MJ är nu den största cannabis ETFen i världen och är fortfarande den första och enda amerikanska börsnoterade ETF som riktar sig direkt till den globala cannabisindustrin. Fonden ger investerare oöverträffad exponering för den ständigt växande sektorn, som fortsätter att se medicinska framsteg, regelverksförändringar och M & A-verksamhet, vilket lyfter fram den långsiktiga, outsourcade investeringsmöjligheten i cannabisindustrin.
Trots den ökade marknadsvolatiliteten år 2018 lyckades MJ att behålla och öka sina tillgångar med 9 600 procent inom sitt första år. Efter en utdelningsandel på nästan 9 miljoner dollar (motsvarande 1,36 procent avkastning per aktie) för kvartalet betalades investerare som innehar MJ under Q4 av 2018 i huvudsak för att äga fonden, eftersom utdelningen översteg de totala kostnaderna för att äga denna börshandlade fond.
Påverkar ETF-industrins utveckling
Sam Masucci, VD och grundare av ETFMG säger: ”När vi lanserade cannabisfonden MJ talade jag om hur ETFMG ser ut att påverka ETF-industrins utveckling med produkter som innoverar och ger investerare exponering för nya marknader, faktiskt 75 procent av våra produkter är först på marknaden. MJ är inte bara ett bevis för vår förmåga utan också om kraften i ETF-omslaget och att tematiska produkter kan ha en plats i den genomsnittliga investerarens portfölj samtidigt som det ger betydande avkastningar.” Sam fortsatte med att säga; ”Den enorma framgång som ses i den globala cannabisindustrin visar inga tecken på att sakta ner och vi är stolta över att vara en del av det med MJ.”
I flera amerikanska delstater, till exempel Kalifornien har det sedan årsskiftet varit lagligt att sälja marijuana. Det är emellertid ett problem, den amerikanska lagstiftningen blockerar försäljarnas möjligheter att göra affärer på rätt sätt då bankerna inte tillåts arbeta med dessa företag. Varför marijuanaföretagen inte kan använda banker är på ett sätt tämligen typiskt för den amerikanska lagstiftningen. Försäljning av marijuana är tillåtet enligt delstaternas lagstiftning, men däremot stoppas både försäljning av marijuana och penninghanteringen av intäkterna strider mot de federala lagarna.
Den amerikanska skattemyndigheten uppskattar att försäljningen år 2018 kommer att uppgå till 7 miljarder dollar. Den amerikanska skattemyndigheten tvivlar emellertid på att den kommer att få se alla skatter som dessa intäkter medför. Skatterna måste nämligen även de betalas kontant då amerikanska banker enligt federal lag inte får befatta sig med intäkterna från försäljning av marijuana, inte ens när det handlar om att betala skatt för dessa intäkter.
En mardröm
Detta gör skatteinsamling till ”en mardröm”, som skattemyndigheten har beskrivit det. Också i Oregon, där marijuana för rekreation blev lagligt år 2015, är ett fall i sak. Säljare som deklarerar försäljningen måste varje månad ta med skattebetalningar i kontanter till en bevakad, skotssäker plats i Salem, statens huvudstad, oavsett vilket avstånd de måste resa.
Genom att bara använda en sådan ”kontanttransaktionsenhet” sparar skattemyndighetens pengar, men det minskar också antalet säljare som deklarerar sin försäljning. Så varför kan inte skattebetalningar göras elektroniskt? Varför marijuanaföretagen inte kan använda banker?
Kalifornien och åtta andra amerikanska delstater har legaliserat fritidsanvändning av marijuana, men lagen övertrumfar inte defederala regler som håller banker som accepterar inlåning från sådana företag som är ansvariga för straff. Det betyder att cannabishandlare måste betala sina skatter och anställda med kontanter. Detta gör dem till tydliga mål för brottslingar.
Schedule 1-läkemedel
Nästan två tredjedelar av Amerikas delstater har legaliserat cannabisförsäljning för vissa användningsområden, men den federala regeringen klassificerar fortfarande marijuana som ett ”Schedule 1” -läkemedel, i nivå med heroin. Banker som hanterar marijuanapengar kan åtalas för penningtvätt. Cannabisaffärer görs därför til största delen med kontanter, vilket orsakar problem för mer än bara skatteinsamling. Till att börja med är kassaflöden ineffektiva. För att betala 200 anställda i kontanter, behöver CannaCraft, en kalifornisk tillverkare av marijuanaprodukter, fyra anställda som annars inte skulle behövas. De företag som är begränsade till kontanter är ”mål för övergrepp” som äventyrar allmänheten, anser Kaliforniens statskassa. Och eftersom företag ackumulerar icke-spårbara pengar, kommer vissa att erbjuda mutor för driftstillstånd, säger Fred Timpner, chef för Michigans Polisförbundet. Han förväntar sig att senare gripanden för sådan korruption i hans stat följs av ytterligare gripanden.
