BOJ Archives - Sida 4 av 4

Japan Indices – Land of the Rising Equity Allocation 2.0: GPIF Reloaded

Deutsche Bank – Synthetic Equity & Index Strategy – Japan

Download the complete report

Updating our views post GPIF’s policy asset mix announcement

Announced at last: the GPIF makes a historic move in its policy asset mix

The GPIF (Government Pension Investment Fund) announced major changes to its policy asset mix on 31 Oct 14. The fund has moved its maximum domestic equity allocation from 18% to 34%. This alone could represent as much as US$ 170bn in flows into the Japanese market. While we expect it may take time before the GPIF reaches this target, we view this as a historic shift in the pension fund dynamics in Japan and believe it will act as a further floor to the market in addition to the increased resolve of the BOJ.

High multiplier effect – other Japanese pension assets may follow suit

We expect other Japanese public pension funds, and potentially private pensions and life insurers, to follow the GPIF’s increased allocation towards equities. Under our most optimistic scenario, we could see a “GPIF multiplier-effect” of as much as US$ 290bn coming from other domestic pension funds.

US$ 118 – 460 bn in flows, Buy the Nikkei 400 for pension flow optionality

Under our three scenarios we may see as much as US$ 118bn – US$ 460bn enter the Japanese equity markets from total pension asset re-allocation. We believe this will support the market and spark further adoption of the Nikkei 400. We continue to recommend investors switch out of the Nikkei 225 and into the 400. The futures launch later this month should further spur adoption.

Targeted baskets to play flows and increasing pressure for shareholder returns

Using our 2015 prediction list for the Nikkei 400, we recommend a number of trades to take advantage of this historic shift. Buy our Nikkei 400 “Wannabes” basket (DBHKWNBN) which consists of stocks that we feel have the capability and potential willingness to make capital management changes. Buy our ROE Uplift basket (DBHKUPLN) which includes stocks that have the strongest potential to improve their likelihood of future inclusion under our ROE scenario analysis. Pair our expected additions (DBHKADDN) and deletes (DBHKDELN).

Thailand kapitaliserar på Japans FDI

Thailand kapitaliserar på Japans FDI. I samband med att Japan ökar omfattningen på sina aggressiva stimulansåtgärder så flyter pengar ut på marknaden, något som kommer att gynna Thailand och landets aktiemarknad, samt därmed de börshandlade fonder som replikerar utvecklingen på börsen i Bangkok.

IShares MSCI Thailand Capped ETF (NYSEArca: THD) steg 1,7 procenunder den senaste veckan och har ökat med 23,1 procent year-to-date.

Thailand är det tredje största landet för japanska utländska direktinvesteringar i år med 2,6 miljarder dollar under det första halvåret 2014. Kina, det näst största landet för japanska utländska direktinvesteringar i år, cirka 2,9 miljarder dollar, dras med antijapanska känslor, tillsammans med stigande produktionskostnader vilket har pressat ner de japanska investeringarna i Kina med 42 procent. Thailand är också mottagare för en stor del av de japanska krediterna och landet är nu den näst största mottagaren av japanska lån, näst Kina. Under det andra kvartalet 2014 ökade de japanska lånen till Thailand med 75 procent till 77,5 miljarder dollar.

Vissa bedömare tror att Thailand är ett land med politisk instabilitet, särskilt efter det att militären tog kontrollen i landet i maj, men

Thailands ekonomi och inkomster har historiskt expanderat snabbare och varit mer stabil under de tre gånger militären ledde regeringen, jämfört med de nio civila styrena. Den japanska investmentbanken Nomura räknar med att Thailands ekonomi kommer att växa 1,1 procent i år och stiga till 3,3 procent nästa år.

Tankning av investeringar i Thailand, Bank of Japan har meddelat att den kommer att tredubbla takten i vilken BOJ skall köpa aktier och fastighetsbestånd Detta kommer att öka BOJs inköpsprogram till 80 biljoner ¥, motsvarande $ 724 miljarder USD från tidigare kommunicerad 60-70 biljoner yen

Vidare kommer ökningen av BOJs kvantitativa lättnader att kunna bidra till att kompensera en del av den lätta penningflöden som var avstängd efter att Federal Reserve avslutade sitt eget QE-program förra veckan.