Eric Fine, Portfolio Manager Emerging Markets Fixed Income Investment Team
Eric Fine recently visited Brazil and observed firsthand the intertwined political and economic dynamics that continue to pressure the country’s overall health. As political scandal and credit downgrades make the headlines, the situation in Brazil appears to be worsening. While the long-term ramifications for Brazil remain uncertain, it’s difficult to ignore the precarious stability of the country today.
Brazil’s debt dynamic is deteriorating. Extremely large fiscal deficits are undermining what had heretofore been an anchor. As a result, further rating downgrades are possible and the real seems especially vulnerable.
The country’s economy is still contracting, making its current decline one for the history books. Credit appears virtually frozen at private and state banks and it is hard to see a growth rebound in the foreseeable future.
Politics are mixed. On the positive side, the political party of current President Dilma Rousseff (the PT party) appears unlikely to win the presidential election in 2018, and any moves toward impeachment could bring a positive market scenario forward. On the other hand, 2018 is a long time away and any future government will have to deal with the steadily building burden of higher debts and deficits. One silver lining is the country’s external accounts. The country is a net external creditor, and the dramatic selloff of the real and the near-depression in the economy are contributing to a low current account deficit. This is not a theoretical positive – the country has been buying back its external debt.
Brazil’s fiscal deficits of roughly 10% of GDP are a profound headwind. Most importantly, if not reversed, we expect this will leave the country with gross public debt of over 80% of GDP by the end of 2017. For comparison, by our calculations, the public debt level at the end of 2014 was just under 60% of GDP. Most of the borrowing to finance these deficits will be in local currency, which we see as a constant source of pressure for the local bond market. The fiscal deficit also keeps upward pressure on inflation and inflation expectations, which further undermines the currency.
Credit is essentially frozen, with private banks in a defensive mode, and state banks constrained by the government’s fiscal situation and high domestic interest rates. One big difference between Brazil today and Brazil during its last major crisis (2002) is that households are now levered, meaning limited upside from domestic consumption. Although non-performing loans (NPLs) aren’t high yet, we believe we are entering a phase where they will begin to be recognized, and defaults on some corporates should be expected.
There are positives and negatives in the political sphere. In the minus column, opposition support for any political reform while President Rousseff is in office is unlikely, for the obvious reason that it would help her party. This matters because indexation of wages and social security benefits are very hard for even the opposition to support, perpetuating the underlying fiscal problem. In the plus column, the PT party is highly likely to be a non-factor in 2018 elections. In our estimation, Brazil’s electorate usually punishes presidents for generating adverse economic outcomes. If President Rousseff is impeached, moreover, this could bring such a scenario forward, though the impeachment process is complicated.
Still, Brazil has more hard-currency reserves than debt, and they use them. They have been buying back dollar debt, so the country’s net creditor status has very practical implications. This makes it difficult for us to have one overarching opinion on Brazil. We find the hard-currency debt of the sovereign and of quasi-sovereign entities such as Petrobras attractive, despite our concerns over local currency and the economy overall.
Please note that the information herein represents the opinion of VanEck and these opinions may change at any time and from time to time.
THIS MATERIAL MAY ONLY BE PROVIDED TO YOU BY VANECK AND IS FOR YOUR PERSONAL USE ONLY AND MUST NOT BE PASSED ON TO THIRD PARTIES WITHOUT THE PRIOR EXPRESS WRITTEN CONSENT OF VANECK. IF YOU HAVE NOT RECEIVED THIS MATERIAL FROM VANECK, YOU ARE HEREBY NOTIFIED THAT YOU HAVE RECEIVED IT FROM A NON-AUTHORIZED SOURCE THAT DID NOT ACT ON BEHALF OF VANECK AND THAT ANY REVIEW, USE, DISSEMINATION, DISCLOSURE, OR COPYING OF THIS MATERIAL IS STRICTLY PROHIBITED.
Information contained in this presentation is for information purposes only and should not be construed as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument, product, or service sponsored by VanEck or its affiliates. This material does not constitute an offer to sell or solicitation to buy any security, including shares of any fund. An offer or solicitation will be made only through the fund’s official offering document and will be subject to the terms and conditions contained therein.
Investments in foreign securities involve a greater degree of risk, including currency fluctuations, economic instability, and political risk. Changes in currency rates and differences in accounting and taxation policies outside the U.S. can raise or lower returns. Investing in emerging markets involves a heightened degree of risk, including smaller sized markets, less liquid markets, and other risks associated with less established legal, regulatory, and business infrastructures to support securities markets. Due to these factors and others, the risks associated with emerging markets could be increased. Bonds and bond funds will decrease in value as interest rates rise.
