Nyheter

Världens snabbast växande ekonomi

Publicerad

9 år sedan

den

21 november, 2014

Investera i Mongoliet? Ja det är rätt, vi skriver om Mongoliet, världens snabbast växande ekonomi. Det finns självklart en börshandlad fond, en ETF för denna marknad också. Mongoliet är en aktiemarknad som ligger långt från de börser som den genomsnittlige placeraren tittar närmare på. Landet har i tysthet kommit att bli världens snabbast växande ekonomi under 2014 med en förväntad tillväxt på 15,3 procent. IMF spår att denna tillväxt kommer att fortsätta under det kommande decenniet.

Om Du inte har hört talas om Mongoliet eller landets fantastiska tillväxt så är det inte så konstigt. Trots den enorma BNP-tillväxten som landet visar upp så uppgår Mongoliets totala BNP till endast 11 miljarder dollar.

Mest känt för att det var landet i vilket Djingis Khan föddes

Mongoliet är mest känt för att det var landet i vilket Djingis Khan föddes. Mannen som redan på 1200-talet skapade världens största rike, ett land som sträckte sig från Korea i öster till Polen i väster. Sedan dess har emellertid mycket skett. Landet befinner sig just nu i en transformation samtidigt som både Ryssland, Kina och västvärlden intresserar sig för landet. En stor del av detta intresse beror på Mongoliets geografiska läge. Landet är strategiskt placerat mellan Ryssland och Kina, och har stora mineralrikedomar.

Marc Faber har kallat Mongoliet för Asiens Saudiarabien på grund av dess goda tillgång på naturresurser. Mongoliet är strategiskt beläget nära Kina, världens största konsument av råvaror. Det finns alltså all anledning till att tro att Mongoliets tillväxt kommer att bestå. För den som önskar investera i Mongoliet så finns det en börshandlad fond. Detta land som har världens snabbast växande ekonomi, något vi beskriver längre ned i denna artikel.

En enorm ekonomisk tillväxt

För inte så länge sedan ansågs Mongoliet vara ett välsignat land med en tillväxt på över 17 procent (2011) och cirka 12 procents tillväxt under vardera 2012 och 2013, något som fick stor uppmärksamhet i världen. Gruvdriften skapade hopp i ett land med en årlig BNP per capita som understeg 2 000 USD för bara fem år sedan, och nu uppgår till 4 000 USD per capita. Inte mindre än tre miljarder dollar är värdet på de mineraler som antas ligga under ytan i Mongoliet, ett land som är större än Frankrike, Tyskland och Spanien tillsammans. Värdet på de mineraler som antas finnas under landets yta motsvarar cirka 1 MUSD per person. I dag beräknas Mongoliets befolkning uppgå till cirka 2,8 miljoner personer. Av befolkningen lever cirka 30 procent fortfarande som nomader, men en betydande andel av dessa, cirka 70 procent, har tillgång till elektricitet och Internet

Det finns problem, till och med i Mongoliet

Mongoliet, världens snabbast växande ekonomi, står inför en balans i betalningskris där dess hårda valutareserver har minskat med två tredjedelar; valutan, togrog har också fallit kraftigt. Mongoliet har genomfört en kreditåtstramning vilket fick byggnad frenesin i Ulaanbaatar att nästan helt upphöra. Ett annat problem är priset på kol, Mongoliet huvudsakliga exportråvara innan den nya stora koppargruvan, Oyu Tolgoi (OT) i Gobiöknen, kommer i drift. Kolpriset har sjunkit då efterfrågan från Kina har rasat.

Den betydelse som Oyu Tolgoi har för Mongoliet är svår att överskatta. Oyu Tolgoi, som kontrolleras av den brittisk-australiensiska gruvjätten Rio Tinto kommer, när den är i full produktion, att skicka koppar till Kina till ett värde som uppgår till en tredjedel av landets bruttonationalprodukt. Hittills har mer än 6 MUSD investerats i Oyu Tolgoi, vilket uppgår till större delen av de senaste årens utländska direktinvesteringar.

