Under årens lopp har vi tagit del av klagomål från en del investerare som har förlorat pengar på börshandlade fonder. De flesta av dessa klagomål är från investerare som inte har förstått vad det är de har investerar i. Oftast har klagomålen rört investeringar i så kallade hävstångs-ETFer där investerarna inte förstått konstruktionen och därmed inte heller den risk de exponerat sig för. Det händer emellertid att en ETF och de underliggande tillgångarna hamnar i en betydande korrektion, något som gör att den som äger den börshandlade fonden drabbas av stora förluster. I denna artikel berättar vi om en mycket välkänd placerare som drabbades hårt då hans marknadstro visade sig vara felaktig. Han förlorade 800 miljoner dollar på en börshandlad fond vilket väcker frågan om varför han inte arbetade med en så kallad stop loss när han såg att kursen utvecklades åt fel håll.
John Paulssons satsning på tre miljarder dollar
Under åren 2000 till 2011 befann sig guldpriset i en historik tjurmarknad där kursen kom att stiga till mer än 1 900 USD per troy ounce. Sedan starten 2004 har SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD), varit en mycket betydande aktör på guldmarknaden. GLD har kunnat visa en god utveckling varje år med undantag för 2013 som var det enda år denna ETF hade en negativ årsavkastning.
Med tanke på den historiskt goda avkastningen denna ETF hade innan dess att vi fick se en korrigering av guldpriset blev GLD snabbt en av de mest populära börshandlade fonderna på marknaden. Det var inte bara privatpersoner som köpte denna ETF, den fångade intresset från hedgefonder, institutioner och kända placerare som till exempel George Soros och John Paulson. När guldkursen kom att rasa var Paulson emellertid fortfarande lång i GLD och drabbades av stora förluster.
Guldkursen
I slutet av Q2 2012 avslöjade Paulson att han ägde 21,8 miljoner andelar i GLD. Till ett pris på cirka 151,05 USD var hans investeringar i denna börshandlade fond värda cirka 3,29 miljarder dollar, motsvarande 44 procent av Paulsons aktietillgångar; en solklar no-no när det gäller diversifiering. Det var därför han förlorade 800 miljoner dollar på en börshandlad fond.
Fonden skulle komma att rusa högt de kommande veckorna, med en topp på 173,61 USD, en ökning med 14,94 procent. Därmed skapade Paulson orealiserade vinster på 491 MUSD. Inte så illa för ett par veckors arbete. Sedan började guldpriset och därmed också denna ETF som är helt dedikerad till kursutvecklingen på guldpriset en nedåtgånde trend. Denna fortsatte under resten av 2012 och en bit in under 2013 vilket syns i grafen nedan.
- 29 juni 2012. Paulson hade 44 procent av sin aktieportfölj placerad i GLD.
- 11 april 2013. Guldet rasar efter det att mötesanteckningarna från FOMC-mötet visar att FED föreslog ett avbrytande av QE i förtid. Guldkursen rasade med 13 procent på bara två sessioner.
- 27 juni 2013. Efter ett år har värdet på Paulsons investering i GLD rasat med 786 MUSD.
- 1 juli 2013. Paulson meddelar att han halverade sin position i GLD och att han ägde 11,57 miljoner andelar mindre i denna ETF jämfört med kvartalet innan.
En lektion i portföljhantering
Paulson försökte överträffa marknaden för att tjäna pengar till sin hedgefond på ett sätt som inte är acceptabelt för en enskild investerare att göra, genom att satsa allt på ett kort. Statistiken varierar, men någonstans mellan 60 och 80 procent av de aktiva förvaltarna misslyckas med att slå sitt jämförelseindex varje år. Investerare bör ha i åtanke att bara hålla jämna steg med marknaderna är en perfekt effektiv strategi över tiden.
Slutsats
Istället för att lägga ned tid och energi på att försöka slå marknaden, något som till och med professionella placerare misslyckas med, bör en investerare fokusera på en solid, diversifierad strategi för sina mål och tidshorisont. Att ibland chansa och ta en högre risk är acceptabelt, men gör Du detta med hälften av Din depå ör det riksfyllt. Gör Du det dessutom i en råvara eller ännu värre, en hävstångsprodukt, är det dags att se över Din strategi. Det är inget fel med en konventionellt ”tråkig” eller vanlig portfölj. På lång sikt kommer det passar dig bättre och ofta överträffa dem som försöker att hitta alfa.