Etikett: ETF-marknaden

Den nordiska ETF-marknaden augusti 2018

Den nordiska ETF-marknaden augusti 2018 XACTDen nordiska ETF-marknaden augusti 2018

Den nordiska ETF-marknaden augusti 2018

I augusti 2018 uppgick den totala omsättningen i Norden till ca 9,1 Mdr SEK (5,6 Mdr SEK i juli 2018), varav Sverige svarade för ca 8,0 Mdr SEK. Av den totala nordiska ETF-omsättningen var Xacts marknadsandel ca 97%.

Av den totala börsomsättningen i Sverige i augusti svarade ETF-handeln för ca 2,4%.

Läs hela rapporten här

Viktig information

Xacts börshandlade fonder är juridiskt och skattemässigt klassade som fonder. Xacts börshandlande fonder med säte i Sverige förvaltas av Handelsbanken Fonder AB och står under Finansinspektionens tillsyn. De fonder som har sitt säte i Norge förvaltas av Handelsbanken Kapitalforvaltning AS och står under tillsyn av Finanstilsynet.

En fonds historiska avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. På www.xact.se finner du informationsbroschyrer och faktablad.

Hävstångsfonder uppför sig annorlunda jämfört med fonder utan hävstång. Hävstångsfonder är därför endast lämpliga som investering om du förstår egenskaperna hos hävstångsprodukter, förstår effekterna av daglig ombalansering samt arbetar aktivt med och kontinuerligt ser över din placeringsportfölj, då hävstången gör att värdet ändras snabbare än i motsvarande placeringar utan hävstång.

Källor: Bloomberg, NasdaqOMX, Burgundy, Oslo Börs, Fondbolagens Förening samt respektive utgivares hemsida.

Total omsättning avser handelsplatserna NasdaqOMX för både Stockholm och Helsingfors, Burgundy och Oslo Börs.

Att en ETF är korsnoterad innebär att den har sin primärnotering på en annan börs.

AUM står för Assets under Management.

Xacts ETF:er rapporteras in under kategorin Aktiefonder i statistiken hos Fondbolagens Förening.

Licensvillkor:

XACT OMXS30™, XACT OMXSB™ och XACT Norden 30, (the “Products”) are not sponsored, endorsed, sold or promoted by the NASDAQ OMX Group, Inc. or its affiliates (NASDAQ OMX, with its affiliates, are referred to as the “Corporations”). The Corporations have not passed on the legality or suitability of, or the accuracy or adequacy of descriptions and disclosures relating to, the Products. The Corporations make no representation or warranty, express or implied to the owners of the Products or any member of the public regarding the advisability of investing in securities generally or in the Products particularly, or the ability of the OMXS30™, OMXSB™ and VINX30™ (the “Index”) to track general stock market performance.

The Corporations’ only relationship to the party which has, or parties which have, obtained a license to use the Indices in respect of the Products (“Licensee”) is in the licensing of the NASDAQ®, NASDAQ OMX®, OMX® and VINX30™ registered trademarks, and certain trade names of the Corporations and the use of the Index which is determined, composed and calculated by NASDAQ OMX without regard to Licensee or the Products. NASDAQ OMX has no obligation to take the needs of the Licensee or the owners of the Products into consideration in determining, composing or calculating the Index. The Corporations are not responsible for and have not participated in the determination of the timing of, prices at, or quantities of the Products to be issued or in the determination or calculation of the equation by which the Products is to be converted into cash. The Corporations have no liability in connection with the administration, marketing or trading of the Products.

THE CORPORATIONS DO NOT GUARANTEE THE ACCURACY AND/OR UNINTERRUPTED CALCULATION OF THE INDICES (AS DEFINED) OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. THE CORPORATIONS MAKE NO WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO RESULTS TO BE OBTAINED BY LICENSEE, OWNERS OF THE PRODUCTS, OR ANY OTHER PERSON OR ENTITY FROM THE USE OF THE INDICES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN.

THE CORPORATIONS MAKE NO EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES, AND EXPRESSLY DISCLAIM ALL WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE OR USE WITH RESPECT TO THE INDICES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. WITHOUT LIMITING ANY OF THE FOREGOING, IN NO EVENT SHALL THE CORPORATIONS HAVE ANY LIABILITY FOR ANY LOST PROFITS OR SPECIAL, INCIDENTAL, PUNITIVE, INDIRECT, OR CONSEQUENTIAL DAMAGES, EVEN IF NOTIFIED OF THE POSSIBILITY OF SUCH DAMAGES.

