Etikett: turkiska aktier

Problem fortsätter att hoppa sig på den turkiska aktiemarknaden

Problem fortsätter att hoppa sig på den turkiska aktiemarknaden

IShares MSCI Turkey ETF (NasdaqGM: TUR) har varit en av årets mest kontroversiella och flyktiga tillväxtmarknader för enskilda länder. Problem fortsätter att hoppa sig på den turkiska aktiemarknaden.

Medan dess lägsta nivåer tack vare i stor utsträckning till en fjärde kvartalet vinst på 21,53%, är endast amerikanska börsnoterade ETF dedikerade till turkiska aktier fortfarande ner mer än 43% på årsbasis. TURs fjärde kvartalsresultat är imponerande, men det betyder inte att allt är helt klart för turkiska aktier.

En djupt diskonterad nyemission

”Landets femte största långivare av tillgångar, Akbank, har lanserat en djupt diskonterad nyemission för att öka balansräkningen”, rapporterar Reuters. ”En pågående ekonomisk avmattning gör det ett klokt drag. En cocktail av stigande osäkra fordringar, högre finansieringskostnader och skuldmatchningar innebär att långivare möter mer ekonomisk smärta under det kommande året. ”

TUR, som handlas 47% under sin 52 veckors höga, fördelar 26,53% av sin vikt till finansiella tjänster, fondens största branschvikt. Akbank är TUR: s fjärde största innehav i en vikt av 7,40%.

Turkiets centralbank har till och med höjde räntorna 6,25 procentenheter för att bekämpa den stigande inflationen och stödja den försvagande liravalutan. Den turkiska regeringen har också genomfört ett nytt ekonomiskt program med lägre tillväxtmål som ett svar på den nuvarande marknadsmiljön.

20 turkiska banker har nedgraderats

”Fitch Ratings har nedgraderat de 20 turkiska bankerna och deras dotterbolag till de långfristiga utländska valutautgivarnas standardbetyg (LTFC IDR). Byrån har också nedgraderat Viability Ratings (VR) för 12 banker, säger Fitch Ratings i en ny kommentar.

I en utmanande miljö är turkiska banker lönsamma.”Trots den ekonomiska och marknadsmässiga turbulensen som slog upp Turkiet tidigare i år har bankernas lönsamhet mest hållit upp,” enligt Reuters. ”Avkastning på eget kapital i Akbank, Yapi Kredi, som ägs av Italiens UniCredit, och Garanti, som ägs av Spaniens BBVA, är i genomsnitt cirka 15 procent. Men situationen kommer sannolikt att försämras. ”

Garanti är TURs största innehav med en vikt på nästan 9%. Uppgifterna tyder på att turkiska banker är billiga, men det garanterar inte betydande uppvärdering på kort sikt.

”Efter prisnedgångar mellan 22 procent och 41 procent i år handlas aktier i Akbank, Garanti och Yapi Kredi under deras beräknade materiella bokförda värde, enligt Refinitiv data. Överflödigt ser det ut att det är för lågt för banker som gör dubbelsiffriga avkastningar. Men, som Akbanks företrädesemission tyder på, är investerarnas bekymmer förmodligen motiverade, ”enligt Reuters.

Den turkiska börsen är sårbar

Den turkiska börsen är sårbar

En av de bättre aktiemarknaderna i Europa under 2017, i alla fall så här långt är Turkiet. Det har gynnat framförallt den börshandlade fond som heter iShares MSCI Turkey ETF (NASDAQ: TUR). Denna ETF har stigit med cirka 35 procent sedan årsskiftet, vilket gör den till en av de bättre landsspecifika börshandlade fonderna med fokus på en tillväxtekonomi. Enligt den finansiella teorin skall utvecklingen för börsen i Istanbul och TUR under 2017 leda till en försämring och en återgång mot dess medelvärde. Tänk emellertid på att den turkiska börsen är sårbar.

Vissa marknadsobservatörer tror att turkiska aktier står inför en tillbakagång. Turkiet står för litet mer än en procent av det brett följda MSCI Emerging Markets Index. Detta gör TUR till den önskade avenyn för investerare som vill få tillgång till Turkiets aktiemarknader.

De turkiska väljarna installerade en stark president

Tidigare i år röstade turkiska väljare för att lossna landets parlamentariska system och installera en stark presidentsform av regeringen. Många politiska analytiker och marknadsobservatörer är oroade över att beslutet ger presidenten Recep Tayyip Erdogan mer makt och blir ett hot mot den turkiska demokratin. Förra året störtdök turkiska aktier och TUR efter en misslyckad statskupp.

Den turkiska aktiemarknaden dämpade bekymmer om följderna av den efterföljande politiska turbulensen efter ett misslyckat statligt försök från militären. Landet befinner sig fortfarande i ett nödläge i samband med den statskuppen.

Ned nio procent på en vecka

Med måndagens kursfall har TUR backat med nästan 9 % under den senaste veckan. Omvändningen innebär att NN Investment Partners, som har varit underviktade Turkiet i år, och Hermes Investment Management, som helt avstått från denna marknad, kan äntligen se sin bearish strategi börjar fungera.

Haagbaserade NN Investment Partners blankar turkiska aktier i den mån som företaget har mandat att göra det och kan öka sin underviktiga position i andra.

TUR har nästan 400 miljoner dollar i förvaltat kapital, innehar 65 aktier. Över 37 % av denna ETF: s innehav hämtar sig från sektorn för finansiella tjänster. Industri- och konsumentföretag svarar tillsammans för 28 % av denna börshandlade fonds vikt.

Den bästa utvecklingen sedan 2009

Turkiska aktier uppvisade det bästa resultatet sedan 2009 under perioden januari till och med augusti. Uppgången skedde med stöd av en ökning av statsstödd utlåning, snabbare än förväntad ekonomisk tillväxt och frestande värderingar. Centralbankens åtstramningspolitik stabiliserade liran, vilket gav ytterligare en ökning till aktiemarknaden. Analytikernas resultatprognoser för företag på Borsa Istanbul 100 Index utvidgades till rekordhöga nivåer, enligt Bloomberg.

Med tanke på den volatilitet som ofta kommer med turkiska aktier har TUR en treårig standardavvikelse på 24,5%, vilket är långt över samma volatilitetsmått på MSCI Emerging Markets Index.