I och med att räntorna förväntas stiga under resten av 2018 kan det vara värt att ta hänsyn till berättar vissa räntebärande strategier och börshandlade fonder som investerar på denna marknad, till exempel seniorlån. I Denna artikel tittar vi på en börshandlad fond för stigande räntor, den aktivt förvaltade SPDR Blackstone/GSO Senior Loan ETF (NYSEArca: SRLN)
På grund av sin rörliga räntekomponent betraktas banklån som ett attraktivt alternativ till traditionella högavkastande företagsobligationer i en stigande räntemarknad. Banklånsobligationer har vanligen en rörlig ränta som ändras, tillsammans med resten av marknaden, medan en fast ränteobligation har en konstant avkastning till förfallodagen.
Seniorlån, banklån eller hävstångslån
Seniorlån, banklån eller hävstångslån kan fungera som ett attraktivt alternativ. Ett Seniorlån är ett obligationslån som ett företag tar från en bank eller ett syndikat av långivare. Lånen stöds av låntagarnas tillgångar, som fungerar som säkerhet. Om låntagaren gör default, har långivare ett högre anspråk på långivarens tillgångar
Seniorlån har oftast lägre ratingvärden, men det finns viktiga skillnader mellan dessa obligationer och traditionella skräpobligationer.
”Medan deras kreditkvalitet ofta ligger under investmentgrade, precis som high yield obligationer, är seniorlånen säkrare än högavkastande obligationer i händelse av emittentens default”, säger State Street Global Advisors (SSgA) i en notering på tisdag. ”Det betyder att seniorlån har en högre återhämtningsgrad än traditionella högavkastningsobligationer, vilket gör dem potentiellt mindre riskabla än högavkastningsobligationer utgivna av samma företag. Detta illustreras av lån som överträffar hög räntebindning med fast ränta med 57 bps i månader när kreditspridningar har ökat utifrån returdatum från 1994 till 2017. ”
En närmare titt på SRLN Senior Loan ETF
SRLN har drygt 2,64 miljarder dollar under förvaltning, fördelat på 310 olika innehav. Denna ETF har en 30-dagars SEC-avkastning på 4,15 procent. Nästan två tredjedelar av denna börshandlade fonds innehav innehav kreditbetyg som B +, B eller B-.
”Stigande räntecykler stöder seniorlån eftersom dessa lån erbjuder en flytande kupong som korrigeras var tredje månad. Lägg till detta till deras placering i kapitalstrukturen så förstår Du varför nedgångarna i den senaste utförsäljningen var inte lika svåra som för högavkastande obligationer”, säger SSgA.
Seniorlån har emellertid betydande likviditetsrisker. Seniorlån har inte en maximal avvecklingsperiod, vilket kan orsaka problem för fonder som försöker lösa in löpande lån under mer volatila perioder. Fondleverantörer kan dock hålla fast vid mer likvida segment på den denna del av lånemarknaden och hålla pengar i kassan för att kompensera denna risk.