Etikett: TUR

Emerging markets under press av starkare dollar

Emerging markets under press av starkare dollarEmerging markets under press av starkare dollar

Emerging markets under press av starkare dollar Den amerikanska dollarn har under det senaste året stigit kraftigt i värde mot övriga valutor, och ytterligare värdeökningar kan komma att slå hårt mot vissa tillväxtmarknader, så kallade emerging markets, och därmed också de landspecifika börshandlade fonder som replikerar den ekonomiska utvecklingen i dessa länder. Nyligen varnade Oxford Economics att Malaysia, Chile och Turkiet är de emerging markets som är mest känsliga för en starkare dollar.

Enligt skolboken är en starkare dollar till fördel för tillväxtekonomierna då deras konkurrenskraft gentemot USA stärks, det blir helt enkelt billigare för amerikanska företag och konsumenter att köpa dessa länders produktion. Det är emellertid mer komplext än så, det finns en rad olika andra faktorer som påverkar. Oxford Economics har sin rapport identifierat sex (6) olika scenarion när en starkare dollar kan skada tillväxten i tillväxtländerna. De olika scenariona är nettoråvaruexporten som andel av bruttonationalprodukten, inflation, privata skulder i procent av BNP, totala utlandsskulden som andel av BNP, kortfristiga skulder i procent av valutareserver och skuldvägda växelkursrörelser sedan mitten av 2014. En stigande dollar ökar värdet på skulder i denna valuta samtidigt som det sänker råvarupriserna och minskar kapitalflödena till dessa länder.

Under det senaste året, har iShares MSCI Malaysia ETF (NYSEArca: EWM) backat 11,6 procent, iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH) har minskat med 9,4 procent och iShares MSCI Turkey ETF (NYSEArca: TUR) har fallit med 5,6 procent. Däremot har den bredare iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM) stigit med 0,1 procent under det senaste året. Baserat på ett vägt genomsnitt har de den amerikanska dollarn stigit med tolv procent mot tillväxtmarknaderna mellan juni 2014 och mars 2015. Detta kan komma att ge upphov till negativa effekter i balansräkningarna som skadar tillväxten hos emerging markets. Detta är särskilt fallet när det finns stora obalanser mellan dollarskulder och tillgångar som företag och banker. Så har till exempel prisfallet på råvarumarknaderna pressat råvaruexportinriktade tillväxtländer – Chile är en stor exportör av koppar, och Malaysias råvaruexport utgör omkring åtta (8) procent av bruttonationalprodukten. Lägre råvarupriser är emellertid positiv för många andra tillväxtekonomier som importerar råvaror.

En svagare växelkurs innebär också att kapital rör sig på grund av en ökad valutarisk, något som kan komma att få en negativ effekt för tillväxtmarknaderna. Om utländska investerare drar sig ur tillväxtekonomierna när den amerikanska dollarn stärks så kan detta komma att innebära att de lokala centralbankerna och regeringarna tvingas höja skattesatserna eller dränera bankernas likviditet för att hejda utflödet av kapital.

Fantastisk utveckling för Turkiets aktiemarknad i oktober

Fantastisk utveckling för Turkiets aktiemarknad i oktober

Kanske var det två omgångarna av Brasiliens nationella val eller ihållande samtal om attraktiva värderingar på ryska aktier som distraherade tillväxtmarknader förra månaden. Oavsett vad så var de turkiska aktierna som kom att blända aktiemarknaden under oktober 2014. Fantastisk utveckling för Turkiets aktiemarknad i oktober

Bara 7 av 23 tillväxtmarknader steg under oktober enligt S & P Dow Jones Index, med Turkiet som är överlägset bästa börs med en uppgång under oktober på 10,2 procent. Det är en fördel med mer än 400 punkter mot Sydafrika som lyckades näst bäst.