XACT Norden 30 är inte i något avseende garanterad, godkänd, emitterad eller understödd av OMX AB (publ) (”OMX”) eller Oslo Børs ASA (”OB”)

XACT Norden 30 är inte i något avseende garanterad, godkänd, emitterad eller understödd av OMX AB (publ) (”OMX”) eller Oslo Børs ASA (”OB”) och OMX eller OB lämnar inga, vare sig uttryckliga eller implicita, garantier med avseende på de resultat som användningen av VINX30™ index kan ge upphov till eller med avseende på värdet av VINX30™ index vid viss tidpunkt. VINX30™ index sammanställs och beräknas av en indexberäknare på uppdrag av OMX och OB. OMX eller OB respektive indexberäknaren skall i intet fall vara ansvarig för fel i VINX30™ index. OMX eller OB respektive indexberäknaren skall ej heller vara skyldig att meddela eller offentliggöra eventuella fel i VINX30™ index. VINX™ och VINX30™ index är varumärken tillhörande OMX och OB och används enligt licens från OMX eller OB.

XACT OBX är inte i något avseende garanterad, godkänd, emitterad eller understödd av Oslo Børs ASA (”Oslo Børs”) och Oslo Børs lämnar inga, vare sig uttryckliga eller implicita, garantier med avseende på de resultat som användningen av Oslo Børs index kan ge upphov till eller med avseende på värdet av nämnda index vid viss tidpunkt.

Vidare ger Oslo Børs inga garantier för handeln eller användarvänlighet för ett bestämt ändamål eller användning vad gäller Oslo Børs index eller Oslo Børs varumärken. Oslo Børs index sammanställs och beräknas av en indexproducent som beräknar indexen på Oslo Børs vägnar och Oslo Børs ger inga garantier för noggrannheten och/eller fullständigheten av Oslo Børs index eller data som ingår i dessa. Oslo Børs och den som beräknar index skall i intet fall (varken vid oaktsamhet eller annat) vara ansvarig för fel i Oslo Børs index, och skall inte heller vara skyldig att meddela eller offentliggöra eventuella fel i dessa index. OBX®, OSEBX®, OSEFX®, OSEAX® och GFBX® är varumärken tillhörande Oslo Børs och används av Handelsbanken Fondforvaltning AS enligt licens från Oslo Børs.

XACT Obligation and XACT Råvaror

Svenska Handelsbanken AB (publ) (the ”Index Owner”) is not liable for loss or damage resulting from Swedish or foreign legislative enactment, actions of Swedish or foreign authorities, war, power failure, telecommunication failure, fire, water damage, strike, blockade, lockout, boycott, or other similar circumstances outside the control of the Index Owner. The reservation with respect to strikes, blockade, lockout and boycott also applies if the Index Owner adopts or is the object of such conflict measures.

The Index Owner is not responsible in any circumstance for loss of data, non-payment of profits or other indirect damage. The Index Owner provides no express or implied warranties regarding the results which may be obtained as a consequence of the use of the Index or regarding the value of the Index at any given time. The Index Owner shall in no case be liable for errors or defects in the Index nor obligated to provide notice of, or publish, errors in the Index.

Är gratis ETF-portföljstrategier verkligen gratis?

Är gratis ETF-portföljstrategier verkligen gratis?

En av de senaste utvecklingen på ETF-marknaden som tagit råd från rådgivare är så kallade fria ETF-portföljer. Är gratis ETF-portföljstrategier verkligen gratis?

Hård konkurrens och avgifter ger medvetna investerare

Mot bakgrund av hård konkurrens och mer avgiftsmedvetna investerare skapade många ETF-emittenter ETF-portföljstrategier med egna egna börshandlade fonder och erbjöd dem gratis till placerare. På ytan låter det som en bra sak för investerare eftersom de bidrar till att sänka investeringskostnaderna. Men om du tittar närmare på konceptet är det inte klart om det finns kostnadsbesparingar med att använda kostnadsfria ETF-portföljstrategier.

Tabell 1 jämför avgifterna för tre olika ETF-portföljer. Portfölj A är en typisk portfölj skapad av ETF-strateger. Normalt använder ETF-strateger de mest likvida och billigaste passiva börshandlade fonderna för att skapa ETF-portföljer, varav de flesta är dynamiska och taktiska. Beroende på hur aktiv portföljerna hanteras varierar avgifterna för ETF-portföljerna.

