George Soros Archives

Tidernas mest berömda valutahandlare

De flesta valutahandlare undviker rampljuset. Istället föredrar de att tyst bygga vinster, men ett fåtal har stigit till internationell stjärnstatus. De är inflytande som har haft en djupgående inverkan på branschen. Vi tittar på tidernas mest berömda valutahandlare.

Dessa individer kan fungera som vägledning för valutahandlare i början av sin karriär, såväl som befintliga handlare som vill förbättra sina resultat. Dessa berömda valutahandlare har gjort stora vinster genom att ta noggrant beräknade risker. Vissa är förvånansvärt ödmjuka medan andra imte alltid är lika ödmjuka med sin framgång. Alla dessa berömda valutahandlare delar en oförklarlig känsla av självförtroende som styr deras ekonomiska resultat. Se valutakurserna här.

George Soros

George Soros föddes 1930. Soros började sin ekonomiska karriär hos Singer and Friedlander i London 1954 efter att ha flytt från Ungern under andra världskriget. Han arbetade vid en serie finansiella företag tills han grundade Soros Fund Management 1970. Företaget har genererat mer än 40 miljarder dollar i vinst de senaste fem decennierna.

Soros steg till internationell berömmelse 1992 som den valutahandlare som krossade Bank of England. Han gjorde en vinst på 1 miljard dollar efter att ha sålt 10 miljarder dollar i brittiska pund sterling (GBP). Den 16 september 1992 drog Storbritannien till följd av denna handel bort pundet från den europeiska valutakursmekanismen efter att inte ha hållit sig det obligatoriska handelsbandet. Denna händelse kallas nu infamously Black Wednesday.

Denna otroliga handel var en höjdpunkt i Soros karriär och solidifierade hans titel som en av de bästa handlarna hela tiden. Soros är för närvarande en av de trettio rikaste individerna i världen.

Stanley Druckenmiller

Stanley Druckenmiller växte upp i en medelklassfamilj i Philadelphias förorter. Han började sin ekonomiska karriär 1977 som en management trainee vid en Pittsburgh-bank. Han steg snabbt till framgång och bildade sitt företag, Duquesne Capital Management, fyra år senare.

Druckenmiller lyckades sedan med framgång förvalta pengar åt George Soros i flera år. I sin roll som ledande portföljchef för Quantum Fund mellan 1988 och 2000 blomstrade hans karriär.

Druckenmiller arbetade också med Soros på den ökända Bank of England-handeln, som lade grunden för hans entré till stjärnvärlden. Hans berömmelse intensifierades när han presenterades i den bästsäljande boken The New Market Wizards, som publicerad 1994. År 2010 efter att ha överlevt den ekonomiska konjunkturen 2008 stängde han sin hedgefond och medgav att han var nedslagen av det ständiga behovet att upprepa sitt framgångsrika Track record.

Andrew Krieger

Andrew Krieger började på Bankers Trust i 1986 efter att ha lämnat en position hos Solomon Brothers. Han förvärvade ett omedelbart rykte som en framgångsrik valutahandlare och företaget belönade honom genom att öka sin kapitalgräns till 700 miljoner dollar, betydligt mer än den normala gränsen på 50 miljoner dollar. Denna kreditgräns gav honom en perfekt position för att dra nytta av kraschen den 19 oktober 1987 (Black Monday).

Krieger fokuserade på Nya Zeeland dollar (NZD), som han trodde var sårbar för utförsäljningar som en del av en global panik i finansiella tillgångar. Han tillämpade den extraordinära hävstången på 400: 1 för sin redan höga handelsgräns. Det slutade med att han förvärvade en kort position som var större än Nya Zeelands penningmängd. Som en följd av den här briljanta handeln skapade han 300 miljoner dollar i vinst för sin arbetsgivare. Året därpå lämnade han företaget med 3 miljoner dollar i fickan från handeln.

Bill Lipschutz

Bill Lipschutz började handla samtidigt som han studerade på Cornell University i slutet av 1970-talet. Under den tiden fick han 12 000 USD att växa till 250 000 USD. Men han förlorade hela insatsen efter ett dåligt handelsbeslut. Denna förlust lärde honom en svår lektion om riskhantering som han bar under hela sin karriär. 1982 började han arbeta för Solomon Brothers medan han tog sin MBA-examen.

Lipschutz migrerade till Salomons nybildade valutahandelsavdelning just när valutamarknaderna exploderades i popularitet. Han var en omedelbar framgång och tjänade 300 miljoner dollar till företaget 1985. Han blev den huvudsakliga handlaren för företagets massiva valutakonto från år 1984 och behöll den positionen till sin avgång 1990. Han har haft anställning som direktör för portföljförvaltning vid Hathersage Capital Management sedan 1995.