Projektet har fastnat

Projektet har fastnat i bittra tvister mellan Rio och delar av den mongoliska regeringen som äger 34 procent av projektet, bland annat rörande omfattningen av förvaltningsavgifter, de typer av kostnadsöverskridanden som är oundvikliga när en så pass stor gruva utvecklas och krav på skatt från den Mongoliska regeringen. Mongoliets vilda demokrati har förstärkt tvisterna. Innan dessa tvister är lösta vägrar Rio Tinto att investera de fem miljarder USD som krävs för att omvandla Oyu Tolgoi till en underjordsgruva.

Övriga utländska gruvföretag avvaktar, ytterligare oroade av upphävandet av över 100 andra licenser i avvaktan på en statlig översyn över korruption. De utländska direktinvesteringarna har minskat med tre femtedelar i år. Det finns emellertid tecken som tyder på att regeringen och Rio har börjat närma sig varandra och kommer att lösa sina meningsskiljaktigheter. Rio Tinto säger att företaget har avslutat en förstudie av den andra fasen i Oyu Tolgoi samtidigt som den mongoliska regeringen verkar ha backat på sina enorma skattekrav.

Det är välkommet, men under tiden står regeringen inför konsekvenserna av obetänksamma inhemska åtgärder som vidtagits förra året för att motverka en nedgång i tillväxten. En var det ”prisstabiliseringsprogram” som syftade till att vända en snabb uppgång i priserna på baslivsmedel och byggmaterial. En annan var att subventionerade bolån som skulle få ner de räntor som mongolerna som betalar, från cirka 18 procent till 8 procent. Båda åtgärderna involverade enorma centralbanks injektioner av pengar till banksystemet.

Kan undvika krisen

Även utan den andra fasen i utvecklingen av Oyu Tolgoi bör Mongoliet kunna undvika en fullskalig kris. Såväl Kina som Ryssland har närmat sig Mongoliets regering och erbjudit sitt stöd, Kina har till exempel lånat Mongoliet pengar som stärkt valutareserverna väsentligt. Vad Ryssland kan erbjuda är emellertid mindre tydligt, speciellt med tanke på det geopolitiska läget i världen.

Mongoliet har länge varit en ståndaktig vän till väst som gjort allt för att undvika att bli en lydstat till endera Kina eller Ryssland. Frågan är emellertid om det går att undvika, det talas om att kinesisk-ryska gasledningar och järnvägar korsar Mongoliet vilket kan medföra att Mongoliet hamnar i en rävsax.

Om Mongoliet, världens snabbast växande ekonomi

Landet har milsvida öknar och stäpper, ett klimat med stora temperaturskillnader och en glest utspridd befolkning som fortfarande till viss del består av nomadiska boskapsherdar. På 1200-talet enade Djingis khan (1162–1227) de mongoliska folkstammarna och grundade världshistoriens största rike: Det sträckte sig från Östeuropa till Stilla havet och i söder ned till den norra delen av den indiska subkontinenten. Det mongoliska riket föll samman 1368, då Mongoliet kom under kinesiskt herravälde. Efter revolutionen och inbördeskriget i Ryssland (1918–1922) fördrevs kineserna från landet. 1924 utropades Mongoliet till en folkrepublik efter sovjetiskt mönster. 1961 blev landet medlem av Förenta nationerna. I dag, efter drygt 70 års kommunistiskt styre i skuggan av Sovjetunionen, försöker landet etablera en demokratisk regeringsform.