Tre olika exempel

I detta exempel antar vi att ETF-strategen tar 30 bps för en total portföljlösning, då är den totala avgiften inklusive kostnaderna för de underliggande ETF: erna (antagande 15 bps) 45 bps.

Portfölj B är en gratis ETF-portfölj skapad av ETF-emittenter. Beroende på bredden på de börshandlade fonder som de utfärdar använder ETF-emittenter normalt en kombination av passiva ETFer och deras egna aktiva börshandlade fonder. Precis som aktiva fonder har aktiva aktiva börshandlade fonder höga kostnader. I Portfölj B antar vi att den aktiva proprietära ETFen kostar 100 bps, då är den totala avgiften 58 bps, vilket är mycket högre än Portfölj A, även om det inte finns någon extra strategistavgift.

Portfölj C är en annan typ av fri ETF-portfölj. De största ETF-emittenterna erbjuder ofta ETF-portföljstrategier med egna passiva börshandlade fonder utan extra kostnad. I detta exempel är portföljens totala avgift 15 bps, den lägsta bland tre portföljer. Denna typ av portfölj följer emellertid typiskt en passiv strategisk tillgångsallokeringsmetod utan någon aktiv förvaltning. Rådgivare kan tillämpa en kärna/satellit-strategi för att hantera kundkonton genom att använda denna portfölj som kärnhållande och andra aktiva/taktiska ETF-portföljer som satelliter för att förbättra avkastningen eller/och minska risken.

De proprietära ETF-erna som används i den fria portföljen B och C kanske dessutom inte är de bästa i kategorin för sin tillgångsklass eller investeringsstil. I många fall finns det substitut som förvaltas av andra företag som kan ha bättre resultatutveckling, lägre utgifter eller högre likviditet.

[TABLE=225]

* Obs! Avgifterna i tabellen är endast avsedda för illustration och representerar inte de faktiska avgifterna.

Förvaltningsavgifter för ETF-strategier har alltid varit ett förvirrande problem för många rådgivare. Vi kommer att försöka ge en ram här. Morningstar spårade 1 180 strategier från 182 företag med totala tillgångar på 123 miljarder dollar till december 2017. ETF-strategierna varierade i investeringsuniversum, tillgångsbredd, portföljimplementering eller ETF-exponeringstyp.

Även om det är utmanande att ha ett enhetligt prisramverk, bör den grundläggande affärsprincipen gälla här. Förvaltningsavgifter ska stå i proportion till det värde som förvaltaren erbjuder eller avser att erbjuda. På så sätt tar taktiska ETF-strategier ut de högsta avgifterna eftersom de avser att överträffa de strategiska portföljerna och/eller bidra till att minska den totala portföljrisken. Strategiska ETF-portföljer ska ta ut den lägsta avgiften eftersom de inte avser att generera mer avkastning eller minska portföljrisken.

Hybridstrategierna som är kombinationer av de strategiska och taktiska komponenterna bör ladda upp något däremellan. Tabell 2 illustrerar en enhetlig ram för hur ETF-strategierna bör prissättas med ett exempel.

[TABLE=226]

* Obs: Avgifterna i tabellen ovan är endast avsedda för illustration och representerar inte de faktiska avgifterna för cheferna.

Är gratis ETF-portföljstrategier är verkligen värda det?

Sammanfattningsvis bör rådgivare, när de utvärderar utgifterna för portföljstrategier med börshandlade fonder, överväga den totala avgiften, inklusive både ETF-förvaltningen och de underliggande ETFerna. Några av de fria ETF-portföljerna, särskilt de med egna aktiva ETF, kan vara dyrare. För det andra bör rådgivare betala ETF-strateger beroende på hur mycket potentiellt extra värde strategierna kan addera till kundens portföljer. För en strategisk passiv ETF-portfölj kan rådgivare enkelt skapa det själv och borde inte betala mycket. För en taktisk ETF-portfölj bör rådgivare betala mer eftersom det finns en potentiell fördel att öka avkastningen och/eller minska riskerna.

