Ytterligare ett bra år för återköps-ETF

Ytterligare ett bra år för återköps-ETF Börshandlade fonder som fokuserar på att köpa aktier i företag som återköper sina egna aktier kan titta tillbaka till 2014 och konstatera att 2014 var ytterligare ett bra år för återköps-ETF. Vi noterar emellertid att för första gången på många år så verkar kopplingen till utvecklingen av S&P 500 ha försvunnit. Under det tredje kvartalet 2014 spenderade företagen som ingår i S&P 500 143 miljarder dollar på att återköpa sina egna aktier, en ökning om 16 procent sedan samma period 2013. Inte mindre än 75 procent av de företag, 374 stycken, som ingår i S&P 500 återköpte sina egna aktier under det tredje kvartalet 2014.

PowerShares Buyback Achievers Portfolio (NYSEArca: PKW), TrimTabs Float Shrink ETF (NYSEArca: TTFS) och Cambria Shareholder Yield ETF (NYSEArca: SYLD) handlades alla lägre under det tredje kvartalet, men rapporterar bättre utveckling för året. PKW, den största återköp ETF, är i position att släpa sin koppling till S&P 500 för bara andra gången under de senaste sju åren.

PWK, med ett förvaltat kapital om 2,65 miljarder USD, har en betydande exponering mot de sektorer där de största aktieåterköpen skett. Under det tredje kvartalet stod teknik och sällanköpssektorerna tillsammans för en kombinerad andel om 50,5% av PKW kapital. Det var företagen i denna sektor som lade ned mest pengar på återköp av egna aktier. I slutet av oktober stod dessa sektorer för 46 procent av TTFS vikt och 31 procent av kapitalet i SYLD.

Den aktivt förvaltade SYLD fokuserar på företag som lämnar utdelningar, återköper egna aktier och minskar sin skuldsättning. TTFS som också det är en aktivt förvaltad ETF fokuserar på företag som genomför nettominskningar av antalet aktier och har en förmåga att skapa ett fritt kassaflöde.

På företagssidan var Apple det företag som ökade antalet nedlagda dollar på egna aktieåterköp under Q3 2014. Apple återköpte aktier för 17 miljarder dollar under detta kvartal, en ökning om 240 procent jämfört med samma period 2013. Under Q1 2014 lade Apple ned 18,6 miljarder USD på att återköpa sina egna aktier. Detta är de två största kapitalsummor som ett enskilt företag lagt ned på återköp av egna aktier under ett enskilt kvartal. Under de senaste tolv månaderna har Apple återköpt aktier för 55,9 miljarder dollar, mer än tre gånger så mycket som det näst mest aktiva företaget, IBM.

Det skall emellertid noteras att ingen av de tre börshandlade fonder som nämns i texten har någon större exponering mot vare sig Apple eller IBM. Vare sig Apple eller IBM ingår i PKWs index, medan både SYLD och TTFS är likaviktade ETFer vilket betyder att alla aktier har lika stor kapitalandel i dessa börshandlade fonder. Av de tio största aktieåterköpande företagen var det endast två (2) vars aktier återfanns i PKW, nämligen Home Depot och CBS. PKW replikerar utvecklingen av ett speciellt framtaget index som består av amerikanska företag som har minskat sina utestående aktier med fem (5) procent eller mer under de senaste tolv månaderna. Apple bör återfinnas i detta index för 2015.

Bostadsbyggandet minskar, kan det drabba börsutvecklingen

Bostadsbyggandet minskar, kan det drabba börsutvecklingen. National Association of Home Builders sentiment index för februari, som publicerades i veckan visar ett kraftigt fall från ett indexvärde på 56 i januari till 46 för februari. Genomsnittet för hela 2013 låg på ett indexvärde 51. Vi ser att det amerikanska bostadsbyggandet minskar, kan det drabba börsutvecklingen?

Ett värde över 50 indikerar att fler byggare ser marknaden som förmånlig medan ett värde under 50 tyder på att de ser byggmarknaden som ogynnsam. Housing permits (bygglov) under januari rapporterades samma dag, och är att betrakta som en besvikelse. Jämfört med december 2013 minskade byggloven med 5,4 procent totalt och med 1,3 procent för enfamiljshus. Under januari 2014 steg totalsiffran jämfört med samma period under 2013, men vi ser ingen förbättring för enfamiljshus, vi såg emellertid ingen försämring då denna delsiffra kom in oförändrat.

Siffran som avsåg påbörjade bostäder var svagare än bygglov och backade med 16 procent jämfört med i december 2013, och föll med 2 procent jämfört med januari 2013. För enfamiljshus var nedgången 15,7 och föll med 6,7 procent jämfört med året innan. Mortgage Bankers Association index för bolån för köp har fallit med 27 procent från toppnoteringen i maj 2013och är ner 16 % från sin senaste topp den 10 januari.

Den amerikanska bostadsmarknaden är inte på väg att kollapsa ännu, det är snarast så att den tagit en paus efter den starka återhämtningen vi sett sedan det första halvåret 2012. En del av fallet kan bero på det extremt kalla och snöiga vädret i de norra och nordöstra delarna i USA, som gör det omöjligt att påbörja nya byggnadsprojekt, men vi ser att det finns grundläggande orsaker bakom fallet. Efter det att bostadsmarknaden lett återhämtningen i den amerikanska ekonomin under flera år, även om det startade senare än vi hade förväntat oss är det nu dags för bostadsmarknaden att komma upp till bevis. På längre sikt ser vi det som omöjligt att bostadsmarknaden, vare sig i USA eller på annat håll, kan komma att fortsätta växa utan att inkomsterna ökar och sysselsättningen når högre nivåer.

Diagrammet nedan visar hur S & P Home Builders Index (den röda linjen) utvecklats i förhållande till S & P 500 (den blåa linjen). S&P/Case-Shiller Indices för december 2013 kommer att publiceras tisdagen den 25 februari.