Geografiskt sett kan Mongoliet, världens snabbast växande ekonomi, indelas i två huvudregioner. Den nordvästra delen domineras av Mongoliska Altaj (Mongol Altajn Nuruu), Changaj (Changajn Nuruu) och Gobi Altaj (Govi Altajn Nuruu). Här växlar landskapet mellan höga bergskedjor (som reser sig över 4 000 meter över havet). Det finns även vidsträckta så kallade intermontana bäckenområden med talrika saltsjöar. Stora grässtäpper används till betesmarker åt väldiga hjordar av nötkreatur och får. Det odlas även vete. I Altajs högländer i nordväst är bergssluttningarna täckta av barrskogar. Den andra huvudregionen omfattar landets södra delar. Den består av vågig halvöken och stäpp, som genomkorsas av sänkor med saltsjöar och saltträsk. I söder omfattar regionen även stora delar av den steniga Gobiöknen.

Kreatursuppfödning stommen i det traditionella näringslivet

Även om fler invånare numera bor i städer eller tätorter än på landsbygden kan man ännu träffa på många nomader. Kreatursuppfödning (getter, får, jakar, kameler och hästar) är fortfarande stommen i det traditionella näringslivet. Det är också orsaken till att Mongoliet har flest antal kreatur per invånare i världen. Boskapsskötseln står för mer än två tredjedelar av landets totala produktion. Under den socialistiska perioden vidareutvecklades textil- och livsmedelsindustrin. I samarbete med Sovjetunionen och Comecon/SEV (”Rådet för ömsesidigt ekonomiskt bistånd”) satsade man på exploateringen av mineraltillgångar som koppar, molybden och kol. Mongoliet är dessutom världens största leverantör av flusspat.

Numera har man stiftat nya lagar som ska reglera mineralutvinning, turism och ekonomisk planering. Mongoliet är fortfarande beroende av finansiellt bistånd från utlandet. Bortfallet av det tidigare stödet från Sovjetunionen är mycket kännbart. Hittills har Mongoliet inte lyckats hitta några finansiärer för att kunna påbörja utvinningen av de stora olje- och naturgasreserverna.

Hur investerar i Mongoliet?

Du kan så klart köpa aktier i mongoliska företag, även om vi är ganska övertygade om att vare sig Nordnet eller Avanza erbjuder detta i sitt standarderbjudande. Det finns enklare sätt. Mongoliet är en frontier market, och det betyder att likviditeten kanske inte är vad en europeisk investerare är van vid. Dagsomsättningen på börsen i Mongoliet kan uppgå till så litet som 50 000 USD. Dessutom är det svårt att följa nyhetsflödena för den som inte behärskar språket.

Vi rekommenderar istället att den som vill ha en exponering mot Mongoliet att välja en ETF. Global X Central Asia & Mongolia Index ETF (NYSEARCA: AZIA) är en börshandlad fond som erbjuder placerare en möjlighet att få en exponering mot Mongoliet. Denna ETF replikerar utvecklingen för Centralasien och Mongoliet genom att investera i 22 aktier i olika företag. Den ger exponering mot Kazakhstan, Kyrgyzstan, Tajikistan, Turkmenistan, Uzbekistan och Mongoliet. Indexet kallas för the Solactive Central Asia & Mongolia Index.

Exponering mot världens snabbast växande ekonomi

Genom att köpa AZIA får placeraren en exponering mot världens snabbast växande ekonomi. Bland annat Centerra Gold Inc, KAZAKHMYS och and Bank of Georgia, vilka är de tre största innehaven i denna ETF. Denna ETF ger en stor exponering mot råvarumarknaden då Mongoliet är världens största kolproducent, Kazakhstan är världens största oljeproducent och Uzbekistan har världens största dagbrottsgruva för guld.

Nästa

SPDR erbjuder kvalitets-ETF för den mexikanska börsen

Missa inte

Så här går börsen i dag 20141121

Fortsätt läsa

Annons

Klicka för att kommentera

Nyheter

Valour lanserar Internet Computer (ICP) och Toncoin (TON) ETP i Norden

Publicerad

6 timmar sedan

den

13 maj, 2024

Redaktionen

Valour lanserar tre banbrytande börshandlade produkter (“ETPs”) inklusive Valour Internet Computer (ICP) ETP, Valour Toncoin (TON) ETP och Valour Chainlink (LINK) ETP, som markerar betydande milstolpar i det nordiska investeringslandskapet.