Det kan låta som en mardröm för brottsbekämpning. Men polisen är generellt glad över att hålla marijuanapengar borta från bankerna. Det beror på att ”tillgångsförverkande lagar” tillåter polisen att beslagta pengar och berika för sina avdelningar, även om de bara misstänker att de är intäkter från brott. Bilar, bostäder och andra varor kan också tas, men pengar kräver mindre pappersarbete. Polisen behöver inte bevisa att kontanterna är resultatet av brott eller att det är bevisa att ett brott har begåtts. Polisen i Detroit tar nu så mycket pengar från Michigans cannabissektor att deras antal har fallit från ungefär 500 för två år sedan till cirka 200 idag, säger Rick Thompson, ägare till Michigan Cannabis Business Development Group, en konferensarrangör i Flint.
Ibland kan pengarna återvinnas, men det kräver mycket tid och pengar, liksom en domare som är mottaglig för offret för förverkande av tillgångar. Cannabisaffärer är bara ”lagliga” på statlig nivå, så pengar från marijuana är per definition olagliga federalt. Mr Timpner säger att polisavdelningarna i stor utsträckning respekterar statliga lagar och inte kommer att utnyttja rutinmässigt tillgångar från juridiska marijuana-dispensarer. Thompson påpekar också att Michigan och Kalifornien har de mest ”polisvänliga” tillgångsförverkande lagarna i landet.
Förverkandet av tillgångar kommer att fortsätta
Denna typ av förverkande av tillgångar kommer att fortsätta. Jeff Sessions, generaladvokaten, har instruerat justitieministeriet att utarbeta anfallspolicyer som ökar polisen möjligheter. Få förväntar sig att den federala regeringen omklassificerar maijuana eller kongressen för att skydda banker som hanterar marijuanapengar, som Kaliforniens skattemyndighet önskar. Vissa tror att kryptovalutor som bitcoin kan hjälpa till att lösa problemet. Men de är volatila och, för många, allt för knepiga att använda. I avsaknad av genomblickande brottsbekämpning och sund lagstiftning tvingas delstaterna att finna sina egna lösningar. Kaliforniens skattemyndighets Cannabis Banking Working Group råder statliga myndigheter att anställa bepansrade bud för insamling av skatter och tillståndsbetalningar.
ETFMG Alternative Harvest ETF (NYSEArca: MJ) är en av de hetaste historierna när det gäller börshandlade fonder kan komma att få problem. Trots att investerarna nästan slåss om att få sätta in sitt kapital i MJ finns det flera potentiella moln på himlen, Kan detta bli ett problem för cannabisaktierna?
MJ lanserades under kortnamnet MJX, och endast ett par dagar innan öppnade butiker för laglig försäljning av rekreationsmarijuana. Användningen av rekreationsmarijuana var laglig i denna delstat under större delen av 2017 men detaljhandelsförsäljning med anknytning till laglig fraktförsäljning var förbjuden fram till början av 2018. Tidigare var MJ strukturerad som en fastighets-ETF i Latinamerika och dess byte till cannabisaktier kan komma att bli ett problem för denna börshandlade fond. Det är framförallt förvaringen hos denna ETFs custodian, värdepappersförvar som kan ställa till det.
Bancorp kan komma att säga upp avtalet
”Det är ett stort om” eftersom custodians tenderar att uppskatta långsiktiga relationer med sina kunder. I dagsläget granskar amerikanska Bancorp om banken kan fortsätta att fungera som custodian åt MJ efter det att denna ETF bytte placeringsstrategi under 2017. MJ gick från att investera på den latinamerikanska fastighetsmarknaden till att börja köpa cannabisaktier. Bancorp kan komma att säga upp avtalet med MJ vilket kan få allvarliga följder för denna ETF.
