn expanderar trots en blygsam amerikansk ekonomisk tillväxt men som följd av en stimulerande räntemiljö. De låga räntorna har fått flera investerare intresserade av avkastningsgenererande tillgångar som telekom.

Hälsovårdssektorn spås rapportera en lägre resultattillväxt under Q1 2016, men detta följer på en mycket kraftig tillväxt under Q1 2015 som låg på 21,4 procent. Dessutom har det införts en högre kontroll på prissättningen av läkemedel, något som slår extra hårt under ett valår, vilket i sin tur har tvingat många läkemedelsföretag att moderera eller eliminera sina planerade prishöjningar. På plussidan finns att alltfler amerikaner ansluts till Affordable Care Act vilket i sin tur stödjer hälsovårdssektorn.

Dessa sektorer skall Du bevaka under rapportperioden som har det tuffare är
Energy Select Sector SPDR (NYSEArca: XLE)
Materials Select Sector SPDR (NYSEArca: XLB)
Industrial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLI)
Technology Select Sector SPDR (NYSEArca: XLK)

Capital IQ räknar med att energisektorn kommer att fortsätta tynga aktiemarknaden under en lång tid framöver. Vinstutvecklingen för energibolagen spås ha fallit med 10,4,8 procent jämfört med föregående år. Andra sektorer som Capital IQ bedömer har gått dåligt under det första kvartalet 2016 är Materials (minus 18,8 procent), Industrisektorn (minus 7,4 procent) och Informationsteknik (minus 5,9 procent).

Att energisektorn kommer att ha utvecklats dåligt förvånar nog ingen med tanke på oljeprisets utveckling. De flesta bedömare är överens om att energisektorn kommer att redovisa ett negativt rörelseresultat för Q1 2016, den första gången detta inträffar under detta sekel. Även om oljepriset föll på allvar redan under både 2014 och 2015 så klarade energiproducenter fortfarande av att dryga ut positiva vinster i tidigare kvartal. Under Q1 2016 har situationen emellertid förändrats, bland annat har spreaden, det vill säga prisskillnaden mellan Brent och WTI minskat, något som i sin tur har lett till skada för raffinaderier och företag med verksamhet i senare led. Detta har sedan skapat press på företagen tidigare i kedjan, och lett till åtstramningar från tillverkare som sätter mer press på oljeservice och borrare att skjut från sig kostnader.

Även materials lider av pressade råvarupriser, men inte i samma utsträckning som energisektorn. Det är också helt andra orsaker som pressat priserna i denna sektor. Kemiföretag och gödselproducenter upplever till exempel lägre resultattillväxt till följd av lägre jordbrukspriser.

När det gäller industriföretagen så är det föga förvånande att undersektorerna med en tung exponering mot olja och gas, metaller och gruvdrift eller jordbruk har haft en fortsatt svag utveckling i en deprimerad råvarumiljö.

En starkare US dollar har haft en negativ inverkan på tekniksektorn, särskilt när det gäller utlandsförsäljning. SP Dow Jones Index beräknat att under år 2014 kom 59 procent av tekniksektorns intäkter från internationella källor, den tyngsta exponeringen av alla de tio sektorerna som finns representerade på den amerikanska aktiemarknaden som i snitt ser 48 procent av sina intäkter komma från internationella kunder.

Sektorer som är känsliga för stigande räntor

Om Federal Reserve väljer att höja räntorna i december 2015 så finns det ett par sektorer, och därmed också börshandlade fonder, som kommer att utvecklas sämre av de högre räntorna. Vi tittar på sektorer som är känsliga för stigande räntor. Erin Gibbs på S & P Investment Advisory Services pekar ut industri- och materialsektorn eftersom både högre priser och en starkare dollar skulle kunna sätta press på dessa två marknadssegment.

För de investerare som arbetar med ETFer skulle det i första hand kunna innebära problem för de sektorspecifika börshandlade fonderna. Bland dessa kan nämnas Industrial Select Sector SPDR (NYSEArca: XLI), Vanguard Industrials ETF (NYSEArca: VIS), iShares U.S. Industrials ETF (NYSEArca: IYJ) och Fidelity MSCI Industrials Index ETF (NYSEArca: FIDU).