Nordens första i sitt slag: Valour Internet Computer (ICP) ETP och Valour Toncoin (TON) ETP är de första erbjudandena i sitt slag i Norden, som ger investerare oöverträffad tillgång till innovativa ekosystem.
Förenklad tillgång till banbrytande tillgångar: Handel med alla tre ETPer påbörjades den 10 maj 2024, med en förvaltningsavgift på 1,9 %. Dessa ETPer möjliggör sömlös tillgång till banbrytande digitala tillgångar, och erbjuder investerare förenklade möjligheter att engagera sig i den transformativa potentialen hos ICP, TON och LINK.
Toncoin (TON) Analystäckning: DeFi Technologies dotterbolag, Reflexivity Research, ett ledande forskningsföretag som specialiserat sig på att skapa högkvalitativa, djupgående forskningsrapporter för bitcoin- och kryptovalutaindustrin för att ge investerare värdefulla insikter, har initierat analystäckning om TON.

Valour som ger förenklad tillgång till digitala tillgångar, har lanserat tre ETPer. Bland dessa erbjudanden finns Valour Internet Computer (ICP) ETP och Valour Toncoin (TON) ETP, den första i sitt slag i Norden. Dessa åtföljs av Valour Chainlink (LINK) ETP, som ger förenklad tillgång till avancerade digitala tillgångar.

Handeln med alla tre ETPerna inleddes den 10 maj 2024, med en förvaltningsavgift på 1,9 %.

Valour Internet Computer (ICP) ETP

Valour Internet Computer (ICP) SEK ETP (ISIN: CH1213604510) erbjuder investerare oöverträffad tillgång till framtiden för webbutveckling genom att spåra priset på ICP, den infödda token som driver Internetdatorns ekosystem. Med sitt unika fokus på enkelhet och säkerhet kan investerare sömlöst engagera sig med ICP genom sina traditionella bank- eller mäklarkonton. ICP har ett börsvärde på 5,5 miljarder dollar och rankas tjugofjärde bland alla kryptovalutor globalt.

Internetdatorprojektet banar väg för en ny era av webbutveckling genom att skapa en decentraliserad och skalbar internetinfrastruktur. Genom att göra det möjligt för smarta kontrakt att köras direkt på sitt nätverk, eliminerar Internetdatorn behovet av traditionella serverbaserade arkitekturer, vilket inleder ett paradigmskifte inom webbutveckling. Detta innovativa tillvägagångssätt säkerställer större säkerhet, effektivitet och tillgänglighet för både utvecklare och användare.

Valour Toncoin (TON) ETP

Valour Toncoin (TON) SEK ETP (ISIN: CH1161139600) gör det möjligt för investerare att få tillgång till Toncoin, TONs infödda token, sömlöst och säkert via deras traditionella bank- eller mäklarkonto. Toncoin, med sitt fokus på snabba transaktionshastigheter och låga avgifter, ger en effektiv lösning för både inhemska och internationella betalningar, vilket gör det till ett attraktivt alternativ för olika finansiella tillämpningar. TON har ett börsvärde på $23,25 miljarder och rankas som nionde bland alla kryptovalutor globalt.

Toncoin, den infödda symbolen för TON, erbjuder ett robust och effektivt sätt att utbyta värde, som syftar till att effektivisera betalningsprocesser över olika finansiella landskap. Med sin betoning på snabba transaktionshastigheter och minimala transaktionsavgifter står Toncoin som en lovande lösning för både individer och företag som söker sömlösa betalningsupplevelser.