Potentiella investerare bör vara medvetna om att även MJXs underliggande index kan omfatta företag som är juridiskt engagerade i aktiviteter relaterade till cannabis, så omfattar referensvärdet inte de företag som direkt odlar, producerar eller distribuerar marijuana eller produkter som härrör från marijuana, om inte sådana aktiviteter blir lagliga enligt USAs federala och statliga lagar.
Nästan en halv miljard dollar
Sedan bytet från latinamerikanska fastigheter till cannabis har investerarna allokerat nästan en halv miljard dollar till denna ETF. Det betyder att denna börshandlade fond i sin tur köpt stora mängder aktier i företag som har en inriktning mot marijuana och kommit att bli en betydande aktör på både gott och ont.
En custodian får normalt säga upp sitt kontrakt med en ETF-emittent efter en uppsägningstid på cirka 90 dagar, beroende på deras överenskommelse. Utan ett förvaringsinstitut – ett rättsligt krav enligt lagen om investmentbolag från 1940, Investment Company Act of 1940 – måste en fondstyrelse likvidera ETFen. Alla tillgångar måste då säljas och kapitalet fördelas på de enskilda andelsägarna.
Det här är inte första gången en ETF-emittent har stött på problem med en custodian när det gäller en marijuana ETF.
Minst tre andra ETF-emittenter som övervägde att starta börshandlade fonder med fokus på cannabissektor har haft problem med att hitta en custodian. ETFMG kringgick dessa startproblem genom att konvertera en befintlig fond”, rapporterar Bloomberg.
Den 26 december 2017 omvandlade ETF Managers Group Tierra XP Latin America Real Estate ETF, och den bytte namn till till ETFMG Alternative Harvest ETF (NYSEArca: MJX). Det är en börshandlad fond med en relativt hög förvaltningskostnad, 0,75 procent. Denna ETF har emellertid en bra riskspridning med tanke på den unga sektorn den investerar i.
Som av en händelse debuterade MJX bara dagar innan dess att lagstiftningen i Kalifornien ändrades. Vid årsskiftet öppnade denna delstat öppnade butiker för laglig försäljning av rekreationsmarijuana. Rekreationsmarijuanaanvändning var laglig i USAs största stat under 2017, men öppnandet av detaljhandeln med anknytning till laglig fraktförsäljning var förbjuden till början av 2018.
Speglar utvecklingen av Prime Alternative Harvest Index
Alternative Harvest ETF kommer att försöka återspegla resultatet av Prime Alternative Harvest Index, som består av globala företag som deltar i laglig odling av cannabis. Denna ETF investerar också i företag som bedriver laglig produktion, marknadsföring eller distribution av cannabisprodukter för medicinska eller icke-medicinska ändamål. De bolagen som den börshandlade fonden köper kan också vara engagerade i laglig skapande, marknadsföring eller distribution av receptbelagda läkemedel som använder cannabinoider som aktiv ingrediens; handla tobak eller producera tobaksvaror, såsom cigaretter, cigarrer eller elektroniska cigaretter; producera cigarett- och cigarrkomponenter, såsom cigarettpapper och filter; och engagerad i skapande, produktion och distribution av gödselmedel, växtföda, bekämpningsmedel eller odlingsutrustning som används vid odling av cannabis eller tobak. Det finns en svensk aktie med i Marijuanafond, nämligen Swedish Match.
Aktier i bolag med inriktning på marijuana har varit ett investeringstema under en period av 2017, men det har inte fått den uppmärksamhet det förtjänat. Orsaken har helt enkelt varit att det saknats fungerande investeringsverktyg. Det finns det emellertid nu, genom lanseringen av ETFMG Alternative Harvest ETF (NYSEArca: MJX). Tidpunkten passar bra då många marknadsbedömare tror att cannabisaktier kommer att få sitt genombrott under 2018 när flera stater till exempel Kalifornien, legaliserar användningen av cannabis.
Internationell exponering
MJX landsvikt inkluderar Kanada41%, USA 34%, Storbritannien 9%, Hong Kong 3%, Italien3%, Danmark 3%, Japan 3% och Sverige 3%. Sektorvikterna inkluderar bland annat hälso- och sjukvård 50%, konsumentsektorn 31%, material 9% och industriella 3%.
MJX har tidigare handlat som en amerikansk fastighets ETF men sedan den har förändrats till cannabisfokus den senaste veckan har volymen stigit kraftigt. MJX befinner sig fortfarande under radarn men många förväntar sig att den snabbt skall öka i popularitet 2018 då marknadsaktörer letar efter ett bekvämt sätt att spela på marijuanatrenden.