Fallande oljepriser bidrog positivt

Turkiet, som är beroende av importerad olja för större delen av sitt energibehov, har den största balansbetalningskostnaden understiger förhållande till den ekonomiska produktionen mellan utvecklingsländerna.

IShares MSCI Turkey ETF (NYSEArca: TUR) utvecklades ännu bättre än Borsa Istanbul 100 Index, med en uppgång på 12,6% förra månaden jämfört med en 3,5% vinst för iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEArca: EEM). Inte så illa för ett land som tillsammans med Brasilien, Indonesien, Indien och Sydafrika är en del av den så kallade ”Fragile Five” gruppen av tillväxtmarknader som var förment utsatta till slutet av Federal Reserves kvantitativa lättnader.

På grund av Turkiets betydande bytesbalansunderskott har landet bedömts sårbara för förändringar i USA: s penningpolitik, särskilt de som stärker dollarn, som i sin tur ökar värdet på Turkiets dollaskulder. Ändå har lägre oljepriser kommit att förbli en positiv katalysator och Turkiets centralbank har utrymme att hantera räntorna.

Det lägre oljepriset kommer att främja Turkiets bytesbalansunderskott, men också bidra med ett lägre tryck på de inhemska priserna. I en tid där det förekommer en global rädsla för deflation är Turkiet väl positionerat för att fortsätta att leverera och utvecklas bra. Detta gäller i synnerhet för de turkiska räntorna då den turkiska centralbanken i grunden är duvaktig.

De globala investerarkollektivet verkar emellertid tveksamma till turkiska aktier och de börshandlade fonder som investerar på denna marknad. Trots att iShares MSCI Turkey ETF hade en fenomenala utveckling under oktober och nådde nya rekordnivåer tog placerarna ut 14,2 MUSD av sitt kapital, medan andra tillväxtekonomier såg stora inflöden. Till exempel såg iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ) inflöden på 343 MUSD och iShares MSCI South Africa ETF (NYSEArca: EZA) inflöden på 6,6 MUSD under samma period.

Den goda nyheten är att vissa turkiska aktier på något rabatterat förhållande till bredare tillväxtmarknader baserat på book-to-value basis. Detta förhållande för Borsa Istanbul bankindex sjönk till sitt sju månaders lägsta på 1,10, jämfört med en bottennotering på 1,23 till MSCI Emerging Market Financial Index, enligt Bloomberg. Finanssektorn står för 46,1 procent av TURs vikt, tre och en halv gånger den vikt som allokerats åt dagligvaror, denna ETFs näst största sektorvikt. Fantastisk utveckling för Turkiets aktiemarknad i oktober
iShares MSCI Turkey ETF

 

Är det i Turkiet vi hittar den europeiska tillväxten?

Är det i Turkiet vi hittar den europeiska tillväxten?

Är det i Turkiet vi hittar den europeiska tillväxten? Frågan är det i Turkiet vi hittar den europeiska tillväxten är fel, därför att Turkiet tillhör både Asien och Europa, men just nu rider landet på vågen av ett förbättrat sentiment och en lättnad över utfallet av resultaten i de kommunala valen. En direkt effekt av detta är att IShares MSCI Turkey ETF (NYSEArca: TUR) är en av de stora vinnarna i de börshandlade fondernas värld.

Samtliga tillgångar som är nominerade i turkiska lira är just nu heta, Borsa Instanbul 100 Index har stigit med nästan tio procent under 2014. Efter årets stor uppgång är det inte osannolikt att vi får se en mindre dipp som en effekt av att en del placerare väljer att ta hem sina vinster.

