Chile Archives - ETFBloggen

Latinamerikanska aktier, billiga eller dyra?

Det har varit en stor divergens mellan Latinamerikanska aktier, bland annat beroende på val, en stigande dollar och fallande oljepriser.

Fallande råvarupriser som en följd av en stigande amerikanska dollar och avtagande efterfrågan har drabbat regionen tillsammans med regeringar som inte anses vara stabila jämfört med sina jämnåriga. Räntorna har också stigit, vilket gör det dyrare för regeringarna att låna pengar.

Negativen överväger positiva på kort sikt; Emellertid kan investerare som är villiga att titta på den stora bilden se en möjlighet att köpa till regionen med rabatt. Nedan listar vi några börshandlade fonder med exponering mot Latinamerika.

Global X FTSE Argentina ETF

Global X ARGT ger investerarna exponering mot 25 företag i Argentina. De största innehaven är Tenaris SA (ADR) som har en kapitalvikt på 20 procent, Mercado Libre med en vikt på 14 procent och YPF Sociedad Anonima Adr (YPF SA (ADR)) som står för 6,6 procent av fondförmögenheten.

iShares MSCI All Peru Capped ETF

iShares MSCI All Peru Capped Index Fund (EPU) ger investerarna exponering mot 26 företag i Peru. De största innehaven Creditcorp Ltd. (USA) som har en kapitalvikt på 22,5 procent, Southern Copper Corp med en vikt på 17,6 procent och Compania de Minas Buenaventura SAA (ADR) som står för 6,0 procent av fondförmögenheten.

iShares MSCI Chile Capped ETF

iShares MSCI Chile Inv. Mt. Idx. Fd(ETF) (NYSEARCA:ECH) ger investerarna exponering mot 36 företag och 10 olika sektorer i Chile. De största innehaven är Enersis SA (ADR) NYSEENI som har en kapitalvikt på 9,8 procent och Empresas Copec SA som står för 8,0 procent av fondförmögenheten.

Aktiv versus passiv förvaltning på Latinamerikas aktiemarknader

SPIVA Latin America Year-End 2017 Scorecard, som spårar resultatet för aktivt förvaltade fonder i Brasilien, Chile och Mexiko i förhållande till kategorinivåer, släpptes nyligen. För att säkerställa att rapporten är så relevant som möjligt för marknadsaktörerna introduceras S&P/BMV IRT, den totala avkastningsversionen av S&P/BMV IPC, som riktmärke för Mexico Equity Funds, som börjar med denna rapport som löper från starten av 2017. S&P/BMV IPC anses allmänt vara de facto-riktmärket för mexikanska aktier, därav förändringen i denna rapport som täcker förvaltning på Latinamerikas aktiemarknader.

Den senaste tidens uppgång på aktiemarknaderna ledde inte till att de aktiva förvaltarna överpresterade i de uppmätta kategorierna. Andelen av fonder som överträffats av riktmärken i varje kategori för en-, tre- och femårsperioderna visas i tabell 1.

Det fjärde kalenderåret för publicering av SPIVAs Latinamerikarapport

2017 bokslutskommuniké markerar det fjärde kalenderåret för publicering av SPIVAs Latinamerikarapport. För att spåra den historiska utvecklingen hos breda fondförvaltare i Latinamerika visar tabell 2 den genomsnittliga överavkastningen i förhållande till respektive lands index på kalenderår.

Under de starka åren på Latinamerikas aktiemarknader under 2016 och 2017 lyckades de brittiska fondförvaltarna i genomsnitt överprestera på alla dessa tre aktiemarknader.

Den mest signifikanta underpresteringen sågs i Brasilien där understeg avkastningen hos kapitalförvaltarna sina jämförelseindex med -10,9% 2016 och -4,6% 2017. Detta fördjupade tanken att fondförvaltare inte kunde hålla takt med marknaden under robusta marknadsperioder.