Företaget är också glada att meddela att dess dotterbolag, Reflexivity Research, ett ledande forskningsföretag som specialiserat sig på att skapa högkvalitativa, djupgående forskningsrapporter för bitcoin- och kryptovalutaindustrin för att ge investerare värdefulla insikter, har initierat forskningstäckning om TON. Rapporten finns här.

Valour Chainlink (LINK) ETP

Valour Chainlink (LINK) SEK (ISIN: CH1161139592) ETP kommer att göra det möjligt för investerare att få exponering mot LINK, enkelt och säkert, via sin bank eller mäklare. LINK har ett börsvärde på 13,63 miljarder dollar och rankas som artonde bland alla kryptovalutor globalt.

Chainlink, känt som ett decentraliserat orakelnätverk, spelar en avgörande roll för att möjliggöra smarta kontrakt på blockchain-plattformar för att säkert interagera med verklig data. Genom att fungera som en brygga mellan blockchain-baserade smarta kontrakt och externa datakällor, underlättar Chainlink genomförandet av förtroendefria och manipuleringssäkra avtal. Dess decentraliserade karaktär säkerställer tillförlitligheten och integriteten hos data, vilket förbättrar effektiviteten och säkerheten för blockchain-transaktioner.

”Valour förblir orubbligt i vårt åtagande att erbjuda investerare ett brett utbud av investeringsmöjligheter för digitala tillgångar”, säger Olivier Roussy Newton, VD för DeFi Technologies. ”Inkluderingen av dessa banbrytande ETPer i vår produktlinje understryker vårt engagemang för att leverera innovativa lösningar som uppfyller de växande behoven hos investerare i det digitala tillgångsområdet Vi är glada över att få täckning från vårt nyligen förvärvade dotterbolag, Reflexivity Research, för att sammanfalla med produktlanseringarna, vilket ger investerare värdefulla insikter och förbättrar deras förståelse för marknadslandskapet.

”Våra unika ETP-erbjudanden i Norden befäster vår ledande position som emittenten med det bredaste utbudet av produkter”, säger Johanna Belitz, Valours försäljningschef, Norden. ”När efterfrågan på altcoins ökar, förväntar vi oss ivrigt mottagandet av våra tre nya erbjudanden i regionen.”

Valour fortsätter att leda ansvaret för att driva innovation inom det digitala tillgångsområdet och utöka sitt produktutbud för att tillgodose de växande behoven hos investerare i Norden. Utöver Valour Toncoin (TON), Internet Computer (ICP) och Chainlink (LINK) ETPerna planerar Valour att introducera ett brett utbud av digitala tillgångsinvesteringsprodukter under de kommande månaderna, vilket ytterligare förbättrar tillgängligheten och bekvämligheten för traditionella investerare.

Handla Valours produkter

Valours produkter är europeiska börshandlade produkter som handlas på bland annat Nordic Growth Market.

Det betyder att det går att handla andelar i dessa ETPer genom de flesta svenska banker och Internetmäklare, till exempel DEGIRO, Nordnet, Aktieinvest och Avanza

Fortsätt läsa

Nyheter

INSU ETF ger exponering mot amerikanska försäkringsbolag

Publicerad

7 timmar sedan

den

13 maj, 2024

Redaktionen

Invesco Dow Jones US Insurance UCITS ETF Acc (INSU ETF), med ISIN-nummer IE0007UJ6IE0, försöker spåra Dow Jones U.S. Select Insurance-index. Dow Jones U.S. Select Insurance-index följer den amerikanska försäkringssektorn.

Denna börshandlade fonds TER (total cost ratio) uppgår till 0,35 % p.a. Invesco Dow Jones US Insurance UCITS ETF Acc är den enda ETF som följer Dow Jones U.S. Select Insurance-index. ETFen replikerar det underliggande indexets prestanda genom full replikering (köper alla indexbeståndsdelar). Utdelningarna i ETFen ackumuleras och återinvesteras i den börshandlade fonden.