Gibs anser emellertid att det är materialsektorn som kan komma att drabbas hårdast, och att det är denna sektor som investerarna bör se upp med. Bland de börshandlade fonder som finns kan nämnas Materials Select Sector SPDR (NYSEArca: XLB), Vanguard Materials ETF (NYSEArca: VAW) och iShares U.S. Basic Materials ETF (NYSEArca: IYM). Båda dessa sektorer kommer att påverkas starkt av förändringar i dollarkursen, men det är frågan om inte materialsektorn är den som kommer att drabbas hårdast, eftersom denna sektor lider av en stark dollar eftersom det minskar värdet på de utländska intäktsströmmarna samtidigt som det tynger råvarupriserna.

Resultaten minskar med fem procent

Gibbs spår att resultaten i materialssektorn kommer att falla med cirka fem (5) procent under de kommande tolv månaderna. Dessutom handlas sektorn till relativt höga värderingar jämfört med innan när aktierna betalas till 7,5 gånger det prognostiserade resultatet.

Boris Schlossberg hos BK Asset Management pekade också på en potentiell svaghet i oljeprospekteringssektorn framöver. Efter SPDR S & P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSEArca: XOP) rusade över 16 % under kvartalet, varnade Schlossberg investerare att hålla sig borta från denna sektor. Han säger att dessa företag kommer att pressas hårt av att oljepriset är lågt, samtidigt som kostnaderna för prospektering stigit och att många av dessa bolag har stora lån. Schlossberg anser att varje uppställ i XOP är en möjlighet att sälja av denna ETF.

Mer aggressiva investerare som hoppas på att oljepriset skall falla ytterligare kan använda sig av den nyligen lanserade Direxion Daily S&P Oil & Gas Exploration & Production Bear Shares (NYSEArca: DRIP). Denna börshandlade fond har som mål att ge investerarna 300 procent av den dagliga inverterade avkastningen för det underliggande indexet S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry Index.

Vinnare och förlorare ETFer vecka 16 2015

Tillhör Du dem som anser att det går för långsamt med fonder? Med rätt börshandlad fond kan det gå snabbt, nedan har vi listat Vinnare och förlorare ETFer vecka 16 2015 på den amerikanska marknaden. Observera att i sammanställningen inte ingår några så kallade hävstångs-ETFer.

Under veckan som gick var energisektorn den stora vinnaren, något som var en direkt effekt av att oljepriset under fredagen steg med cirka sex (6) procent eller 52,14 USD per fat på CME, råvarubörsen i Chicago. Rallyt började när Saudiarabien meddelade att landet kommer att höja priserna denna månad för den olja som säljs till Asien. Oljepriset fick dessutom stöd av att Genscape i måndags meddelade att företaget bedömer att lagren i Cushing, det stora navet för oljelagring i USA är oförändrat.

Den saudiarabiska tillkännagivandet om prishöjningar har ingen betydelse i ett större sammanhang. Saudierna justerar priserna uppåt och nedåt varje eller varannan månad.

Vinnare

iPath Bloomberg Natural Gas SubTR ETN (NYSEArca: GAZ) + 10,52 procent
iPath S&P GSCI Crude Oil TR ETN (NYSEArca: OIL) +8,88 procent
United States Brent Oil ETF (NYSEArca: BNO) 8,00 procent
United States Oil ETF (NYSEArca: USO) 7,76 procent
First Trust ISE-Revere Natural Gas ETF (NYSEArca: FCG) 5,62 procent

Förlorare

WisdomTree India Earnings ETF (NYSEArca: EPI) -3,07 procent
SPDR S&P Homebuilders ETF (NYSEArca: XHB) -2,43 procent
PowerShares DB US Dollar Bullish ETF (NYSEArca: UUP) -2,06 procent
Industrial Select Sector SPDR ETF (NYSEArca: XLI) -2,05 procent
Market Vectors Rare EarthStrat Mtls ETF (NYSEArca: REMX) -2,04 procent