Änglar och demoner på ETF-marknaden

Änglar och demoner på ETF-marknaden

Diversifieringen av börshandlade fonder(ETFer) har lett till skapandet av Änglar och demoner på ETF-marknaden. På den mexikanska börsen, Bolsa Mexicana de Valores (BMV), finns det börshandlade fonder med de spännande namnen änglar och demoner. Dessa gör det möjligt för investerare att med hjälp av en ETF ta en position på aktiemarknaden, vare sig de har en positiv eller negativ syn på börsutvecklingen. Detta tack vare en Ängel (Angel) eller Demon (Diablo).

Ängeln refererar till BMV Double Daily Index (DDBol), som replikerar utvecklingen av S&P/BMV IPC. DDBol ger investeraren 2x av den dagliga förändringen av detta index. Det betyder att investeraren endera erhåller en värdeökning som motsvarar den dubbla kursuppgången för det underliggande indexet, eller en värdeminskning som motsvarar den dubbla kursnedgången för det underliggande indexet.

Djävulen arbetar i motsatt riktning

Djävulen arbetar i motsatt riktningen som ängeln. Djävulen är ETF som heter BMV Inverse Daily Index (DIBol), och replikerar utvecklingen för S&P/BMV IPC i motsatt riktning. Om prisförändringen leder till en positiv avkastning, kommer detta index att ha en negativ avkastning av lika storleksordning och vice versa. Det är alltså en traditionellt inverterad ETF med en hävstång på -1x.

Bakom dessa börshandlade fonder står den mexikanska investeringsbanken Actinver Casa de Bolsa SA de CV.

Den nordiska ETF-marknaden juli 2018

Den nordiska ETF-marknaden juli 2018

Den nordiska ETF-marknaden juli 2018

I juli 2018 uppgick den totala omsättningen i Norden till ca 5,6 Mdr SEK (7,4 Mdr SEK i juni 2018), varav Sverige svarade för ca 4,5 Mdr SEK. Av den totala nordiska ETF-omsättningen var Xacts marknadsandel ca 97%.

Av den totala börsomsättningen i Sverige i juli svarade ETF-handeln för ca 1,3%.

Läs hela rapporten här

Viktig information

Xacts börshandlade fonder är juridiskt och skattemässigt klassade som fonder. Xacts börshandlande fonder med säte i Sverige förvaltas av Handelsbanken Fonder AB och står under Finansinspektionens tillsyn. De fonder som har sitt säte i Norge förvaltas av Handelsbanken Kapitalforvaltning AS och står under tillsyn av Finanstilsynet.

En fonds historiska avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. På www.xact.se finner du informationsbroschyrer och faktablad.

Hävstångsfonder uppför sig annorlunda jämfört med fonder utan hävstång. Hävstångsfonder är därför endast lämpliga som investering om du förstår egenskaperna hos hävstångsprodukter, förstår effekterna av daglig ombalansering samt arbetar aktivt med och kontinuerligt ser över din placeringsportfölj, då hävstången gör att värdet ändras snabbare än i motsvarande placeringar utan hävstång.

Källor: Bloomberg, NasdaqOMX, Burgundy, Oslo Börs, Fondbolagens Förening samt respektive utgivares hemsida.

Total omsättning avser handelsplatserna NasdaqOMX för både Stockholm och Helsingfors, Burgundy och Oslo Börs.

Att en ETF är korsnoterad innebär att den har sin primärnotering på en annan börs.

AUM står för Assets under Management.

Xacts ETF:er rapporteras in under kategorin Aktiefonder i statistiken hos Fondbolagens Förening.

Licensvillkor:

XACT OMXS30™, XACT OMXSB™ och XACT Norden 30, (the “Products”) are not sponsored, endorsed, sold or promoted by the NASDAQ OMX Group, Inc. or its affiliates (NASDAQ OMX, with its affiliates, are referred to as the “Corporations”). The Corporations have not passed on the legality or suitability of, or the accuracy or adequacy of descriptions and disclosures relating to, the Products. The Corporations make no representation or warranty, express or implied to the owners of the Products or any member of the public regarding the advisability of investing in securities generally or in the Products particularly, or the ability of the OMXS30™, OMXSB™ and VINX30™ (the “Index”) to track general stock market performance.