Denna ETF lanserades den 10 juli 2023 och har sin hemvist i Irland.

Produktbeskrivning

Invesco Dow Jones US Insurance UCITS ETF Acc syftar till att uppnå den totala nettoavkastningen för Dow Jones U.S. Select Insurance Index (”Referensindexet”), minus påverkan av avgifter.

Referensindex är ett börsvärdevägt index som representerar resultatet för stora, medelstora och små försäkringsbolag på den amerikanska marknaden. Referensindexet är konstruerat från Dow Jones U.S. Broad Stock Market Index (”Moderindex”) genom att använda indexleverantörens kriterier för att inkludera värdepapper som klassificeras som Full Line Insurance, Property & Casualty Insurance och Livförsäkringsbolag enligt S&P Dow Jones industriklassificeringssystem. Värdepapper måste också ha ett floatjusterat börsvärde på minst 500 miljoner USD för att komma in i referensindexet och minst 250 miljoner USD för att vara kvar i referensindexet.

Fonden strävar efter att uppnå sitt mål genom att köpa och hålla, så långt det är möjligt och praktiskt, alla värdepapper i referensindex i sina respektive vikter. Fonden kommer att sträva efter att balansera om sina innehav i linje med förändringar i referensindexet, som ombalanseras på kvartalsbasis.

Denna ETF hanteras passivt.

Handla INSU ETF

Invesco Dow Jones US Insurance UCITS ETF Acc (INSU ETF) är en börshandlad fond (ETF) som handlas på London Stock Exchange.

London Stock Exchange är en marknad som få svenska banker och nätmäklare erbjuder access till, men DEGIRO gör det.

Börsnoteringar

Börs	Valuta	Kortnamn
London Stock Exchange	GBX	INSX
London Stock Exchange	USD	INSU

Största innehav

Namn	ISIN	Vikt %
CHUBB LTD CHF24.15	CH0044328745	11.56%
PROGRESSIVE CORP USD1	US7433151039	10.28%
ARTHUR J GALLAGHER & CO USD1	US3635761097	6.65%
AMERICAN INTERNATIONAL GROUP USD2.5	US0268747849	6.06%
TRAVELERS COS INC/THE NPV	US89417E1091	5.36%
METLIFE INC USD0.01	US59156R1086	4.93%
PRUDENTIAL FINANCIAL INC USD0.01	US7443201022	4.75%
AFLAC INC USD0.1	US0010551028	4.75%
ALLSTATE CORP USD0.01	US0200021014	4.16%
ARCH CAPITAL GROUP LTD USD0.01	BMG0450A1053	4.14%

Innehav kan komma att förändras

Fortsätt läsa

Nyheter

Crypto Market Compass | 13. May 2024

Publicerad

8 timmar sedan

den

13 maj, 2024

Redaktionen

Crypto Market Compass | 13. May 2024 Bitcoin continues to consolidate above 60k USD as the market is gradually entering dull seasonality from June onwards

• Bitcoin continues to consolidate above 60k USD as the market is gradually entering dull seasonality from June onwards

• Our in-house “Cryptoasset Sentiment Indicator” continues to hover around neutral levels in sentiment

• Unprofitable BTC miners are coming under pressure following the Halving judging by the recent decline in network hash rate

Chart of the Week

Performance

Last week, cryptoassets underperformed traditional financial assets like equities or Gold as Bitcoin continued to consolidate above 60k USD.

It appears as if the market is currently lacking new positive catalysts after the US and Hong Kong spot ETF approvals and the Bitcoin Halving. Moreover, we are gradually entering dull seasonality from June onwards as the summer months have historically shown below-average returns for Bitcoin in the past.

Moreover, increasing US recession risks towards the summer as outlined in our latest monthly report could provide a temporary headwind for Bitcoin and cryptoassets as our own analyses still imply that Bitcoin’s performance continues to be dominated by global growth expectations.