Please note that the information herein represents the opinion of the author, and these opinions may change at any time and from time to time, and portfolio managers of other investment strategies may take an opposite opinion than those stated herein. Not intended to be a forecast of future events, a guarantee of future results, or investment advice. Current market conditions may not continue.
The information herein reflects prevailing market conditions and our judgments as of the date of this document, which are subject to change. In preparing this document, we have relied upon and assumed, without independent verification, the accuracy and completeness of all information available from public sources. Opinions and estimates may be changed without notice and involve a number of assumptions that may not prove valid. There is no guarantee that any forecasts or opinions in this material will be realized. Past performance is not a guarantee or a reliable indicator of future results. All investments contain risk and may lose value. This information should not be construed as investment advice. This information should not be construed as sales or marketing material or an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument, product, or service sponsored by Van Eck Associates Corporation or its affiliates.
I och med att guldpriset stigit över 2 000 dollar per troy ounce har intresset för denna råvara ökat kraftigt i år. Addera en ökad volatilitet och en inflation som visserligen har sjunkit, men historiskt sett fortfarande ligger högt så finns det anledning att titta på denna råvara. Här tittar vi på några av de bästa guldfonderna på marknaden då dessa kan erbjuda ett sätt att skydda portföljer.
Att investera i ädelmetallen har länge setts som ett proaktivt skydd mot hög inflation och ekonomisk osäkerhet, och det finns gott om det just nu.
Inflationstakten har avtagit men är fortfarande högre än de flesta centralbankers mål. Dessa fortsätter att tackla inflationen genom att höja räntorna bromsar också ekonomin. Analytiker förutspår att tillväxten under 2024 kommer att bli trög på grund av den försenade effekten av räntehöjningarna.
Dessa händelser, såväl som ett fåtal finansinstituts fall under 2023 och i år, har fått försiktiga investerare att ompröva hur väl deras portföljer är skyddade mot risker inom banksektorn, vilket pressar upp priset på den gula metallen.
Uppåtgående rörelser i guldpriset indikerar att investerare, oroade över händelserna över Atlanten och i Europa, söker skydd av tillgångar i fristad när de försöker skydda sina portföljer från kursfall.
The Pure Gold Companys VD Josh Saul säger: ”Investerare är redan oroade över de ekonomiska utsikterna inför en fortsatt levnadskostnadskris, inflation, rädsla för lågkonjunktur och den obönhörliga geopolitiska situationen. En bankkollaps kan bara vara vändpunkten för vissa investerare som letar efter en fristad i stormen.”
Dessa faktorer har drivit guldpriserna högre, enligt det brittiska myntverket The Royal Mint. Den förutspår att efterfrågan på fysiskt guld kommer att fortsätta. Som sådan kan ägande av en eller två av de bästa guldfonderna hjälpa till att skydda din portföljavkastning.
Dzmitry Lipski, chef för fondanalys på Interactive Brokers, säger: ”Guldets historiska roll har varit en värdebevarare under den ekonomiska krisen. Det är allmänt accepterat att guld också kan användas som en inflationssäkring och därför är stigande inflation nödvändigt för att kostnaden för guld ska öka. Det beror på att guld prissätts i amerikanska dollar, så när varje dollar blir mindre värd krävs det fler av dem för att köpa samma mängd guld.
”Omvänt bör låg inflation och en stärkande US-dollar ses som negativt för guldpriserna”, tillägger han.
Hur investera i de bästa guldfonderna?
Så hur ska du lägga till guld till din portfölj? Ett alternativ är att fylla på med smycken eller köpa guldtackor, i form av fysiska mynt eller tackor. Det kommer att ge dig några fina glänsande prydnadssaker att hålla och beundra, men det kan vara dyrt och det finns oron för att förvara dem säkert.
Om du känner dig äventyrlig kan du köpa aktier i guldproducenter, företag som driver guldgruvor. Men dessa spårar ofta inte guldpriset så noga så att du inte får den bästa exponeringen, plus att du behöver oroa dig för att välja de bästa aktie- och handels- och plattformsavgifterna. Gruvdrift är en mycket cyklisk verksamhet som regelbundet går från högkonjunktur till högkonjunktur så den kan vara mycket volatil.
Josh Saul, VD för The Pure Gold Company säger, ”Guldfonder är lätta att investera i och mycket likvida, men de är hälften av en transaktion med en bank eller investeringsinstrument, så de kommer med motpartsrisk. Samtidigt är gruvaktier i sig kopplade till varandra, till företagets verksamhet och lönsamhet snarare än guldpriset.”