The Corporations’ only relationship to the party which has, or parties which have, obtained a license to use the Indices in respect of the Products (“Licensee”) is in the licensing of the NASDAQ®, NASDAQ OMX®, OMX® and VINX30™ registered trademarks, and certain trade names of the Corporations and the use of the Index which is determined, composed and calculated by NASDAQ OMX without regard to Licensee or the Products. NASDAQ OMX has no obligation to take the needs of the Licensee or the owners of the Products into consideration in determining, composing or calculating the Index. The Corporations are not responsible for and have not participated in the determination of the timing of, prices at, or quantities of the Products to be issued or in the determination or calculation of the equation by which the Products is to be converted into cash. The Corporations have no liability in connection with the administration, marketing or trading of the Products.

THE CORPORATIONS DO NOT GUARANTEE THE ACCURACY AND/OR UNINTERRUPTED CALCULATION OF THE INDICES (AS DEFINED) OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. THE CORPORATIONS MAKE NO WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO RESULTS TO BE OBTAINED BY LICENSEE, OWNERS OF THE PRODUCTS, OR ANY OTHER PERSON OR ENTITY FROM THE USE OF THE INDICES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN.

THE CORPORATIONS MAKE NO EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES, AND EXPRESSLY DISCLAIM ALL WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE OR USE WITH RESPECT TO THE INDICES OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. WITHOUT LIMITING ANY OF THE FOREGOING, IN NO EVENT SHALL THE CORPORATIONS HAVE ANY LIABILITY FOR ANY LOST PROFITS OR SPECIAL, INCIDENTAL, PUNITIVE, INDIRECT, OR CONSEQUENTIAL DAMAGES, EVEN IF NOTIFIED OF THE POSSIBILITY OF SUCH DAMAGES.

XACT Norden 30 är inte i något avseende garanterad, godkänd, emitterad eller understödd av OMX AB (publ) (”OMX”) eller Oslo Børs ASA (”OB”)

XACT Norden 30 är inte i något avseende garanterad, godkänd, emitterad eller understödd av OMX AB (publ) (”OMX”) eller Oslo Børs ASA (”OB”) och OMX eller OB lämnar inga, vare sig uttryckliga eller implicita, garantier med avseende på de resultat som användningen av VINX30™ index kan ge upphov till eller med avseende på värdet av VINX30™ index vid viss tidpunkt. VINX30™ index sammanställs och beräknas av en indexberäknare på uppdrag av OMX och OB. OMX eller OB respektive indexberäknaren skall i intet fall vara ansvarig för fel i VINX30™ index. OMX eller OB respektive indexberäknaren skall ej heller vara skyldig att meddela eller offentliggöra eventuella fel i VINX30™ index. VINX™ och VINX30™ index är varumärken tillhörande OMX och OB och används enligt licens från OMX eller OB.

XACT OBX är inte i något avseende garanterad, godkänd, emitterad eller understödd av Oslo Børs ASA (”Oslo Børs”) och Oslo Børs lämnar inga, vare sig uttryckliga eller implicita, garantier med avseende på de resultat som användningen av Oslo Børs index kan ge upphov till eller med avseende på värdet av nämnda index vid viss tidpunkt.

Vidare ger Oslo Børs inga garantier för handeln eller användarvänlighet för ett bestämt ändamål eller användning vad gäller Oslo Børs index eller Oslo Børs varumärken. Oslo Børs index sammanställs och beräknas av en indexproducent som beräknar indexen på Oslo Børs vägnar och Oslo Børs ger inga garantier för noggrannheten och/eller fullständigheten av Oslo Børs index eller data som ingår i dessa. Oslo Børs och den som beräknar index skall i intet fall (varken vid oaktsamhet eller annat) vara ansvarig för fel i Oslo Børs index, och skall inte heller vara skyldig att meddela eller offentliggöra eventuella fel i dessa index. OBX®, OSEBX®, OSEFX®, OSEAX® och GFBX® är varumärken tillhörande Oslo Børs och används av Handelsbanken Fondforvaltning AS enligt licens från Oslo Børs.

XACT Obligation and XACT Råvaror

Svenska Handelsbanken AB (publ) (the ”Index Owner”) is not liable for loss or damage resulting from Swedish or foreign legislative enactment, actions of Swedish or foreign authorities, war, power failure, telecommunication failure, fire, water damage, strike, blockade, lockout, boycott, or other similar circumstances outside the control of the Index Owner. The reservation with respect to strikes, blockade, lockout and boycott also applies if the Index Owner adopts or is the object of such conflict measures.