Bruce Kovner

Bruce Kovner, född 1945 i Brooklyn, New York, gjorde inte sin första handel innan 1977 när han var 32 år gammal. Han lånade mot sitt personliga kreditkort vid den tiden för att köpa kontrakt på sojabönsterminer och nettade en vinst på 20 000 dollar. Han gick därefter till Commodities Corporation som en råvaruhandlare, där han gjorde miljoner i vinst och fick ett solidt rykte inom industrin.

Han grundade Caxton Alternative Management 1982 och omvandlade den till en av världens mest framgångsrika hedgefonder, med mer än 14 miljarder dollar i tillgångar. Fondens vinst- och förvaltningsavgifter, fördelade mellan råvaru- och valutapositioner, gjorde Kovner en av de största aktörerna i Forex-världen tills han gick i pension 2011.

Slutsats

De fem mest kända forexhandlarna delar liknande egenskaper som självförtroende och en otrolig aptit för risk.

Finansmän förbereder sig på börsnedgång

Den amerikanske finansmannen George Soros har fördubblat sin blankning av det amerikanska referensindexet S&P 500. Han är inte ensam om det, baserat på uppgifter från den amerikanska finansinspektionen SEC, finns det gott om finansmän som förbereder sig på börsnedgång sedan de blivit mer baissade till aktiemarknaden. Övriga finansmän som inte heller tror på att börsen skall fortsätta leverera är till exempel Stanley Druckenmiller, Sam Zell, Marc Cuban, Marc ”Dr. Doom” Faber, Bill Gross, Blackrock’s Larry Fink, Jeffrey Gundlach, Carl Icahn och David Tepper.

Enligt SEC äger Soros nu säljoptioner på fyra (4) miljoner andelar i den börshandlade fonden S PDR S&P 500 ETF (NYSEArca: SPY) som replikerar utvecklingen av det amerikanska referensindexet S&P 500. Då denna ETF följer S&P 500 slaviskt innebär det att han i realiteten äger lika många säljoptioner på S&P 500 indexet. Den sista mars uppgick hans innehav till 2,1 miljoner säljoptioner på SPY.

Soros har också minskat sitt innehav av guld genom att sälja ut en fjärdedel av sitt innehav i en annan börshandlad fond, SPDR Gold Shares (NYSEArca: GLD), en ETF som följer guldpriset. Han har även likviderat nästan hela sitt innehav i världens största guldproducent, Barrick Gold (NYSE: ABX), ett innehav som han köpte under det andra kvartalet 2016.

Contrarian trader eller ser han något marknaden har missat?

Vi har under den senast veckan sett hur den amerikanska aktiemarknaden stängt på nya historiska toppar efter det att placerarna ansett att Federal Reserves finanspolitik kommer att fortsätta driva upp priserna på aktiemarknaderna. George Soros agerar emellertid mot strömmen, något som sägs bero på hans oro för situationen i Kina. Han bedömer att Kina kommer att vara i centrum för en kommande finansiell storm.

Vissa investerare har dragit fördel av den nuvarande situationen där tillgångspriserna drivits upp av Federal Reserve, FED. Som en följd av detta har aktier, råvaror och i synnerhet guld, men också fastigheter, kunnat notera stigande priser. FED beskylls för att skapat en tillgångsbubbla genom sin nuvarande politik. Vissa bedömare har till och med anklagat FED för att ha skapat snedvridningar och obalanser som i realiteten är ett Ponzi system som någon gång kommer att implodera. Frågan vi ställer oss är om Soros nu ser ett slut på den nuvarande ”bubblan” och om han rätt.

En tillväxt på fem procent per år

Bill Gross, Portfolio Manager på Janus Global Unconstrained Bond Fund publicerade i början av augusti sin Investment Outlook, och konstaterar att den amerikanska ekonomin behöver upprätthålla en årlig nominell ekonomisk tillväxt (efter inflation) på mellan fyra och fem procent per år, och att Europa behöver leverera mellan tre och fyra procent i årlig nominell ekonomisk tillväxt för att kunna försvara de nuvarande ekonomiska värderingarna.

I USA låg den ekonomiska tillväxten på låga 2,6 procent under det andra kvartalet 2016, i Europa låg den på 2,2 procent. Prognoserna för framtiden ligger marginellt över dessa nivåer. När det gäller penningpolitiken så befinner sig både Federal Reserve och ECB är fortfarande på fel sida gatan och förväntas förbli där en längre tid. ECB genomför för närvarande en serie kvantitativa lättnader.

185 miljarder dollar

FED har pumpat in nästan 185 miljarder dollar i överskottsreserver i banksystemet sedan slutet av andra kvartalet. Detta belopp är nästan 20 procent av FEDs balansräkning strax innan den stora recessionen. Vi ser inga tecken på att centralbankerna kommer att lämna marknaden. De senaste årens börsuppgång har till stor del skett tack vare centralbankerna. Så vad ser då Soros och de andra finansmännen som aktiemarknaden missar?