Neutrala marknader på Latinamerikas aktiemarknader

Under 2014 och 2015, som var björn eller neutrala marknader på Latinamerikas börser, gick fondförvaltarna relativt bättre. I Brasilien hade den genomsnittliga fondutvecklingen positiva meravkastningar båda åren. För Chile och Mexiko slog den genomsnittliga fondens prestation något av respektive referensavkastning under ett år (2014 för Chile, 2015 för Mexiko), medan den utvecklades sämre det andra året (2015 för Chile, 2014 för Mexiko). Medan aktiva förvaltare presterade relativt bättre under perioder med låg eller negativ kursutveckling, var prestationsgraden betydligt lägre än storleken på underpresterandet observerat på tjurmarknaderna.

Laxföretag förbereder listning på Oslobörsen

Att ett laxföretag förbereder en listning av sin aktie på Oslobörsen är i vanliga fall inget som vi skulle kommenterat. Spontant känns det som halva denna börs har med endera fisk, olja eller shipping att göra. Oslobörsen är dessutom den börs som har flest fiskeriföretag noterade. Det som gör att vi har uppmärksammat Salmones Camanchaca S.A. är bolagets hemvist. Det är ett chilenskt laxföretag förbereder listning på Oslobörsen

Salmones Camanchaca S.A som nyligen meddelat att företaget gör en nyemission i syfte att lista sig på Oslobörsen hör nämligen hemma i Chile. Deras IPO kommer att leda till en listning på såväl börsen i Oslo som Bolsa de Comercio de Santiago. Det sistnämnda är alltså börsen i Chile.

En av de första chilenska laxodlarna

Salmones Camanchaca var ett av de första företagen som startade in den chilenska laxodlingen. Företagets historia går tillbaka till slutet av 1980-talet, och nu har bolaget en fullt integrerad värdekedja. Salmones Camanchaca använder ägg som odlas i deras egna odlingsfaciliteter, som sedan blir lax som distribueras till livsmedelsföretag på den globala marknaden.

Företagets huvudkvarter finns i Santiago, Chile. Den största marknaderna för företagets produkter finns i USA, Ryssland, Brasilien, Mexiko och Japan. Skörden av Atlantlax 2017 beräknas uppgå till 34 200 ton, medan deras joint ventures beräknas bidar med 15 000 ton. Dessa joint ventures ägs till 33 procent. Detta motsvarar intäkter om 190 respektive 63 MUSD. Notera att Salmones Camanchaca har ett räkenskapsår som slutar den 30 september.

18 aktiva siter

Under 2017 hade Salmones Camanchaca 18 aktiva fiskfarmer i regionerna X och XI i Chile, något som beräknas öka till 24 under 2018 när farmer som tidigare varit utleasade återgår bolaget. Detta ger Salmones Camanchaca

DNB Markets kommer att vara ansvariga för emissionen i både Norge och Chile. Till sin hjälp kommer de att ha Pareto och Nordea. I Oslo kommer de aktier som handlas att vara så kallade Depository Receipts, vilket är vanligt när det är frågan om utländska aktier som handlas på en annan marknad än sin hemma marknad.

Emissionen kommer att upgå till mellan 50 och 55 MUSD, vilket medför att huvudägarens Compania Pesquera Camanchaca andel i bolaget sjunker till mellan 67 och 70 procent.

Argentisk ETF leder utvecklingen i Latinamerika

Det är inte bara emerging markets som har haft en stark utveckling under 2017. Detta gällde även Latinamerika vars länder till viss del kategoriseras som emerging markets, men också som frontier markets. Det är en argentisk ETF leder utvecklingen i Latinamerika. Global X MSCI Argentina ETF (NYSEArca: ARGT) var årets stora vinnare, med en uppgång om cirka 54 procent i USD.

Även andra latinamerikanska länder utvecklades väl, till exempel Chile. iShares MSCI Chile Capped ETF (NYSEArca: ECH) steg med 38 procent under året. Den peruanska ekonomin som precis som Chiles är starkt påverkad av råvaror var även den en vinnare. iShares MSCI All Peru Capped ETF (NYSEArca: EPU) steg med 23 procent under 2017.