Our base case is that the market continues to consolidate until macro risks have cleared/materialized and the positive performance effects from the Halving start to kick in around August 2024 as outlined in our special report about the Halving.

In the meantime, unprofitable BTC miners could come under pressure and there seems to be first evidence of that happening judging by the recent decline in network hash rate (Chart-of-the-Week). More specifically, the 7-day moving average of
Bitcoin’s hash rate has already declined by around -8% since the Halving took place on the 20 th of April.

In addition, last week also saw the 4th negative difficulty adjustment this year as it took BTC miners on average longer than 10 minutes to find the correct hash for a block. This is additional evidence that the network hash rate has been reduced.

In fact, the average BTC miner’s revenue has declined significantly as both the block subsidy and transaction fees have declined significantly since the Halving. Daily aggregate miner revenues have dropped to around ~28 mn USD, down from ~72 mn USD at the time of the Halving. That being said, there is no sign of significant distribution of bitcoins by BTC miners yet based on aggregate BTC miner balances.

There have been no significant transfers from miner wallets to exchange wallets either more recently.

Increasing selling pressure by BTC miners could be a headwind in the short term.

Furthermore, selling pressure could also materialize via fund outflows from crypto ETPs as traditional investors could distribute some of their crypto holdings for liquidity reasons in case of increasing US recession risks mentioned above.

This is something that we will continue to monitor over the coming weeks.

On a positive note, overall exchange inflows that are usually a good barometer for overall selling pressure have abated more recently and neither short- nor long-term holders are currently distributing coins in a significant way. Besides, global crypto ETPs still saw net inflows overall over the past week despite ongoing GBTC outflows in the US.

In general, among the top 10 crypto assets, Toncoin, BNB, and Solana were the relative outperformers.

However, overall altcoin outperformance vis-à-vis Bitcoin remained relatively low, with only around 40% of our tracked altcoins managing to outperform Bitcoin on a weekly basis.

Sentiment

Our in-house “Cryptoasset Sentiment Index” continues to hover around neutral levels in sentiment. The more recent correction has only led to a slight decrease in sentiment so far.

At the moment, 5 out of 15 indicators are above their short-term trend.

Last week, there were significant reversals to the downside in global crypto ETP fund flows and the Crypto Fear & Greed Index.

That being said, the Crypto Fear & Greed Index still signals ”Greed” again as of this morning.

Performance dispersion among cryptoassets has continued to remain low.

Altcoin outperformance vis-à-vis Bitcoin was still subdued, with around 40% of our tracked altcoins that have outperformed Bitcoin on a weekly basis. At the same time, Ethereum continued to underperform Bitcoin last week.

In general, increasing (decreasing) altcoin outperformance tends to be a sign of increasing (decreasing) risk appetite within cryptoasset markets.

Meanwhile, sentiment in traditional financial markets remains relatively elevated, judging by our own measure of Cross Asset Risk Appetite (CARA).

Fund Flows

Last week, we saw a slight reversal in global crypto ETPs with around +25.7 mn USD in net inflows, up from around -372.4 mn USD the week prior based on Bloomberg data.

Global Bitcoin ETPs saw net inflows of +92.5 mn USD of which +117.0 mn (net) were related to US spot Bitcoin ETFs alone. Hong Kong spot Bitcoin ETFs already experienced net outflows of around -40.9 mn USD last week according to data provided by Bloomberg.

The ETC Group Physical Bitcoin ETP (BTCE) also saw net outflows equivalent to -33.4 mn USD while the ETC Group Core Bitcoin ETP (BTC1) saw minor net inflows of +0.7 mn USD last week.

The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) continued to experience net outflows of approximately -171.1 mn USD last week while other major US spot Bitcoin ETFs were able to attract new capital, e.g. iShares’ IBIT with net inflows of around +48.2 mn USD.