”I en tid då människor är oroliga för motparternas styrka eller integritet, minskar fysisk guldtackor den risken eftersom den ligger utanför banksystemet. Den kan också ha skatteförmåner (moms- och CGT-fri beroende på individuella omständigheter) som ökar dess värde som en investering”, tillägger Saul.
Guldfonder, det enkla sättet att investera i guld
Ett alternativ är att investera i en guldbörshandlad fond (ETF), vilket i Europa ofta blir en börshandlad råvara, en så kallad ETC. Det är en fond som syftar till att spåra guldpriset. EU tillåter inte ETFer som spårar en enskild råvara. Fonder som gör detta kallas ”exchange-traded commodities” (ETC). Skillnaden mellan en ETF och en ETC är försumbar, men ETFer som backas upp av fysiskt guld är ETCer, inte ETFer.
De mest enkla guldfonderna backas upp av fysiskt guld – de köper guldtackor och lagrar det i säkra valv. De mest komplicerade ETFerna använder derivat eller optioner för att ”hävstånga” din investering och förstora vinster. Men de kommer också att förstora förlusterna, så var försiktig. Hävstångsbaserade ETFer tenderar också att ha högre avgifter än de som backas upp av fysiskt guld. Så om du köper guld för att ge säkerhet bör du hålla dig borta från hävstångsfinansierade fonder. När du investerar i guldfonder är enkelhet nyckeln.
Förutom fonder som spårar priset på guld, finns det också fonder som investerar i guldproducenter, företag som driver guldgruvor. Men som nämnts ovan följer de inte priset på guld särskilt noga. Det fina med fysiska guldfonder är deras enkelhet och låga kostnad.
Guldfond som drivs av det brittiska myntverket som dessutom förvarar guldet i sina valv i Wales.
Observera att detta är enbart en handfull av alla de guldfonder som finns på marknaden. Det finns såväl fysiska som syntetiska fonder, och dess guld förvaras på olika ställen vilket ger den enskilde investeraren möjligheten att anpassa riskerna med sin guldfond ytterligare.
Några av alla guldfonderna
Ett av de största problemen med guld är dess miljöavtryck. Det kräver mycket energi att gräva upp, förädla och lagra guld. Det finns också problem kring potentiella arbetskraftsmissbruk i leverantörskedjan.
HANetf Royal Mint Responsibly Sourced Physical Gold (RM8U) försöker hantera dessa frågor för investerare. De guldtackor som denna guldfond äger är alla producerade efter 2019, och består av LBMA-godkända guldtackor. Dessa är tackor kommer från raffinaderier som ”har befunnits, när de ursprungligen testades, uppfylla den erforderliga standarden för acceptans på Londons ädelmetallmarknad.”
Myntverket bygger också världens första anläggning för att återvinna guld från elektroniskt avfall, vilket skapar guld med cirkulär ekonomi med lågt miljöavtryck. Den handlas på Xetra och London Stock Exchange och tar bara 0,25 % per år.
Wisdom Tree Physical Gold är en fysiskt uppbackad guld-ETC som finns i två smaker. Den är denominerad i sterling och backas upp av fysiskt guld som innehas av HSBC Bank. Den har en löpande avgift på 0,39 %. WisdomTree Physical Gold Individual Securities ETCär i huvudsak samma fond denominerad i amerikanska dollar och har samma löpande avgift på 0,39%.
Om du hellre vill ha ditt guld lagrat i Schweiz, lagrar WisdomTree Physical Swiss Gold ETC (GZUR) sitt guld i säkra valv i Zürich på uppdrag av JPMorgan Chase Bank. Den löpande avgiften är 0,15 %.
iShares Physical Gold ETC (PPFB) investerar i fysiskt guld som förvaras av JPMorgan Chase Bank i London. Den löpande avgiften är 0,12 %.
1Valour Ethereum Physical Staking (1VET ETP) med ISIN GB00BRBMZ190 spårar värdet på kryptovalutan Ethereum.
Den börshandlade produktens TER (total cost ratio) uppgår till 1,49 % p.a. Certifikatet replikerar resultatet av det underliggande indexet med en skuldförbindelse med säkerheter som backas upp av fysiska innehav av kryptovalutan.
1Valour Ethereum Physical Staking är en mycket liten ETN med tillgångar på 0 miljoner euro under förvaltning. ETN lanserades den 17 augusti 2023 och har sin hemvist i Jersey.
