Det blir ett bättre sätt att värdera ETPer när NYSEArca förbättrar stängningscallen för ETPer. New York Stock Exchange har alltid haft en ledande roll när det gäller att introducera innovationer för marknadsstruktur som förbättrar utfallet för emittenter och investerare. Under de senaste tre åren har NYSE arbetat med branschen för att rulla ut en rad förbättringar till NYSEArca, New York börsens plattform för börshandlade produkter (ETP). På måndagen den 4 juni introducerade NYSE en ny datadriven, effektiv mekanism för att fastställa en officiell slutkurs för NYSE Arca-listade ETP.
ETPer handlas på börser som traditionella värdepapper, eftersom köp och säljorder interagerar i en orderorderbokorder. Istället för att spegla värdet på en enskild emittents aktieposter, återspeglar ETP-priser värdet på ett underliggande index eller tillgångsportfölj, som kan spåra eller bestå av flera tillgångar, såsom aktier, obligationer, råvaror och derivat. Priset för en ETP-andel kommer följaktligen att följa rörelser i värdena för ETP-komponenterna.
Reflekterar det faktiska värdet
ETP-industrin har försökt att bättre reflektera det faktiska värdet av ETPer genom att tillhandahålla mycket transparent information, bland annat att publicera ett NAV-värde, dagliga innehavsdetaljer och Intraday NAVs. Detta utöver köp- och säljkurser under marknadens öppethållande. I slutet av varje handelsdag värderas ETP, som aktier, till det sista priset som de handlades på. Denna metod har en nackdel, eftersom den senaste tiden som en ETP handlas inte alltid återspeglar den börshandlade produktens nuvarande underliggande värde.
Varje dag finns det ett stort antal börshandlade produkter som inte handlas alls eller bara har handel som understiger en börspost (i allmänhet 100 aktier). Eftersom det nuvarande officiella slutkurspriset är priset på det sista avslutet, handlar det inte om hur länge sedan handeln inträffade, det är möjligt att ha två ETP-enheter som spårar liknande tillgångar värderas mycket annorlunda helt enkelt för att en ETP har handlats nyligen och den andra inte har det.
Ett bättre sätt att fastställa slutkursen
Den 20 mars 2018 godkände SEC NYSEArcas förslag till en ny metod för att beräkna slutkursen för ETP som listas på NYSEArca. Om en viss ETP inte handlas i stängningscallen kommer NYSEArca att härleda den officiella slutkursen för denna ETP genom att lägga till en procentandel av det tidsvägda genomsnittspriset (”TWAP”) av mittpunkten för den bästa köp- och säljkursen (” NBBO ”) under de senaste fem minuterna av handel med en procentandel av det sista försäljningspriset under samma period. I denna beräkning har ett avslut närmare 16:00 större vikt än TWAP av NBBO-mittpunkten.
Omvänt tilldelas TWAP av NBBO mittpunkten mer vikt om handelshandelspriset för sista försäljningen var klockan 15:55. eller tidigare. Om en ETP inte handlats under stängningsauktionen, kommer denna beräkning att fungera som officiellt slutkurs och fungera som marknadens referenspunkt för ETPens dagliga värdering.
Varför är detta viktigt?
För nyare och mindre handlade ETPs kommer denna förändring att ge emittenter en daglig slutlig värdering som är mer exakt och bättre anpassad till peer-produkter. För marknaden kommer denna nya stängningskursmekanism att ge globala investerare en mer exakt referenspunkt för deras ETPs sanna värde baserat på de underliggande innehaven.