In contrast to Bitcoin ETPs, Global Ethereum ETPs saw a decline in ETP flows last week, with net outflows of around -63.5 mn USD. This was mostly due to significant outflows from Hong Kong spot Ethereum ETFs that saw -46.5 mn USD in net outflows last week, according to data provided by Bloomberg.

In general, there seems to be an emerging pattern in crypto ETP fund flows that while global Bitcoin ETP flows continue to be dominated by US spot Bitcoin ETF flows, global Ethereum ETP fund flows are increasingly dominated by Hong Kong spot Ethereum ETF flows.

Meanwhile, the ETC Group Physical Ethereum ETP (ZETH) saw neither in- nor outflows (+/- 0 mn USD). The ETC Group Ethereum Staking ETP (ET32) experienced some net outflows (-1.5 mn USD) last week.

Besides, Altcoin ETPs ex Ethereum experienced only minor net inflows of around +5.7 mn USD last week.

Besides, Thematic & basket crypto ETPs experienced some net outflows of -9.0 mn USD, based on our calculations. The ETC Group MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) did experience neither in- nor outflows last week (+/- 0 mn USD).

Besides, the beta of global crypto hedge funds to Bitcoin over the last 20 trading days continued to increase to around 1.06. This implies that global crypto hedge funds have significantly increased their market exposure and have currently a slightly more than neutral exposure to Bitcoin.

On-Chain Data

As the market has rebounded from oversold levels at the beginning of May, on-chain data for Bitcoin remain somewhat mixed.

As mentioned above, unprofitable BTC miners could come under pressure and there seems to be first evidence of that happening judging by the recent decline in network hash rate (Chart-of-the-Week).

More specifically, the 7-day moving average of Bitcoin’s hash rate has already declined by around -8% since the Halving took place on the 20th of April.

In this context, the decline in active addresses to year-to-date lows appears to be somewhat concerning. On a positive note, overall network activity based on a variety of metrics still implies that Bitcoin’s network activity is still near all-time highs as the transaction count remains relatively high. This is not related to high inscription demand but related to genuine transaction demand.

Coming to Bitcoin’s hash rate, last week also saw the 4th negative difficulty adjustment this year as it took BTC miners on average longer than 10 minutes to find the correct hash for a block. This is additional evidence that the network hash rate has been reduced.

That being said, there is no sign of significant distribution of bitcoins by BTC miners yet based on aggregate BTC miner balances. There have been no significant transfers from miner wallets to exchange wallets either more recently.

Increasing selling pressure by BTC miners could be a headwind in the short term.
Meanwhile, the increase in accumulation activity observed last week has started to decelerate a bit but is still comparatively high. Furthermore, whales continue to take coins off exchange on a net basis.

However, intraday net buying minus selling volumes on spot Bitcoin exchanges remained negative over the past week largely due to the deceleration in US spot Bitcoin ETF net inflows since March.

A renewed improvement in net buying volumes on spot exchanges is highly dependent on a resumption of higher flows into US and global Bitcoin ETP flows.

Futures, Options & Perpetuals

Last week, both BTC futures and perpetual open interest saw a slight increase in BTC-terms which seems to be related to a net increase in short open interest. In other words, BTC futures traders have started building up more downside exposure over the past week.

Meanwhile, both BTC short and long futures liquidations remained relatively low last week. The Bitcoin futures basis continued to move sideways last week. At the time of writing, the Bitcoin futures annualized basis rate stands at around 8.7% p.a.
Perpetual funding rates also remained slightly positive throughout the week.

Bitcoin options’ open interest decreased slightly last week as BTC option traders seem to have reduced their exposure of puts relative to calls. Relative put-call volume ratios remained well behaved last week.

However, the 25-delta BTC 1-month option skew increased slightly implying an increased demand for puts relative to calls.

BTC option implied volatilities have decreased slightly compared to the prior week. Implied volatilities of 1-month ATM Bitcoin options are currently at around 51.9% p.a., down from 53.1% p.a. the week prior.