Valours Ethereum Physical Staking ETP ger investerare en pålitlig och säker exponering mot Ethereum med ytterligare avkastningspotential. Valor tar bort komplexiteten som är förknippad med direkt satsning på kedjan på Ethereum-nätverket. Som en tillgångsstödd produkt gynnar Valours ETH Staking ETP investerare genom dess fullständiga säkerhet, som innehas av licensierade och reglerade institutionella förvaringsinstitut.
Fördelar med Valours tillgångsstödda börshandlade produkter
Köp in på marknaden: 1Valour ETP:er är ett säkert, tillgängligt och enkelt sätt att få exponering för de mest framgångsrika kryptovalutorna.
Transparent och säker: 1Valour ETPer är 100 procent fysiskt uppbackade och förvaras säkert i kylförvaring av licensierade och reglerade institutionella förvaringsinstitut.
Flexibel och likvida: 1Valour ETPer kan enkelt köpas som aktier och obligationer på reglerade börser och via din mäklare.
Skatteeffektiva:1Valour ETPer kan ge betydande investeringseffektivitet. Beroende på din situation kan vissa skatteförmåner gälla. Fråga din skatterådgivare.
Handla 1VET ETP
Valours Ethereum Physical Staking ETP (1VET ETP) är en börshandlad kryptovaluta (ETP) som handlas på Börse Frankfurt.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETP genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
ETC Group Core Bitcoin ETP (BTC1 ETP) med ISIN DE000A4AER62, spårar spårar priset på kryptovalutan Bitcoin. Certifikatets TER (total cost ratio) uppgår till 0,30 % p.a. Certifikatet replikerar resultatet av det underliggande indexet med en skuldförbindelse med säkerheter som backas upp av fysiska innehav av kryptovalutan.
ETC Group Core Bitcoin ETP är en mycket liten ETN med 1 miljon euro tillgångar under förvaltning. Detta certifikat lanserades den 5 april 2024 och har sin hemvist i Tyskland.
Investeringsmål
ETC Group Core Bitcoin (primär ticker: BTC1) är en fysiskt uppbackad börshandlad produkt (ETP) designad för att ge investerare ett säkert och kostnadseffektivt instrument för att få exponering mot Bitcoin. BTC1 spårar CME CF Bitcoin Reference Rate benchmark och erbjuder enkel åtkomst, hög handelbarhet, transparens och institutionell förvaring inom en robust, fullt uppbackad ETP-struktur.
Institutionellt fokus
BTC1 är en första i sitt slag Bitcoin ETP speciellt designad för benchmarkmedvetna, långsiktiga köp-och-håll-investerare och globala institutionella investerare med utökade likviditets- och riskhanteringsbehov. Tack vare sin unika Tri-NAV-värderingsmetod förenar BTC1 CF Benchmarks primärmarknadslikviditet från USA, Europa och Asien, och erbjuder institutionella investerare avsevärt utökade handelsfönster på primärmarknaden.
Varför BTC1?
Konkurrenskraftig kostnad
Kostnadseffektiv totalkostnadskvot (TER) på 0,30 % p.a.
Institutionellt riktmärke
Spårar det institutionella prisindexet för Bitcoin av CF Benchmarks, vilket säkerställer noggrannhet och tillförlitlighet vid spårning av Bitcoins prisrörelser.
Nivå 1 regelverk
Emitterad och hemvist i Tyskland, säljbar på XETRA och många ytterligare plattformar, och med godkänt grundprospekt av tysk finansmyndighet.
Utökad primärmarknadslikviditet
Den första i sitt slag Tri-NAV-värderingsmetod, som ger institutionella investerare ett längre och djupare likviditetsfönster på den primära marknaden.
Avancerad ETP-struktur
100 % helt uppbackad, fysisk inlösen, oberoende administratör och full transparens genom funktionen för bevis på innehav i realtid.
Institutionell custodian
Tillgångarna som stödjer ETPen förvaras i kylförvaring och säkras av en oberoende förvaltare, vilket eliminerar risken för emittentens fallissemang.
Handla BTC1 ETP
ETC Group Core Bitcoin ETP (BTC1 ETP) är en europeisk börshandlad kryptovaluta. Denna börshandlade kryptovaluta handlas på flera olika börser, till exempel Deutsche Boerse Xetra och London Stock Exchange.
Det betyder att det går att handla andelar i denna ETF genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza.
Nyheter4 veckor sedan
Nyheter2 veckor sedan
Nyheter3 veckor sedan