The Index Owner is not responsible in any circumstance for loss of data, non-payment of profits or other indirect damage. The Index Owner provides no express or implied warranties regarding the results which may be obtained as a consequence of the use of the Index or regarding the value of the Index at any given time. The Index Owner shall in no case be liable for errors or defects in the Index nor obligated to provide notice of, or publish, errors in the Index.

Hemlig rapport om ETF-marknaden

Hemlig rapport om ETF-marknaden

En hemlig rapport om ETF-marknaden, MiFID Point to Market, visar att ETF-marknaden är 70 procent större än vad som tidigare uppskattats.

Värdet på de europeiska börshandlade fonder som byter händer är mer än 70 procent större än tidigare rapporterat. Det är en indikation på den genomskinlighet som MiFID II ger upphov till den opaka världen av valutahandel. Traders har köpt och sålt i genomsnitt 121 miljarder euro (140 miljarder dollar) av börshandlade fonder per månad i år. År 2017 uppgick det månatliga genomsnittet till 71 miljarder euro enligt uppgifter som sammanställdes av Flow Traders NV, Europas största aktör av ETFer.

Direktiv tvingar handlarna att rapportera sina affärer

Europeiska unionens reviderade direktiv om marknader för finansiella instrument tvingar ETF-handlare och de platser de använder för att publicera sina affärer för första gången. De ökade upplysningsärendena i Europa, där börshandel med ETF är relativt mycket mer populär än i USA eller Asien, och de enda synliga affärerna hade ägt rum på börserna.

ETFer för 65 miljarder euro har bytt ägare på de två största börserna förra månaden, jämfört med 61 miljarder euros handel på börserna, enligt Flow Traders data. Det är första gången som sidohandeln har överstigit handeln på börserna.

Now you see me

Europeiska ETF-handeln per månad, miljarder euro
Källa: Flow Traders
** På MTF som drivs av Tradeweb och Bloomberg

Marknadsaktörerna säger emellertid att ökningen med 71 procent fortfarande understryker rollen som utbytesplatser. ETF-handlare hade antagit att börserna svarade för endast en tredjedel av handelsvolymerna, medan de återstående två tredjedelarna ägde rum i chattrum, via telefon eller på platser som heter multilaterala handelsanläggningar eller MTF.

”En stor del av de två tredjedelarna som genomfördes över disk rapporterades inte”, säger Adriano Pace, aktiechef för Europa på Tradeweb LLC, en MTF, i en intervju. ”Detta var fortfarande exekverad volym. Det var bara att det var omöjligt att se tidigare.

Det finns två uppenbara platser där den extra marknadsaktionen kunde gömma sig: en plattform som är en MTF som heter RFQ-Hub, som ännu inte har publicerat sina handelsvolymer och avböjde sig för att kommentera denna artikel och en ny ras av plats inledde av MiFID II: den systematiska internaliseraren.

Banker och höghastighetshandelsföretag kan sätta sig upp som systematiska internaliserare under MiFID II. Den nya statusen tillåter dem att handla ETFer och andra värdepapper direkt med sina kunder som de facto handelsplatser. Några av de största ETF-handlarna har emellertid blivit systematiska internaliserare. Jane Street Financial Ltd är den största aktören som handlar som ett SI.

Ser vi en inverkan från återförsäljare att bli systematiska internaliserare?

Systematiska internaliserare är också skyldiga att rapportera sina affärer, men hittills har de uppgifter som de producerat så långt varit så muddlade att det är oanvändbart. Uppgifterna visar hur finansföretag har tagit sig till ETFs under det senaste decenniet, och hur man inte behöver handla en börshandlad fond på en börs, trots namnet. Traders säkrar sina positioner med lågprispapper, medan robo-rådgivare bygger kundportföljer från ETF.

MiFID II är inte den enda anledningen till att europeiska ETF-handel verkar ha ökat i år. Den plötsliga återgången i volatiliteten i februari hjälpte Flow Traders att lägga sitt bästa kvartal under de första tre månaderna.

Om det finns mer volym, tjänar vi mer pengar, och det är så enkelt som det, säger Maarten Botman, chef för ETF-handel på Optiver BV, i en intervju. ”Handelsvolymer är tillbaka, och det är de gånger då market makers verkligen kan göra skillnad. Vi har haft några hetsiga månader på grund av vad som har hänt i världen, så det är väldigt farligt att hävda att MiFID II har påverkat handeln positivt.