The ten-year German Bunds have fallen below zero percent

The ten-year German Bunds have fallen below zero percent. Returns offered by ten-year German Bunds have fallen below zero percent for the first time. This is what Stefan Kreuzkamp, Chief Investment Officer at Deutsche Asset Management, has to say:

“Ten-year German Bund yields are the measure of all things in finance. A minus in front of the interest rate is a symbolic manifestation of a world turning upside down. The evaporation of this reference distorts every single asset class.”

“As we approached this negative interest rate scenario, there have been some winners and many losers. German savers are in the losing camp because their exposure to equities and real estate is below the average of other countries, while the share of savings accounts is above average.”

“A negative interest rate has one benefit: It forces Germans to reconsider their investment behavior.”

“Of course there is no actual right to receive a positive interest rate. However, a market economy depends on prices providing accurate signals. The QE programs rolled out by central banks have distorted the demand side to such an extent that it no longer gives a proper indication of the savings and investment environment in the economy.”

Stefan Kreuzkamp CIO Deutsche Asset Management

Deutsche Asset Management

With about EUR 739 billion of assets under management (as of March 31, 2016), Deutsche Asset Management¹ is one of the world’s leading investment management organizations. Deutsche Asset Management offers individuals and institutions traditional and alternative investments across all major asset classes. ¹

Deutsche Asset Management is the brand name of the Asset Management division of the Deutsche Bank Group. The respective legal entities offering products or services under the Deutsche Asset Management brand are specified in the respective contracts, sales materials and other product information documents.

Strategier för en omvärld med stigande räntor

Eftersom den amerikanska centralbanken FED, Federal Reserve, har för avsitk att gradvis höja räntan kommer de placerare som arbetar med börshandlade fonder att behöva anpassa sin portföljer till en förändrad omvärld. I nedanstående artikel tittar vi på olika strategier för en omvärld med stigande räntor.

I sin webcast Positioning Portfolios in a Rising Rate Environment https://event.on24.com/eventRegistration/EventLobbyServlet?target=reg20.jsp&partnerref=ETFtrends&eventid=1114948&sessionid=1&key=74DFE6E5C23366DFBA867D568D977612&regTag=&sourcepage=register diskuterade CIO för Americans, Joe Benevento, co-head för Global Fixed Income på Deutsche Asset Management, med Sebastien Galy, FX strateg på Deutsche Bank, Chuck Self, CIO and COO of iSectors LLC och Jack Fowler, VP Global Client Group för Deutsche Asset Management diskutera strategier för att hjälpa kunder att positioner sina portföljer för kommande räntehöjningar från FED.

Med stigande räntor kan obligationsinvesterare använda utilize rate-hedged bond ETFer för att generera intäkter och behålla sin löpande avkastning. Under 2015 lanserade DeAWM

Deutsche db X-trackers Investment Grade Bond – Interest Rate Hedged ETF (NYSEArca: IGIH)
Deutsche db X-trackers High Yield Corporate Bond – Interest Rate Hedged ETF(NYSEArca: HYIH)
Deutsche db X-trackers Emerging Markets Bond – Interest Rate Hedged ETF (NYSEArca: EMIH).

IGIH spår investment grade företagsobligationer, HYIH innehåller en grupp av spekulativa men kvalitativa skräpobligationer och EMIH följer utvecklingen för US-dollar-denominerade tillväxtmarknadsobligationer. Till skillnad från traditionella obligations-ETFer försöker dessa börshandlade fonder att minska räntekänsligheten över avkastningskurvan i en stigande miljö genom att ta korta positioner i US Treasury terminer

Genom sina korta positioner har IGIH, HYIH, och EMIH en modifierad duration på cirka noll år – duration är ett mått på en räntefond känslighet för ränteförändringar. Eftersom dessa obligationsfonder är konstruerande för att ha en duration på i princip noll innebär detta att ett stigande ränteläge inte påverkar värdet på dessa börshandlade fonders investeringar negativt. Det innebär att stigande räntor har en låg påverkan på dessa börshandlade fonder.

Minskad penningmängd kommer att stärka dollarn

I takt med att FED stramar åt sin penningpolik kommer den minskade penningmängden att bidra till att stärka den amerikanska dollarn mot en korg av utländska valutor. Detta betyder att aktieinvesterare har uppmärksamma eventuella valutarisker som är förknippade med att investera i utländska aktier – svagare utländsk valuta innebär att internationella avkastning minskar vid konvertering tillbaka till en starkare dollar.

Alternativt kan internationella investerare som köper aktieuppbackade ETFer använda sig av valutasäkrade börshandlade fonder för att minska de negativa effekterna av deprecierande utländsk valuta eller en förstärkning av den amerikanska dollarn. Det finns till exempel Deutsche db X-trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (NYSEArca: DBEF) som ger investerare en valutasäkrad exponering för aktiemarknaderna i det utvecklade Europa, Australasien, Fjärran Östern.