Under 2013 valde många placerare att dra sig undan den turkiska aktiemarknaden som skakades av korruptionsanklagelser och politisk osäkerhet i upptakten till valet. Nu har emellertid de politiska spänningarna lättat efter en stark visning av premiärminister Tayyip Erdogen och hans AK parti i valet den 30 mars. Ny ekonomisk statistik visar också att den turkiska ekonomin klarar sig förvånansvärt bra, trots den politiska instabilitet som rått. De tidiga ekonomiska uppgifterna stöder inte oron för prognoser för en låg ekonomisk tillväxt, tvärtom. Turkiets ekonomi väntas växa med 2,2 % i år efter tillväxt på fyra procent förra året. Observatörer tror att tillväxten skulle kunna öka ytterligare upp om den turkiska centralbanken sänker styrräntan då den politiska volatiliteten lättar.

Korruptionsanklagelser skakar börshandlade fonder i Turkiet

Korruptionsanklagelser skakar börshandlade fonder i Turkiet

Vi har under veckan sett hur IShares MSCI Turkey ETF (NYSEArca: TUR) återvunnit en del av den mark som den förlorade efter det att vi i måndags kunde ta del av hur korruptionsanklagelser skakar börshandlade fonder i Turkiet.

IShares MSCI Turkey ETF (NYSEArca: TUR) föll under måndagen med 5 procent och spädde på nedgången till 19,9 procent på årsbasis.

Suleyman Aslan, VD för Turkiye Halk Bankasi AS, och Murat Kurum, VD på Emlak Konut, togs tillsammans med ett dussin andra, inklusive söner tre statsråd, i förvar under en undersökning avseende guldsmuggling, penningtvätt och mutor kopplade till regeringsanbud, rapporterar nyhetsbyrån Bloomberg. Halkbank har av investerarna länge ansetts vara Turkiets bästa bank på grund av dess höga avkastning på eget kapital.

Halkbank, i vilken TUR har allokerat 5,7 procent av sitt kapital i, föll med 13 procent sedan dess VD togs i förvar. 3,2 procent av TURs kapital finns placerat i Emlak Konut. Då den mest ansedda banken på Istanbulbörsen faller med 15 procent på 24 timmar och det endast är två veckor kvar på börsåret 2013 leder detta till en katastrof bland många förvaltare.

Enligt uppgifter som publicerades den 16 december 2013 har Blackrock ökat sin exponering i Halkbank till 26 miljoner aktier, eller 2,1 procent av aktierna. Samtidigt ökade Blackrock innehavet i Emlak Konut till 1,4 % genom att förvärva ytterligare 500 000 aktier
Turkiets premiärminister Tayyip Erdogan anser att anklagelserna färör en smutskastningskampanj inför det kommande kommunalvalet och att detta har påverkats av anhängarna till den USA-baserade turkiska prästen Fethullah Gulen som har ett starkt stöd inom Turkiets poliskår och rättsväsende.

iShares MSCI Turkey ETF

Utveckling olika investeringar (13-17 sept)

Utveckling olika investeringar (13-17 sept)

Utveckling olika investeringar (13-17 sept). Veckan som gick. Dow Jones avslutade veckan med en uppgång på 1,4%, S&P 500 gick upp med 1,4% och Nasdaq gick upp med 3,3%.

Den europeiska marknaden (Dow Jones STOXX index) gick ned med 0,7% och Asien gick upp med omkring 1% och Latinamerika gick upp med 2%. Det bästa landet under veckan var Turkiet med en uppgång om 4,4%. Sämsta landet under veckan var Ryssland med en nedgång om 1,7%. Bästa sektorn var halvledare (”semiconductors”) med en uppgång om 6,0%.

De tre amerikanska ETF:erna med den bästa utvecklingen under veckan var*:

– Global X Silver Miners (Ticker SIL),  6,0%

– iShares S&P Semiconductor (Ticker IGW), 6,0%

– SPDR S&P Semiconductor (Ticker XSD), 5,5%

De tre amerikanska ETF:erna med den sämsta utvecklingen under veckan var*:

– United States Oil Fund (Ticker USO), -3,3%

– United States Gasoline (Ticker UGA) , -2,8%

– iShares Dow Jones U.S. Home Construction (Ticker ITB), -2,5%