En annan fond med fokus på Argentina

iShares MSCI Argentina and Global Exposure ETF (BATS: AGT) är en annan börshandlad fond med fokus på Argentinas aktiemarknad. En annan argentisk ETF helt enkelt. Under 2017 steg denna ETF med 21 procent. Dett var marginellt bättre än vad den mycket populära iShares MSCI Brazil Capped ETF (NYSEArca: EWZ) mäktade med. Den börshandlade fonden EWZ gav en värdeökning i USD på 20,8 procent.

Trots att Mexiko drabbades negativt av förhandlingar om NAFTA och en växande politisk skandal så steg landets aktiemarknad. iShares MSCI Mexico Capped ETF (NYSEArca: EWW) hade ett tufft andra halvår, men steg ändå med mer än 10 procent under 2017. Det var få som trodde att Mexikos börs skulle stiga under 2017 efter det att resultaten för det amerikanska presidentvalet presenterades, än mindre att denna börshandlade fond skulle gå så pass bra.

Kopparpriset slutar på topp 2017

Kopparpriset och det certifikat som ofta används för att få exponering mot kopparpriset slutade på topp 2017. iPath Bloomberg Copper Subindex Total Return ETN (NYSEArca: JJC) gick starkt på slutet, efter att kopparpriset bara under den sista veckan 2017 steg med mer än fem procentenheter. För det fjärde kvartalet 2017 var uppgången 13 procent, vilket gör att koppar avslutade året med en värdeökning om mer än 30 procent. Kopparpriset slutar på topp 2017

Satsar på ytterligare kursökning

Vissa råvaruhandlare gör bedömningen att kopparpriset kommer att fortsätta att stiga. . Industriella metaller som koppar, nickel, järn och stål har alla återhämtat sig under de senaste månaderna. Det är bland annat spekulationer om att förbättrade globala ekonomiska förutsättningarna skulle stärka efterfrågan på basmetallerna som fått koppar att öka i värde.

Under 2017 har utbudet drabbats av försörjningsavbrott, samtidigt som utsikterna för global tillväxt förbättras och investerare och gruvarbetare riktar sig till potentiella nya användningsområden, inklusive i elbilar.

Världens största kopparproducent, chilenska Codelco, har sagt att priserna kan testa rekordnivåer över 10 000 dollar. Även UBS Group AGs förmögenhetsförvaltningsenhet på förutspår ytterligare kursuppgångar.

Trumps satsningar på infrastruktur kan driva priset

Kortsiktigt finns det sannolikt mer att hämta för kopparn, i alla fall om Trumpförvaltningen kan få sina ambitiösa infrastruktursatsningar att lyfta. De flesta marknadsbedömmare är emellertid av åsikten att det inte kommer att ske under 2018 utan först 2109. Når inte satsningen utlovade en miljard dollar finns det en risk för att råvarumarknaden blir besviken. Detta kommer då få negativa priseffekter.

Koppar för leverans på tre månader ökade 1,6 procent till 7,236,50 dollar ett metriskt ton ($ 3.28 per pund) på London Metal Exchange när handel återupptogs efter julhelgen. Priset tangerade innan jul $ 7,259. Det är den högsta nivån sedan januari 2014. Metallen har nu stigit i nio dagar, vilket är den längsta perioden sedan 2004. Kopparpriset har stigit med 31 procent under 2017, vilket gör metallen till den näst bästa basmetallen på LME. Endast aluminium har utvecklats bättre.

Stora utflöden

Trots dessa förutsättningar har det varit nettoutflöden från JJC under det fjärde kvartalet. Investerarna har sålt för nästan 9 MUSD under årets sista kvartal, totalt för 7 MUSD under 2017.

En bristande arbetskraft slår hårt på gruvbrytningen i Chile, vilket gör att många kopparanalytiker besömer att kopparmarknaden kommer att befinna sig i jämvikt under 2018 även om produktionen ökar något. Under 2017 förekom en 44 dagar lång strejk vid de chilenska koppargruvorna, den längsta i landets historia. Sedan 2009 har landet sett tre kopparstrejker som varat längre än en månad.