Den ”Ponzibluff” som Gross beskyller USA för gäller inte enbart den amerikanska marknaden, samma sak ser vi världen över. Ser finansmännen ett slut på FEDs förmåga att upprätthålla det nuvarande globala finansiella systemet? Eller är det något annat? Soros har sagt att han ser Kina som målet för en kommande finansiell storm. Kommer en härdsmälta i Kina att vara tillräckligt stor för att övervinna den likviditet som Federal Reserve har pumpat in i världens finansiella system?

Kanske behöver vi att tillbringa lite mer tid att bedöma situationen i Kina. När någon som Soros gör en sådan stor satsning bör det inte ignoreras. Det betyder att vi alla har en hemläxa att göra.

Han förlorade 800 miljoner dollar på en börshandlad fond

Under årens lopp har vi tagit del av klagomål från en del investerare som har förlorat pengar på börshandlade fonder. De flesta av dessa klagomål är från investerare som inte har förstått vad det är de har investerar i. Oftast har klagomålen rört investeringar i så kallade hävstångs-ETFer där investerarna inte förstått konstruktionen och därmed inte heller den risk de exponerat sig för. Det händer emellertid att en ETF och de underliggande tillgångarna hamnar i en betydande korrektion, något som gör att den som äger den börshandlade fonden drabbas av stora förluster. I denna artikel berättar vi om en mycket välkänd placerare som drabbades hårt då hans marknadstro visade sig vara felaktig. Han förlorade 800 miljoner dollar på en börshandlad fond vilket väcker frågan om varför han inte arbetade med en så kallad stop loss när han såg att kursen utvecklades åt fel håll.

John Paulssons satsning på tre miljarder dollar

Under åren 2000 till 2011 befann sig guldpriset i en historik tjurmarknad där kursen kom att stiga till mer än 1 900 USD per troy ounce. Sedan starten 2004 har SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD), varit en mycket betydande aktör på guldmarknaden. GLD har kunnat visa en god utveckling varje år med undantag för 2013 som var det enda år denna ETF hade en negativ årsavkastning.

Med tanke på den historiskt goda avkastningen denna ETF hade innan dess att vi fick se en korrigering av guldpriset blev GLD snabbt en av de mest populära börshandlade fonderna på marknaden. Det var inte bara privatpersoner som köpte denna ETF, den fångade intresset från hedgefonder, institutioner och kända placerare som till exempel George Soros och John Paulson. När guldkursen kom att rasa var Paulson emellertid fortfarande lång i GLD och drabbades av stora förluster.

Guldkursen

I slutet av Q2 2012 avslöjade Paulson att han ägde 21,8 miljoner andelar i GLD. Till ett pris på cirka 151,05 USD var hans investeringar i denna börshandlade fond värda cirka 3,29 miljarder dollar, motsvarande 44 procent av Paulsons aktietillgångar; en solklar no-no när det gäller diversifiering. Det var därför han förlorade 800 miljoner dollar på en börshandlad fond.

Fonden skulle komma att rusa högt de kommande veckorna, med en topp på 173,61 USD, en ökning med 14,94 procent. Därmed skapade Paulson orealiserade vinster på 491 MUSD. Inte så illa för ett par veckors arbete. Sedan började guldpriset och därmed också denna ETF som är helt dedikerad till kursutvecklingen på guldpriset en nedåtgånde trend. Denna fortsatte under resten av 2012 och en bit in under 2013 vilket syns i grafen nedan.

29 juni 2012. Paulson hade 44 procent av sin aktieportfölj placerad i GLD.
11 april 2013. Guldet rasar efter det att mötesanteckningarna från FOMC-mötet visar att FED föreslog ett avbrytande av QE i förtid. Guldkursen rasade med 13 procent på bara två sessioner.
27 juni 2013. Efter ett år har värdet på Paulsons investering i GLD rasat med 786 MUSD.
1 juli 2013. Paulson meddelar att han halverade sin position i GLD och att han ägde 11,57 miljoner andelar mindre i denna ETF jämfört med kvartalet innan.

En lektion i portföljhantering

Paulson försökte överträffa marknaden för att tjäna pengar till sin hedgefond på ett sätt som inte är acceptabelt för en enskild investerare att göra, genom att satsa allt på ett kort. Statistiken varierar, men någonstans mellan 60 och 80 procent av de aktiva förvaltarna misslyckas med att slå sitt jämförelseindex varje år. Investerare bör ha i åtanke att bara hålla jämna steg med marknaderna är en perfekt effektiv strategi över tiden.

Slutsats

Istället för att lägga ned tid och energi på att försöka slå marknaden, något som till och med professionella placerare misslyckas med, bör en investerare fokusera på en solid, diversifierad strategi för sina mål och tidshorisont. Att ibland chansa och ta en högre risk är acceptabelt, men gör Du detta med hälften av Din depå ör det riksfyllt. Gör Du det dessutom i en råvara eller ännu värre, en hävstångsprodukt, är det dags att se över Din strategi. Det är inget fel med en konventionellt ”tråkig” eller vanlig portfölj. På lång sikt kommer det passar dig bättre och ofta överträffa dem som försöker att hitta alfa.